行业投资评级 - 棉花评级为★☆★，纸浆评级为★☆☆，白糖评级为★☆☆，苹果评级为★☆☆，木材评级为★☆☆，20号胶评级为★☆☆，天然橡胶评级为★☆☆，丁二烯橡胶评级为★☆☆ [1] 核心观点 - 美棉走势震荡偏弱，短期缺乏新的利多，基本面变化不大，中期走势或偏弱势；郑棉大幅破位下行之后短期走势或继续偏弱 [2] - 美糖承压下跌，国内产量预期仍不确定，内生上涨动力暂时不足，操作上暂时观望 [3] - 苹果市场交易主线是增产，今年苹果产量增加明显，操作上维持偏空思路 [4] - 天然橡胶RU和20号胶NR策略上观望，丁二烯橡胶BR偏谨慎 [6] - 纸浆短期走势或仍偏弱势，但向下空间或逐渐受限 [7] - 原木低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望 [8] 棉花&棉纱 - 截至2026年10月22号当周，2026/27年度美陆地棉周度签约4.91万吨，环比增加8%，其中中国签约1.18万吨，土耳其签约0.92万吨 [2] - 国内现货成交一般，籽棉收购价格稳中偏弱，郑棉下跌带动收购价格大幅走低 [2] - 截至10月29日，全国棉花累计加工量为260.4万吨，同比增加27万吨左右 [2] - 国内纺服出口数据表现偏好，但下游订单需求仍然一般，旺季过后下游需求表现总体偏弱，产业利润总体一般 [2] 白糖 - 巴西雷亚尔大幅贬值，美糖承压下跌 [3] - 由于干旱，26/27榨季印度减产预期较强，印度逐步开榨，关注生产情况与预期是否相符 [3] - 美糖能否持续上涨取决于巴西下榨季的产量预估，关注后期降雨和估产情况 [3] - 广西天气风险依然存在，关注甘蔗长势 [3] 苹果 - 晚熟富士集中上市，国内货源供应增加，市场主流收购价低于去年同期 [4] - 东部客商整体偏谨慎，西部客商优先采购优质果，各产区收购格局分化，陕西果农惜售，甘肃产区优质货源需求较好但剩余货源不多，客商采购意愿有所下降 [4] - 近期市场反馈果品走货节奏偏慢，市场需求不佳，贸易商出现亏损，对晚熟富士的采购与收储心态趋于谨慎 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU和20号胶NR期货价格均小跌，丁二烯橡胶BR期货价格大跌，国内天然橡胶现货价格小跌，合成橡胶现货价格大跌，外盘丁二烯港口价格稳中有涨，泰国原料市场价格跌多涨少 [6] - 全球天然橡胶供应处于高产期，关注产区天气状况；上周中国丁二烯橡胶装置开工率继续上升，独山子石化和山东威特装置长期停车，齐翔腾达和烟台浩普装置继续停车检修，上游丁二烯装置开工率重新上升 [6] - 超高油价直接冲击汽车和轮胎行业；上周中国轮胎开工率继续上升，山东地区轮胎企业产成品库存重新回落 [6] - 本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续减少至56.2万吨，其中青岛保税区和一般贸易库存均继续减少；上周阜创公布的中国顺丁橡胶社会库存继续减少至1.02万吨；上游中国丁二烯港口库存重新增加至2.53万吨 [6] - 需求缓慢改善，橡胶供应增加，橡胶库存减少，外部环境改善，成本驱动趋弱 [6] 纸浆 - 纸浆小幅上涨，价格仍在低位震荡，关注价格能否企稳 [7] - 海外报价总体稳定，但由于国内纸厂利润不佳且订单偏弱，持续向上游形成负反馈 [7] - 截至2026年10月29日，中国纸浆主流港口样本库存量为222万吨，环比增加9万吨 [7] - 港口库存在高位、消化不畅，国内纸浆进口量总体平稳，下游纸厂利润不佳且原纸需求持续一般，导致对于纸浆采购偏谨慎 [7] 原木 - 主流报价持稳，外盘报价上涨，外商发货意愿增加，预计后期到货量或有所增加 [8] - 截至10月30日，全国13个港口原木日均出库量为6.38万方，同比增加1.59%，需求处于旺季、出库量有所提升，但旺季逐渐结束，市场对远月预期偏悲观，期价走势转弱 [8] - 截至10月30日，全国港口原木总库存为211万方，同比下降26.74%，全国原木库存总量偏低、库存压力相对较小 [8]