宏观动态 - 八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，自2026年9月30日起实施，要求金融机构在许可范围内并面向特定区域客户开展网络营销，第三方平台提供服务需接受金融机构委托且不得转委托，提供转接渠道时必须跳转至金融机构自营平台并设置强制阅读提醒 [2] - 证监会部署2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动，此前两轮专项行动累计查办案件线索263起，作出行政处罚决定107起，罚没款合计超过33亿元，18家严重造假公司被强制退市 [4] - 证监会宣布自2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值，旨在丰富境外投资者风险管理工具，增强人民币债券吸引力 [5] - 财政部表示一季度证券交易印花税增长78.1%，主要原因是股票市场交易活跃，成交金额增长 [6] - 深交所正式发布深化创业板改革首批4件配套业务规则，包括修订的《创业板股票上市规则》等 [7] - 市场监管总局组织成功研制并获批新建国家光波长量子基准，总体技术达到国际先进水平，不确定度水平达到1.0×10^-13，长度基本单位米复现精度提升2个数量级，测量范围扩大约20万倍 [9][10] 金融机构 - 南京证券2025年度营业收入28.06亿元，同比增长2.83%，归母净利润10.78亿元，同比增长7.59%，但第四季度净利润1.65亿元，环比下降43%，且低于分析师一致预测的4.51亿元 [11] - 东方财富2026年第一季度营业收入50.31亿元，同比增长44.34%，归母净利润37.38亿元，同比增长37.67%，环比增长25%，业绩增长主要因证券手续费及佣金净收入增加 [12] - 北交所公布2026年一季度证券公司执业质量评价，前十榜单中头部券商仅剩中信证券和国泰海通证券，国投证券、国信证券等因投行业务加分新进前十，西部证券排名从第81名跃升至第10名 [13] - 2026年以来江苏农信系统人事调整频繁，已有16家农商行的董事长、行长任职资格获得核准，呈现跨行流动和年轻化特点 [14][15] 市场数据 - A股市场主要指数收跌，沪指跌0.33%，深成指跌0.69%，创业板指跌1.41%，盘中一度跌超2.5%，沪深两市成交额2.64万亿元，较上一交易日缩量1626亿元，超3300只个股下跌 [17] - 锂矿概念股集体爆发，盛新锂能、金圆股份等多股涨停，芯片产业链震荡拉升，化工板块表现活跃，商业航天概念持续调整，算力硬件方向走弱 [17] - 香港恒生指数收涨0.24%，恒生科技指数收涨0.75%，芯片股领涨，华虹半导体涨超15%，中芯国际涨10%，光通信板块与AI大模型股下跌 [18] - 联讯仪器登陆科创板，首日涨幅高达875.82%，按单签500股计算，首日盈利近35.86万元，盘中最大涨幅时单签盈利可达38.90万元，创A股首日打新收益次高纪录 [19] 公司动态 - 贵州茅台2026年第一季度营业收入539.09亿元，同比增长6.54%，归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，环比增长53% [20][21] - 黑芝麻因涉嫌信息披露违法违规，公司及时任董事长韦清文被证监会立案 [22] - 中国神华2026年第一季度营业收入703.97亿元，同比增长1.2%，归母净利润106.67亿元，同比下降10.7%，环比下降22% [23] - 中兴通讯2026年第一季度营业收入349.88亿元，同比增长6.13%，归母净利润13.10亿元，同比下降46.58%，但环比大幅增长343% [24] - 中科曙光2026年第一季度营业收入31.99亿元，同比增长23.71%，归母净利润2.28亿元，同比增长22.19%，但环比下降81% [25] - 优必选对锋龙股份的要约收购完成，预受要约股份占公司总股本的13.02%，收购完成后优必选合计持有公司43.01%股份，公司股票于4月27日复牌 [26][27] - 中天科技2026年第一季度营业收入131.42亿元，同比增长34.71%，归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%，环比增长62.94% [28] - 当升科技2026年第一季度营业收入45.26亿元，同比增长137.19%，归母净利润2.77亿元，同比增长150.25%，环比增长113% [29] - 洛阳钼业2026年第一季度营业收入664.03亿元，同比增长44.34%，归母净利润77.60亿元，同比增长96.65%，环比增长28% [30] - 赤峰黄金2026年第一季度营业收入35.54亿元，同比增长47.65%，归母净利润9.88亿元，同比增长104.43%，环比下降3% [31]

[Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 大类资产研究报告 主动权益公募基金 2026 年一季度季报点评 报告摘要： [Table_Summary] 2026 年第一季度，主动权益基金在政策预期改善与地缘冲击交织的复杂 环境下，整体呈现"规模收缩、业绩分化、风格切换、配置再平衡"的鲜明 特征。持仓结构从此前偏防御的高股息逻辑，转向成长扩张、资源通胀 与地缘避险并行的多元配置框架。整体来看，本季度是主动权益基金在 弱指数环境下展现选股与择时能力的验证期，也是宏观政策与全球地缘 共同重塑行业竞争格局的关键窗口。 业绩表现：主动管理有效性凸显，超额收益显著，但首尾分化极端。一 季度主动权益基金相对沪深 300（区间收益-4.33%）实现平均超额收益 4.67%，跑赢占比 80.89%。这一高胜率并非源于普涨，而是得益于结构 性行情中主动管理的配置优势——当市场机会集中于指数权重之外的科 技成长、中盘制造与资源防御方向时，基金经理通过行业偏离与个股筛 选获取了显著 Alpha。绩优基金中，广发远见智选以 58.96%的季度收益 领跑；而押注传媒、计算机软科技、传统汽车及金 ...

公司治理 - 2025年召开13次董事会会议，独立董事沈洁出席13次[2] - 2025年审计委员会应参加9次，沈洁出席9次；提名委员会应参加2次，沈洁出席2次；独立董事专门会议应参加4次，沈洁出席4次[3] - 2025年召开2次股东会，沈洁出席2次[3] - 2025年沈洁在公司现场工作25天[6] - 2025年4月和8月，沈洁听取公司管理层汇报经营情况[7] - 2025年独立董事独立履职提升公司治理水平[18] - 2026年独立董事将加强沟通，履行职责促进公司发展[19] 财务相关 - 2025年公司披露的财务会计报告及定期报告中的财务信息真实、准确、完整[12] - 2024年度公司内部控制评价报告客观反映制度建设及运行情况，未发现重大缺陷[12] - 2025年4月23日续聘中兴华会计师事务所为2025年度审计机构[13] - 聘任高洪时为财务负责人[14] - 工程船舶折旧年限由10年调整为10 - 20年[15] 其他事项 - 报告期内，公司关联交易具备商业实质，定价客观公允，未损害公司与非关联股东利益[8] - 公司完成换届选举，董事及高级管理人员任职资格符合条件[16] - 同意董事、高级管理人员2025年度薪酬方案并提交董事会审议[17] - 公司董事会审议通过第二期员工持股计划相关调整及第三期员工持股计划相关议案[17]

股东会信息 - 2025年年度股东会2026年5月21日14点30分在南通中天黄海宾馆会议室召开[2] - 网络投票2026年5月21日进行，交易系统9:15 - 15:00、互联网9:15 - 15:00[3] - 审议12项议案，非累积11项、累积1项（应选董事3人）[5] 议案相关 - 第1 - 3项议案2026年4月15日披露，4 - 12项4月25日披露[6] - 特别决议议案为第9项，1、2、9 - 12项对中小投资者单独计票[7] 其他信息 - 股权登记日2026年5月14日，A股代码600522，简称中天科技[9] - 会议登记2026年5月18日9:30 - 17:00，地点南通中天科技证券部[9] - 联系人杨栋云，电话0513 - 83599505，传真0513 - 83599504[11] 投票规则 - 累积投票制下股东每持有一股拥有与应选董事人数相等投票总数[17] - 股东可按意愿对累积投票议案集中或分散投票[18]

内部控制情况 - 中兴华认为公司2025年12月31日财务报告内部控制在所有重大方面保持有效[4][8] - 公司董事会认为截至2025年12月31日不存在财务和非财务报告内部控制重大缺陷[15][17] - 纳入评价范围单位资产总额占公司合并资产总额83.36%，营收占82.80%[18] 内控标准 - 财务报告内控重大缺陷潜在错报金额占企业资产总额或销售收入0.5%或税前利润5%以上[20] - 财务报告内控重要缺陷潜在错报金额占企业资产总额或销售收入0.25%或税前利润2.5%以上但小于重大缺陷标准[20] - 非财务报告内控重大缺陷直接损失占企业资产总额或销售收入0.5%或税前利润5%以上[22] - 非财务报告内控重要缺陷直接损失占企业资产总额或销售收入0.25%或税前利润2.5%以上但小于重大缺陷标准[22] 其他信息 - 相关主体2013年11月04日登记，金额9411万元[28]

募集资金情况 - 2019年公开发行可转换公司债券，募集资金总额39.6512亿元，扣除费用后实际收到39.227234亿元[1][3][4] - 截至2025年12月31日，以前年度已使用募集资金24.652285亿元，本年度使用3.547891亿元[4] - 截至2025年12月31日，暂时补流金额7.5亿元，部分项目结项永久补充流动资金5117.8万元[4] - 截至2025年12月31日，募集资金利息收入2022.61万元，银行手续费支出及汇兑损益6.73万元[4] - 截至2025年12月31日，报告期期末募集资金余额3.216866亿元[4] 项目资金投入及进度 - 各募投项目总投资额分别为：950MWh分布式储能电站项目161,400万元、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目102,000万元等[16][17] - 分布式储能电站项目累计投入1,522.70万元，投入进度100%[36] - 新能源用环保型光电缆项目本年度投入12,017.59万元，累计投入43,843.01万元，投入进度87.69%[36] - 110MWp分布式光伏项目计划投入37,863.94万元，实际投入32,889.94万元，完成率86.86%[37][38] - 超耐候聚偏氟乙烯（PVDF）薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目计划投入8,074.94万元，实际投入7,931.16万元，完成率98.22%[37][38] - 线路板用高端电子铜箔研发及产业化扩建项目计划投入22,196.12万元，实际投入22,199.39万元，完成率100.01%[37][38] 项目变更情况 - 2019年期募投项目“高性能绝缘薄膜研发及产业化项目”等变更为“线路板用高端电子铜箔研发及产业化扩建项目”，新项目拟投资100,000万元，使用变更募集资金22,196.12万元，预定2024年12月投产[24] - 2019年期募投项目“950MWh分布式储能电站项目”达到预定可使用状态日期延期至2025年3月[24] - 2019年期募投项目“大尺寸光纤预制棒智能化改造项目”达到预定可使用状态日期延期至2025年12月[25] - 原计划投入“950MWh分布式储能电站项目”的50,000.00万元募集资金变更转投“新能源用环保型光电缆项目”，预定2026年6月投产[25] - “分布式储能电站项目”中38,000万元变更转投“新型电力系统环保电缆项目”，28,240.91万元变更转投“特高压复合绝缘子及避雷器研发生产一期项目”，40,000万元变更转投“工商业储能电站项目”，均预定2027年9月投产[26][27] - 2026年4月10日公司拟将工商业储能电站项目中20000万元募集资金投向新型储能低碳智造项目，剩余6642.14万元继续用于原项目，议案待股东会审议通过[40][45] 项目效益及原因 - 110MWp分布式光伏项目未达预计效益因国家降低光伏发电补贴强度[37][38] - 超耐候聚偏氟乙烯（PVDF）薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目未达预计效益因光伏行业市场需求量下滑[37][38] - 线路板用高端电子铜箔研发及产业化扩建项目未达预计效益因铜箔行业产能过剩[37][38] 其他情况 - 2019年部分内部园区绿电用电量约3300万KWh，截至2024年9月达到约6500万KWh[38] - 高性能绝缘薄膜研发及产业化项目和高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目变更募集资金投向议案已通过相关会议审议[38] - 分布式储能电站项目变更部分募集资金投向议案已通过相关会议审议[38]

收入和利润（同比环比） - 2025年公司营业收入为525.00亿元，再创新高[5] - 2025年公司归母净利润为29.02亿元，实现触谷反弹[5] - 2025年营业收入为524.9986亿元，同比增长9.24%[26] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为29.0229亿元，同比增长2.25%[26] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.0728亿元，同比增长6.37%[26] - 2025年扣除股份支付影响后的净利润为29.7404亿元，同比增长3.01%[35] - 2025年公司实现营业收入525.00亿元，同比增长9.24%[77] - 2025年公司实现归母净利润29.02亿元，同比增长2.25%[77] - 2025年度营业收入525.00亿元，同比增长9.24%[165][166] - 2025年度归母净利润29.02亿元[165] 成本和费用（同比环比） - 2025年度营业成本452.15亿元，同比增长9.89%[166] - 2025年度研发费用20.79亿元，同比增长6.99%[166] - 2025年度管理费用8.46亿元，同比增长12.19%[166] - 2025年度财务费用为-1.05亿元，主要因利息支出下降及利息收入和汇兑收益增加[166] - 公司制造业总成本为447.74亿元，占总成本比例99.59%，同比增长10.2%[171] 各条业务线表现 - 2025年公司电力板块收入和利润均创历史新高[5] - 2025年公司海洋板块实现恢复性增长[5] - 公司光通信板块正从“中国生产、销往全球”向“全球生产、全球销售”转型[5] - 公司多芯光纤实现稳定量产，单纤容量提升7倍[50] - 公司空芯光纤已实现规模化生产并交付多个商用试点项目[50] - 公司成功将地铁漏缆应用频段从3.7GHz扩展至4.9GHz[85] - 公司单纤3000W以上双包层掺镱有源光纤实现规模化量产[84] - 海洋板块实现营业收入63.49亿元，同比增长74.25%[97] - 成功收购重庆长秦汽车配件有限公司，该公司年产各类汽车线束超100万套[89] - 获得中国移动2025年普缆、蝶缆集采双第一[90] - ±525kV XLPE绝缘光纤复合直流海缆系统传输容量达3.3GW[106] - 全年累计交付海上风电机位162台，完工工程量跃居国内第二；高效完成130台风机运维[100] - 主办全球光纤光缆大会，汇聚全球30多个国家和地区的600余位行业专家[95] - 中标南方电网阳江三山岛±500kV直流输电工程等五大标志性项目[99] - 千米级水深500kV三芯交流海缆填补国内空白[106] - 空芯光纤成功助力阿联酋电信运营商在中东地区首次完成技术试点[90][91] - 2025年电网业务收入222.64亿元，同比增长12.53%[110] - 电力新特产品销售额同比增长100%以上[113] - 电力海外业务同比增长30%以上[116] - 2025年新能源业务收入56.97亿元[117] - 中标1.2亿元海工油气电缆项目[109] - 储能系统累计出货量逾9GWh[121] - 中标柬埔寨国家电网Ⅰ期62.5MW/125MWh储能EPC项目[121] - 承建全球单站点容量最大的超容+锂电混合电化学储能电站中核嘉峪关500MW/1GWh项目[121] - 深度参与中节能察哈尔右翼前旗200MW/800MWh独立储能项目[121] - 联合中标布基纳法索25MW/28MWh储能项目[121] - 碱性电解水制氢设备单槽产能实现从1000标方到2000标方的重大跨越[122] - 新一代高性能碱性电解水制氢设备通过氢能联盟“领跑者”计划检测[122] - PCB标箔总出货量突破两万吨，位居国内前十[130] - 公司成为国内首家具备化法无色透明PI膜（CPI）量产能力的企业[133] - 公司启动由光伏EPC总包商向综合能源服务商的战略转型[128] - 成功交付盐城大丰光储氢离网制氢项目[126] - 售电业务实现从0到1突破，在江苏区域开展多品种电力交易[128] - 与英国Cranfield University联合研发的光伏制氢系统实现稳定运行[123] - 公司主营业务分产品中，海洋系列产品营业收入为63.49亿元，同比增长74.25%，是增长最快的业务板块[169] - 电网建设产品营业收入为222.64亿元，同比增长12.53%，是收入贡献最大的业务板块[169] - 光通信及网络产品营业收入为73.70亿元，同比下降8.94%，毛利率为22.58%，同比减少2.56个百分点[169] - 新能源产品营业收入为56.97亿元，同比下降18.65%，毛利率为5.56%，同比减少1.76个百分点[169] - 光伏发电业务营业收入为2.72亿元，营业成本为1.86亿元，毛利率为31.57%[169] - 晶体硅电池组件产量为229.2兆瓦，产能利用率仅为22.82%[195] - 光伏胶膜产量为9,151.48吨，产能利用率为74.21%[195] - 光伏支架产量为52,450.39吨，产能利用率为92.12%[195] - 晶体硅电池组件销售收入为9,647.64万元，但销售毛利率为-0.25%[197] - 光伏胶膜销售收入为9,924.80万元，销售毛利率为-13.36%[197] - 光伏支架销售收入为35,667.78万元，销售毛利率为8.1%[197] - 光伏电站工程承包项目中，国华如东项目装机容量最大，为400兆瓦，总投资额108,283.34万元[198] 各地区表现 - 2025年境外收入90.85亿元，同比增长23.97%[146] - 公司境内营业收入为429.80亿元，同比增长6.78%；境外营业收入为90.85亿元，同比增长23.97%[169] - 业务覆盖160多个国家和地区，服务全球200余家运营商[146] - 境外资产规模为43.14亿元，占总资产的比例为6.94%[185] 管理层讨论和指引 - 截至2026年3月31日，公司能源网络领域在手订单约308亿元，其中海洋系列约121亿元，电网建设约162亿元，新能源约25亿元[42] - 公司已获评2家国家卓越级工厂、17家先进级工厂[138] - 2025年累计推进与规划智能机器人、人工智能等五大未来产业项目13项[138] - 推行“五步法”管理模式使创新效率提升30%，研发项目平均周期缩短20%[150] - 公司设立首期5000万元未来产业高端人才基金，引进130多名行业领军及博士、外籍人才[158] 现金流和分红 - 2025年公司经营活动现金流达到47.51亿元[5] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元（含税）[10] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为47.5133亿元，同比增长14.81%[26] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为54.6723亿元，显著改善[31] - 近三年累计现金分红26.55亿元，占近三年平均净利润89.95%；2025年度拟分红约8.86亿元，占2025年归母净利润30.54%[143] - 2025年完成五期股份回购计划，累计回购金额8.79亿元，回购股份8506.52万股，占当前总股本2.48%[143] - 2025年度经营活动产生的现金流量净额47.51亿元，同比增长14.81%[165][166] 研发与创新 - 报告期内制修订标准52项，获得发明专利86件，研发新产品41项，发布新技术成果8项（其中4项国际领先）[88] - 2025年研发费用20.79亿元，同比提升6.99%[151] - 2025年提交专利申请522件，PCT国际专利申请62件，获发明专利授权192件[151] - 公司研发投入总额为20.79亿元，占营业收入比例为3.96%，全部为费用化投入[177] - 公司研发人员总数为3,138人，占公司总人数的比例为18.25%[179] - 研发人员学历结构：博士研究生51人，硕士研究生515人，本科2,268人，专科304人[179] - 研发人员年龄结构：30岁以下1,476人，30-40岁1,267人，40-50岁314人，50-60岁78人，60岁及以上3人[179] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为621.1270亿元，同比增长6.33%[26] - 存货大幅增加至78.44亿元，占总资产12.63%，较上期期末增长37.15%[182][183] - 衍生金融资产激增至6.92亿元，占总资产1.11%，较上期期末大幅增长18,426.40%[182] - 短期借款减少至9.87亿元，占总资产1.59%，较上期期末下降56.48%[183] - 应付票据增加至65.28亿元，占总资产10.51%，较上期期末增长34.12%[183] - 公司主要受限资产总额为22.17亿元，其中货币资金受限10.80亿元，固定资产-工程船舶质押8.27亿元[186] 盈利能力和效率指标 - 2025年加权平均净资产收益率为8.00%，同比减少0.36个百分点[27] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为7.89%，同比增加0.39个百分点[27] - 制造业毛利率为13.55%，同比减少0.52个百分点[168] - 海洋系列产品成本中，直接材料成本为42.36亿元，同比大幅增长85.52%，占该产品成本比例87.60%[172] 市场与行业环境 - 2025年中国云计算市场规模达3.8万亿元，同比增长27.3%[47] - 2025年中国数据中心机架总量突破720万标准机架，智能算力规模达788 EFLOPS[47] - 2026年中国智算中心市场规模预计突破1700亿元[47] - 2025年全球光纤出货量为6.62亿芯公里，同比增长15.3%[48] - 2025年中国光纤出货量为3.72亿芯公里，同比增长7.5%，占全球总出货量的56.3%[48] - 全国海上风电新增装机规模6.59GW[53] - 风电装备第一梯队厂商占据超80%市场份额[53] - 全国发电装机总量达38.91亿千瓦，同比增长16.1%[60] - 非化石能源发电装机容量达24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重61.7%[60] - 国家电网“十四五”期间固定资产投资超2.85万亿元[63] - 2025年跨省跨区交易电量达1.59万亿千瓦时，同比增长11.6%[63] - 2025年绿色电力交易电量达3285亿千瓦时，同比增长38.3%[63] - 中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85%[67] - 2025年全球储能系统出货量为421.16GWh，同比增长75.48%[67] - 2025年全国氢气产量超3700万吨，绿氢建成产能约29万吨/年，占全球五成以上[70] - 2025年我国综合能源服务行业市场规模扩大至约11062亿元[72] - 2025年全球PCB产值增至786亿美元，增速提升至6.8%[75] - AI服务器相关HDI品类2023-2028年年均复合增速预计达16.3%[75] - 新能源汽车BMS领域，头部企业供货量同比增长约30%[75] - 半导体封测领域国产化率升至15%-18%[75] 非经常性损益 - 2025年非经常性损益总额为1.9502亿元，主要包含政府补助1.6898亿元[33] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额为157.79亿元，占年度销售总额30.31%；前五名供应商采购额为173.48亿元，占年度采购总额38.36%[175] 绿色低碳与社会责任 - 报告期内立项绿色低碳项目380项，减排二氧化碳逾2.51万吨当量；供应商协同减排二氧化碳555吨当量[142] - 已建成国家级绿色工厂18家、省级零碳工厂1家、省级近零碳工厂3家[142] - 2025年全年纳税近13亿元[154] - “中天爱心基金”2025年帮扶400多个内部困难员工家庭，累计资助超210万元[164] 光伏电站运营 - 光伏电站业务：期末持有电站62个，总装机容量401.12MW；本年度累计发电量40,849.18万千瓦时，电费收入2.91亿元，补贴收入1.29亿元[190][191][192] - 光伏电站运营总装机容量约为402.12兆瓦，其中南通电站装机165.81兆瓦，如东洋口电站装机166.92兆瓦[193] - 光伏电站运营中，南通电站发电量最高，为16,973.26万千瓦时，电费收入为11,752.68万元[193] - 光伏电站运营中，如东洋口电站营业利润最高，为5,084.75万元[193] 其他重要事项 - 公司注册地址为江苏省如东县河口镇中天村[22] - 公司办公地址为江苏省南通市经济技术开发区齐心路88号[22] - 不适用对外股权投资总体分析，详情需查阅合并财务报表项目注释中的长期股权投资部分[200]

收入和利润表现 - 营业收入为131.42亿元人民币，同比增长34.71%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为9.19亿元人民币，同比增长46.42%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.25亿元人民币，同比增长38.20%[4] - 利润总额为11.26亿元人民币，同比增长51.47%[4] - 基本每股收益为0.272元/股，同比增长47.03%[4] - 2026年第一季度营业收入为131.42亿元，同比增长34.71%[11] - 2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为9.19亿元，同比增长46.42%[11] - 2026年第一季度净利润为9.47亿元，同比增长51.9%[16] - 归属于母公司股东的净利润为9.19亿元，同比增长46.4%[16] - 营业利润为11.34亿元，同比增长50.1%[16] - 基本每股收益为0.272元/股，同比增长47.0%[17] 成本和费用情况 - 2026年第一季度营业总成本为121.54亿元，其中营业成本为110.94亿元[15] - 2026年第一季度研发费用为4.70亿元，同比增长约16.4%[15] - 2026年第一季度财务费用为6177万元，而2025年同期为净收入5931万元[15] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额为负19.49亿元人民币[4] - 经营活动产生的现金流量净额为负19.49亿元，同比净流出扩大71.5%[18][19] - 销售商品、提供劳务收到的现金为123.92亿元，同比增长25.0%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为负3.30亿元，净流出同比扩大26.6%[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为负3.99亿元，同比由净流入转为净流出[19][20] - 期末现金及现金等价物余额为141.22亿元，较期初减少16.4%[20] 资产负债关键项目变动 - 截至2026年3月31日，货币资金为149.31亿元，较2025年末减少约17.0%[12] - 截至2026年3月31日，应收账款为167.32亿元，较2025年末增长约16.5%[12] - 截至2026年3月31日，存货为98.19亿元，较2025年末增长约25.2%[12] - 截至2026年3月31日，短期借款为13.38亿元，较2025年末增长约35.6%[13] 其他财务数据 - 非经常性损益项目合计金额为9402.26万元人民币[6] - 其他综合收益的税后净额为负4.55亿元，同比由正转负[16] 公司资本与股东情况 - 总资产为633.82亿元人民币，较上年度末增长2.04%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为380.13亿元人民币，较上年度末增长1.30%[5] - 报告期末普通股股东总数为226,221户[7] 管理层行动与指引 - 公司计划使用自有资金2-4亿元回购股份，价格不超过40.00元/股[11]

核心观点 2026年一季度，A股市场在震荡后回升，公募基金持仓结构发生显著变化，机构资金从部分前期热门行业（如电子、有色金属）向通信、AI相关及能源等板块倾斜，同时加大了对港股能源、通信板块的配置[1][10][11] 市场回顾与基金发行 - **市场表现**：2026年初A股市场震荡，4月后主要宽基指数回升至正收益，其中创业板表现强劲，创业板50、创业板指、创业板综分别上涨18.58%、17.16%、13.95%[1][14] - **行业表现**：年初至4月22日，行业指数分化，前五上涨行业为通信（37.16%）、电子（19.73%）、煤炭（16.91%）、有色金属（16.05%）、建材（15.12%），能源、有色金属及AI领域受关注[1][18] - **新发基金**：2026年一季度成立偏股主动型基金109只，总份额1021.18亿份，其中1月发行规模达近四年新高，为621.52亿份[2][24][27] - **基金仓位**：相比去年四季度，2026年一季度各类偏股主动型基金平均股票仓位均下降，偏股混合型基金平均仓位为87.01%，下降1.68个百分点[3][30] 行业持仓分布 - **规模变动**：从中信一级行业看，一季度持仓规模增加超100亿的行业为通信（增加317.73亿）、基础化工（增加194.35亿）、电力设备及新能源（增加145.87亿）；减少超100亿的行业为电子（减少256.33亿）、有色金属（减少184.27亿）、非银行金融（减少161.32亿）[4][35][36][39][40] - **持仓比例**：重仓行业前五名为电子（21.27%）、通信（13.07%）、电力设备及新能源（10.17%）、医药（8.59%）、有色金属（6.94%），其中电子、有色金属占比下降，通信、电力设备及新能源、医药占比上升[4][41][45] - **占比变动**：持仓占比增加1%以上的行业为通信（增加1.93%）和基础化工（增加1.18%）；减少1%及以上的行业为电子（减少1.62%）、有色金属（减少1.15%）、非银行金融（减少1.00%）[4][41][45] 个股持仓分析 - **重点增持个股**：按持仓规模计算，增持最多的前五大A股为亨通光电（增131.33亿）、宁德时代（增82.56亿）、源杰科技（增76.06亿）、中天科技（增73.85亿）、长飞光纤（增71.82亿）[5][46][48] - **重点减持个股**：减持最多的前五名个股为寒武纪（减166.91亿）、紫金矿业（减141.60亿）、生益科技（减113.92亿）、立讯精密（减112.94亿）、工业富联（减104.09亿）[5][56][58] - **持仓规模最大个股**：持仓规模最大的前六名A股为中际旭创（736.45亿）、宁德时代（716.73亿）、新易盛（675.56亿）、贵州茅台（299.04亿）、东山精密（265.57亿）、紫金矿业（237.11亿）[5][63][64] 百亿基金持仓变化 - **产品概况**：截至4月22日，全市场偏股主动型百亿以上基金共32只，较上季度增加1只[6][67] - **个股变动**：百亿基金持有规模变化最多的前五名为华海清科（增19.05亿）、中微公司（增16.05亿）、德业股份（增14.06亿）、德明利（增13.77亿）、巨化股份（增11.43亿）[6][68][69] - **行业变动**：百亿基金持有规模增加的前五行业为电力设备及新能源（增32.72亿）、有色金属（增30.91亿）、基础化工（增30.53亿）、机械（增29.68亿）、通信（增19.78亿）；减少的前五行业为食品饮料、交通运输、非银行金融、汽车、家电[6][70][72] 港股持仓分析 - **主动型基金持仓**：一季度重仓股市值前四的港股为腾讯控股（335.63亿）、阿里巴巴-W（190.59亿）、中国海洋石油（159.94亿）、长飞光纤光缆（136.70亿），其中腾讯控股和阿里巴巴-W持仓规模较上季度均减少超100亿[7][74][75] - **QDII基金持仓**：一季度QDII基金持有最多的五大港股为腾讯控股（26.81亿）、阿里巴巴-W（18.56亿）、华住集团-S（12.70亿）、中国海洋石油（11.78亿）、智谱（7.81亿）[7][76]

基金研究 | 专题报告 仓位小幅下降，增持周期、制造 2026 年一季度公募主动权益基金持仓解析 研究结论 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和 基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构 成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产 品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 报告发布日期 2026 年 04 月 24 日 | 李荣敏 | 执业证书编号：S0860526020001 | | --- | --- | | | lirongmin@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 王继恒 | 执业证书编号：S0860525090004 | | | wangjiheng@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 价值类指数全景图谱：Smart Beta 配置系 | 2026-04-08 | | --- | --- | | 列之二 | | | Smart Beta"聪明"在哪：风格配置系列 | 2026-03-05 | ...