行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级 [10] 行业表现 - 截至2025年10月17日，电力设备行业近1个月、3个月、12个月的表现分别为-1.5%、29.3%、44.2%，同期沪深300指数表现分别为-0.8%、11.9%、19.2% [4] 光伏行业 - 光伏行业“反内卷”阶段性成效显著，供给侧改革持续推进，硅料价格已稳定在50元/kg左右 [5] - 协鑫科技2025年第三季度颗粒硅平均外部售价（含税）为42.12元/kg，环比第二季度上涨27.9%；平均现金成本为24.16元/kg，环比第二季度下降4.5% [5] - 预计有重要政策将发布以加强光伏产能调控，硅料收储平台公司预计月内有望加速落地 [5] - 随着各省136号文细则陆续发布以及机制电价竞价开启，此前观望的集中式项目预计启动 [5] - 欧洲夏季假期结束，传统旺季来临，有望对海外需求形成支撑 [5] - 建议关注硅料、高效电池技术、辅材及出口链相关公司 [5] 风电行业 - 国内海风进入招标旺季，东方电缆、中天科技近期分别中标23.74亿元、17.88亿元海缆订单 [6] - 明阳智能拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，预计投资总额15亿英镑（约合人民币142.10亿元） [6] - 9月陆风风机招标量达7.02GW，维持高位；开标均价达1710元/kW，创2024年以来新高 [7] - 建议关注海风、陆风产业链及零部件公司 [6][7] 储能行业 - 河北省发改委发布多元技术路线独立储能试点项目清单，共97个项目，总规模13.82GW/47.03GWh [7] - 项目采用磷酸铁锂与其他技术混合路线，促进钠离子、全钒液流、固态等多种技术发展 [7] - SNEC ES+2025国际储能展览会举行，多家企业推出大储、工商储等领域新产品 [7] - 持续看好海外储能需求增长及国内独立储能发展 [7] 锂电行业 - 欣旺达截至2025年9月已向全球消费电子市场交付超过800万颗半固态电池 [7] - 当升科技与博苑股份签订战略合作，致力于构建固态电池电解质领域的上下游协同关系 [7] - 六氟磷酸锂价格从9月16日的约5.6万元/吨上涨至10月13日的约6.8万元/吨，不到一个月内涨幅超20% [7] - 国庆假期后三天，六氟磷酸锂市场均价上涨超8000元至约6.9万元/吨，部分最高报价触及7.3万元/吨，出口报价达8万元/吨 [8] - 建议关注固态电池产业链及六氟磷酸锂、电解液相关公司 [7][8] 电力设备与电网 - 国家电网2025年1-9月完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%，预计全年投资规模将首次突破6500亿元 [9] - 中国电气装备等联合研制国内首套用于核聚变的300MVA脉冲供电系统完成测试验收 [9] - 英伟达发布面向下一代AI基础设施的800V DC白皮书，探索中压整流器应用及固态变压器技术 [10] - 南方电网与国家电网首次达成跨电网经营区电力现货交易，支援华东地区180万千瓦用电保障 [10] - 建议关注电力基建、核聚变、数据中心电源、液冷设备及电力市场化运营相关公司 [9][10]

行业背景 - 国家海洋强国战略深入推进与全球海洋资源开发需求持续升温，海洋经济呈现快速发展态势 [1] - 相关产业链企业持续收获国内外重大项目订单，展现出强劲的市场竞争力与产业成长性 [1] - 海洋成为全球经贸、能源互联新联结纽带，海洋基础设施投资目前也在不断扩大 [3] 中天科技项目中标情况 - 公司下属子公司确认中标或预中标多个海洋系列项目，合计金额约17.88亿元 [1] - 在海洋能源领域中标浙江海风某项目±500kV直流海陆缆项目、渤中26-6油田开发（二期）项目，预中标阳江三山岛五、六海上风电场500kV海缆供货及敷设工程Ⅱ标段 [1] - 在深海科技领域中标湖南科技大学深海钻机科研设备项目以及南海项目 [1] - 上半年中标南方电网阳江三山岛±500kV直流海缆、中广核阳江帆石二500kV交流海缆、深能汕尾红海湾六500kV交流海缆三大标志性项目 [1] - 成功中标和交付了越南110kV交流海缆和巴西138kV交流海缆等多个国际海缆项目 [1] 中天科技战略与能力 - 公司已构建海洋能源与信息传输领域"研发—制造—施工—运维"全产业链核心能力 [2] - 形成了"技术纵深+全链服务"的差异化竞争优势 [2] - 未来将重点聚焦深海油气、深海采矿及深海防灾等新兴应用场景需求，深度参与国家深海重大工程建设 [2] 东方电缆项目中标情况 - 公司及全资子公司中标电力工程与装备线缆、海底电缆与高压电缆、海洋装备与工程运维等多个项目 [2] - 涉及金额合计约23.74亿元，占该公司2024年度经审计营业收入的26.11% [2] 亨通光电业务进展 - 公司在海洋能源领域频频斩获大单 [2] - 截至2025年半年报报告期末，能源互联领域在手订单金额约200亿元，海洋通信业务相关在手订单金额约75亿元 [2] - PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元 [2] - 今年7月份公司及其控股子公司中标多个国内外海洋能源项目，中标总金额为15.09亿元 [3] 行业发展机遇 - 产业链公司可从多维度发力，抓住海洋经济发展机遇，为企业带来新的需求增量，构筑新的增长动能 [3]

资金募集与使用 - 公司公开发行可转换公司债券，募集资金总额39.6512亿元，实际收到39.2272344亿元[3] - 截至2025年9月30日，累计已使用募集资金26.800669亿元[5] - 2019年3月6日，使用自筹资金预先投入募投项目7.795607亿元后用募集资金置换[10] - 2025年1月15日同意使用部分闲置募集资金12亿元临时补充流动资金，截至9月30日实际使用9亿元[11] 项目进展 - 大尺寸光纤预制棒智能化改造项目预计投入9.472277亿元，实际投入6.619542亿元，投入进度69.88%[5] - 2023年4月24日决定该项目预定可使用状态日期延期至2025年12月[11] 新项目情况 - 拟将大尺寸光纤预制棒智能化改造项目节余募集资金2.902218亿元投入新项目[7] - 新项目预计2027年8月31日达到预定可使用状态并逐步投产产生收益[2] - 新项目总投入30000万元，设备与厂房26363.86万元，铺底流动资金3636.14万元[18] - 新项目预计形成年产4.5万吨高导及合金特种导线和1.6万公里新能源用铝合金电缆生产能力[18] - 新项目财务内部收益率(税后)为15.09%，投资回收期为8.87年[20] - 2025年9月18日在内蒙古包头市东河区发展和改革委员会完成备案[24] 其他决策 - 2025年10月17日第九届董事会第六次会议全票审议通过相关议案，尚需提交股东会审议[8][9] - 审计委员会认为变更募集资金投资项目有利于提高效率，同意该事项[26][27] - 保荐人对使用节余募集资金用于新增募投项目事项无异议[27] - 变更募集资金用途事项需提交股东会审议通过后实施[28] 策略调整 - 结合市场需求对预定产能进行小幅调整，后续用自有资金增加对特种光纤所需预制棒投入[16] - 使用部分闲置募集资金进行现金管理获得理财和利息收入[16] - 新项目受多种因素影响，公司采取相应应对措施[21][22][23]

资金募集与使用 - 2019年公开发行A股可转债，募集39.6512亿元，实收39.2272344亿元[2] - 截至2025年9月30日，累计使用募集资金26.663582亿元[3] - 2019年3月用募集资金7.795607亿元置换预先投入募投项目自筹资金[10] - 2025年1月同意用12亿闲置募集资金补流，截至9月30日实使用9亿[10] 项目投入进度 - 分布式储能电站等3项目投入进度100%，110MWp分布式光伏等3项目已完工[5] - 新能源用环保型光电缆等3项目投入进度分别为81.75%、6.65%、39.33%[5] - 工商业储能电站等2项目投入进度分别为27.80%、69.88%[5] 项目变更与决策 - 拟将大尺寸光纤预制棒项目节余2.902218亿元投入新项目[7] - 变更募集资金占2019年度募资总额比例7.40%[8] - 2025年10月董事会通过部分募投项目结项及资金变更议案[8] 新项目情况 - 新项目总投入30000万元，预计2027年8月31日完成建设[18][19] - 预计形成年产4.5万吨高导及合金特种导线等产能[16] - 财务内部收益率（税后）15.09%，投资回收期8.87年[19] 新项目前景与风险 - 全球能源转型和政策驱动，带来市场前景[20] - 面临政策与环保、市场、原材料价格波动风险[20][21][22]

公司股价表现 - 10月17日公司股价下跌5.05%，报收16.92元/股，成交额20.99亿元，换手率3.56%，总市值577.47亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及通信、电力、海洋、新能源、新材料等领域及有色金属贸易 [1] - 主营业务收入构成为：电网建设41.17%，铜产品17.44%，光通信及网络16.84%，新能源14.57%，海洋系列7.58%，其他1.39%，其他(补充)1.00% [1] 基金持仓情况 - 农银红利甄选混合A（021455）二季度持有公司股票2.06万股，占基金净值比例2.18%，为第十大重仓股 [2] - 该基金于2024年8月2日成立，最新规模891.24万元，今年以来收益23.82%，近一年收益26%，成立以来收益25.9% [2] - 因公司股价下跌，该基金当日持仓浮亏约1.85万元 [2] 基金经理信息 - 农银红利甄选混合A基金经理为姚晨飞，累计任职时间2年26天，现任基金资产总规模31.8亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为38.25%，最差基金回报为25.07% [3]

市场开盘表现 - 三大指数小幅低开，沪指报3912.04点跌0.11%，深成指报13060.24点跌0.20%，创指报3026.40点跌0.36% [1] - 兵装重组概念板块跌幅居前 [1] 宏观政策与经贸关系 - 工信部启动城域毫秒用算专项行动，目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [2] - 商务部表示中方对基于相互尊重的平等磋商持开放态度 [2] - 美方有意延长对华关税暂停期以换取中方推迟稀土出口管制 [2] - 商务部部长王文涛会见苹果公司CEO库克，双方就中美经贸关系及苹果在华业务发展进行交流，库克表示苹果将继续坚定扎根中国 [2] 人工智能与半导体产业动态 - 台积电表示AI需求持续强劲且比3个月前预期更强劲，AI产能非常紧张，公司正努力于2026年提升Cowos产能 [2] - 芯联集成公告拟向控股子公司增资18亿元 [3] 公司重大合同与战略合作 - 东方电缆近期中标合计23.74亿元±500kV直流海陆缆等产品及敷设施工项目 [3] - 兆丰股份与纽鼐机器人签订战略合作框架协议 [3] - 特变电工子公司拟以9.46亿元受让曙光电缆74.19%股权 [3] - 中天科技中标深海科技领域等多个海洋系列项目，金额合计约17.88亿元 [3] 公司并购与股权变动 - 华天科技公告拟购买华羿微电100%股份 [3] - 智光电气公告拟购买智光储能全部或部分少数股权 [3] - 福耀玻璃实控人曹德旺辞去董事长职务，其子曹晖被选举为新董事长 [4] - 圆通速递第三大股东杭州灏月拟通过大宗交易方式转让不超2%公司股份 [4] - 通富微电第一大股东、控股股东华达集团计划减持不超过1%股份 [4] - 德邦科技第一大股东国家大基金于9月29日至10月15日减持151.73万股 [4] 公司业绩表现 - 仕佳光子公告前三季度净利润同比增长728% [3] - 容知日新公告前三季度净利同比预增871%-908% [3] - 广晟有色预计前三季度净利1亿元-1.3亿元 [3] 行业传闻澄清 - 业内权威人士表示多晶硅收储平台已成立及共管账号开立的传闻不实 [2] 监管动态 - 海南华铁因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [5] 国际事件与市场 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.65%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.63% [7] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.91%，热门中概股多数下跌 [7] 科技产品与大宗商品 - 苹果公司正筹备推出搭载触控屏的Mac电脑，新款MacBook Pro将配备触控显示屏、更轻薄机身及M6系列芯片 [8] - COMEX黄金期货收涨3.4%报4344.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.99%报53.43美元/盎司，继续刷新收盘新高 [9] - 甲骨文公司披露RPO超过5000亿美元，预计到2030财年实现2250亿美元收入，每股调整后收益将达到21美元 [9]

政策动态 - 商务部表示将加强政策储备并适时推出新的稳外贸政策 进一步落实已出台措施并加大对外贸企业金融、就业、便利化等服务保障 [4] - 证监会将指导沪深北交易所适时丰富可持续发展报告编制指南 并做好2026年强制披露后的政策评估以优化披露制度 [4] - 上交所将大力支持绿色投资 鼓励符合条件的绿色企业股债融资及绿色项目上市 并强化上市公司可持续披露 [5] - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动 目标到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [5] 行业动态 - 中国冰雪产业规模预计在2025年突破万亿元大关 达到10053亿元 未来将进入持续高速增长阶段 [7] - 针对多晶硅收储平台已成立的传闻 业内权威人士表示消息不实 [6] - 京东外卖、饿了么、美团三大外卖平台共同宣布试点取消骑手超时罚款 [7] - 上海黄金交易所和上海期货交易所发布通知 提示贵金属价格波动剧烈 要求会员及投资者做好风险防范 [7] 公司公告 - 福耀玻璃董事长曹德旺申请辞职 由其子曹晖接任董事长职务 [9] - 中天科技下属公司合计中标或预中标约17.88亿元海洋系列项目 [9] - 广晟有色因稀土市场行情整体上涨 预计前三季度净利润同比扭亏为盈 [9] - 当升科技拟设立合资公司 开展废旧锂离子动力电池绿色循环利用等业务 [9] - 仕佳光子前三季度净利润同比增长727.74% [9] - 华东数控前三季度净利润同比增长151.78% [10] - 容知日新预计前三季度净利润同比预增871.3%至908.09% [10] - 智光电气拟购买智光储能全部或部分少数股东股权 并于10月17日复牌 [10] - 凯龙高科拟设立控股子公司 拓展机器人生产与多元应用市场 [10] 券商观点 - 银河证券继续看好银行板块红利价值 认为银行基本面积极因素持续积累且中期业绩拐点可期 [11] - 国盛证券看好航空板块中长期景气提升 因供给低增速、需求恢复及油价中枢下移将推动票价修复和航司盈利改善 [12]

公司重大事项 - 福耀玻璃董事长曹德旺辞任 其子曹晖接任董事长及法定代表人职务 [4] - 依依股份出资7020万元参设创投基金 基金总规模1.57亿元 公司占44.8448%份额 [5][6] - 鼎际得控股子公司石化科技高端新材料项目POE工业化装置已投产并产出合格产品 [7] - 国信证券获证监会批复 可向专业投资者公开发行不超过150亿元短期公司债券 [8] - 中天科技下属公司合计中标/预中标约17.88亿元海洋系列项目 [9] - 国投丰乐向特定对象发行股票申请获深交所审核通过 [10] - 沧州明珠实控人拟变更为广州市国资委 广州轻工将通过受让10%股份及获得9.58%股份表决权 合计控制19.58%表决权 [11] - 东方电缆近期中标7个项目 金额合计约23.74亿元 占公司2024年度营业收入的26.11% [12][13] - 云南能投子公司拟投资18.72亿元建设昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目 [14] - 智光电气拟发行股份及支付现金购买控股子公司智光储能的少数股东股权 股票于10月17日复牌 [15] - 凯龙高科拟出资460万元设立控股子公司凯奇智能 持股46% 拓展机器人生产与多元应用市场 [16] - 国晟科技发布风险提示 投资标的铁岭环球尚未开展实际经营 存在无法实现预期收益的风险 [17] - 华建集团提示风险 公司最新滚动市盈率为105.90 显著高于行业平均水平的32.75 [18][19] - 九联科技重大资产重组方案延期三个月披露 原计划收购成都能通科技51%股权 [20] - 晶合集成控股子公司皖芯集成实施增资扩股 控股股东合肥建投现金出资30亿元认缴新增注册资本 增资后公司持股比例降至33.7521%但仍为第一大股东 [21] - 大有能源提示风险 公司股票价格短期涨幅较大 可能存在非理性炒作风险 [22] 公司业绩表现 - 容知日新前三季度预计净利润2640万元至2740万元 同比增长871.3%至908.09% 营业收入3.85亿元至3.95亿元 同比增长12.33%至15.25% [23] - 华东数控前三季度归母净利润2312.18万元 同比增长151.78% 第三季度净利润953.63万元 同比增长169.75% [24][25] - 仕佳光子前三季度净利润3亿元 同比增长727.74% 营业收入15.6亿元 同比增长113.96% 受人工智能发展驱动数通市场快速增长 [26] - 泰和新材控股子公司民士达前三季度净利润9117.17万元 同比增长28.88% 营业收入3.43亿元 同比增长21.77% [27] - 福耀玻璃前三季度净利润70.64亿元 同比增长28.93% 营业收入333.02亿元 同比增长17.62% 业绩变动因收入增长及汇兑收益增加 [28] - 春风动力前三季度净利润14.15亿元 同比增长30.89% 营业收入148.96亿元 同比增长30.1% [29] - 国邦医药第三季度净利润2.15亿元 同比增长23.17% 前三季度净利润6.7亿元 同比增长15.78% [30][31] - 天安新材第三季度净利润3537.07万元 同比增长31.12% 前三季度净利润9753.97万元 同比增长21.47% 得益于汽车内饰和建筑防火饰面板材收入增长 [32] - 藏格矿业第三季度净利润9.51亿元 同比增长66.49% 前三季度净利润27.51亿元 同比增长47.26% [33] - 广晟有色预计前三季度净利润1亿元至1.3亿元 同比扭亏为盈 因稀土市场行情整体上涨 [34] - 奥比中光预计前三季度归母净利润1.08亿元左右 同比扭亏为盈 营业收入7.14亿元左右 同比增长103.5%左右 [35] 公司业务合作与订单 - 步长制药控股子公司泸州步长与药明康德签订技术服务合同 合同总金额1080万元 [36] - 中超控股控股孙公司江苏精铸承担国家科技重大专项项目 参研高温合金大型复杂薄壁铸件专题研究 [37] - 兆丰股份与纽鼐机器人签订战略合作框架协议 围绕人形机器人及关键零部件展开合作 [38] 股东股份变动 - 今创集团股东中国轨道拟减持不超过3%公司股份 即不超过2351.16万股 [39] - 银龙股份实控人一致行动人通怡芙蓉16号拟减持不超过1.96%公司股份 即不超过1682万股 [40] - 行动教育两股东拟合计减持不超过230万股公司股票 占总股本比例不超过1.9287% [41] - 灿芯股份股东拟合计减持不超过2.71%公司股份 即不超过324.79万股 [42] 公司股份回购 - 之江生物拟以6000万元至1.2亿元回购公司股份 用于员工持股计划或股权激励 回购价格不超过37.99元/股 [43] - 湖南白银拟将回购股份价格上限由7元/股调整为8元/股 回购资金总额调整为不低于9260.06万元且不超过1.23亿元 [44]

新股申购 - 10月17日必贝特申购代码787759 发行价17.78元/股 申购上限1.4万股 [2] 政策动态 - 商务部表示将进一步加强政策储备 适时推出新的稳外贸政策 [3] - 中方对相互尊重基础上的中美经贸平等磋商持开放态度 [3] - 证监会将指导交易所适时丰富可持续发展报告编制指南 并做好明年强制披露后的政策评估 [3] - 上交所将大力支持绿色投资 鼓励绿色企业股债融资 强化上市公司可持续披露 [4] - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动 目标到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [4] 行业动态 - 传闻多晶硅收储平台成立消息不实 [5] - 京东外卖、饿了么、美团三大外卖平台共同试点取消骑手超时罚款 [6] - 报告显示2025年中国冰雪产业规模将突破万亿元大关 达到10053亿元 [6] - 上海黄金交易所和上海期货交易所发布通知 提示贵金属价格波动剧烈 要求做好风险控制 [6] 公司公告 - 福耀玻璃曹德旺辞去董事长职务 其子曹晖接任 [8] - 中天科技下属公司合计中标/预中标约17.88亿元海洋系列项目 [8] - 广晟有色因稀土市场行情整体上涨 预计前三季度净利润同比扭亏为盈 [8] - 当升科技拟设合资公司 开展废旧锂离子动力电池绿色循环利用业务 [8] - 仕佳光子前三季度净利润同比增长727.74% [8] - 华东数控前三季度净利润同比增长151.78% [8] - 容知日新前三季度净利润同比预增871.3%至908.09% [8] - 智光电气拟购买智光储能全部或部分的少数股东股权 10月17日复牌 [8] - 凯龙高科拟设立控股子公司 拓展机器人生产与多元应用市场 [8] - 国晟科技投资标的铁岭环球尚未开展实际经营 存在可能无法实现预期收益的风险 [8] - 华建集团最新滚动市盈率显著高于所处行业平均水平 [8] - 大有能源公司股票价格短期涨幅较大 可能存在非理性炒作风险 [8]

中标项目概况 - 公司下属子公司中天科技海缆股份有限公司和中天海洋系统有限公司确认中标或预中标多个海洋系列项目 [1]