业绩表现 - 2020年营业收入1949.22亿元，同比增长14.2%，归属于上市公司股东的净利润60.01亿元，同比增长11% [1][2] - 机构此前预测2020年净利润中位数为69.59亿元，同比增长28.68%，实际业绩低于市场预期 [1][2] - 第四季度营业收入549.29亿元，同比增长20.9%，净利润9.11亿元，同比减少52.53% [1][3] - 2017年至2019年营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元，净利润分别为50.01亿元、51.27亿元、54.08亿元 [2] 股价表现 - 2月23日股价低开超13%，报收99.48元/股，跌幅9.5%，总市值5393亿元，单日蒸发566亿 [1][4] - 上市首日开盘价48.96元/股，2021年1月11日最高上涨至145.62元/股，市值一度超过7895亿元 [4] - 近40日股价最高下跌31.7% [4] 套期保值影响 - 第四季度业绩下降主要因基于套期保值的衍生品头寸未平仓，按年末市值计价出现损失 [1][5] - 2017年至2019年套期保值交易保证金平均金额分别为10.39亿元、9.45亿元、10.84亿元 [5] - 套保损益在期后随着销售能够逐步转回，但转回金额尚不明确 [1][6] 核心业务 - 厨房食品业务保持良好增长势头，依托食用油品牌优势拓展大米、面粉、醋、酱油等产品销售 [7] - 消费升级趋势下高端产品及优质新产品销量增长，疫情期间小包装产品销量提升弥补餐饮渠道下滑 [7] - 2020年末资产总额1791.8亿元，较期初增长5%，归属于上市公司股东的所有者权益825.3亿元，较期初增长28.9% [7] 行业分析 - 饲料原料业务因非洲猪瘟影响消退，销量、收入和利润均有上升，但第四季度业绩同比下降 [5] - 行业头部企业具备完善产品矩阵和丰富品牌矩阵，多个产品在现代渠道市场份额第一 [3]

电商云仓运营现状 - 邛崃电商云仓由邛崃市电子商务公共服务中心运营，面积达5000平方米，采用全数据化管理平台，实现弹性仓位和入仓时间管理 [4] - 云仓已入驻30多家企业，其中酒类企业占比90%以上，托管商品400余种，日均处理订单2000单左右 [5] - 2023年云仓发货量预计达200万单，较2022年的50万单显著增长 [6] 服务模式与优势 - 云仓提供多平台对接服务（抖音、拼多多、淘宝、小红书等），统一处理打单和发货，保证每日订单在16:00前发出 [3] - 通过资源整合替代企业自建仓，免除仓库租赁与人员成本，实现智慧化订单处理和售后服务闭环 [5] - 采用"出厂即入仓、入仓即发货"模式，降低企业仓储成本并提升订单响应效率 [4] 未来发展规划 - 计划2023年底将云仓规模从5000平方米扩展至13000平方米，日处理能力提升至5000-10000单 [5] - 将进一步打通电商平台对接渠道，链接优质物流企业以降低物流成本并提升配送效率 [6] - 目标是通过扩能提效助力邛崃电商企业在市场竞争中占据更有利地位 [6] 产业协同效应 - 云仓集中处理邛崃特色产品（火井挂面、白酒、果酒、蜂蜜、食用油等），优化分拣、封装、发货全流程 [2] - 作为电商核心基础设施，为本土自媒体和企业提供低成本仓储物流服务，推动区域电商产业蓬勃发展 [1][4]

行业背景 - 中餐独特风味享誉全球，调味品在中国烹饪中占据重要地位，随着社会经济繁荣和生活品质提升，调味品已成为日常饮食不可或缺的一部分，推动行业迅猛发展 [2] - 安徽作为"中国徽菜之乡"，饮食文化中调味品扮演"画龙点睛"角色，徽菜注重"三重"（重色、重油、重火攻），其中重油体现调味之功 [5][4] - 安徽省内众多徽菜土菜馆对调味品形成巨大需求量，同时安徽作为餐饮大省，餐饮产业发达，对调味品与粮油需求量大 [6][7] 市场驱动因素 - 安徽省全力推动预制菜产业高质量发展，打造"徽派预制菜产业"，越来越多徽派预制菜"爆品"走向全国，为徽菜产业带来新市场增量，调味品需求进一步提升 [9] - 2024年安徽省实现地区生产总值50625亿元，同比增长5.8%，总量居全国第11位，增速高于全国0.8个百分点，居中部六省首位，经济快速发展使安徽从劳务输出大省变为人口净流入省份，为餐饮业带来消费者基础驱动 [9] 展会概况 - 2025安徽粮油调味品展将聚焦调味品、粮食制品、食用油、复合调味料、干调香辛料、配料添加剂等品类，着重突出调味品，打造安徽省调味品专业对接交流平台 [2] - 展会将于11月15-17日在合肥滨湖国际会展中心举办，以主题展形式亮相，更有利于展商与专业观众精准对接交流 [2] - 展会将积极组织展商与专业观众，投入财力进行网络传播扩大市场触达，并计划举办行业对接交流会、春节爆品团购节、"青樽杯"颁奖典礼等活动 [10][12] 展会目标 - 立足安徽市场，为调味品与粮油相关企业提供专业B2B对接交流平台，助力企业拓展安徽及周边市场 [10] - 深入安徽及周边省市组织专业观众，确保现场观众数量与质量，为展商提供更多展示与交流合作机会 [12]

食用油产业链概述 - 产业链分为上游农业、中游食用油加工厂商和下游销售渠道三大环节，上游涉及油料作物种植，中游包括压榨、精炼和包装，下游为渠道销售和客户 [1] - 上游农业环节代表公司包括敦煌种业、农发种业、登海种业等，关联度评级在★★★至★★★★之间 [2] - 中游食用油加工厂商代表公司包括金龙鱼、中粮科技、京粮控股等，关联度评级普遍在★★★★至★★★★★ [7] - 下游销售渠道代表公司包括华联控股、中央商场、京东、阿里巴巴等电商平台和餐饮集团，关联度评级均为★★★ [5] 行业经营业绩 - 2024年行业营收普遍下滑，金龙鱼以2388.66亿元营收居首，但同比下滑，苏垦农发、京粮控股营收超百亿元 [8] - 2025年Q1仅深粮控股和金龙鱼实现营收净利双增，净利润同比分别增长42.97%和11.24%，其他公司延续下滑趋势 [9] - 金龙鱼2024年净利润25.02亿元领先行业，道道全、品渥食品净利润增速较快（38.63%、231.40%），西王食品亏损85.22% [8][10] - 截至2025年5月27日，金龙鱼总市值1651.96亿元断层领先，苏垦农发市值134.36亿元，京粮控股市值44.24亿元与其营收规模不匹配 [9][10] 业务表现与产能 - 金龙鱼饲料原料及油脂科技业务产量25460千吨绝对领先，精炼产能5785千吨，道道全、苏垦农发等第二梯队企业产量在160-260千吨 [13][15] - 2024年食用油业务营收中，金龙鱼916.39亿元（占比38.36%）居首但同比下滑10.37%，深粮控股、道道全业务占比超70% [15][16] - 嘉华股份、金健米业业务营收逆势增长24.01%和9.22%，京粮控股业务占比高达91.97% [16] 盈利能力与海外布局 - 毛利率分化显著：西王食品22.86%、苏垦农发20.57%为第一梯队，嘉华股份等15%-18%，金龙鱼、京粮控股不足3% [18] - 海外业务依赖度差异大：西王食品、嘉华股份、索宝蛋白海外营收占比超35%，金龙鱼海外营收66.13亿元（+24.49%）规模最大但占比仅2.77% [20][21] 企业战略规划 - 金龙鱼聚焦大健康产业，研发功能性食品，加强油脂科技领域创新，深化供应链和营销端改革 [22][24] - 京粮控股推进油脂产销分设改革，构建高质量贸易新格局，深耕华北市场 [24] - 苏垦农发推进油脂板块协同发展，严抓固定资产投资 [24] - 金健米业构建全产业链成本优势，强化品牌经营战略 [24] - 西王食品重点强化品牌建设、创新研究和成本控制 [24]

2025年半年度主要财务数据和指标 - 营业总收入45.88亿元，同比下降9.26% [1] - 营业利润2.32亿元，同比下降29.42% [1] - 利润总额2.32亿元，同比下降29.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.75亿元，同比下降31.40% [1] - 基本每股收益0.15元，同比下降28.57% [1] - 加权平均净资产收益率3.08%，同比下降1.32个百分点 [1] - 总资产146.34亿元，同比增长1.52% [1] - 股本13.78亿元，同比无变化 [1] 主要产品产销量经营数据 - 自产大小麦生产量63.83万吨，同比增长6.03%，销售量18.27万吨，同比增长77.78%，库存量60.92万吨，同比增长1.63% [1] - 外采大小麦销售量20.71万吨，同比增长124.69%，库存量46.64万吨，同比增长27.47% [1] - 水稻销售量9.65万吨，同比下降0.19%，库存量18.55万吨，同比增长2.26% [1] - 麦种销售量1.20万吨，同比增长25.11%，库存量0.43万吨，同比下降11.16% [1] - 稻种生产量8.37万吨，同比下降26.09%，销售量8.22万吨，同比下降19.13%，库存量0.18万吨，同比下降85.08% [1] - 大米生产量13.01万吨，同比下降15.51%，销售量13.86万吨，同比下降17.87%，库存量0.67万吨，同比下降43.78% [1] - 食用油生产量6.57万吨，同比下降4.33%，销售量10.70万吨，同比下降17.53%，库存量2.69万吨，同比下降28.84% [1] - 麦芽生产量10.01万吨，同比下降1.43%，销售量11.68万吨，同比增长6.61%，库存量1.03万吨，同比下降65.54% [1] - 玉米销售量4.09万吨，同比下降26.52%，库存量0.07万吨，同比下降25.49% [1] 经营业绩和财务状况情况说明 - 上半年合并营业收入45.88亿元，同比下降4.68亿元，降幅27.72% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.75亿元，同比下降8,031.80万元，降幅31.40% [1] - 业绩下降主要原因为农产品价格低位窄幅震荡、农资价格总体下行导致营业收入下降，稻麦等主要产品毛利空间收窄 [1]

广东农产品进出口情况 - 上半年广东农产品进口品类丰富 满足国内市场多样化需求 [4] - 广东进口消费品1349 2亿元 同比增长3 3% [5] - 食用油进口增长39 5% 食用水产品增长33 4% 乳品增长20 9% [6] 海关支持措施 - 海关支持大湾区临港粮食加工特色产业发展 [11] - 打造南方粮食重要集散中心 优化产业布局和资源配置 [12][13] - 提升粮食等农产品进口与加工效率 [13] 黄埔海关表现 - 黄埔海关辖区内民营企业进口额超2000亿元 同比增长39% [14][15] - 进口增速较去年提升13 5个百分点 [15] - 大豆 食用油 乳品等农产品实现两位数以上增长 [16] 行业影响 - 农产品进口增长对保障市场供应 稳定市场价格发挥积极作用 [16]

广东上半年外贸表现 - 进出口总值达4 55万亿元人民币 同比增长4 增速高于全国1 1个百分点 连续8个季度正增长 [1][4] - 出口2 89万亿元 增长1 1 进口1 66万亿元 增长9 5 三项规模均创历史同期新高 [4] - 占全国外贸比重20 9 较去年同期提升0 2个百分点 对全国外贸增长贡献率达28 [1][4] 贸易主体结构 - 民营企业进出口2 92万亿元 增长4 3 占全省外贸总值64 2 较去年同期提升0 2个百分点 [1][5] - 有进出口实绩的民营企业数量达11万家 增加8 6 [5] - 外商投资企业进出口1 42万亿元 增长5 5 [5] 主要贸易伙伴 - 对东盟进出口7571 3亿元 增长5 9 占全省16 6 比重提升0 3个百分点 [5] - 对中国香港 欧盟 中国台湾 日本 韩国分别增长7 9 7 2 26 2 8 1 7 2 对美国下降8 1 [5] - 对共建"一带一路"国家进出口1 79万亿元 增长3 8 其中中亚五国增长23 1 [5] 产品结构升级 - 高技术产品出口5054 3亿元 增长13 3 机床 无人机出口分别增长18 7 29 2 [6] - "新三样"产品出口增长28 8 自主品牌产品出口增长11 2 [6] - 一般贸易占比59 2 保税物流增长14 占20 1 加工贸易占19 7 [7] 消费品进口动态 - 进口消费品1349 2亿元 增长3 3 其中乘用车增长48 1 食用油增长39 5 [7] - 食用水产品增长33 4 乳品增长20 9 美容化妆品及洗护用品增长8 9 [7]

CPI同比变动情况 - 6月济南CPI同比上涨0.2%，1-6月平均同比上涨0.4% [1] - 八大类价格同比呈"五涨三降"态势：其他用品及服务(+10.7%)、教育文化娱乐(+5.5%)、衣着(+1.8%)、生活用品及服务(+0.6%)、医疗保健(+0.2%)涨幅居前 [4] - 交通通信(-3.7%)、食品烟酒(-1.1%)、居住(-0.9%)为主要拖累项 [4] - 食品细分项中猪肉(-18.7%)、鸡蛋(-13.4%)、鲜果(-8.0%)跌幅显著，牛肉(+8.9%)、薯类(+9.6%)涨幅突出 [4] CPI环比变动情况 - 6月济南CPI环比下降0.4% [1] - 八大类价格环比呈"二涨一平五降"态势：其他用品及服务(+0.4%)、生活用品及服务(+0.2%)微涨，医疗保健持平 [5] - 衣着(-1.1%)、教育文化娱乐(-0.9%)、食品烟酒(-0.4%)为主要下跌类别 [5] - 食品细分项中薯类(-9.8%)、鸡蛋(-6.7%)领跌，牛肉(+1.5%)、奶类(+0.9%)逆势上涨 [5] 价格波动显著品类 - 其他用品及服务价格同比(+10.7%)与环比(+0.4%)均保持强势 [4][5] - 教育文化娱乐价格同比(+5.5%)涨幅明显但环比转负(-0.9%) [4][5] - 猪肉价格同比(-18.7%)与环比(-1.6%)持续走弱 [4][5] - 牛肉价格同比(+8.9%)与环比(+1.5%)呈现双增长 [4][5]

山东外贸进出口总体情况 - 2025年上半年山东省货物贸易进出口1.73万亿元人民币 列全国第5位 同比增长6.8% 高于全国3.9个百分点 其中出口1.05万亿元 增长6% 进口6764.1亿元 增长8.1% [3] - 进出口 出口 进口规模均创历史同期新高 进出口增速在前6大外贸省市中居第一位 贡献全国近20%增量 [3] - 进出口规模逐季扩大 一季度突破8000亿元创历史同期新高 二季度突破9000亿元创季度历史新高 增长7.6% 较一季度加快1.7个百分点 [3] 区域发展协同情况 - 省会经济圈7市实现进出口4622.3亿元 增长7% 连续12个月保持增长 [4] - 胶东经济圈5市实现进出口1.05万亿元 增长5.8% 占全省进出口值6成以上 [4] - 鲁南经济圈4市实现进出口2183.2亿元 增长11.7% 增速领跑全省 [4] 出口结构优化情况 - 高技术产品出口900.8亿元 增长28.1% 其中机床 船舶等高端装备出口451.8亿元 增长36.3% [5] - 文化产品出口594.1亿元 增长18.2% 绿色低碳"新三样"产品出口60.6亿元 增长12.2% [5] - 自主品牌产品出口2706.5亿元 增长11.6% 占全省出口四分之一以上 产品出口至全球242个国家和地区 较去年同期增加10个 [5] 进口需求情况 - 大宗商品进口3705.4亿元 增长16.7% 占全省进口值54.8% 拉动进口增长8.5个百分点 其中原油进口2075.2亿元 增长16.3% 铝矿砂进口377.8亿元 增长80.6% 铜矿砂进口320.1亿元 增长26.4% [6] - 消费品进口快速增长 上半年进口482.6亿元 增长12.7% 其中水产品进口143.2亿元 增长17.3% 食用油进口28.5亿元 增长40.4% 干鲜瓜果进口18.1亿元 增长58.7% [6] 未来发展计划 - 济南海关 青岛海关将持续强化监管优化服务 推进存量政策和增量政策叠加发力 推动山东外贸稳量提质 [7]

食用油进口依赖 - 印度食用油进口占比高达60% [1] 棕榈油精炼行业现状 - 印度棕榈油精炼厂受国际行情波动显著影响 [1] - 行业面临价格传导压力 [1]