投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收114.28亿元，同比增长10.39%，归母净利润7.57亿元，同比增长12.14% [2][6] - 2025年第三季度单季实现营收41.01亿元，同比增长13.12%，归母净利润2.78亿元，同比增长16.79% [2][6] - 第三季度单季度毛利率达到20.5%，环比提升0.44个百分点，同比提升0.63个百分点 [12] - 第三季度单季度净利率达到7.70%，环比提升0.12个百分点，同比提升0.48个百分点 [12] - 第三季度综合费用率为10.30%，同比下降0.30个百分点，显示费用管控良好 [12] 业务驱动因素 - 第三季度收入增长得益于零售气价同比表现较优，例如7月、8月、9月液氧月均价同比分别上涨5.8%、13.4%和25.3%，同比增速呈现加速状态 [12] - 盈利能力提升与设备销售海外占比提升及零售气价提升有关 [12] - 管道气项目正常装机也为收入端稳健增长提供支撑 [12] 海外市场拓展 - 2025年上半年公司海外销售同比增长78.89% [12] - 公司在海外市场取得多项突破，包括实现非洲地区大型空分设备零突破，获得海外客户100台大容积低温罐箱订单，承接欧洲水浴气化器项目等 [12] - 公司与中国化学六化建共建大型模块化深冷装备制造基地，为海外项目提供支撑 [12] - 公司在东南亚成立子公司，新加坡子公司作为服务支持中心面向东南亚及印度市场，马来西亚子公司初期以零售气和部分设备业务为主 [12] - 海外毛利率同比提升5.34个百分点，海外订单毛利率高于国内，得益于价格优势和出口退税政策 [12] 未来展望 - 设备业务方面，煤化工仍是重要支撑，前三季度与新疆多家能源化工企业签订空分设备合同，同时海外市场突破有望贡献增量 [12] - 零售气业务方面，氧氮气价下行压力减缓，10月行业液氧月均价同比上涨7.74%，连续多月维持同比增长，销量增量有望增厚业绩 [12] - 管道气业务方面，项目装机不断落地，收入有望继续增长 [12] - 公司依托深冷分离技术优势，已加入安徽省聚变产业联合会，布局核聚变产业 [12] - 预计2025-2027年实现净利润10.55亿元、12.50亿元、14.76亿元，对应市盈率26倍、22倍、19倍 [12]

财务业绩表现 - 公司2025年三季度营业总收入达114.28亿元，较去年同期增加10.76亿元，同比增长10.39%，实现连续5年上涨[1] - 公司2025年三季度归母净利润为7.57亿元，较去年同期增加8198.62万元，同比增长12.14%[1] - 公司2025年三季度经营活动现金净流入为19.47亿元，较去年同期大幅增加11.36亿元，同比增长140.03%，实现连续2年上涨[1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为20.64%，较去年同期提升0.24个百分点[2] - 公司最新摊薄每股收益为0.77元，较去年同期增加0.08元，同比增长12.17%[2] - 公司最新ROE为7.75%，较去年同期增加0.24个百分点[2] 运营效率指标 - 公司最新总资产周转率为0.46次，较去年同期增加0.02次，同比增长3.78%[2] - 公司最新存货周转率为3.88次，较去年同期增加0.25次，同比增长6.84%，实现连续2年上涨[2] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为56.28%，较去年同期下降1.35个百分点[3] - 公司股东户数为2.96万户，前十大股东持股数量为6.72亿股，占总股本比例达68.73%[2] - 前两大股东为杭州杭氧控股有限公司（持股54.1%）和中国中信金融资产管理股份有限公司（持股3.57%）[2]

财务业绩概览 - 前三季度公司实现营业收入114.28亿元，同比增长10.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.57亿元，同比增长12.14% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.28亿元，同比增长16.27% [1]

公司章程修订 - 公司审议通过《关于修订 <公司章程> 的议案》，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规进行修订，并提交2025年第二次临时股东大会审议 [1] - 表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，同意票数占有表决权总票数的100% [2] 股东会议事规则修订 - 公司审议通过《关于修订 <股东会议事规则> 的议案》，根据相关法规对规则进行修订并更名为《杭氧集团股份有限公司股东会议事规则》，提交2025年第二次临时股东大会审议 [2] - 表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，同意票数占有表决权总票数的100% [2] 董事会议事规则修订 - 公司审议通过《关于修订 <董事会议事规则> 的议案》，根据相关法规对规则进行修订，提交2025年第二次临时股东大会审议 [3] - 表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，同意票数占有表决权总票数的100% [3] 董高责任险购买 - 公司审议通过《关于拟购买董高责任险的议案》，投保人为杭氧集团股份有限公司，被保险人为公司全体董事及高级管理人员 [3] - 赔偿限额为每次及累计3,500万元人民币，保险费用不超过20万元人民币/年，保险期限为12个月/每期 [3] - 公司全体董事对本议案回避表决，直接提交股东大会审议 [4] 临时股东大会召开 - 公司审议通过《关于召开2025年第二次临时股东大会的议案》，将审议上述修订议案及董高责任险购买事宜 [4] - 表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，同意票数占有表决权总票数的100% [4]