Euronet Worldwide (EEFT) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsAdam Godderz - General Counsel & Corporate SecretaryMichael Brown - Chairman, CEO & PresidentRick Weller - EVP & CFOVasundhara Govil - Managing DirectorPeter Heckmann - MD - Equity ResearchMike Grondahl - Head - Equities & Director - ResearchCharles Nabhan - MD - Equity Research- Payments/FintechConference Call ParticipantsGus Gala - Equity AnalystCristopher Kennedy - Research Analyst - Financial Services & Technolo ...

文章核心观点 - 2025年第二季度Euronet财务表现良好，业务增长且推进数字战略，收购CoreCard和与美国顶级银行签约有望驱动未来增长，预计2025年调整后每股收益同比增长12% - 16% [3][4][17] 财务结果 合并结果 - 2025年第二季度营收10.743亿美元，较2024年同期的9.862亿美元增长9%（按固定汇率计算增长6%）；营业利润1.586亿美元，增长18%（固定汇率下增长13%）；调整后EBITDA为2.062亿美元，增长16%（固定汇率下增长11%）；归属于Euronet的净利润为9760万美元，摊薄后每股收益2.27美元，调整后每股收益2.56美元，增长14% [7] 各业务板块结果 EFT处理板块 - 营收3.385亿美元，较2024年同期的3.054亿美元增长11%（固定汇率下增长6%）；营业利润8460万美元，增长6%（固定汇率下增长1%）；调整后EBITDA为1.106亿美元，增长5%（固定汇率下无变化） [8] epay板块 - 营收2.801亿美元，较2024年同期的2.609亿美元增长7%（固定汇率下增长5%）；营业利润3110万美元，增长19%（固定汇率下增长17%）；调整后EBITDA为3280万美元，增长17%（固定汇率下增长15%）；交易次数11.07亿次，与上年持平；POS终端约72.1万台，较2024年增长3%；零售商地点约35.4万个，较2024年增长4% [15] 汇款板块 - 营收4.579亿美元，较2024年同期的4.218亿美元增长9%（固定汇率下增长6%）；营业利润6560万美元，增长39%（固定汇率下增长33%）；营业利润率扩大296个基点；调整后EBITDA为7160万美元，增长33%（固定汇率下增长28%）；总交易次数4610万次，较2024年增长4%；数字交易次数580万次，较2024年增长29%；网络地点约63.1万个，较2024年增长8% [16] 企业及其他 - 2025年第二季度费用为2270万美元，2024年同期为1910万美元，费用增加主要源于长期股份支付增加 [12] 业务进展 数字战略推进 - 收购领先信用卡发行平台CoreCard，与公司Ren平台契合，可拓展100亿美元发行市场，利润率接近50%，符合向数字经济转型战略 [4] - Ren与美国一家顶级银行签署协议，部署Ren ATM运营和交换产品，是美国首个此类协议 [5] 市场拓展 - 汇款业务通过与谷歌合作扩大数字汇款业务，收购Kyodai Remittance进入日本市场，全球支付网络覆盖范围扩大 [6][11] 资产负债与财务状况 - 截至2025年6月30日，无限制现金及现金等价物为13.293亿美元，较3月31日的13.936亿美元减少；总负债为24.381亿美元，较3月31日的22.025亿美元增加；循环信贷额度可用约8.842亿美元 [13] 展望 - 考虑业务和全球经济趋势，公司预计2025年调整后每股收益同比增长12% - 16%，与10年和20年复合年增长率一致，该展望未考虑汇率、利率等变化 [17] 非GAAP指标 - 公司提供非GAAP财务指标，如固定汇率财务指标、营业利润、调整后EBITDA和调整后每股收益，用于辅助评估公司业绩，但与其他公司类似指标可能不可比，未对前瞻性非GAAP指标与GAAP进行调和 [18][19] 会议安排 - 2025年7月31日上午9点（东部时间）举办分析师电话会议讨论业绩，可通过网络直播参与，活动结束约一小时后有网络重播，为期一年 [23][24] 公司介绍 - Euronet是全球支付处理和跨境交易领导者，业务涵盖汇款、信用卡/借记卡处理、ATM等，服务超200个国家和地区 [25]

Acquisition aims to accelerate Euronet’s digital transformation strategy, expand the company’s U.S. footprint and extend CoreCard’s access to global marketsLEAWOOD, Kan. and NORCROSS, Ga., July 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Euronet (NASDAQ: EEFT), a global leader in payments processing and cross-border transactions, and CoreCard Corporation (NYSE: CCRD), a leading provider of innovative credit technology solutions and processing services to the financial technology and services market, today announced they h ...

LEAWOOD, Kan. and NORCROSS, Ga., July 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Euronet (NASDAQ: EEFT), a global leader in payments processing and cross-border transactions, and CoreCard Corporation (NYSE: CCRD), a leading provider of innovative credit technology solutions and processing services to the financial technology and services market, today announced they have entered into a definitive agreement for Euronet to acquire CoreCard in a stock-for-stock merger transaction that values CoreCard at approximately $248 m ...

公司动态 - Block将于7月23日开盘时取代Hess加入标普500指数 [2] - 公司从支付处理商转型为提供点对点转账、商户服务和消费贷款的金融科技企业 [3] - 旗下Square的Cash App Borrow产品已获得FDIC批准提供消费贷款 [3] 业务发展 - 公司正在将比特币支付功能整合到Square终端设备中 [4] - 比特币产品负责人表示该功能可帮助小企业更快收款并保留更多收入 [5] - 公司采用机器学习模型实时检测高风险交易和诈骗行为 [6] 行业趋势 - 加密货币市场总市值突破4万亿美元创历史新高 [5] - 美国国会通过三项加密货币相关法案 [5] - 数字支付和加密货币在金融领域日益主流化 [2] 技术创新 - 公司建立多套内部机器学习模型用于诈骗检测 [6] - 系统能在交易高风险时实时警告用户 [6] - 该技术避免了对每笔交易都进行干预带来的摩擦 [6]

公司历史表现 - 自2008年IPO以来总回报率达2880% 初始投资1万美元现价值29.8万美元 [1] - 当前市值达7210亿美元 股价处于历史高位 [2] 增长驱动因素 - 全球现金使用率下降推动数字支付增长 新兴市场(亚洲非洲)潜力显著 [5] - 过去10年美国核心个人消费支出增长101% 经济扩张持续利好公司 [6] - 2024-2027财年预计营收年复合增长10.2% 每股收益年复合增长12.6% [7] 竞争壁垒 - 全球活跃卡数量48亿张 覆盖150万商户形成强大网络效应 [9] - 支付平台在经济活动中具备不可替代性 新竞争者难以颠覆市场地位 [11] 估值与预期 - 当前市盈率37.5倍 估值水平较高 [13] - 未来回报率可能低于历史水平 过去5年表现不及标普500指数 [12]

纪要涉及的公司 NCR Voyix (VYX)、EVO Payments、Global Payments、National Data Corporation、Condescent、JetPay、Fiserv、FIS、Worldpay、Anacom、Foxcom、Prophet 核心观点和论据 1. **公司拆分决策正确但有干扰**：公司此前是多元化企业，难以界定业务类型，导致难以获得覆盖和投资，拆分是正确决策，但过去四五年的拆分过程是巨大干扰，一定程度上影响了客户满意度，不过目前公司已聚焦提升客户满意度，且去年重组了资产负债表，出售数字银行部门偿债并回购股份[5][6][7][8] 2. **支付业务战略调整** - **合作必要性**：公司全球销售点系统年交易量达1300亿美元，但目前仅利用400亿美元，原收购的JetPay无法满足大客户需求，因此决定与Worldpay合作，以利用其平台处理全部交易量[15][16] - **客户优势**：公司提供涵盖销售点、中间环节和处理器的全链条服务，能避免多环节问题，提高交易成功率，餐厅新客户附加率达95%甚至99%，且不增加客户成本，仅替代中间竞争对手，为客户提供便捷服务[25][26][27] - **市场潜力**：美国市场年交易量达8000亿美元，约120亿笔交易，即使每笔交易增加少量费用也能带来可观收入，且公司并非要成为支付公司，仅为现有客户提供支付服务[33][35][36] 3. **销售策略转变**：过去公司认为无需开发新客户，仅挖掘现有客户钱包份额，但实际上需要新客户以应对客户流失等情况，目前公司已安排25名新业务拓展人员开发新客户，在硬件和服务方面已取得成果，且新平台产品有能力覆盖中小企业市场，美国有700万商家，公司此前主要聚焦高端客户，未来将积极拓展[39][40][43] 4. **下一代平台产品优势** - **解决技术债务**：公司过去30年收购50个软件应用，目前25个活跃，但存在大量技术债务，如超市使用超20年的旧应用，无法满足客户对实时数据和个性化服务的需求[47][48][49] - **平台公司模式**：平台公司能像Netflix一样根据客户偏好提供信息，公司正在构建基于Linux的云平台，具备实时报告等多种功能，已投入超10亿美元，预计通过该平台满足B2B客户需求，提升竞争力[50][51][53] 5. **ODM业务模式转变** - **转变原因**：硬件业务非经常性收入，难以预测，且公司聚焦平台业务，决定采用外包设计制造（ODM）模式，不强制客户使用公司硬件，但客户仍需硬件运行软件[62][63][66] - **进展与挑战**：原计划去年完成ODM转型，但因合作伙伴Foxcom的SAP系统无法管理公司仓库和配送复杂性而暂停，目前合作伙伴已购买特定应用程序，预计7月完成测试并开始试点，有望年底完成迁移，且今年关税管理使公司成本支出低于200万美元，若去年完成转型可能面临管理难题[69][70][73] 6. **公司组织架构调整** - **调整内容**：公司在高管层面进行了一系列调整，如任命Nick为产品负责人，更换营销负责人和零售负责人，重组为四个象限，分散客户相关业务管理，同时在各区域进行人员调整和晋升[76][77][79] - **积极影响**：公司运营速度加快，客户反馈公司运营节奏较以往更快，且公司通过定期的市政厅会议保持透明沟通，员工对组织调整反应积极[83][84] 7. **资产负债表优先事项** - **投资与回购**：今年和明年重点是投资产品推向市场，虽有股票回购授权，但并非主要策略，目前有2亿美元的新回购授权，同时希望退休或转换优先股[87] - **基础设施投资**：公司因拆分未完成从本地Oracle到云Oracle的转换，需投入资金解决基础设施问题[88] - **并购与战略选择**：并购不是公司目前优先事项，公司更注重执行现有计划，但不排除未来有并购可能，若有合适价格也会考虑出售公司，但目前目标是提升公司业绩和财务表现[90][91][92] 其他重要但可能被忽略的内容 - **CEO背景丰富**：CEO Jim Kelly有丰富的企业管理经验，曾带领EVO Payments上市并出售，在Global Payments担任过多个职位，还曾在Alvarez and Marseille工作十年，这些经验有助于其理解和领导公司[2][3] - **Connected Payments平台**：2014年创建的Connected Payments（现称Voix Connect）平台，处理美国大部分客户交易，年交易量达8000亿美元，旨在为客户提供便捷的支付转换服务[33][34] - **Aloha Cloud产品**：餐厅领域的Aloha Cloud产品已推出一段时间，今年还将推出该产品在平台上的其他方面功能[60][61]

核心观点 - 文章推荐了三支具有长期高回报潜力的股票：万事达卡、废物管理公司和比亚迪 [1][2] 万事达卡(MA) - 万事达卡过去五年回报率超过100%，十年回报率达6倍，营收、净利润和现金流持续增长支撑股价上涨 [4] - 全球两大支付处理巨头之一，拥有11亿张流通卡，2024年处理交易金额达98万亿美元，业务涵盖支付网络及增值服务（咨询、网络安全、风险管理） [5] - 轻资产模式带来高利润率：2024年第一季度营收同比增长14%（跨境交易量增长15%驱动），运营利润率572%；2024财年营收增长12%，运营利润率553% [7] - 持续创新（如人工智能技术应用）及全球现金向数字支付转型趋势将推动未来增长 [8] 废物管理公司(WM) - 过去三年总回报率近50%，五年160%，十年470%，业务覆盖垃圾收集、回收及处理 [9] - 2023年新增医疗废物业务（收购北美最大医疗废物管理公司Stericycle），预计到2027年协同效益达25亿美元，第一季度医疗业务贡献营收约10%，总营收同比增长17% [11] - 计划通过收购扩大核心业务规模，行业普遍采用无机增长策略 [12] - 暂停股票回购以优先削减债务，但连续22年增加股息 [13] 比亚迪(BYDDY) - 2024年超越特斯拉成为全球最大电动车制造商（销量及营收超1000亿美元），2025年第一季度特斯拉销量下降13%而比亚迪连续五个月创销售纪录 [14][15] - 第一季度净利润同比增长100%，同时是全球最大电池制造商之一，成本与供应链优势显著 [15][17] - 快速全球化扩张：2024年4月进入瑞士、捷克、斯洛伐克、克罗地亚，在秘鲁开设首家展厅，柬埔寨建厂，全球最大汽车运输船首航巴西 [17] - 高速增长态势有望持续 [18]