石油和化工行业景气指数概况 - 2025年10月石油和化工行业景气指数为99.79，环比上升0.84个百分点，呈现继续回升态势 [3][10] - 行业上下游分化明显，上游石油和天然气开采业受原油价格弱势拖累价跌利缩，中下游行业则成本下降需求改善量利双收 [3][10] - 成本压力缓解和需求持续释放是支撑行业景气指数回升的根本原因 [3] 分行业景气指数表现 - 石油和天然气开采业景气指数为96.95，环比下降2.2个百分点，由正常区间降至偏冷区间，生产热度、库存周转率和成本利润率均下降 [10] - 燃料加工业景气指数为105.15，环比上升1.25个百分点，由正常区间升至偏热区间，原料成本降低和旺季需求支撑汽柴油消费 [10][11] - 化学原料和化学制品制造业景气指数为101.21，环比上升1.82个百分点，生产热度、库存周转率和成本利润率均上升 [11] - 橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为95.34，环比上升2.13个百分点，由偏冷区间回归正常区间，各项指标均改善 [11] 宏观环境与政策影响 - "十五五"规划建议发布，把推动高质量发展确定为经济社会发展的主题，将推动化工等重点产业提质升级 [5][13] - 中美经贸磋商达成共识，美方对中国商品加征的24%对等关税暂停一年、10%所谓"芬太尼关税"取消，降低对美出口成本 [6][14] - 美联储于10月末降息25个基点至3.75%至4.00%，宽松货币政策有望刺激全球需求 [3][15] 行业前景与市场预期 - 11月随着"金九银十"需求旺季结束，部分产品面临开工下滑及累库压力，预计景气指数或下降但幅度有限 [8][17] - 中美贸易关系缓和及美联储降息有利于石化产品对美出口，并提振全球市场需求预期 [14][15][17] - 欧佩克决定在2026年一季度暂停增产计划，反映原油市场供应过剩，原油价格弱势难改 [17] 指标定义与说明 - 生产热度根据价差、开工、库存数据计算，反映企业经理人对生产经营的调整，敏感领先但稳定性较低 [17][22] - 成本利润率反映行业投入产出水平，在效益指标中最为敏感且稳定性最高 [17][22] - 存货周转率反映存货流动性和资金占用量合理性，稳定性和敏感性介于生产热度和成本利润率之间 [18][22]

石油和化工行业景气指数概况 - 石油和化工行业景气指数由4个分指数组成 包括石油和天然气开采业 燃料加工业 化学原料和化学制品制造业 橡胶塑料及其他聚合物制品制造业 [1] - 景气指数基于产能利用率 产品盈利能力 产成品库存水平等生产类微观数据和行业效益类数据编制 数据来源于千余家企业定期调研 [1] - 4月行业景气指数环比上升3.97个百分点至100.21 进入正常景气区间(95<X≤105) [2][6][18] 4月分指数表现 - 化学原料和化学制品制造业景气指数环比大幅上升7.21个百分点至101.53 [2][6] - 橡胶塑料及其他聚合物制品制造业景气指数显著上升5.09个百分点至92.92 但仍处于偏冷区间(90<X≤95) [2][6][18] - 燃料加工业景气指数上升3.68个百分点至103.07 处于偏热区间(105<X≤110) [2][6][18] - 石油和天然气开采业景气指数回落1.06个百分点至103.13 [2][6] 需求与库存动态 - 终端需求恢复加速 企业补库增加 存货周转率止跌转升 [2] - 汽车房地产等终端行业表现好转 补库需求增加带动偏下游行业存货周转率提升 [9][10][11] - 采购回升叠加出行需求增加 对成品油需求增长 [2] 价格与利润影响 - 4月国际油价出现较大幅度下跌 当月均价环比下降明显 [4][10] - 油价低迷传导至下游 下游产品价格出现不同程度下跌 行业利润以收缩为主 [11] - 原油加工景气度回暖未传导至上游 原油开采生产指数环比回落 [2][10][13] 贸易摩擦影响 - 中美贸易摩擦不断升级 美国对中国进口商品加征关税至245% 累计税率达145% [12] - 贸易摩擦导致部分石化原材料进口受影响 特别是乙烷丙烷等 国内企业面临供应紧张 [12][14] - 纺织品家电等终端产品对美出口减少 下游对相关原材料需求存在减少预期 [12][14] 国际油价走势 - 4月国际油价先跌后涨 月初因美国关税政策及OPEC+超预期增产消息一度下跌15美元/桶 [15] - 美国暂停对等关税90天后市场情绪缓解 油价回升 [15] - 美国炼厂复工较慢 中国炼厂进入检修高峰期 原油需求偏弱 油价仍面临下跌压力 [15] 行业展望 - 5月假日经济持续向好 终端需求有望进一步提升 带动行业景气指数持续上升 [7][16] - 国际油价走低给石化企业生产经营带来压力 将影响景气指数的修复 [16] - 贸易摩擦持续会影响石化行业景气度的复苏 [12][14]