文章核心观点 - 山东省正依托其丰富的海洋资源与扎实的产业基础，大力发展以海上风光电为核心、涵盖海缆、深海采矿等多个新兴领域的现代海洋产业，旨在将其打造为经济增长的新引擎[1][2][3] 海上光伏与风光同场 - 2022年，国家电投与隆基绿能在山东烟台海阳建设了全国首个近海桩基固定式海上光伏实证项目，验证了多种材料在海洋环境下的可靠性[1] - 经过数年探索，已形成“海风同场”商业模式，通过共享航道、升压站等基础设施提升经济性，预计未来将有数十吉瓦（GW）的此类项目落地[1] - 山东海域拥有优质风光资源，100米高度年平均风速约7.5米/秒，风电利用小时数可达3200-3600小时，海平面年总辐射量在1400-1550千瓦/平方米之间[3] - 海上新能源电站靠近东部用电负荷中心，避免了长距离输电，是其另一大优势[3] 政策支持与产业发展 - 山东省出台政策支持海上光伏发展，对2025年底前并网的项目免配储能，预计可提升项目收益率约2个百分点；2025年后项目原则上按不低于20%、2小时比例配储能[4] - 对深远海风电项目，执行机制电价的期限设定为15年，以保障收益稳定性[4] - 在政策推动下，山东海上风电装机快速增长，截至2025年11月底，总装机规模已达592.4万千瓦[4] - 2025年，海上风电渤中G一期等重大工程已建成；2026年将加快半岛北N2海上风电等项目建设[4] 海洋新兴产业发展 - 2024年，山东省海洋工程装备制造业、海洋药物和生物制品业、海洋电力业、海水淡化与综合利用业等4个新兴产业共实现增加值558.6亿元，同比增长7.3%[2] - 2025年，山东省海洋经济总量已稳居全国第二[2] - 2026年山东省政府工作报告提出，将实施现代海洋产业三年行动，新培育5个左右现代海洋特色产业集聚区，并打造现代海洋经济发展高地[2] 海缆技术与产业链 - 随着海上新能源电站投运，对高效电力传输需求增长，推动了海底电缆技术与产品的更新换代[5] - 中国海洋大学与山东万达电缆等企业合作研发，已获得能提升海缆抗压能力的弯曲限制器订单[6] - 海洋电缆需具备耐高压、耐腐蚀、防水密封、高耐磨性、抗机械损伤、耐低温等特性，深水动态电缆还需优良的抗疲劳性能[6] - 山东省在海洋技术领域积累深厚，拥有从关键部件研制、整机集成到检测认证与运维服务的完整产业链[7] - 产业链上游可依托山推股份等企业提供高强耐腐蚀材料等关键部件；中游可依托中车青岛四方、潍柴动力等龙头企业进行系统设计与制造；下游可依托青岛海检集团等机构构建测试验证体系，形成产业闭环[7] 深海采矿与科研平台 - 中国海洋大学教授陈旭光领衔的“山东省深海采矿技术与水下装备重点实验室”于近期获批筹建，是国内首个聚焦该领域的省级重点实验室[6] - 该实验室由中国海洋大学、国家深海基地管理中心、青岛天时海洋装备有限公司三家单位共建[6] - 2026年，青岛市将推进深海采矿示范工程建设[6] - 深海装备研发面临门槛高、验证周期长、工程化投入大等挑战，需要系统性的资源整合以推动规模化落地[8]

项目中标概况 - 公司下属子公司中天科技海缆股份有限公司和中天海洋系统有限公司确认中标或预中标多个海洋系列项目 [1] - 本次中标及预中标项目总金额合计约17.88亿元 [1] 海洋能源领域项目 - 中标浙江海风某项目±500kV直流海陆缆项目（标段一），内容包括±500kV直流海陆缆的设计、供货、试验、调试及现场服务和技术服务 [1] - 预中标阳江三山岛五、六海上风电场集中送出工程项目500kV海缆供货及敷设工程Ⅱ标段，内容包括500kV海底电缆及配套附件和施工 [1] - 中标渤中26-6油田开发（二期）项目，内容包括35kV海底电缆及配套附件 [1] 深海科技领域项目 - 中标湖南科技大学深海钻机科研设备项目，内容包括电驱动海洋绞车及其脐带海缆 [1] - 中标南海项目，内容包括扩展海缆及深海注塑接头器件 [1]

核心观点 - 江苏大丰海风项目动工推动中标订单进入交付周期 海洋板块收入快速增长 截至2025年7月31日海洋系列在手订单约133亿元 [1] - 2025H2海上风电项目将迎来确认 叠加油气田项目 海外项目和海洋工程 全年海洋板块收入有望突破70亿元 较去年实现翻倍增长 [1][4] - 积极布局反谐振空芯光纤 液冷机柜和光模块等新产品 有望打造第二增长曲线 [1][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入236.00亿元 同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38% [2] - 2025Q2单季度营业收入138.44亿元 同比增长5.09% 环比增长41.90% 归母净利润9.40亿元 同比增长14.14% [3] - 期间费用率合计7.63% 同比下降1.47个百分点 其中销售费用率2.56% 研发费用率4.09% 管理费用率1.58% 财务费用率-0.60% [3] 海洋业务发展 - 2025H1海洋板块收入28.96亿元 同比增长37.19% 连续中标三大标志性高压海缆项目 [4] - 海外市场拓展取得突破 中标中东地区沙特 卡塔尔和阿联酋油气项目 东南亚越南110kV交流海缆项目 南美洲巴西138kV交流海缆项目 [4] - 越南项目成为当地首条中国供应的高压海底电缆 [4] 光通信业务布局 - 行业呈现快速增长态势 康宁25Q2光通信业务收入15.66亿美元 同比增长41% 企业网络收入7.69亿美元 同比增长81% [5] - 康普25Q2 CCS业务收入8.75亿美元 同比增长20% 企业光纤业务营收增长85% [5] - 公司突破反谐振空芯光纤技术 构建完整研发体系 打通全链条核心制备技术 [6] - 针对数据中心布局中低压配电产品 空调产品 液冷产品 微模块及机柜产品等配套解决方案 [6][7] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为35.84亿元 41.18亿元和47.24亿元 对应PE为15倍 13倍和12倍 [8]