我先说个细节。 就在中美新一轮磋商开始前，特朗普突然对俄罗斯下了最后通牒。最初，美国给出的时间是50天。大家去算一算，如果从6月底算起，50天正好到9月初。那 个时间点有多敏感？两个关键词： 你有没有想过，为什么是90天？不是60天，不是半年，偏偏就是90天？ 我最近也在琢磨这个问题。这90天，看似只是延迟了一下中美之间那根紧绷的弦，实则背后藏了不少算计。而且这次的时间点卡得太巧，几乎每个节点都踩 在敏感位置上。 说白了，这不是简单的给你喘口气，而是我让你喘几天，就得看我接下来手上的牌。 但就在会谈开始前，美国突然把这个50天大幅压缩成了10到12天。这么一改，最后期限瞬间跳到了8月中旬。而这个节点恰好对上了中美磋商设定的暂停期 截止时间——8月12日。 这巧合，真不是凑巧。 我查了下，美方此前已经放话，如果俄罗斯不在期限内停火，就会启动100%次级关税制裁。这什么意思？不是只对俄罗斯，而是对所有还在买俄罗斯能源 的国家征收100%的次级关税。 你细想，美国如果真这么干，最直接受影响的并不是欧洲，而是中国。 • 北京九三阅兵 • 美联储9月议息会议 一个是政治大场面，一个是经济风向标。 这就回到了最开始的问题 ...

全球经济展望 - IMF预计2025年全球经济增长率为3.0%，2026年为3.1%，分别比4月预测调高0.2和0.1个百分点，反映经济活动提前化效应[1] - 全球整体通胀率预计2025年降至4.2%，2026年降至3.6%，但各经济体分化明显，美国通胀将高于目标水平[1] - 新兴市场和发展中经济体2025年增长率预计4.1%，2026年4.0%，较4月预测分别调高0.4和0.1个百分点[7] 主要经济体增长预测 - 中国2025年增长率上调0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%，受出口强劲和财政支持消费推动[8] - 美国2025年增长1.9%（+0.1ppt），2026年增长2.0%（+0.3ppt），受税收激励政策推动[8] - 欧元区2025年增长1.0%（+0.2ppt），2026年增长1.2%，爱尔兰药品出口贡献显著[9] - 日本2025年增长0.7%（+0.1ppt），2026年增长0.5%（-0.1ppt）[2] - 印度2025-2026年维持6.4%增速预期[2] 全球贸易与通胀 - 2025年全球贸易量预期上调0.9个百分点至2.6%，但2026年下调0.6个百分点至1.9%[5] - 美元走弱放大关税冲击，美国扩张性财政政策将抵消经常账户影响[5] - 美国通胀因关税传导将持续高于2%目标，欧元区通胀更温和，中国核心通胀小幅上调至0.5%（2025）和0.8%（2026）[11][12] 风险与政策建议 - 有效关税率反弹、地缘政治紧张和财政赤字可能推高长期利率，加剧金融市场波动[4] - 贸易谈判达成可预测框架可能成为经济增长上行因素[4] - IMF建议通过缓和紧张局势、维护金融稳定和实施结构性改革增强经济可持续性[1]

美国关税政策对全球通胀与投资市场的双重冲击 - 短期关税政策抬升进口成本，美国居民消费16.7%依赖进口，通胀压力阶段性显现，但5月以来因中美互降关税及企业消化成本，通胀风险弱化，预计本轮关税上调对美国通胀影响低于1个百分点 [2] - 中长期供应链重构引发效率损失，企业通过进口来源转移、本土化布局规避关税，导致资源配置效率降低，生产和运输成本上升，最终推升全球通胀水平 [2] - 政策不确定性抑制投资信心，企业长期决策趋谨慎，例如沃尔玛因对等关税计划在美国三家工厂裁员550-800人 [3] 全球贸易规则重构：WTO困境与RCEP的崛起 - WTO机制瘫痪，成员分歧加剧，区域性贸易协定如RCEP加速发展，2020年15国签署RCEP，覆盖人口最多、经贸规模最大的自贸区 [4] - RCEP扩大中国出口市场，2024年对成员国进出口13.2万亿元，同比增长4.5%，三年累计占中国总进出口额超30% [5] - RCEP降低贸易成本，十年内90%以上货物实施零关税，推动产业链深度整合，劳动密集型产业重获竞争力，汽车、高端制造等产业扩大市场份额 [5] 关税成本传导下的美国通胀压力及政策调整 - 关税推升进口商品价格并减少供给，2025年5月美国家电、医疗保健、娱乐用品等价格环比上涨0.4%-0.8% [7] - 加征关税影响滞后约两个月，预计4月对等关税冲击自6月起显现，美联储将2025年通胀预期从2.7%上调至3% [8] - 美国政府通过延长关税暂缓期至8月1日、增加石化能源供应（如加快油气项目审批）缓解通胀压力，但6月汽油、柴油零售价分别涨至3.34、3.78美元/加仑 [8][9] 中美伦敦经贸磋商：机制启动与未来展望 - 伦敦会议达成原则性协议框架，落实元首通话共识，为双方提供对话平台，增强互信 [10] - 机制化运行便于及时沟通协调，减少误解，为中美经贸注入稳定性 [11] 关税压力下中国出口企业的生存挑战与突围策略 - 2017-2024年美国自中国进口额降14.7%至4294.3亿美元，中国占美进口份额从21.6%降至13.2% [12] - 企业通过产品升级（如电机、电气设备）、以价换量（钢铁、塑料制品）、转口贸易（对越南出口增22.5%）、产能出海（对东盟投资存量复合增速超两位数）应对冲击 [12][13] 通过多维度政策提升中国经济抗风险能力 - 完善收入分配和社保体系，精准消费补贴促进文旅等服务型消费增长 [14] - 强化全产业链韧性，税收返还鼓励技术攻关，推动大企业带动小微企业升级 [14] - 稳定房价和资本市场预期，加大企业回购和分红力度提升投资者回报 [15]

全球经济影响 - 2025年二季度美国贸易政策调整对全球经济负面影响逐步显现 连锁反应将影响美国消费需求及其他经济体投资活动 [1] - 二季度全球经济增长动能走弱 供给端趋于稳健 需求端延续疲软 [1] - 主要经济体消费增长乏力 5月美国零售销售环比下降0.9% 密歇根大学消费者信心指数降至一年多来低位 [1] - 欧元区、日本消费者信心指数处于过去两年来低谷 [1] 需求端展望 - 三季度全球需求扩张面临更多不确定性 美国消费扩张出现停滞信号 企业投资预期转弱 [1] - 高通胀持续侵蚀日本居民真实收入 内需增长动能薄弱 [1] - 新兴经济体或加大对本土及非美市场拓展 全球产业链重构可能提振部分经济体实体投资 [1] 通胀趋势 - 三季度关税上调与贸易政策不确定性将推高价格水平 中东局势变化或通过能源价格和航运加剧通胀压力 [2] - 消费市场增长预期低迷可能从需求端缓解价格上行压力 不同经济体通胀走势分化 [2] - 美国前期"抢进口"库存消耗见底 关税负担将逐步传导至消费品价格和生产成本 [2] - 消费需求疲软抑制价格上涨势头 除日本外多数经济体通胀压力趋降 [2]

全球铜矿市场动态 - 全球通胀加剧导致铜矿新建成本持续攀升 [1] - 铜价走势受成本上升和供需预期变化影响 [1] - 市场关注铜矿供需格局可能发生的变化 [1]

地缘政治与油价 - 以色列与伊朗达成全面停火协议 结束过去12天的战斗 [2] - 伊朗外长感谢武装部队采取军事行动惩罚以色列的侵略行径 [2] - 霍尔木兹海峡的直接威胁缓解 油价下跌近3% 前一晚暴跌近9% [2] - 美国原油期货接近回落至以色列袭击伊朗前的最低点 [2] - 油价下跌对全球通胀是利好 有助于各国央行遏制物价上涨 [2] 外汇市场动态 - 中东局势缓解导致美元走软 兑日圆及英镑跌势最明显 [2] - 美元从周一的99.40下跌至98水平之下 [3] - 避险资金已流走 若美汇指数跌穿97.60将出现下跌浪 [3] 美联储政策动向 - 投资者关注焦点转向美联储主席鲍威尔国会听证会 [2] - 受特朗普关税政策带来的通胀影响 美联储今年尚未对利率采取行动 [2] - 美联储内部出现分歧 一些官员倾向于7月降息 与鲍威尔的鹰派立场不同 [2] - 鲍威尔就维持利率不变的决定接受质询 特朗普呼吁降息"两到三个百分点" [2]

全球经济不确定性 - 当前全球面临日益上升的不确定性，尤其是全球化进程受阻和贸易保护主义问题 [2] - 地缘冲突可能影响油价走势，进而对全球通胀前景产生连锁反应 [2] - 不确定性本身是损害市场信心和经济前景的关键因素 [2] 中国经济表现 - 中国经济表现稳健，预计二季度GDP增速保持在5%以上，上半年经济总体向好 [2] - 前几个季度的出口、工业生产等数据表现良好，反映出经济韧性犹存 [2] - 经济韧性部分得益于政府出台的促消费等政策措施 [2] 财政政策分析 - 财政政策需区分短期和长期目标，长期需关注债务可持续性问题 [2] - 面对外部不确定性可能引发的经济增长放缓，建议采取积极的财政政策 [2] - 去年四季度中国财政政策转向更加积极，是经济快速企稳的重要原因 [3] - 目前财政政策仍有扩张空间，但长期仍需关注财政健康程度 [3]

地缘政治事件 - 美国总统特朗普宣布美军成功打击并彻底清除伊朗境内三处关键核设施 [1] - 该军事行动标志着美国直接介入中东冲突 导致区域安全和政治格局更加不可预测 [1] 能源市场影响 - 中东紧张局势升级导致国际原油价格一周内上涨约10% 6月累计涨幅超20% [3] - 伊朗考虑关闭霍尔木兹海峡 该水道承载全球约三分之一海运原油贸易 [3] - 若霍尔木兹海峡被封锁 将严重影响依赖中东石油供应国家的能源安全 [3] 金融市场反应 - 地缘政治风险上升促使投资者重新评估各类资产风险敞口 [3] - 全球大宗商品市场和金融市场均感受到显著压力 [3] - 军事行动可能进一步推高国际油价 进而加剧全球通胀并影响各国货币政策 [3] - 美元、黄金等避险资产表现将受到市场重点关注 [3] 国际社会反应 - 联合国秘书长呼吁通过外交途径解决危机 敦促相关国家重返谈判桌 [4] - 鉴于美伊长期分歧和事件深远影响 实现和平解决方案仍需时日 [4]

数字货币市场波动 - 比特币价格剧烈波动，从104000美元附近快速拉升超2000美元后下跌近4000美元，最新报价103800美元 [3] - 以太坊短线跌超200美元，最新报2440美元/枚，日内跌幅超过4% [5] - 狗狗币、SOL、SUI等数字货币均大跌超4% [7] 交易数据 - BTC/USDT永续合约最新价103870.5美元，跌幅1.92%，成交额165.93亿美元 [6] - ETH/USDT永续合约最新价2442.11美元，跌幅4.23%，成交额168.65亿美元 [6] - SOL/USDT永续合约最新价141.89美元，跌幅4.03%，成交额37.76亿美元 [6] 爆仓情况 - 过去24小时全球超过12万人爆仓，爆仓总金额超过4.5亿美元 [6] - 多单爆仓金额超过4亿美元，空单爆仓4478.37万美元 [8] - 最大单笔爆仓单出现在比特币，金额达800万美元 [6][8] 市场影响因素 - 全球通胀前景不明导致投资者信心下降 [8] - 地缘争端不确定性高造成流动性恐慌 [8] - SEC政策审查升级 [8] - 前期做多盈利资金套现离场 [8] 贵金属市场 - 国际金价自3450美元/盎司高点已跌约100美元 [9] - 国际银价跌幅更大 [9] - 美联储宣布保持利率不变后，对通胀敏感的贵金属走低 [9]

数字货币市场巨震 - 比特币价格剧烈波动 单价从104000美元附近拉升超2000美元后快速下跌近4000美元 最新报价103500美元 [1] - 以太坊短线跌超200美元 最新报2440美元/枚 日内跌幅超4.5% [2] - 狗狗币、SOL、SUI等数字货币均大跌超4% [3] - 过去24小时全球超13万人爆仓 爆仓总金额达4.6亿美元 其中多单爆仓超5亿美元 最大单笔爆仓为比特币800万美元 [3] - 1小时爆仓1785.85万美元（多单1663.74万/空单122.11万） 4小时爆仓2570.15万美元（多单2146.05万/空单424.10万） [4] - 12小时爆仓4419.98万美元（多单2864.90万/空单1555.08万） 24小时爆仓4.65亿美元（多单4.20亿/空单4487.38万） [4] 市场波动原因 - 全球通胀前景不明导致投资者信心下降 地缘争端引发流动性恐慌 [5] - SEC政策审查升级 前期做多盈利资金套现离场 [5] - 美联储保持利率不变后 黄金白银同步走低 国际金价自3450美元/盎司高点下跌约80美元 [5] 比特币市值表现 - 5月22日比特币价格突破11万美元 总市值达2.1万亿美元 超越亚马逊成为全球市值第五大资产 [13] 美联储政策争议 - 特朗普呼吁美联储降息至1%-2% 称每年可为美国节省1万亿美元 [10][11] - 特朗普暗示可能不解雇鲍威尔 但批评其拒绝降息并称其为"太迟先生" [10][11]