报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月5 - 11日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加1条，周环比增加8%，到港总量约47.9万方，较上周增加7.05万方，周环比增加17% [3] - 01合约延续深贴水交割，买方接货意愿差，03合约库存压力小，但需求弱势，上调空间受限，整体矛盾不足，上下驱动有限，预计盘面以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月8日，原木2601价格742.0元，较前一日无涨跌；原木2603收于778.5元/立方米，环比下跌3.5元/立方米；原木2605价格789.0元，较前一日跌1.5元；原木2607价格800.5元，较前一日跌1.5元 [1] - 主要基准交割品现货价格无变化，山东3.9米中A辐射松价格为740元/方，江苏4米中A辐射松价格为730元/方 [3] - 最新一轮外盘报价辐射松4米中A为110美元/JAS立方米，下调2美元；云杉11.8米CFR价为124欧元/JAS立方米，无变化 [1] 成本 - 1月9日人民币兑美元汇率6.981元，较前一日无涨跌；进口理论成本756.29元，较前一日跌13.52元，跌幅2% [1] 供给 - 11月港口友运章量191.4万/立方米，较10月增加2.2万/立方米，涨幅1.16% [1] - 新西兰到中日韩离港船数52条，较之前增加3条，涨幅6.12% [1] 库存 - 截至1月2日，中国针叶原木总库存267万方，较12月26日增加13万方，涨幅5.12%；山东库存195万方，较12月26日增加9.8万方，涨幅5.29% [1][3] 需求 - 截至1月2日，中国原木日均出库量5.65万立方米，较上周减少0.18万方，跌幅3%；山东日均出库量2.89万立方米，较上周增加0.1万立方米，涨幅4%；江苏日均出库量2.17万立方米，较上周减少0.27万立方米，跌幅11% [3]

政策核心内容 - 克里姆林宫颁布行政令 将针叶木锯材、珍贵阔叶方木、锯材的高额出口关税再度延期至2028年12月31日 [1] - 政策旨在延续对变相原木出口的贸易限制 并确保优先保障国内深加工企业的原料供给 [1] 具体关税标准 - 针叶锯材税率10% 且每立方米不低于13欧元 [3] - 橡木锯材税率10% 每立方米不低于15欧元 [3] - 山毛榉与白蜡锯材税率10% 每立方米不低于50欧元 [3] - 相关关税自2022年起生效 [3] 对行业与市场的短期影响 - 在卢布走强、国际市场需求疲软、运输成本高企的背景下 高额关税使俄罗斯木材在国际市场上的竞争力进一步下降 [5] - 高额关税可能导致出口订单继续流失 尤其是对价格敏感的亚洲市场 [5] - 中国作为俄罗斯木材最主要的出口市场 约占其木材出口总量的60% [5] - 2025年前11个月 中俄双边木材贸易额已同比下滑8.2% [5] - 关税延长预计将直接推高中国进口商对俄材的进口成本 令本就微薄的利润空间遭到进一步压缩 [5] 对行业与市场的长期影响 - 延长高额出口关税对于俄罗斯木材行业是一把“双刃剑” [7] - 短期而言 需求端承压叠加关税成本 可能导致缺乏深加工能力的中小型企业被加速淘汰 行业景气度进一步回落 [7] - 长期来看 这或许将成为俄罗斯推动木材行业强制性转型升级的关键政策工具 [7] - 政策最终的实施成效 在一定程度上将取决于全球市场 特别是亚太市场对俄罗斯高附加值林产品的接受度与溢价意愿 [7]

核心观点 - 美国计划对智利进口木材加征关税 智利林业部门认为此举将对该国林业造成严重冲击 特别是中小企业将难以承受 [1] 政策与关税措施 - 美国根据特朗普政令 将于10月14日起对进口软木和锯木加征10%关税 对木质品加征25%关税 [1] - 如果智利官方无法与美国达成新协议 自2026年1月开始 上述税率将分别升至30%和50% [1] 行业影响与市场依赖 - 美国是智利木材的重要出口市场 [1] - 高额关税将给智利林业带来严重冲击 [1] - 相关中小企业将难以承受此冲击 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木基差修复，宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价795.5元，日涨0.3%，周涨4.0%；成交量32071，日降32.0%，周涨116%；持仓量23403，日降2.8%，周涨5% [1] - 2509合约收盘价795元，日降0.9%，周涨1%；成交量13885，日降29.0%，周涨322%；持仓量17914，日涨18.0%，周涨47% [1] - 2511合约收盘价796.5元，日降1.2%，周涨1%；成交量394，日降56.6%，周涨231%；持仓量1794，日涨6.0%，周涨32% [1] - 现货 - 2507基差 -45.5，日降14.2%，周涨82%；现货 - 2509基差 -45，日降27.4%，周涨3% [1] - 2507 - 2509基差0.5，日降105.6%，周降103%；2507 - 2511基差 -1，日降92.3%，周降96%；2509 - 2511基差 -1.5，日降62.5%，周降67% [1] - 不同规格和地区的原木现货市场价有不同程度涨跌，如3.9米30 + 辐射松山东市场从801元涨至804.5元，日涨1.4%，周涨1.4% [1] 宏观及行业新闻 1 - 5月份全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7% [3] 趋势强度 原木趋势强度为1，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]