纪要涉及的行业和公司 - **行业**：潮流玩具、音乐、演唱会、美拍、游戏、互联网传媒 - **公司**：泡泡玛特、网易云音乐、布鲁可、大麦娱乐、美图公司、心动公司、腾讯、巨人网络、卡游、阿里影业 纪要提到的核心观点和论据 潮流玩具行业 - **泡泡玛特**：海外市场表现强劲，尤其在北美，头部 IP 收入显著增长，通过小步快跑渠道策略、品牌认知提升和高溢价商品策略取得成功；计划加速全球门店扩张，未来有较大增长空间；与乐高相比，品类多、核心用户为年轻女性、复购率强，通过扩展品类放大 IP 价值；股价上涨因业绩超预期，近期调整是补货打击黄牛及市场误解；2025 年北美市场提价和海外突破、扩品类战略对公司影响重大；模式类似 IP 经纪人，持续放大 IP 热度，Labubu 等核心单品热度扩展，将推出更多商品和 IP 产品 [1][4][7][9][11][12][13] - **布鲁可**：凭借创意积木产品在 6 - 16 岁用户群成功，通过拼搭角色类玩具知识产权壁垒和差异化定位获较高份额；通过爆款 IP 和经销商渠道下沉实现稳固增长，积极储备女性向和高年龄段 IP；近期股价调整因港股入通前涨幅和 7 月解禁，中长期核心价值在于创意积木产品 [1][14][15][16][17] - **卡游**：处于 IPO 进程，用户主要是 00 后 [2] 音乐行业 - **网易云音乐**：以 00 后和 90 后为主要付费用户，订阅付费模式有增长潜力，对标 Spotify 付费率有提升空间；专注音乐本身和社区建设，关闭非音乐入口，评论和动态系统有优势；内容储备扶持独立音乐人形成差异化供给；付费墙比例和客单价有提升空间，毛利率提升可提高利润率；加强自制内容可提高毛利率；估值有望接近腾讯音乐付费用户增长阶段的 25 - 30 倍 [1][18][19] 演唱会行业 - **大麦娱乐**：受益于演唱会市场强劲增长，占据市场主导地位；正扩展其他线下演出品类和票务国际化业务；借鉴 Live Nation 模式，投资内容厂牌和发展 IP 衍生品，实现多元化增长；2023 - 2024 年增速高，2025 年后预计市场仍稳固 [1][21][22][23] 美拍行业 - **美图公司**：通过 AI 技术升级产品，满足用户图片编辑需求，全球市场表现超预期，尤其在东南亚；与阿里巴巴合作拓展 B 端市场，提升 C 端付费率；90 后、00 后用户占比超一半，90%以上为女性用户 [3][24][25] 游戏行业 - **心动公司**：Tap Tap 平台持续增长 [3][6] - **腾讯**：老游戏如和平精英、王者荣耀流水增长 [3][6] - **巨人网络**：通过创新产品如幻影街机吸引新用户，创造新市场机会 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 欧美电商市场预计未来收入达 600 多亿元，乐高全球市场收入约 700 多亿元，利润 140 亿元 [8] - 演唱会及线下演出可能受消费者热情影响，需观察具体消费数据判断长期趋势 [20] - 互联网传媒领域中，2023 - 2024 年演唱会和美图秀秀行业表现突出 [21]