Cal-Maine Foods, Inc. (NASDAQ:CALM) is one of the stocks Jim Cramer was asked about. A caller sought Cramer’s thoughts on the stock, and he said: “No, no… This one is a wild trader. It has never interested me. I even like Tyson Foods more than Cal-Maine Foods, and that’s saying something. Don’t forget, Walmart’s the real winner when it comes to selling food.” A stock market graph. Photo by energepic.com Cal-Maine Foods, Inc. (NASDAQ:CALM) produces and sells shell eggs, egg products, and ready-to-eat i ...

Wasatch Global Investors, an asset management company, released its “Wasatch Micro-Cap Fund” third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. Microcap stocks reported strong results in the quarter, due to the consistent risk appetite of investors. The fund—Investor Class returned 9.52% in the quarter but lagged the benchmark Russell Microcap® Growth Index’s 19.93% return. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 2025. In its third-qua ...

Cal-Maine Foods, Inc. ( CALM ) is the leading American producer of eggs, egg products, and other food products. The company maintains a presence in almost every part of the country through a network that strengthens its positionI am an individual investor with over 10 years of trading. I have been developing as a stock analyst for the last five years. I am inclined to search for Value companies, mainly linked to the production of commodities. I mainly focus on companies that show sustained free cash flows o ...

公司概况 * 公司为Dyadic International (NasdaqCM: DYAI)，现已更名为Dyadic Applied Biosolutions [2][30] * 公司成立于1979年，拥有超过40年的工业生物制造历史 [3] * 公司核心业务是利用其真菌基因平台生产无动物重组蛋白解决方案，服务于生命科学、食品营养和生物工业市场 [2][6] 战略转型与商业拐点 * 公司正处于一个真正的商业拐点，从研发转向商业执行，专注于非治疗领域以实现近期收入 [2][4][5] * 战略重点从基于治疗项目的研发和赠款收入，转向基于技术在核心细分市场商业应用的收入 [3] * 非治疗领域产品无需FDA审查或人体临床试验，上市时间更快（从概念验证到收入约需12-18个月），监管门槛更低 [5][30] * 公司已收到首个批量采购订单（第四季度的生长激素），并正在扩大产品组合和商业覆盖范围 [5][10] 技术平台 * 公司拥有两个基于同一天然真菌物种的双重平台：C1平台和Dapibus平台，针对不同细分市场 [4][7] * **C1平台**：用于生命科学领域，生产更复杂的蛋白质和酶，如治疗性单克隆抗体、疫苗抗原、细胞培养基蛋白；已在人体中得到验证（完成一期项目）[8] * **Dapibus平台**：用于食品营养和生物工业领域，生产复杂度较低但对利润率更敏感的蛋白质；具有高生产率、低成本、低碳足迹和可持续性特点 [8][9] * 两个平台均为真核平台，专为速度、生产率、规模和低成本而设计，并已证明具备规模化能力（商业生产规模高达50万升以上）[7] * 公司拥有强大的遗传工具箱，并获得了CRISPR-Cas9系统的额外许可，以优化菌株生产能力 [4][17] 商业模式与盈利策略 * 采用“购买、品牌、共建”的三支柱盈利策略 [9] * **购买**：客户（供应商、分销商、终端用户）可直接向公司购买产品，包括直销、批量销售、OEM销售 [9] * **品牌**：公司将自主研发的菌株或平台技术授权给希望生产自有产品的供应商和制造商 [9][10] * **共建**：为拥有专有资产但寻求表达技术的合作伙伴提供使用公司技术建立自有品牌的途径 [10] * 收入将分层叠加，包括合作伙伴收入（如授权费、里程碑付款、版税）和直接销售收入 [19][26] 核心市场与产品管线 生命科学 * **重点领域**：细胞培养基、细胞与基因治疗、诊断、试剂、治疗性蛋白和酶 [11] * **核心产品**：人转铁蛋白、人白蛋白、人生长因子（细胞培养基核心成分）、DNase I等DNA/RNA操作酶 [11][15][17] * **关键进展**： * 与Proliant Health and Biologics合作：已授权人白蛋白，获得150万美元许可和里程碑费用，并共享后端利润；Proliant（占全球牛白蛋白产量约三分之二）正准备在2025年推出三款产品 [15][16] * DNase I：准备在第四季度开始向分销商发货，2025年推出 [17][20] * 人转铁蛋白：研究级产品将于12月开始发货，2026年第一季度产生收入 [20] * 与Intralink合作：拓展亚太区（韩国、日本）商业能力 [19] 食品营养 * **重点领域**：非动物乳制品（替代蛋白市场约500-700亿美元）和功能性食品蛋白；培养肉 [12][22] * **核心产品**：牛α-乳白蛋白（乳清蛋白）、牛转铁蛋白、乳铁蛋白、生长因子 [12][20][22] * **关键进展**： * 与Brig Bio新签署合作：共同开发和商业化牛α-乳白蛋白菌株，涉及准入费、里程碑、版税和联合营销 [21] * 与Enzymes现有合作：自2023年签署协议以来已获得近120万美元许可和里程碑费用；合作伙伴准备推出非动物乳制品酶 [21][22] * 收到培养肉领域牛生长因子的首个批量采购订单，并已发货首批货物 [20][22] * 预计食品营养领域收入将在2026年末、2027年初开始显现 [25] 生物工业 * **重点领域**：纤维素酶市场（约60亿美元，整体生物工业酶市场超过1500亿美元），用于生物质转化和生物燃料制备 [13][14] * **关键进展**： * 与Fermbox Bio合作：50/50利润分成安排；Fermbox负责在印度和亚太市场生产和推出产品（如N3Zyme）；预计2026年初从该合作获得收入 [23][26] * 开始向其他生物燃料组织提供样品，并探索在再生医学等其他领域应用纤维素酶 [24] 财务与运营指标 * **收入预期**：预计在2026年第一和第二季度开始产生有意义的收入 [32]；目标是在2026年底展示收入增长 [33] * **现金流平衡**：达到现金流平衡所需的年收入运行率约为1200万美元（可能略低），公司年均现金消耗约为400万至500万美元 [36][37] * **利润率**：生命科学领域预期利润率较高（例如50%），食品营养和生物工业领域利润率较低 [37] * **开发成本**：从概念验证到拥有研究级材料（如DNase I）的开发成本相对较低，例如约20万美元 [36] * **制造杠杆**：运营杠杆将主要体现在产品制造和销售环节，而非开发环节 [36] 其他重要信息 * **遗留研发项目**：公司并未完全放弃生物制药应用，将继续推进与盖茨基金会、CEPI等外部全额资助的合作伙伴进行的治疗性项目（如单克隆抗体、疫苗），这些项目不消耗公司内部重点或资本资源，并能提升平台验证度和知名度 [28][29][31] * **领导团队**：创始人兼CEO Mark Emalfarb主要关注遗留项目，而总裁兼COO Joe Hazelton负责日常运营和收入战略 [29] * **品牌重塑**：公司已更名为Dyadic Applied Biosolutions，并更新了网站和材料，以配合商业战略 [30]

抽检概况 - 浙江省市场监督管理局近期对22类食品共567批次样品进行抽检 其中合格551批次 不合格16批次 总体不合格率为2.8% [2] - 不合格项目主要涉及微生物污染 食品添加剂超标 农兽药残留超标 质量指标不达标四大类 [2] 微生物污染问题 - 杭州联华华商集团有限公司绍兴柯桥世纪联华超市在美团网店销售的云南古训红糖有限公司生产的红枣姜汤 霉菌检测值为120 CFU/g 超出标准值50 CFU/g [2][8] 食品添加剂超标问题 - 浙江健兴生物科技有限公司在拼多多网店销售的自产巴西莓粉 亮蓝检测值为0.285 g/kg 超出标准值0.2 g/kg 公司申请复检后结论维持 [3][8] - 乐清市灵耀食品有限公司生产的牛奶口味黄色葫芦花型糕点 检出不得使用的柠檬黄 含量为0.0146 g/kg [3][8] - 温州市鹿城区藤桥福惠食品店销售的连云港市李记明章食品有限公司生产的虎皮凤爪 山梨酸及其钾盐检测值为0.0934 g/kg 超出标准值0.075 g/kg [3][8] - 南浔永明食品商行销售的中开洋虾干 同时检出不得使用的胭脂红0.0119 g/kg和日落黄0.00258 g/kg [3][8] - 湖州织里姜友涛副食店销售的开洋虾干 检出不得使用的胭脂红0.0119 g/kg [3][8] - 杭州富阳东南百润超市销售的桂林市灵川县鲁山食品厂生产的雪媚娘蛋黄白莲蓉味月饼 检出不得使用的脱氢乙酸及其钠盐0.0271 g/kg [3][8] - 杭州萧山新湾农产品综合市场潘兵熟食店销售的酸甜味无骨鸡爪 脱氢乙酸及其钠盐检测值为0.763 g/kg 超出标准值0.5 g/kg [3][8] 农兽药残留超标问题 - 兰溪市道丞副食品超市销售的小台芒 苯醚甲环唑检测值为0.43 mg/kg 超出标准值0.2 mg/kg 戊唑醇检测值为0.18 mg/kg 超出标准值0.05 mg/kg 吡唑醚菌酯检测值为0.49 mg/kg 超出标准值0.05 mg/kg [7][8] - 浙江盛挚网络科技有限公司金东店销售的小台芒 吡唑醚菌酯检测值为0.16 mg/kg 超出标准值0.05 mg/kg [7][8] - 金华市金东区品汇鲜超市销售的小台芒 吡唑醚菌酯检测值为0.21 mg/kg 超出标准值0.05 mg/kg [7][8] - 宁波市奉化飞明蔬菜行销售的豇豆 乙酰甲胺磷检测值为0.36 mg/kg 超出标准值0.02 mg/kg [7][8] - 南浔魏世华蔬菜店销售的荷兰豆 吡唑醚菌酯检测值为0.194 mg/kg 超出标准值0.02 mg/kg [7][8] 质量指标不达标问题 - 杭州临安博农食品有限公司在拼多多网店销售的自产东北松子 过氧化值检测值为0.86 g/100g 超出标准值0.50 g/100g [5][8] - 温州发到家商贸有限公司销售的咸油枣糕点 过氧化值检测值为0.90 g/100g 超出标准值0.25 g/100g [5][8] - 衢州市风之铃贸易有限公司在抖音网店销售的梅河口市圣薪食品有限公司生产的松子仁 酸价检测值为4.0 mg/g 超出标准值3 mg/g 同时霉菌检测值为2.3×10³ CFU/g 超出标准值25 CFU/g [5][8] 监管处置措施 - 监管部门已责成相关市级市场监管部门对不合格产品依法查处 [5] - 要求杭州 宁波 温州 湖州 金华等地市场监管部门督促相关食品生产企业召回不合格产品并整改 [5] - 要求杭州 宁波 温州 湖州 绍兴 金华 衢州等地市场监管部门督促食品经营单位下架相关产品控制风险 [5] - 相关市级市场监管部门需在通告发布后3个月内报告核查处置情况并公布 [5]

核心观点 - 文章总结了一份关于Cal-Maine Foods, Inc. (CALM) 的看涨观点，认为该公司是全球蛋白质需求增长、供应冲击带来的定价能力以及结构性行业顺风的引人注目的投资标的 [1][4] 公司概况与市场地位 - Cal-Maine Foods, Inc. (CALM) 是美国最大的鸡蛋生产商和分销商，市场份额达到14% [2] - 截至12月1日，公司股价为83.63美元，根据雅虎财经数据，其追踪市盈率为3.20 [1] 行业需求与产品优势 - 鸡蛋是全球消费最广泛的肉类之一，是最高质量的天然蛋白质来源，含有全部九种必需氨基酸且比例最佳，加工最少，营养价值得以保留 [2] - 在高蛋白饮食和GLP-1减肥趋势推动下，鸡蛋被视为一种经济实惠的“超级食品”，兼具优质蛋白质、必需微量营养素以及极低的碳水化合物或饱和脂肪 [2] - 鸡蛋平均成本约为0.30美元，每克蛋白质成本约0.05美元，与肉类、禽类或鱼类相比，是最具成本效益的蛋白质来源之一 [3] - 鸡蛋的环境足迹低，所需空间和饲料最少，产生的碳排放远少于肉类，增强了其长期可持续性吸引力 [4] 财务表现与估值 - 在2025财年，公司盈利12亿美元，约占其市值的三分之一，展示了其在供应中断期间周期性超额盈利的能力 [3] - 长期来看，这种动态可能使公司累积利润达到其整个市值，使得其基础业务实质上相当于免费获得 [4] - 自2025年4月相关看涨观点发布以来，随着鸡蛋价格正常化，股价已下跌约9.76%，但鉴于公司财务实力，该论点仍然成立 [5] 运营与行业动态 - 公司垂直一体化的结构和规模使其能够抓住有利的营养和经济定位，同时保持显著运营杠杆 [3] - 持续五年的禽流感危机在全球范围内大幅减少了禽类数量，且尚无明确解决方案，这造成了长期的供应冲击，维持了鸡蛋的高价位 [3] - 看涨观点强调公司对长期蛋白质需求的杠杆作用 [5]

**公司：Vital Farms** **业务概览与市场地位** * 公司是美国领先的牧场饲养鸡蛋供应商 同时也经营黄油业务[6] 核心定位是高端、可信赖的食品品牌 目标是成为美国最受信任的食品公司[6] * 公司是美国最大的牧场饲养鸡蛋品牌 也是美国第二大鸡蛋品牌[7] 在许多顶级客户如Whole Foods和Kroger中 已成为排名第一的鸡蛋品牌[7] * 公司拥有独特的供应链模式 不拥有农场 而是与超过575个小型家庭农场签订独家合同[8] 在密苏里州斯普林菲尔德拥有一个包装厂（蛋类中央站） 并正在印第安纳州建设第二个工厂（西摩）[8] 产品销往全美超过23,000家门店 主要以零售业务为主[8] **2025年业绩回顾与运营重点** * 2025年的三大优先事项是重建供应、扩大产能和加强品牌[10] 这些方面均进展顺利 公司今年已新增约150个农场 农场总数超过575个[12][13][14] * 公司在斯普林菲尔德的工厂成功增加了第三条生产线 使其在2026年的收入产能超过12亿美元[14] * 尽管经历了企业资源规划系统转换带来的短期生产放缓 但到第四季度初已恢复并超过转换前的生产水平[26][27] 零售扫描数据显示销量在11月底已超过9月底的水平[27] **增长动力与未来展望** * 公司自2020年首次公开募股以来的年复合增长率保持在29%-30%[54] 未来增长的主要驱动力包括持续增加家庭渗透率、获得更多货架空间以及扩大农场和包装产能[31][34][35] * 品牌知名度从2024年底的25%提升至目前的33% 这通常是家庭渗透率的领先指标 预示着潜在需求[54] * 随着西摩工厂在2027年初投产 两个工厂合并将提供约20亿美元的年收入产能[53][55] 公司预计当前的高增长率在未来几年仍可维持[54][55] **品牌价值主张与竞争格局** * 公司的价值主张建立在消费者信任、动物福利和供应链透明度之上 而非单纯的产品功能[21][23][24] 即使与传统鸡蛋的价格差距扩大 消费者因其信任度而保持忠诚[16][24] * 竞争环境方面 公司认为真正的竞争并非来自新进入者 而是现有品牌或私有品牌的重新推出 且历史表明这些尝试大多不成功[42][44][45][46] * 公司的护城河包括与575个家庭农场建立的网络、在养殖社区中的信誉以及消费者对品牌的信任 这些都难以被复制[47][50][51] **财务指标与展望** * 公司长期毛利率目标为35%以上（目标区间35%-37%）[56] 2025年因提前提价应对预期关税（实际影响较轻）和减少促销 毛利率高于目标区间[56][57] * 预计2026年随着促销活动恢复正常以及成本逐渐赶上定价 毛利率将面临下行压力[57][58][59] 管理层强调不希望毛利率过高 而是通过销量和运营杠杆推动盈利增长[60][61] * 公司此前设定的2027年长期目标为净销售额10亿美元、毛利率35%以上、息税折旧及摊销前利润率为12%-14%[76] 目前公司在收入和利润指标上均超前于计划[77] 即将举行的投资者日将更新长期目标[74][77] **行业与风险因素** * 禽流感对行业整体供应造成影响 推高了2024年下半年和2025年第一季度的需求 导致公司供应紧张[11][12] 2025年秋季禽流感出现时间早于往年 但其对价格的全面影响尚待2026年2月或3月观察[72] * 零售商正将鸡蛋品类的货架空间向高端细分市场（如自由放养、有机、牧场饲养）转移 这为整个高端品类创造了机会[42]

行业竞争格局 - 市场关注点正转向竞争加剧 不仅来自美国本土 也来自欧洲和亚洲的模型 特别是中国正在推出相当多的模型[1] - 行业讨论焦点在于如何使AI训练更具成本效益[1] 市场资金流向与韧性 - 尽管存在竞争担忧 但人工智能和半导体领域的市场总市值和估值仍呈现“水涨船高”的态势[2] - 客户资金并未从人工智能或半导体板块撤出 过去几周该领域持仓表现出相当的韧性[2] 消费板块分化与投资策略 - 客户正在减少对美国消费相关股票的敞口 特别是非必需消费品和必需消费品 例如食品生产领域 持仓正在下降[3] - 这种资金流动反映了市场对K型经济的定价 即经济复苏在不同群体间出现分化[3][4] - 从企业盈利角度看 实际收益增长可能因通胀侵蚀而开始减弱[5] - 从企业投资角度看 若公司担忧美国消费者支出放缓 则可能更关注高端消费群体[5] - 必需消费品板块的疲软可能源于市场对潜在利润率压力的预期 这与当前宏观数据并不完全同步[6] 资本配置偏好 - 在资源有限或进行资产配置时 客户资金明显更倾向于投资端和资本支出端 而非消费端[6]

公司战略与品牌焕新 - 公司专注于推进可持续、可扩展扩张的战略，并公布了焕新的品牌形象 [1] - 公司概述了其从农场到货架的一体化整合业务模式 [1] - 公司详细阐述了其未来增长的严谨路径 [1] 公司里程碑与定位 - 公司宣布了关键里程碑，标志着其转型为一个更强大、更严谨、为增长做好准备的组织 [1] - 公司是领先的有机和公平贸易果蔬产品供应商 [1]

公司成立与基本信息 - 焦作市怀坊食品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为翟娟娟 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为许可项目 需经相关部门批准后方可开展 [1] - 食品生产相关业务包括：食品生产、保健食品生产、特殊医学用途配方食品生产 [1] - 预制菜加工相关业务包括：预制菜加工 [1] - 饮品与酒类生产相关业务包括：酒制品生产、饮料生产、茶叶制品生产 [1] - 食品销售相关业务包括：食品销售、食品互联网销售 [1]