财务表现 - 年度收入48.29亿港元 与去年相比大致保持稳定 [1] - 毛利率上升2.3个百分点至23.2% [1] - 纯利率上升2.2个百分点至6.3% [1] - 集团溢利增加51%至3.03亿港元 [1] - 建议派发末期股息每股0.33港元 去年为每股0.27港元 [1] 经营环境 - 面对低迷市况环境及消费降级 [1] - 市场竞争十分激烈 [1] - 小麦及食用油价格与去年相比有所下降 [1] 战略措施 - 为维持销量及巩固市场份额 对价格作选择性调整 [1] - 采取灵活采购策略及审慎管理营运开支 [1] - 积极推动措施加强人才库 [1] - 提升数码及研发基础设施并开拓新产品研发 [1] 业绩驱动因素 - 毛利率改善得益于有利的原材料成本 [1] - 优化的销售组合及生产效率改善支撑盈利能力 [1] - 成本控制措施对保障利润率起关键作用 [1]

制造业合作日益紧密，带动相关产品进出口快速增长。今年前8个月，我国对东盟进出口制造业产品占 比超过九成，其中对东盟出口机床、汽车零配件同比分别增长56.1%、22%，自东盟进口电脑零部件、 印刷电路分别增长47.4%、22.2%。 海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良表示，中国与东盟地缘相近、人文相通，共同致力于区域 经济一体化发展。接下来，随着中国—东盟自贸区3.0版谈判全面完成，双方合作领域将进一步拓展、 区域产供链深度融合将进一步推进。 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 新华社北京9月16日电（记者邹多为）海关总署16日发布数据显示，我国与东盟已连续5年互为第一大贸 易伙伴，东盟连续8年为我国农产品第一大贸易伙伴。 据海关统计，从2004年首届中国—东盟博览会举办时的8700多亿元，到2024年的近7万亿元，21年来， 我国与东盟贸易额增长了7倍，从2016年起连续9年保持增长。今年前8个月，我国对东盟进出口4.93万 亿元，同比增长9.7%，规模创历史同期新高，占同期我国进出口总值的16.7%。 农业合作持续深化，助力双方农产品贸易互补性优势加速释放。今年前8个月，我国对东盟进出口农产 品2906亿元 ...

前8个月中国对东盟进出口规模创历史同期新高 中新社北京9月16日电 (记者 尹倩芸)记者16日从中国海关总署获悉，今年前8个月，中国对东盟进出口 4.93万亿元(人民币，下同)，同比增长9.7%，规模创历史同期新高，占同期中国进出口总值的16.7%。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 近年来，中国与东盟双边贸易规模稳步扩大，已连续5年互为第一大贸易伙伴。据海关统计，中国与东 盟贸易额已经从2004年首届中国—东盟博览会举办时的8700多亿元，增长到2024年的近7万亿元，增长 了7倍，连续9年保持增长。 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 来源：中国新闻网 编辑：万可义 广告等商务合作，请点击这里 中国与东盟农业合作持续深化，市场开放水平不断提高，助力双方农产品贸易互补性优势加速释放。东 盟已连续8年保持中国农产品第一大贸易伙伴地位。今年前8个月，中国对东盟进出口农产品2906亿元， 同比增长9.7%，占中国农产品进出口总值的20.1%，东盟继续为中国干鲜瓜果、食用油、木 ...

食用农产品市场价格总体变动 - 全国食用农产品市场价格环比小幅上涨0.2% [1] 粮食及食用油价格变动 - 36个大中城市粮食平均批发价格环比持平 同比上涨0.4% [2] - 食用油平均批发价格环比下降0.2% 同比下降0.9% [2] 肉类产品价格变动 - 猪肉平均批发价格环比下降2.3% 同比下降22.7% [2] - 牛肉平均批发价格环比上涨1.7% 同比上涨2.6% [2] - 羊肉平均批发价格环比上涨0.3% 同比下降0.7% [2] 禽蛋类产品价格变动 - 鸡蛋平均批发价格环比上涨4.3% 同比下降23.4% [2] - 白条鸡平均批发价格环比上涨0.6% 同比下降7.9% [2] 蔬菜价格变动 - 30种蔬菜平均批发价格环比大幅上涨5.9% 同比下降21.4% [3] 水果价格变动 - 6种水果平均批发价格环比下降5.0% 同比下降4.1% [4]

公司活动安排 - 公司将参加2025年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动 活动时间为2025年9月19日14:00-17:00 采用网络远程方式举行 [1][2] - 公司高管将在线就2024年至2025半年度业绩 公司治理 发展战略 经营状况和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通交流 [2] 董事会会议情况 - 第九届董事会第四十四次会议于2025年9月12日以通讯方式召开 应到董事7人 实到7人 由董事长帅富成主持 [3] - 会议审议通过了六项议案 包括修订股东大会议事规则 董事会议事规则 累计投票制实施细则 部分内控制度 设立五常分公司 以及对子公司增资 所有议案均获得7票同意 0票反对 0票弃权 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 制度修订事项 - 修订股东大会议事规则 需提交股东会审议 [4][5] - 修订董事会议事规则 需提交股东会审议 [6][7][8] - 修订累计投票制实施细则 需提交股东会审议 [9][10][11] - 修订7项内控制度 包括董事会专门委员会工作细则 独立董事工作条例 董事会秘书工作细则 董事会授权管理办法 董事会工作报告制度 董事会议案管理办法 防止大股东占用资金管理办法 [12][13] 业务扩张计划 - 在黑龙江省五常市设立五常分公司 旨在打造大米核心产品矩阵 扩大国家地理标志系列产品种源地布局 增强产品市场竞争力 [14][15] - 对子公司湖南农发金健国际贸易股份有限公司增资人民币9,000万元 增资后注册资本从1,000万元增加至10,000万元 公司直接持有99%股份 通过全资子公司间接持有1%股份 合计持有100%股份 [16][17][20][21][25][26][27] - 增资目的为优化子公司财务结构 提升资信评级和融资能力 增强工贸结合业务模式的供应链韧性 服务于油脂 大米 小麦面粉等核心农产品原料采购与销售活动 [16][21][25] 增资交易细节 - 增资金额人民币9,000万元 以货币资金方式出资 资金来源为公司自筹资金 [16][21][26] - 增资协议规定增资款于协议生效且内部付款审批完成后10个工作日内一次性支付至子公司指定银行账户 [28] - 增资完成后子公司注册资本变更为10,000万元 公司需配合办理工商变更登记手续 [27][31] - 本次增资属于董事会审批权限事项 无需提交股东会审议 不涉及关联交易 不构成重大资产重组 [23][24] 战略影响评估 - 设立五常分公司是公司扩大国家地理标志产品布局的重要举措 [14] - 对子公司增资符合公司推进绿色粮食产业链和特色食用油产业链补链 强链 延链的战略规划 有助于强化食用油 粮食产业链上游原料采购及大宗农产品贸易业务 [16][39] - 增资将显著提升子公司融资能力及业务竞争能力 增强供应链韧性 对发挥保障国家粮食安全功能具有重要意义 [17][21][39]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 公司业绩阶段承压但种子业务逆势增长 2025年上半年营业收入同比下降9.26%至45.88亿元 归母净利润同比下降27.71%至2.13亿元 第二季度净利润同比下降21.11% 降幅较第一季度收窄 [7] - 公司财务结构持续优化 资产负债率50.68% 同比下降1.02个百分点 经营性现金流量净额7.22亿元 同比增长412.77% [7][9] - 种子业务表现突出 收入6.46亿元 同比增长4.31% 毛利率11.53% 在各业务板块中保持较高盈利水平 [7] - 公司夏粮产量稳定 自有基地小麦亩产1,163斤创历史第三高产 啤酒大麦和油菜亩产均创历史最高纪录 [7] - 子公司业务布局加速 大华种业新增4大区域性试验基地 苏垦米业新设5大销售中心 苏垦农服社会化服务覆盖面积超500万亩次 [7] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率12.03% 同比下降1.08个百分点 净利率4.87% 同比下降1.18个百分点 [9] - 费用率略有上升 销售/管理/财务费用率分别为1.97%/4.85%/2.28% 同比分别增加0.23/0.48/0.12个百分点 [9] - 业绩预测显示复苏趋势 预计2025-2027年归母净利润分别为7.55/8.81/9.39亿元 对应EPS 0.55/0.64/0.68元 [9] 业务分板块表现 - 农资业务收入9.87亿元 同比下降30.73% 毛利率3.67% [7] - 原粮收入9.62亿元 同比增长41.03% 但毛利率仅0.65% 同比下降3.34个百分点 [7] - 食用油收入9.34亿元 同比下降17.90% 毛利率2.17% [7] - 大米收入5.56亿元 同比下降30.72% 但毛利率提升1.85个百分点至5.85% [7] - 麦芽收入3.94亿元 同比下降13.95% 毛利率7.84% [7] - 农产品收入3.83亿元 同比下降26.15% 毛利率12.29% [7] 估值分析 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.61/15.09/14.16倍 [9] - 与可比公司相比估值合理 北大荒2025年预测PE 21.90倍 隆平高科44.80倍 荃银高科42.82倍 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 预期公司在新董事长带领下有望步入增长通道 [3][6] 核心观点 - 短期业绩承压 25H1营收21.32亿元同比-18.58% 归母净利润2.57亿元同比-26.56% [1] - 长期发展前景乐观 公司通过产品创新和渠道优化为未来增长奠定基础 [1][2][3] 财务表现 - 25Q2毛利率同比+3.22pct至39.39% 净利率同比-3.52pct至7.38% [2] - 销售费用率同比+4.05pct至18.88% 主要因薪酬、广告宣传费和股权激励费用增加 [2] - 预计25-27年营收49/53/57亿元 同比-11%/+8%/+8% 归母净利润6.9/8.1/9.1亿元 [3] 业务运营 - 酱油品类表现突出 25Q2美味鲜酱油收入6.50亿元同比+6% [1] - 区域表现分化 25Q2南部收入3.88亿元同比-12% 东部/中西部/北部分别+1%/+6%/+7% [2] - 经销商网络快速扩张 25Q2末经销商达2799家净增514家 但平均经销商收入同比下降21%至35万元/家 [2] - 产品创新持续推进 围绕健康战略方向打造简单配料产品矩阵 为餐饮定制开发多款产品 [1] 估值指标 - 当前PE 22X 预计25-27年PE分别为22X/19X/17X [3] - 当前P/B 2.46X 预计25-27年P/B分别为2.46X/2.25X/2.05X [4] - EV/EBITDA预计25-27年分别为12.01X/10.42X/8.60X [4]

聚焦重点领域，着力压实校园食品安全主体责任 在维护校园食品安全方面，市场监管部门对食材验收不严格、加工操作不规范、后厨卫生不达标、"三 防"设施不齐全等突出问题进行了重点治理，压紧压实校方和经营方食品安全主体责任。今年以来，各 级市场监管部门共检查中小学校园食堂、承包经营企业、校外供餐单位35.37万家次，排查并督促整改 问题隐患26.2万个，立案查处违法案件7012件。同时，会同教育部门推动全国中小学食堂"互联网+明厨 亮灶"覆盖率达98.5%，形成了行业主管、部门监管、师生家长参与监督的共治格局，校园食品安全保 障水平得到有力提升。 聚焦重点品种，严厉打击肉制品食用油消费欺诈行为 由国务院食安办、中央精神文明建设办公室、中央网信办等28部门及经济日报社主办，北京市食药安 办、中国经济网承办的2025年全国食品安全宣传周主场活动9月11日在京举行。图为国家市场监督管理 总局副局长柳军。 中国经济网北京9月11日讯（记者 佟明彪）"市场监管总局深入贯彻落实食品安全'四个最严'要求，聚焦 人民群众关心关切，会同有关部门对重点地区、重点领域、重点品种、重点环节开展食品安全专项整 治，集中查办违法案件、消除风险隐患 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年H1营业总收入21.32亿元（同比-18.58%）[2][4] - 2025年H1归母净利润2.57亿元（同比-26.56%）[2][4] - 2025年H1扣非净利润2.63亿元（同比-22.53%）[2][4] - 2025Q2营业总收入10.3亿元（同比-9.11%）[2][4] - 2025Q2归母净利润7578.07万元（同比-31.57%）[2][4] - 2025Q2扣非净利润8278.31万元（同比-19.46%）[2][4] 分产品收入表现 - 酱油2025H1营收12.98亿元（同比-16.68%）2025Q2转为正增长（+6.39%）[5] - 鸡精鸡粉2025H1营收2.55亿元（同比-21.98%）2025Q2（-13.73%）[5] - 食用油2025H1营收1.09亿元（同比-49.39%）2025Q2（-48.84%）[5] - 其他产品2025H1营收3.31亿元（同比-3.23%）2025Q2（+2.84%）[5] 分渠道收入表现 - 分销渠道2025H1营收18.92亿元（同比-20.09%）2025Q2（-4.71%）[5] - 直销渠道2025H1营收1.01亿元（同比+35.72%）2025Q2（+38.85%）[5] - 线上核心品类2025H1增速超60%[5] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率同比+2.42pct至39.05%[6] - 2025H1期间费用率同比+4.12pct至25.16%[6] - 2025H1销售费用率同比+2.77pct[6] - 2025H1管理费用率同比+1.13pct[6] - 2025Q2毛利率同比+3.22pct至39.39%[6] - 2025Q2期间费用率同比+4.27pct至30.79%[6] - 2025Q2销售费用率同比+4.05pct[6] - 2025Q2管理费用率同比+0.37pct[6] 经营展望与估值 - 新一届董事会于7月到位优化公司治理结构[7] - 围绕"强基、多元、高效"年度主题推进经营[7] - 预计2025/2026年EPS分别为0.92/1.12元[7] - 对应2025/2026年PE估值为21/17倍[7] - 当前股价18.94元（2025年9月3日收盘价）[10] - 总股本77,899万股[10] - 每股净资产7.14元[10] 财务预测数据 - 预计2025年营业总收入48.13亿元[19] - 预计2026年营业总收入51.78亿元[19] - 预计2027年营业总收入56.53亿元[19] - 预计2025年归母净利润7.15亿元[19] - 预计2026年归母净利润8.73亿元[19] - 预计2027年归母净利润9.87亿元[19]

核心观点 - "工厂游"成为暑期文旅新热点 多地工厂推出研学项目并实现接待量和收入的历史性突破 行业呈现蓬勃发展趋势但面临配套设施和人才短缺等挑战 [1][2][8] 行业表现 - 青岛啤酒博物馆7至8月接待人数和门票收入双双破历史纪录 夜游项目《金色奇妙夜》接待量同比增长77% 啤酒花研学票几乎每场上线即售空 [1][2] - 广州某牧场暑期游客量同比增长约300人次 主要客群为3-12岁儿童 团游与散客比例约为9:1 每周开放6天且每日限流100-150人 [6] - 浙江多家民营企业拓展工厂游项目 包括食用油加工基地保留传统木榨生产线 家居企业利用生产边角料开发20余个工作室开展研学活动 [2][3][4] 项目特点 - 项目注重互动体验与寓教于乐 包含换装旅拍、手工制作、古法工艺体验等环节 覆盖3至80岁全年龄段人群 [2][3][4] - 业态创新包括夜游项目、剧游升级和定制化服务 如青岛啤酒博物馆推出《觉醒的酿造师》剧游和专属榨油服务 [1][2][3] 发展挑战 - 工厂多位于郊区导致交通不便 周边餐饮住宿等配套设施不完善 增加游客出行成本与不便 [8][9] - 部分工厂内部参观设施不完备 且专业人才匮乏 需平衡生产与游览节奏避免影响体验 [8][9] 改进方向 - 需加强与旅游平台合作拓宽预约渠道 完善预约系统并开通专线公交等交通设施 [9] - 当地政府需重视成熟项目 通过多部门协同完善目的地配套设施 [9]