报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [8] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气度依旧，未受冲击且基本面共振更强，持续看好海外算力产业链投资机会 [4][22] - 坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内后续相关进展将使AI行业及AIDC产业链保持高景气，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年 [4][22] - 中美AI均有进展，推理端持续推进，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [4][22] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [4][22] - 中长期重视“AI + 出海 + 卫星”核心标的投资机会，如海外线AI核心方向、国产算力线核心标的 [5][23] - 人工智能与数字经济是长期趋势，算力、网络、存储、散热等方向受益，关注相关投资机会 [23] - 随着5G用户渗透，有线网络扩容需求大，光传输、光模块等需升级 [23] - ISP厂商因新应用和内容增长，加大云计算基础设施投入，相关领域将迎来景气提升 [23] - 双碳目标下，关注通信 + 新能源，应用端行业进入加速发展阶段 [24] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（07.14 - 07.19） AI行业动态 - OpenAI于7月18日宣布在ChatGPT中推出通用型AI智能体，可帮助用户完成多种计算机任务，名为ChatGPT agent，结合多种智能体工具功能，用户通过自然语言交互，新团队由20 - 35人组成 [2][13] - ChatGPT智能体强大，可访问连接器和终端，使用API，底层模型在基准测试中性能先进，在Humanity's Last Exam中得分率41.6% [14] 卫星行业动态 - 国网电力空间技术有限公司自主研发的电网遥感卫星虚拟星座投入试运行，构建电网空天立体作业体系，在电网运维、灾害预警等场景有价值，为其他行业提供参考 [16][17] 5G行业动态 - 工信部谢存介绍，上半年电信业务总量同比增长9.3%，收入9055亿元，信息通信业平稳运行 [18] - 网络支撑有力，截至6月底，5G基站455万个，用户11.18亿户，普及率超79%，千兆网络服务端口3022万个，用户2.26亿户，万兆光网试点开展，在用算力标准机架1043万架，智能算力748 EFLOPS [18] - 融合应用深入，5G新兴业务蓬勃发展，数字消费需求释放，5G融合应用融入86个大类，建设超1.85万个“5G + 工业互联网”项目 [19] - 普惠服务便捷，实现“村村通宽带、乡乡通5G”，行政村通5G比例超90%，推出暖心服务实事，电信服务线上办理量超91%，营业厅异地办理覆盖所有区县 [19] - 对外开放务实，增值电信业务扩大开放试点，40家外资企业获批复，外商投资电信企业超2600家，同比增长27% [20] - 工信部下一步将统筹推进“建、用、研”，包括网络建设升级、应用落地推广、技术创新攻关、开放政策实施 [20] 本周行业投资观点 - 持续看好海外算力产业链，看好AI行业及AIDC产业链，25年国内AI发展前景好，关注AI产业及应用投资机会，关注海风海缆产业链 [4][22] - 重视“AI + 出海 + 卫星”核心标的，关注人工智能与数字经济、卫星互联网与低空经济、海风海缆等细分行业投资机会 [5][23] 具体细分行业推荐 人工智能与数字经济 - 光模块&光器件重点推荐中际旭创、新易盛等，建议关注光迅科技、索尔思等 [6][25] - 交换机服务器PCB重点推荐沪电股份、中兴通讯等，建议关注盛科通信、锐捷网络等 [6][25] - 低估值、高分红，云和算力idc资源重估推荐中国移动、中国电信、中国联通 [6][25] - AIDC&散热重点推荐英维克、润泽科技等，建议关注申菱环境、宏景科技等 [6][25] - AIGC应用/端侧算力重点推荐移远通信、广和通等，建议关注彩讯股份、梦网科技等 [6][25] 通信出海&智能驾驶 - 海缆光缆重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆 [7][27] - 出海复苏&头部集中重点推荐华测导航、威胜信息等，建议关注和而泰、移远通信 [7][27] - 智能驾驶建议关注模组&终端、传感器、连接器、结构件&空气悬挂等相关标的 [7][27] 卫星互联网&低空经济 - 重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技、臻镭科技等 [8][28] 板块表现回顾 本周（07.14 - 07.18）通信板块走势 - 本周通信板块上涨7.02%，跑赢沪深300指数5.93个百分点，跑赢创业板指数3.84个百分点，其中通信设备制造上涨9.80%，增值服务下跌0.35%，电信运营上涨0.37%，同期沪深300上涨1.09%，创业板指数上涨3.17% [29] 本周场个股表现 - 本周通信板块涨幅靠前个股有新易盛、中际旭创、仕佳光子；跌幅靠前个股有元道通信、通鼎互联、恒宝股份 [31] 下周（07.21 - 07.25）上市公司重点公告提醒 - 7月21日，长芯博创分红派息、分红除权，*ST奥维、宝信软件股东大会召开 [33] - 7月22日，国博电子限售股份上市流通，北斗星通股东大会召开 [33] - 7月23日，中国铁塔股东大会召开 [33] - 7月24日，长盈通分红派息、分红除权，盛路通信、中国卫通、菲菱科思、移远通信股东大会召开 [33] 重要股东增减持 - 本周沪电股份、太辰光、共进股份等多家公司重要股东有增减持变动 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如宝信软件、彩讯股份、楚天龙等 [38][39][40] 限售解禁 - 未来三个月12家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

指数表现 - 中证全指通信设备指数7月16日上涨0.19%报7873.26点，成交额735.69亿元 [1] - 该指数近一个月上涨18.77%，近三个月上涨38.19%，年初至今上涨14.73% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比65.59%，前五大为新易盛(15.08%)、中际旭创(13.59%)、中兴通讯(9.59%)、工业富联(9.5%)、天孚通信(3.77%) [1] - 样本证券来自通信设备领域，深交所占比66.81%，上交所占比33.19% [1] - 行业分布：通信服务82.08%，信息技术17.92% [2] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次(6月和12月第二个星期五的下个交易日) [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下会临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，并购分拆等情形按细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括国泰、博时、天弘等旗下7只产品，含ETF及联接基金 [2]

链博会概况 - 第三届链博会以"链接世界、共创未来"为主题，境外参展商比例达35%，较去年提升3个百分点[2] - 650多家中外企业和机构参展，涉及75个国家、地区和国际组织，世界500强和行业龙头企业占比超过65%[2] - 欧美参展商占境外参展商总数的50%，英伟达、施耐德、欧莱雅等知名跨国公司首次参展[2] 参展企业动态 - 沙特优耐德公司通过链博会与多家企业建立联系，计划扩展在沙特能源领域的业务合作[2] - 中天科技展示深远海清洁能源、智能输配电系统等解决方案，定位为"全产业链系统方案服务商"[3][4] - 中天科技希望通过链博会促进技术标准互认、缩短供应链响应周期、降低海外市场准入成本[3] 创新链专区 - 第三届链博会首次设置创新链专区，展示从基础研究到市场反馈的创新成果转化全链条过程[3] - 创新链专区设立制度保障、载体支撑、服务协同三大板块[3] - 链博会注重"展链条、展生态、展场景"的特色，推动产业链生态内大中小企业协作[3][4] 展会定位与影响 - 链博会重点促进产业合作而非商品展销，注重长期"链接度"而非短期交易额[4] - 中国贸促会将优化企业对接，打造链博会"找朋友"模式的3.0版本[4] - 链博会顺应企业需求，推动全球供应链稳定和数字化、绿色化转型[4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：风电行业，细分包括海缆、塔筒、风机制造、零部件等环节 - **公司**：东方线缆、中天科技、大金重工、金风科技、三一、明阳、日月、运达、新强联、东软、SEAF、海力风电 纪要提到的核心观点和论据 1. **2025 年风电行业整体表现**：2025 年陆上和海上风电需求共振，预计陆上风电装机超 100GW 达 100 - 110GW，同比增 25% - 30%；海上风电装机 8 - 10GW，同比翻倍以上 [1][3][4][10] 2. **海外市场机会** - 欧洲海上风电市场增长为中国企业提供契机，2024 年竞价同比增 46%，预计今年 34.7GW，2030 年新增装机达 11 - 12GW；新兴市场陆上风电竞价增加也带来机会 [1][5] - 海外陆风市场新兴市场 2024 年装机 14GW，2030 年预计达 35GW，年均复合增速 15% [14] 3. **产业链各环节情况** - **海缆**：2025 - 2030 年市场规模年均复合增速 20%，一线头部企业格局强化，220kV 海缆毛利率 35% - 40%，超高压 45% - 50%，中国企业海外订单增长 [1][15][16] - **塔筒与单桩**：海外单位盈利优于国内，国内单桩加工费触底，产能利用率提升，大金重工在欧洲市场表现突出，2024 年交付 11 万吨占 20%份额 [2][17][18] - **风机制造**：盈利能力改善，国内价格企稳反弹，新兴市场出海优势明显，海外及深远海项目毛利率高，未来几年向好 [1][7] - **零部件**：今年铸件、叶片价格上涨盈利好，但明年增速或放缓、价格压力增加，关注年底谈判结果 [8] 4. **风机企业情况** - 格局相对稳定，海风格局更集中，通过反内卷策略盈利改善，下半年或明年利润释放弹性大 [20] - 海外陆风市场多数主机厂订单爆发，头部公司交付量增加 [21] 5. **行业中长期策略**：看好两海方向，推荐东方电缆、中天科技、大金重工、金风、三一、明阳、运达等企业，关注零部件业绩兑现情况好的公司 [23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年上半年受 136 号文影响，5 月抢装明显，当月装机 26GW 同比增 800%，1 - 5 月累计装机 46GW [10] - 国内海上风电项目集中在江苏和广东，部分项目开工、审批或交付，深远海示范项目有进展 [12] - 欧洲各国提升海上风电规划，拍卖量增加，今年预计新增装机 4.5GW 同比增 74%，未来并网量将显著增加 [13] - 风机企业开发运营收益受 136 号文电价下降影响，但仍是重要收入来源，且在增加海外市场份额 [9] - 海缆市场 2024 下半年超高压海缆招标增加，二线企业毛利率下行，一线企业海外订单增长并开始兑现业绩 [15][16] - 塔筒与单桩国内单桩加工费触底后产能利用率提升，海外本土产能供应受限 [17] - 风机零部件今年初价格上涨，二三季度业绩兑现或超预期，但明年陆风需求有压力 [22]

专利技术 - 江东科技、中天科技光纤、江苏中天科技联合取得"一种光纤定位装置"专利，授权公告号CN223087755U，申请日期为2024年09月 [1] - 该专利涉及光纤生产设备技术领域，解决了双搓装置易损伤光纤涂覆层和导轮表面，以及单搓装置易造成在线断纤的问题 [1] - 专利采用定位轮和主牵引装置设计，光纤从竖直状态绕过定位轮转向进入主牵引装置，通过搓扭杆实现定位和搓动功能 [1] - 技术效果包括降低光纤偏振模色散，同时减少对光纤的额外受力 [1] 公司背景 - 江东科技成立于2015年，注册资本4.5亿人民币，从事计算机、通信和其他电子设备制造业，对外投资1家企业，参与招投标350次，拥有173项专利和37个行政许可 [2] - 中天科技光纤成立于2002年，注册资本4.1232亿人民币，同属计算机、通信和其他电子设备制造业，参与招投标1836次，拥有337项专利和2个行政许可 [2] - 江苏中天科技成立于1996年，注册资本34.12949652亿人民币，从事电气机械和器材制造业，对外投资58家企业，参与招投标5000次，拥有1830项专利和6761个行政许可 [2]

关联交易管理制度总则 - 公司制定关联交易管理制度旨在加强关联交易管理，提高规范运作水平，保护投资者利益，依据《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规及公司章程[2] - 关联交易需保证合法性、必要性、合理性和公允性，不得利用关联交易调节财务指标或损害公司利益，交易各方不得隐瞒关联关系或规避审议程序[2] 关联交易与关联人定义 - 关联交易涵盖购买/出售资产、对外投资、提供财务资助、担保、租入/租出资产等18类资源或义务转移事项[3] - 关联人包括关联法人（直接/间接控制公司、持股5%以上等）和关联自然人（持股5%以上、董监高及其密切家庭成员等）[3][4] - 公司需动态更新关联人名单并通过交易所系统填报，董监高及大股东需及时报送关联关系说明[4][5] 关联交易定价原则 - 关联交易定价需公允，优先适用政府定价、指导价或可比第三方市场价格，若无则参考非关联交易价格或成本加成法[7][8] - 具体定价方法包括成本加成法、再销售价格法、可比非受控价格法、交易净利润法和利润分割法[8] 关联交易决策与披露标准 - 与关联自然人交易金额超30万元或与关联法人交易金额超300万元且占净资产0.5%以上需董事会审议并披露[6][7] - 交易金额超3,000万元且占净资产5%以上需提交股东会审议，涉及审计/评估报告（日常经营关联交易可豁免）[7][11] - 连续12个月内与同一关联人或不同关联人同类交易需累计计算审议标准[10][11] 关联交易审议程序 - 董事会审议关联交易时关联董事需回避，非关联董事过半数通过，不足三人则提交股东会[8][12] - 为关联参股公司提供财务资助或为关联人提供担保需非关联董事三分之二以上通过并提交股东会，控股股东需提供反担保[9][16] 日常关联交易特别规定 - 日常关联交易可按类别预计年度金额并履行程序，实际执行超预计需重新审议，协议超三年需每三年重新履行程序[13][14] - 首次日常关联交易或协议无具体金额需提交股东会审议，主要条款变更或续签需重新履行程序[14] 关联交易豁免情形 - 单方面获利益交易（如受赠现金、债务减免）、利率不高于LPR的关联方借款、公开招标/拍卖等情形可豁免审议披露[15] - 公司与关联人同比例现金增资共同投资企业可豁免审计/评估[16] 附则 - 关联董事定义包括交易对方、控制方任职、密切家庭成员等六类情形[17] - 关联股东定义涵盖交易对方、控制关系、任职关联等八类情形[17] - 制度与法律法规冲突时以后者为准，未尽事项按《上市规则》及公司章程执行[18]

财务数据对比 - 2024年7月31日货币资金105,428,105.32元，较2023年12月31日的150,104,966.83元减少[14][135] - 2024年7月31日应收票据173,630.00元，较2023年12月31日的821,444.50元减少[14][137] - 2024年7月31日应付票据22,174,988.13元，较2023年12月31日的16,933,000.00元增加[14][170] - 2024年7月31日应收账款89,305,879.54元，较2023年12月31日的101,749,935.95元减少[14][140] - 2024年7月31日应付账款80,352,955.53元，较2023年12月31日的66,867,017.81元增加[14][171] - 2024年7月31日存货100,398,289.47元，较2023年12月31日的52,308,642.88元增加[14][160] - 2024年7月31日负债合计172,352,384.69元，较2023年12月31日的148,231,991.86元增加[14] - 2024年7月31日所有者权益合计191,182,155.80元，较2023年12月31日的218,147,652.12元减少[14] - 2024年7月31日资产总计363,534,540.49元，较2023年12月31日的366,379,643.98元减少[14] 经营业绩 - 2024年1 - 7月营业收入为141,893,717.15元，2023年度为257,281,309.63元[16] - 2024年1 - 7月净利润为18,239,235.07元，2023年度为23,181,587.65元[16] - 2024年1 - 7月经营活动现金流入小计为184,977,746.69元，2023年度为268,120,636.63元[17] - 2024年1 - 7月经营活动现金流出小计为181,659,614.44元，2023年度为233,327,499.72元[17] - 2024年1 - 7月经营活动产生的现金流量净额为3,318,132.25元，2023年度为34,793,136.91元[17] - 2024年1 - 7月投资活动现金流入小计为49,058,392.22元，2023年度为64,798,040.05元[17] - 2024年1 - 7月投资活动现金流出小计为51,015,585.32元，2023年度为68,407,476.23元[17] - 2024年1 - 7月投资活动产生的现金流量净额为 - 1,957,193.10元，2023年度为 - 3,609,436.18元[17] - 2024年1 - 7月筹资活动现金流入小计为50,000,000.00元，筹资活动现金流出小计为96,037,800.66元[17] - 2024年1 - 7月筹资活动产生的现金流量净额为 - 46,037,800.66元[17] 其他财务数据 - 2024年1 - 7月应收票据坏账准备从25,405.50元计提或转回20,035.50元至5,370.00元[140] - 2024年1 - 7月应收账款坏账准备从3,662,811.46元计提或转回451,335.59元至3,211,475.87元[146] - 按欠款方归集期末余额前五名应收账款合计79,878,560.43元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的86.34%[147] - 2024年7月31日应收款项融资中银行承兑汇票为191,106.00元，2023年12月31日为173,745.00元[148] - 预付款项1年以内2024年7月31日金额为13,160,117.47，占比98.31%；2023年12月31日金额为8,603,136.26，占比100%[151] - 按预付对象归集的期末金额前五名预付款项2024年7月31日合计为11,554,016.28，占预付款项期末余额比例为86.31%[152] - 其他应收款2024年7月31日为2,159,539.54，2023年12月31日为594,301.44[153] - 其他流动资产2024年7月31日合计为4,003,259.53，2023年12月31日为1,214,345.14[161] - 固定资产2024年7月31日账面价值为10,974,205.08，2023年12月31日为7,273,586.78[163] - 在建工程2023年12月31日账面余额和账面价值合计均为3,476,106.19元，本期增加201,769.91元，转固定资产849,557.52元，转无形资产2,828,318.58元[165] - 无形资产账面原值2023年12月31日为84,152,623.44元，2024年7月31日为85,290,309.28元，本期增加1,137,685.84元[166] - 无形资产累计摊销2023年12月31日为45,369,980.67元，2024年7月31日为48,674,551.57元，本期增加3,304,570.90元[166] - 递延所得税资产2024年7月31日合计为875,388.62元，可抵扣暂时性差异为5,835,924.18元；2023年12月31日合计为950,196.48元，可抵扣暂时性差异为3,708,886.08元[168] - 合同负债2024年7月31日合计为54,704,069.84元，2023年12月31日为47,792,249.52元[174] - 应付职工薪酬2023年12月31日为8,433,875.22元，本期增加26,024,653.07元，本期减少26,999,077.35元，2024年7月31日为7,459,450.94元[175] - 应交税费2024年7月31日合计为137,560.57元，2023年12月31日为696,915.60元[180] - 递延收益2023年12月31日为1,252,575.86元，本期减少216,291.43元，2024年7月31日为1,036,284.43元[184] 业务数据 - 截至2024年7月31日，中天科技海缆股份有限公司投资金额7000万美元，占比70%[188] - 2024年1 - 7月主营业务收入1.4173129962亿美元，成本1.033847179亿美元；2023年度收入2.5698310076亿美元，成本1.9786931972亿美元[188] - 2024年1 - 7月税金及附加合计43.988673万美元，2023年度为60.203428万美元[189] - 2024年1 - 7月销售费用合计382.256011万美元，2023年度为661.491976万美元[189] - 2024年1 - 7月管理费用合计541.642302万美元，2023年度为932.569136万美元[191] - 2024年1 - 7月研发费用合计1267.807422万美元，2023年度为2119.116363万美元[191] - 2024年1 - 7月财务费用合计 - 54.844766万美元，2023年度为 - 165.743837万美元[192] - 2024年1 - 7月其他收益合计236.828558万美元，2023年度为292.646645万美元[193] - 2024年1 - 7月所得税费用合计129.72753万美元，2023年度为59.225626万美元[196] - 2024年1 - 7月支付的其他与经营活动有关的现金合计426.615808万美元，2023年度为434.222594万美元[199] - 2024年1 - 7月关联方资金拆借收回资金为4900万美元，2023年度为6400万美元[200] - 2024年1 - 7月其他与投资活动有关现金中的其他项为55188.68美元，2023年度为298040.05美元[200] - 2024年1 - 7月收到的其他与投资活动有关的现金合计为49055188.68美元，2023年度为64298040.05美元[200]

业绩总结 - 2021 - 2023年及评估基准日营业收入分别为2.33亿、1.81亿、2.57亿、1.42亿[29] - 2021 - 2023年及评估基准日营业成本分别为1.55亿、1.16亿、1.98亿、1.03亿[29] - 2021 - 2023年及评估基准日利润总额分别为4591.51万、3842.39万、2377.38万、1953.65万[29] - 2021 - 2023年及评估基准日净利润分别为4157.38万、3793.79万、2318.16万、1823.92万[29] 评估数据 - 评估基准日2024年7月31日股东全部权益评估值为243,720,000.00元，增值率27.48%[7][16] - 资产账面价值为363,534,540.49元，评估价值为372,254,884.07元，增值率为2.40%[75] - 负债账面价值为172,352,384.69元，评估价值为169,968,817.16元，减值率为1.38%[75] - 股东全部权益账面价值为191,182,155.80元，评估价值为202,286,066.91元，增值率为5.81%[75] 股权结构 - 中天海洋初始注册资本10000万元，实缴资本10000万元，江苏中天科技股份有限公司原持股40%，2022年12月将40%股权转让给中天科技海缆股份有限公司，后者持股变为70%[25] 新产品和新技术研发 - 公司先后承担10余个部省项目，累计形成新产品、新技术100余项[32] - 11项产品通过省级鉴定，达到国际先进/国内领先水平[32] - 获批省级及以上科技奖项5项，形成授权发明专利43项[32] - 参与编制发布国家标准2项，行业标准2项，牵头发布团体标准3项[32] 未来展望 - 2024年10月17日提出引入持股平台增资扩股议案并获股东会通过[49]

关联交易规定 - 与关联自然人交易超30万元，经独立董事同意后董事会审议披露[13] - 与关联法人交易超300万元且占净资产0.5%以上，经程序后披露[13] - 与关联人交易超3000万元且占净资产5%以上，披露报告并股东会审议[13] - 为关联人担保经非关联董事审议通过并股东会审议[16] - 与关联人共同出资按交易金额适用规定[17] - 与关联人委托理财期限不超12个月，金额不超额度[18] - 日常关联交易按实际与预计金额比较[20] - 日常关联交易协议超三年，每三年重新决策披露[22] - 向关联人买资产溢价超100%，对方未承诺需说明原因[24] - 与关联人无对价交易可免审议披露[26] - 向关联共同投资企业增资达标准可免审计评估[26] - 与关联人交易按累计计算，达标准有处理方式[17] 其他规定 - 披露交易涉及评估按规定披露情况[24] - 关联董事情形有六种[28] - 关联股东情形有八种[29] - 制度受中国法律约束，冲突时调整[29] - 未列明事项以规则和章程为准[29] - 制度由董事会解释修订[30] - 制度经股东会审议通过后实施[30] 公司信息 - 公司为江苏中天科技股份有限公司[31] - 日期为2025年7月10日[31]

员工持股计划会议 - 2025年7月10日召开第二期员工持股计划第四次持有人会议[2] - 应出席40人，实际出席40人，代表份额11338.65万份占100%[2] 管理委员会变更 - 会议通过变更管理委员会委员议案，缪永华不再担任[3] - 选举张祥为委员及主任，任期与计划存续期一致[3] - 同意议案份额11338.65万份，反对和弃权均为0份[3]