沪镍市场表现 - 沪镍主力合约日内探底回升收跌0 07%报收121100元 吨整体维持区间震荡格局 [1] - 近期宏观不确定性增加市场情绪收敛叠加镍价估值修复至中性位置基本面变化有限价格缺乏明显驱动 [1] 镍矿供需动态 - 7月上半月印尼内贸镍矿升水小幅回落至24-25基价整体小幅回落镍矿价格支撑走弱 [1] - 印尼政府将2025年全年镍矿配额提至3 64亿吨但上半年受降雨影响开采受限整体供应偏紧 [1] - 菲律宾降雨影响减弱苏里高 D岛及棉兰岛装船出货效率提升镍矿有继续宽松预期对应镍价边际回落 [1] - 上周国内1 3%镍矿成交落地至CIF43和CIF44 5印尼1 3%镍矿成交至CIF43 [1] 精炼镍市场现状 - 基本面暂无明显矛盾过剩持续下镍价进一步上涨缺乏动力现货成交平淡市场观望情绪明显 [2] - 短期国内外库存稳定但隐性库存问题或导致去库结构难持续中期压力将逐步凸显 [2] - 现实消费端难有乐观预期矿端吐利背景下价格边际走弱价格上涨受限中长期产业过剩压制产业边际有下移趋势 [2] 后市展望 - 供给环增需求环降镍价缺乏基本面驱动短期关注宏观风险 [2] - 特朗普关税风波再起但关税压力下调政策面不确定性较强 [2] - 不锈钢排产下行镍铁库存高企镍矿价格松动成本与需求预期较弱 [2] - 7月纯镍供给环增或导致去库进程受阻基本面预期边际弱化宏观不确定性较强镍价或弱势震荡运行 [2]