行业活动与市场动态 - 2026年4月10日将在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛，主题聚焦“全极耳技术跃升”和“大圆柱市场领航”[1] - 论坛赞助及演讲单位包括鹏辉能源、多氟多新能源、创明新能源、利维能、大族锂电等多家锂电产业链公司[1] - 往期回顾显示，蓝京新能源2026年规划产能达5GWh，全极耳+切叠大圆柱已批量出货[9] - 中比新能源的32140全极耳铁锂大圆柱电池在2025年实现满产满销，产量超3400万只[9] - 蔚蓝锂芯正深度布局全极耳和固态电池等技术[9] 凯能科技公司概况与业务 - 公司成立于1999年6月，前身为胶州市捷能锅炉设备有限公司，2016年8月在新三板挂牌[4] - 主营业务是为电力、工业领域提供烟气余热利用系统整体解决方案及相关设备的设计、制造与销售[4] - 公司客户高度集中于中国华电、国家电投等五大电力集团及大庆油田、胜利油田等能源企业[5] - 公司自2022年起启动锂电余热回收技术研发，2023年开始对接国内锂电材料头部企业，2024-2025年逐步落地少量示范项目[7] - 在锂电领域，公司为锂电池制造过程中的高能耗环节（如窑炉、干燥、烧结、化成）提供余热回收利用系统与节能装备[6] - 目前锂电相关业务收入占总营收比例较低，尚未形成规模化、持续性收入，属于新兴培育业务[7] 凯能科技财务与运营表现 - 2021年至2024年，公司营收从6344万元增长至1.24亿元，实现翻倍[5] - 但同期净利润始终在百万元级别徘徊，营收与净利润表现严重背离[5] - 公司毛利率水平持续低迷，远低于节能环保设备行业平均水平[5] - 截至2025年6月末，公司应收账款账面余额高达8722.60万元，占当期总资产的37.98%[6] - 2025年上半年营业收入为5269.55万元，应收账款占上半年营业收入的比例达到165.53%[6] - 2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额仅78.48万元，与530.03万元的净利润形成巨大反差[6] 凯能科技上市进程与挑战 - 公司于2026年3月2日公告，正式终止北交所上市辅导工作，冲击北交所上市的进程已全面暂停[2] - 其上市辅导周期远超北交所IPO辅导的常规时长，侧面反映公司在规范运作层面存在大量历史遗留问题，整改难度大、周期长[5] - 公司盈利能力孱弱是终止上市的核心原因，产品未能形成足够的技术溢价与成本优势[5] - 公司所处的节能环保设备行业受宏观经济、环保政策、电力行业投资周期影响极大，行业波动性强[5] - 近年来电力行业投资增速放缓，环保设备市场竞争加剧，价格战频发，进一步压缩了公司的盈利空间[5] - 在盈利能力未根本改善、财务结构未优化的背景下，强行上市可能因合规监管、信息披露等压力加剧经营困境[7] 锂电余热回收行业分析 - 锂电材料生产（尤其是烧结、石墨化）属于高能耗、高排放环节[6] - 在“双碳”政策与能耗双控压力下，锂电企业节能改造需求迫切，余热回收是锂电工厂降本增效的重要手段，市场空间逐步打开[6] - 目前锂电余热回收领域参与者较少，主要为传统节能设备厂商（如凯能科技、海陆重工、华光股份等）与部分锂电设备企业跨界布局[7] - 凯能科技在该领域凭借余热回收技术专业性和定制化方案能力具备一定差异化优势，但品牌知名度、客户资源、项目经验弱于电力/冶金领域的传统节能龙头[7]

合同基本信息 - 公司及控股子公司江苏双良节能环保工程技术有限公司与Ust-Kamenogorsk CHP LLP签订设备供货合同 [1] - 合同金额为11900万美元 [1] 合同内容与项目背景 - 合同涉及向雇主提供空冷系统及其他设备和配套服务 [1] - 设备与服务用于实施“2024−2038年Ust-Kamenogorsk CHP LLP的现代化、重建、扩建和更新”项目 [1]

金融支持新型工业化政策 - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，为金融支持新型工业化指明方向 [1] - 江苏创新金融服务方式，通过"看得见的抵押"换成"算得出的成长"、"银行柜台"搬进实验室、"产业链"接上"资本链"等方式构建金融赋能新型工业化的立体生态 [1] 苏创积分贷创新融资模式 - 江苏推出"苏创积分贷"，从重点产业领域、创新投入能力、创新管理能力、创新产出能力、成长经营能力及辅助加分项六大维度评估企业，将24项指标转化为企业创新力评分 [2] - 企业被划分为"优先支持、推荐支持、一般支持、培育支持"四类，帮助银行精准识别科技企业价值 [2] - 南京智达自动化集团通过"苏创积分贷"获得500万元贷款，解决新产品上市资金缺口 [2] - "苏创积分贷"衍生出"积分担""积分投"等产品，形成从初创到上市的信用孵化跑道，截至一季度末已提供资金2092亿元，高端装备、新材料、生物医药企业占比超30% [3] 金融机构全生命周期服务 - 江苏金融机构从传统信贷提供者转向覆盖企业全生命周期的"资源整合方"和"智慧合伙人" [4] - 追觅科技获得南京银行从初期授信到3亿元融资余额的全方位支持，包括票据业务、公司理财、供应链金融等 [4] - 南京天创电子通过中国银行科技金融专属通道，一周内获得5000万元授信，解决研发资金压力 [4] - 某银行设立"科技金融中心+科创金融中心"双引擎，为新能源、集成电路等重点产业链提供"一链一策"额度模型，已服务数十家生物医药、晶硅光伏企业 [5] 制造业贷款数据 - 截至2025年6月末，江苏制造业贷款余额5.1万亿元，半年净增4800亿元，增速10.4%，高出各项贷款平均增速2.5个百分点 [6] - 制造业贷款占比超18%，比全国平均高出近4个百分点，每100元贷款中有18元投向制造业 [6] 战略投资与产业基金 - 江苏省战新母基金500亿元母基金已牵引914亿元专项基金，前两批36只基金落地，投资项目86个，吸引国投招商、中信建投等头部资本 [7] - 苏州创新投资集团围绕"1030"产业体系打造"链主基金"，为半固态电池企业正力新能提供超50亿元资金支持，并促成其与供应链企业技术合作 [7] 金融工具创新 - 截至今年6月，江苏累计发行22只科技创新债券，金额合计约168亿元，覆盖金融机构、科技型企业、股权投资机构三类主体 [8] - 苏创投发行全国首单"新型工业化科技创新公司债券"（25苏创K1），投向半导体设备、工业母机等领域，获超30倍认购，票面利率1.78%创省内新低 [8] - 江苏落地全省首笔2亿元柜台渠道科技创新债券交易，为个人和中小机构提供低门槛参与科创债市场路径 [8]

经营业绩 - 2024年公司实现营业收入8.01亿元，同比下降17.80%，净利润1.02亿元，同比下降36.79% [1] - 制药机械板块收入同比下降24.13%，节能环保板块收入同比下降15.48% [1] - 公司整体毛利率为34.29%，较上年增加0.72个百分点，其中制药机械板块毛利率下降5.97个百分点，节能环保板块毛利率上升2.91个百分点 [1] 业务板块分析 - 制药机械板块前五名客户交易金额同比下降25.01%，主要受制药行业投融资减少及医保控费政策影响 [10] - 节能环保板块前五名客户交易金额同比下降8.77%，主要受锂盐价格下滑及产能过剩影响 [10] - 制药机械板块前五名供应商交易金额同比下降24.05%，节能环保板块前五名供应商交易金额同比下降59.42% [15] 成本结构 - 主营业务成本中直接材料占比81.40%，直接人工占比7.59%，制造费用占比11.01% [17] - 制药装备业务直接材料占比70.29%，节能环保设备直接材料占比85.03% [19] - MVR系统单位成本上升主要由于10T/H-20T/H规格设备占比提高及新工艺成本较高 [22] 市场竞争与订单 - 制药装备行业受医药投融资下降影响，2024年中国医药投融资额较2021年下降78.53% [25] - 锂盐行业产能过剩导致节能环保设备需求收缩，碳酸锂价格低位震荡 [27] - 截至2024年末在手订单15.61亿元，较2023年末下降10.12% [33] 同行业比较 - 公司营业收入变动趋势与东富龙、楚天科技一致，呈现先增后降 [37] - 归母净利润下降趋势与东富龙、楚天科技保持一致 [39] - 迦南科技因业务构成不同导致变动趋势差异，乔发科技因规模较小导致差异 [38]

经营业绩 - 2024年实现营业收入8.01亿元，同比下降17.80%，净利润1.02亿元，同比下降36.79% [1] - 制药机械板块收入同比下降24.13%，节能环保板块收入同比下降15.48% [1] - 整体毛利率34.29%，同比增加0.72个百分点，其中制药机械板块毛利率下降5.97个百分点，节能环保板块毛利率上升2.91个百分点 [1] 业务板块表现 - 制药机械板块前五名客户交易金额同比下降25.01%，主要受制药领域投融资减少和医保控费政策影响 [9] - 节能环保板块前五名客户交易金额同比下降8.77%，主要受锂盐价格下滑及产能过剩影响 [9] - 制药机械板块前五名供应商交易金额同比下降24.05%，节能环保板块前五名供应商交易金额同比下降59.42% [16] 产品分析 - MVR系统销量61套，同比下降32.22%，但销售单价同比上升18.32%至926.54万元/套，毛利率提升2.72个百分点 [20] - 三合一设备销量79台，同比下降40.60%，销售单价微降1.63%，毛利率提升1.26个百分点 [22] - 清洗机销量56台，同比增长21.74%，但毛利率下降7.07个百分点，主要因20万只及以上规格产品定价低且成本上升 [23] 行业环境 - 中国医药投融资额从2021年340亿美元降至2024年73亿美元，下降78.53%，影响制药设备需求 [24] - 锂盐价格从历史高点下跌超过87.5%，至2024年末约7万元/吨，影响新能源领域MVR系统需求 [26] - 制药装备行业竞争加剧，部分企业为稳固市场份额下调产品价格 [24] 公司优势 - 品牌优势：制药装备领域参与国家行业标准制定，节能环保设备填补国内空白 [28] - 技术优势：拥有14项发明专利，151项实用新型专利，4项外观专利，9项软件著作权 [29] - 项目设计优势：在制药、化工、环保、新能源等领域拥有丰富工程应用经验 [29] 财务数据 - 2024年信用减值损失5033.59万元，同比增加362.44%，主要因对志存锂业应收账款计提坏账准备4409.16万元 [35] - 截至2024年末在手订单15.61亿元，较2023年末17.38亿元有所下降 [31] - 2024年研发费用4259.49万元，同比下降8.66% [33]