行业整体趋势与观点 - 2025年大众品需求呈现前低后稳趋势 2025年上半年终端需求持续走弱 中秋节前后行业需求逐步改善 2026年第一季度在春节错峰及假期效应下基本面环比进一步改善 [1] - 2025年大众品企业继续缩减资本开支、提升分红率 板块现金回报率进一步提升 板块基本面已完成触底 看好2026年基本面温和上行及底部配置机会 [1] - 2025年第一季度春节需求偏弱 节后去库压力及2025年5月禁酒令导致第二季度出货放缓 第三季度中秋节前后动销向好、竞争平缓 第四季度及2026年第一季度需求环比进一步改善 [2] - 2025年大众品企业盈利能力底部企稳 得益于成本红利及收入企稳 板块整体股息率在所有中信一级子行业中排名第四 公募机构对大众品持仓已降至2017年以来最低水平 [2] 分板块表现与展望 乳制品 - 2025年上半年乳品终端需求走弱且价格竞争加剧 中秋节前后需求底部走稳 2026年第一季度头部乳企液奶收入单季度罕见同比回正 其他乳企液奶收入跌幅明显收窄 [3] - 行业竞争依然不弱 但原奶供需改善带来的减值减少推动板块盈利大幅改善 过去2年头部乳企经营性利润率同比逆势提升 表现明显好于其他中小乳企 [3] - 随着终端需求企稳及原奶产能持续去化 奶价拐点有望在2025年下半年出现 过去两年资产减值较为彻底 看好2026年乳企基本面进一步向上修复 [3] 餐饮供应链 - 2025年下半年以来速冻食品和调味品景气度改善明显 龙头企业陆续有超预期的业绩表现 其中速冻食品行业景气复苏最为显著 [4] - 2025年第四季度以来部分速冻龙头企业收入端有明显改善 受益于成本红利和竞争趋缓等因素盈利释放 各企业积极寻求新产品和新渠道突破 [4] - 调味品行业随餐饮景气度回升需求复苏 头部企业业绩触底回升 销售吨价基本触底 成本红利推动2025年部分公司酱油等产品毛利率创历史新高 2026年第一季度趋势延续 [4] - 展望2026年 考虑到第二季度低基数 看好速冻及调味品收入景气度持续 轻餐连锁行业仍处磨底阶段 卤制品收入及盈利表现均较为平淡 [4] 休闲零食 - 2025年渠道多元化持续 量贩零食渠道、会员超市等新零售渠道持续高景气 但电商渠道红利消退及海外市场波动导致品牌零食企业整体收入放缓 [5] - 量贩零食行业保持高景气 龙头同店持续改善、加速开店 盈利能力在规模效应及内部经营优化支撑下持续快速提升 [5] - 行业竞争激烈、费用投入大、部分原料成本扰动 2025年绝大部分品牌零食企业盈利能力下降 魔芋高景气支撑相关产品收入端较快增长 [5] - 展望2026年 零食量贩行业成长性被持续证明 看好行业持续高景气度 品牌端成长放缓但估值明显消化 可关注渠道调整改善、新品逻辑及独立成长性公司 [5] 饮料 - 2025年饮料企业收入表现分化 高景气赛道龙头增速领先 部分企业受现制茶饮分流或阵痛调整承压 [6][7] - 2025年因原材料价格同比回落较多 部分企业实现净利率提升和较优业绩成长 [7] - 展望2026年 企业收入端表现仍将分化 原材料涨价给2026年下半年利润带来较多不确定性 优秀龙头企业可通过成本费用精细化管控部分对冲负面影响 [7] 其他细分领域 - 保健品：2025年传统上市保健品企业收入增长偏弱 行业竞争加剧致板块盈利偏弱 2026年行业监管趋严及各企业推动新品投放支撑下 龙头企业有望企稳改善 [8] - 酵母企业：海外增长趋势延续、国内需求有所恢复 糖蜜成本虽回落但汇兑损失、运费等因素扰动致盈利能力提升不明显 看好后续盈利端有望底部提升 [8] 重点推荐方向 - 推荐顺周期属性较强的餐供和乳品板块 [1] - 推荐独立成长性强的量贩零食龙头公司以及保健品龙头公司 [1] - 推荐部分估值便宜或者短期杀跌较多的饮料企业和零食企业 [1]

行业需求趋势 - 2025年大众品需求呈现前低后稳趋势 2025年上半年终端需求持续走弱 临近中秋节前后行业需求逐步改善 [1] - 在2026年第一季度春节错峰以及假期效应影响下 大众品基本面环比进一步改善 [1] - 调味品和速冻板块短期需求改善幅度最大 [1] - 乳品需求底部企稳 [1] - 饮料和零食行业延续成长性 [1] 企业财务与资本配置 - 2025年大众品企业继续缩减资本开支 提升分红率 [1] - 板块现金回报率进一步提升 [1] 行业基本面与投资观点 - 大众品板块基本面已经完成触底 [1] - 看好大众品2026年基本面温和上行以及板块底部配置的宝贵机会 [1] 重点推荐板块与公司 - 重点推荐顺周期属性较强的餐供和乳品板块 [1] - 推荐独立成长性强的贩零食龙头公司以及保健品龙头公司 [1] - 推荐部分估值便宜或者短期杀跌较多的饮料企业和零食企业 [1]

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2026 05 07 年 月 日 投资策略 5 月策略观点与金股推荐 5 月策略观点：A 股 2026 年一季报全景分析 1.1 业绩增长：A 股盈利释放弹性，营收增速加速上行 （1）业绩增长：A 股 2026 年一季度业绩增速上行并表现出较强弹性 ——全 A/全 A 非金融业绩增速 2025 年四季度回踩，2026 年一季度再 度上行并表现出较强弹性。全 A/全 A 非金融 26Q1 归母净利润同比分别为 7.19%/11.77%，环比分别变动 4.71/13.71pct；全 A/全 A 非金融 25Q4 归 母净利润累计同比分别为 2.49%/-1.94%，环比分别变动-3.05/-3.83pct。 ——上市板看，创业板业绩增速持续抬升，科创板业绩增速大幅改善；宽 基指数看，大中小盘业绩普遍修复，其中中证 500 弹性较强；行业风格看， 科技 TMT、上游资源业绩增速占优，上游资源、可选消费增速改善较多。 （2）营收增长：A 股 2026 年一季度营收增速加速抬升 ——全 A/全 A 非金融营收增速 2025 年四季度改善停滞、2026 年一季 度加速 ...

证券研究报告 必选消费 业绩综述：白酒深度调整，大众品开 门红兑现 华泰研究 2026 年 5 月 06 日│中国内地 专题研究 2025 及 1Q26 板块业绩持续分化：白酒板块经过 25 年压力深度释放后蓄势触 底，26Q1 板块营收/利润增速降幅环比大幅收窄。速冻食品板块呈现筑底反弹， 25/26 旺季需求旺盛，行业竞争同比明显趋缓，26Q1 扣非归母净利率同比提 升；乳制品春节期间开门红表现较好，看好供给端持续出清&需求弱复苏背景 下奶价企稳；饮料 25 年部分品类受外卖价格战冲击，成本红利与竞争压力对 冲后盈利基本平稳；啤酒因 25 年受政策/天气影响、量价承压，看好旺季低基 数修复；调味品 25 年基本面企稳，看好龙头提份额以及改革成果兑现；休闲 食品 25 年因龙头主动调整及春节错期承压，26Q1 旺季受益实现开门红。 白酒：压力深度释放，板块筑底蓄势 饮料：25 年收入韧性突显，成本红利与竞争压力对冲后盈利平稳 CS 软饮料板块 25 年营收/归母/扣非净利同比+11.1%/+6.5%/+9.4%，25Q4 同比+2.8%/-25.1%/-17.7%，26Q1 同比+22.3%/+29.9%/ ...

消费行业年报和一季报汇总分析 20260505 摘要 医药行业 26Q1 分化显著，创新药营收增 42.93%领跑，海外 BD 授权 金额近 600 亿元，预计全年超 1,000 亿元。 生猪养殖进入产能去化起点，26Q1 猪价跌破 9 元/公斤创 2010 年新低， 全行业头均亏损超 200 元，资金链系统性恶化。 水产饲料景气度超预期，海大集团等龙头受益于存塘鱼多及鱼粉涨价， 26Q1 销量增 30%-50%，毛利与单吨净利双升。 白羽鸡供给端意外收缩，受引种结构转向法国导致繁育效率下降影响， 圣农发展、仙坛股份 26Q1 业绩增长约 37%。 动保板块受增值税核算政策调整冲击利润，预计 Q2 边际影响减弱，需 关注非瘟疫苗及口蹄疫疫苗研发进展。 连锁药店由扩张转向内生效率竞争，26Q1 营收降 0.4%，门店增速放 缓甚至负增长，行业进入格局出清阶段。 Q&A 2025 年及 2026 年第一季度，A 股生物医药板块的整体业绩表现如何？哪些 细分领域展现出较好的增长势头？ 2025 年，A 股生物医药板块整体营业收入同比增长 1.1%，归母净利润同比小 幅下降 1.59%。与 2020 年至 2022 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 核心观点 - 食品饮料行业分化明显，龙头企业支撑复苏态势 [3] - 白酒行业2026年第一季度整体承压，处于深度调整周期，呈现“两极稳健、中间承压”的结构分化格局，高端与大众白酒展现韧性 [3][11] - 白酒消费场景重构，传统社交用酒需求收缩，日常家庭、自饮需求占比提升，高性价比、低度及微醺类产品成为新亮点 [3][11] - 白酒渠道处于去库存周期，头部酒企告别压货模式，渠道库存正逐步回落至合理区间 [3][11] - 预计在行业主动调整及基数效应下，第二季度白酒行业营收降幅有望进一步收窄，下半年行业增速有望转正 [3][11] - 大众品行业2026年第一季度呈现企稳回升态势，真实终端需求缓慢复苏，承压局面逐渐好转 [4][12] - 大众品结构分化显著，餐饮供应链相关品类（调味品、速冻食品）与乳制品表现较好，受益于餐饮复苏及行业格局优化 [4][12] - 大众品行业核心变化在于产品端向健康、营养、功能化升级，以及渠道端呈现碎片化趋势，会员商超、即时零售、零食量贩等新渠道贡献提升 [4][12] - 展望下半年，随着餐饮复苏深化及消费需求释放，重点看好啤酒、牧场/乳制品、餐饮供应链三大赛道 [4][12] 市场表现 - 4月26日至4月30日，食品饮料指数跌幅为1.2%，在一级子行业中排名第27位，跑输沪深300指数约2.0个百分点 [3][11][13] - 子行业中，预加工食品（+7.8%）、乳品（+7.7%）、软饮料（+5.7%）表现相对领先 [3][11][13] - 个股方面，天味食品、西麦食品、威龙股份涨幅领先；*ST尼雅、科拓生物、星湖科技跌幅居前 [13] 上游数据 - 4月21日，全脂奶粉中标价为3666美元/吨，同比下跌12.1% [17][20] - 4月17日，国内生鲜乳价格为3.01元/公斤，同比下跌2.3% [17][20] - 4月24日，猪肉价格为14.6元/公斤，同比下跌29.9% [24] - 2026年3月，能繁母猪存栏量为3904.0万头，同比减少3.3%；生猪存栏量同比增加1.5% [24] - 2026年5月1日，白条鸡价格为17.1元/公斤，同比微增0.1% [24] - 2026年3月，进口大麦价格为259.8美元/吨，同比上涨4.9%；进口数量为134.0万吨，同比大幅增长57.6% [32] - 4月30日，大豆现货价为4303.2元/吨，同比上涨10.7% [37] - 4月16日，豆粕平均价格为3.4元/公斤，同比下跌6.6% [37] - 4月30日，柳糖价格为5395.0元/吨，同比下跌13.2% [42] - 4月24日，白砂糖零售价格为11.3元/公斤，同比上涨0.9% [42] 酒业数据 - 4月中旬，全国白酒环比价格总指数下跌0.11%至99.89，其中名酒环比价格指数下跌0.18% [47] - 4月中旬，全国白酒商品批发价格定基总指数为105.94，较基期上涨5.94%，其中名酒定基价格指数上涨6.79% [47] - 2026年第一季度，白酒出口总额为1.01亿美元，同比大幅下滑50.7%；出口均价为26.1美元/升，同比下滑50.6% [48][49] - 2026年第一季度，烈酒进口额为3.65亿美元，同比增长31.27%；啤酒进口额为1.35亿美元，同比增长38.13% [48] 投资建议与关注标的 - 投资端优先看好具备强品牌、稳动销优势的龙头企业，重点关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等 [3][11] - 大众品投资逻辑聚焦业绩确定性强、成长性突出的行业龙头，优先选择具备成本控制、产品迭代与渠道优势的标的，建议关注西麦食品、优然牧业、伊利股份、海天味业等 [4][12] - 报告推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒 [5] - 贵州茅台：在行业需求下移背景下进行市场化改革，茅台酒提价后业绩确定性增强 [5] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速，原材料成本改善，预计营收保持较快增长 [5] - 海天味业：调味品行业需求复苏，公司品牌渠道优势显著，有提价预期 [5] - 青岛啤酒：即将进入夏季旺季，叠加世界杯情绪催化及可能的高温天气，预计旺季销量弹性可期 [5] 近期事件备忘 - 需关注2026年5月8日西麦食品召开股东大会 [8][50]

研究报告 ResearchReport 4 May 2026 中国必需消费 China (A-share) Staples 中国必选消费品 4 月需求报告：餐饮供应链整体改善 The overall catering supply chain has improved [Table_yemei1] Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 今世缘 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安琪酵母 | | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 迎 ...

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - **啤酒行业**：2025年受消费环境影响，部分公司营收承压，但产品结构升级和成本控制支撑了毛利率的稳定，行业盈利出现分化[6]；展望2026年，餐饮复苏、高温天气及世界杯等多重利好共振，叠加消费税新规规范竞争，行业集中度有望提升，头部公司配置价值凸显[6][48][58] - **调味品与速冻食品行业**：2025年头部公司营收稳步增长，部分调味品企业得益于成本下降实现毛利率提升，速冻食品企业盈利能力短期承压但已现改善迹象[6][50]；在餐饮回暖背景下，看好复合调味品的长期成长空间与速冻食品的需求改善，相关龙头公司业绩弹性充足[6][50][58] 啤酒行业复盘 - **收入与销量**：2025年，百威亚太收入为402.85亿元（按汇率1:6.989折算为5764百万美元），润啤、青啤、燕啤、重啤收入分别为379.85亿元、324.70亿元、153.33亿元、147.22亿元；收入增速分别为-11.6%、-1.7%、+1.0%、+4.5%、+0.5%[12]。按销量计，华润啤酒继续稳居港股上市啤企第一，2025年销量同比增速为青岛啤酒股份（+1.5%）>华润啤酒（+1.4%）>燕京啤酒（+1.2%）>重庆啤酒（+0.7%）>百威亚太（-6.0%）[17] - **毛利率**：2025年产品结构持续升级，单价降幅相对较小，百威亚太、润啤与青啤的销售单价分别为5057元/千升、3308元/千升、4246元/千升[22]。单位生产成本相对有利，百威亚太、润啤、青啤的单位生产成本分别为2524元/千升（-5.4%）、1961元/千升（-3.8%）、2469元/千升（-3.1%）[26]。啤企毛利率总体保持平稳：百威亚太（50.1%，-0.3pcts）、华润啤酒（43.1%，+0.4pcts）、青岛啤酒股份（41.8%，+1.6pcts）[26] - **费用与净利率**：2025年，润啤、青啤毛销差同比提升，百威亚太同比回落：青啤（+2.1pcts）、润啤（+1.8pcts）、百威亚太（-1.2pcts）[32]。行业盈利出现分化，百威亚太、润啤、青啤、燕啤、重啤的归母净利率分别为8.5%（-3.1pcts）、8.9%（-3.4pcts）、14.1%（+0.6pcts）、11.0%（+3.8pcts）、8.4%（+0.8pcts）[37] 头部啤酒企业高端化战略持续推进 - **战略举措**：各头部企业持续推进高端化战略，通过推出新品、营销创新、渠道拓展等方式升级产品矩阵[42][43]。例如，青岛啤酒股份推出多款健康化、个性化新品并深化体育音乐营销[42]；百威亚太专注于通过百威及百威黑金引领高端品类增长，并在印度、韩国市场取得进展[42]；华润啤酒次高及以上啤酒销量占整体销量接近25%，“喜力”销量实现近20%增长[43][44] - **产品结构**：2025年华润啤酒次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%[44]。青岛啤酒股份中高端以上产品实现销量331.8万千升，同比增长5.2%[44]。百威亚太在中国市场聚焦非即饮渠道高端化，在印度市场高端及超高端产品组合收入实现强劲双位数增长[44] 啤酒行业展望 - **需求驱动**：2026年餐饮复苏有望带动现饮场景修复，厄尔尼诺现象可能引发夏季持续高温，叠加美加墨世界杯（6-7月）贯穿消费旺季，多重利好共振有望拉动啤酒消费有力增长[48][58] - **政策与格局**：啤酒消费税计征标准进一步明确，利好经营规范、产品结构优质的头部企业，行业集中度有望持续提升[48][58] - **发展趋势**：高端化战略稳步推进，产品结构持续升级，将带动均价稳步上行，盈利增长确定性提升[48] 调味品和速冻品复盘 - **营收规模**：2025年，阜丰集团实现营收278.79亿元（同比+0.4%），海天味业实现营收288.73亿元（同比+7.3%），安井食品实现营收161.93亿元（同比+7.05%）[50]。阜丰集团2025年味精销量约为180.41万吨，销售收入达102.50亿元[50] - **盈利能力**：得益于原材料采购成本下降等因素，2025年部分调味品毛利率提升。阜丰集团食品添加剂分部毛利率同比+2.7pcts至13.5%[50]。海天味业毛利同比增长16.9%至113.66亿元，毛利率+3.3pcts至39.4%；净利润同比增长10.9%至70.46亿元，净利率同比+0.8pcts至24.4%[50]。安井食品受成本压力及折旧增加等影响，2025年毛利同比下降0.8%至34.98亿元，毛利率同比-1.7pcts至21.6%，净利润同比下降9.5%至13.70亿元，净利率同比-1.6pcts至8.5%[50] 调味品和速冻品展望 - **复合调味品**：长期来看，我国复合调味品行业人均消费额及占比对比美日等国仍有大幅提升空间，符合餐饮标准化和家庭便捷化趋势[51]。短期受餐饮行业回暖催化，2026年3月全国餐饮收入同比增长2.9%，增速较商品零售高出1.4个百分点[51] - **海外市场与分红**：海天味业2025年海外多国子公司与生产基地落地，全球化进程提速[54]。阜丰集团2026年将重点投入哈萨克斯坦生产基地建设[54]。海天味业2025年现金分红比例达112.8%，并承诺26-27年分红比例不低于80%[53]。阜丰集团2025年派息比率为44.8%[53] - **速冻食品**：行业价格战趋缓，需求改善[56]。安井食品作为餐饮速冻供应链龙头，在产品和渠道端持续突破，新品表现亮眼，并通过深化渠道合作与营销提升C端占比[56][57] 投资建议 - **啤酒板块**：建议关注华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）等行业头部公司，认为其将受益于行业复苏与竞争格局优化的双重机遇[6][58] - **调味品与速冻食品板块**：建议关注海天味业（03288.HK）、阜丰集团（00546.HK）、安井食品（02648.HK），以把握行业复苏共振机遇[6][58]

行业投资评级 - 增持 [5] 核心观点 - 食品饮料行业冷热分化明显，2026年第一季度板块收入同比增长3%至3128亿元，净利润同比增长2%至737亿元，均恢复正增长 [2][6] - 结构上呈现“大众品先行改善，白酒出清磨底”的格局，大众品调整较早自2025年以来已率先修复，而白酒行业因出清时间较晚叠加外部冲击，目前仍处于深度调整期 [2][6][9] - 2025年食品饮料板块整体收入为12218亿元，同比下降6%，净利润为2089亿元，同比下降15%，其中第四季度收入和净利润同比分别下降13%和40%，恶化显著 [6][9] - 综合2025年第四季度和2026年第一季度来看，两个季度合并收入同比下降4%，净利润同比下降13%，较2025年第二、第三季度未出现显著好转 [6][9] 子板块总结 白酒 - 行业经历深度调整，2025年全年收入和净利润分别同比下降18%和24%，2025年第四季度同比降幅扩大至30%和46% [6][10] - 2026年第一季度行业降幅收窄，收入和净利润同比分别下降1%和2%，其中高端白酒表现一枝独秀，收入和利润同比分别增长10%和9% [18] - 行业供给加速出清，底部特征渐明，参考2012-2016年调整周期，预计报表出清仍需时间，但估值层面可能在下半年提前见底 [6][10] - 2025年行业盈利能力下滑，净利率同比下降2.7个百分点至35.3%，2026年第一季度净利率同比微降0.4个百分点 [33] - 部分调整充分或改革见效的公司如贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒等在2026年第一季度已重回增长 [15] 餐饮供应链（速冻食品） - 板块基本面自2025年第三季度开始反转，2026年第一季度表现最优，收入和利润同比分别大幅增长22%和41% [6][53] - 龙头公司表现突出，安井食品2026年第一季度收入和净利润同比分别增长31%和43%，三全食品同期分别增长11%和29% [54][55] - 板块利润率开始修复，2025年第四季度和2026年第一季度毛销差分别同比提升0.8和1.6个百分点，主要因竞争趋缓及规模效应显现 [63] 调味品 - 行业持续复苏，2025年板块收入同比增长4%至705亿元，净利润同比增长5%至117亿元，毛利率同比提升1.4个百分点至35.2% [72] - 2026年第一季度业绩显著提速，收入和净利润同比分别增长14%和18%，增速创2022年第二季度以来新高，毛利率同比提升1.5个百分点至38% [79] - 行业在经历库存周期后，重新回归结构升级主线，受益于餐饮需求复苏及原材料价格下行，有望回归量价齐升的良性周期 [72][79] 乳制品 - 行业走出周期阴霾，2025年A股板块收入同比微增0.1%至1783亿元，净利润同比大幅增长29%至119亿元，净利率创历史新高至6.7% [93] - 2026年第一季度边际表现积极，收入和净利润同比分别增长5%和11%，合并2025年第四季度后两个季度收入同比增长1.7% [97] - 盈利能力改善，得益于奶价走低带来的成本红利、价格战缓解以及资产减值损失收窄 [93][97] 软饮料 - 行业维持成长性，2025年全国饮料产量同比增长3%至17925.3万吨，但增速较前两年有所放缓，呈现前高后低特征 [111] - 2026年第一季度产量累计同比增长2%，需求有所复苏，但竞争加剧，需关注后续旺季景气度 [111][116] - A股上市公司2025年业绩稳健，营收和净利润分别同比增长10.13%和5.86%，健康化、功能性子品类表现更优 [118] 其他大众品板块 - **啤酒**：盈利保持韧性，2025年净利润同比增长17%，2026年第一季度同比增长6%，期待旺季场景修复 [6][13] - **零食**：2026年第一季度景气修复，受益于规模效应及竞争趋缓，净利润同比大幅增长182% [6][13] - **黄酒**：通过高端化战略改善利润率，2026年第一季度利润同比增长18%，快于收入增长 [6][10] - **牧业**：龙头牧企加速存栏去化，2025年下半年板块亏损大幅收窄，周期反转弹性可期 [6] 投资建议总结 - **白酒**：首选具有价格弹性的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及有望陆续出清的迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒等 [6] - **餐饮供应链与调味品**：推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品 [6] - **乳制品**：推荐伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、三元股份等 [6] - **软饮料**：推荐成长标的东鹏饮料、农夫山泉，同时重视低估值高股息的中国食品、康师傅控股等 [6] - **啤酒**：推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份、华润啤酒 [6] - **食品原料及零食**：推荐百龙创园、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品等 [6]