糖价走势与市场表现 - 纽约世界糖11号（SBH26）3月合约下跌0.19点（跌幅1.28%），伦敦ICE白糖5号（SWH26）3月合约下跌4.40点（跌幅1.04%），价格跌至3周低点 [1] - 自10月初以来，强劲的全球供应前景打压糖价，伦敦糖价在11月13日创下4.75年近期期货低点，纽约糖价在11月6日跌至5年近期期货低点 [5] 价格下跌的驱动因素 - 巴西雷亚尔兑美元汇率跌至1.75个月低点，货币疲软鼓励巴西糖生产商增加出口销售，从而对糖价构成压力 [1] - 国际糖业组织（ISO）在11月17日预测，2025-26年度全球糖供应将出现162.5万公吨的盈余，而2024-25年度为291.6万公吨的赤字，此预测转变主要受印度、泰国和巴基斯坦增产推动 [4] - 糖贸易商Czarnikow在11月5日将其对2025/26年度全球糖供应盈余预估上调至870万公吨，较9月预估的750万公吨增加了120万公吨 [5] 主要生产国供应增加 - 印度糖厂协会（ISMA）报告，10月至11月印度糖产量同比增长43%至411万公吨，截至11月30日，有428家糖厂在压榨甘蔗，高于去年同期的376家 [2] - ISMA在11月11日将2025/26年度印度糖产量预估上调至3100万公吨，较此前预估的3000万公吨增加，同比大幅增长18.8% [6] - ISMA同时将用于乙醇生产的糖用量预估从7月的500万公吨下调至340万公吨，此举可能使印度增加糖出口 [6] - 巴西国家商品供应公司（Conab）在11月4日将巴西2025/26年度糖产量预估从4450万公吨上调至4500万公吨 [3] - 巴西甘蔗工业协会（Unica）报告，11月上半月巴西中南部糖产量同比增长8.7%至98.3万公吨，2025-26年度累计至11月中旬的糖产量同比增长2.1%至3917.9万公吨 [3] 全球供需展望 - 国际糖业组织（ISO）预测2025-26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿公吨 [4] - 该组织在8月曾预测2025-26年度将有23.1万公吨的赤字，但最新预测已转为162.5万公吨的盈余 [4]

糖价表现 - 3月纽约世界糖11号期货价格上涨0.21点，涨幅1.41%，3月伦敦ICE白糖5号期货价格上涨5.60点，涨幅1.31%，价格攀升至5周高点 [1] 供应趋紧因素 - StoneX将巴西2026/27年度中南部糖产量预估从9月的4210万吨下调至4150万吨 [1] - 印度食品部考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，可能促使糖厂将更多甘蔗用于乙醇生产而非制糖，从而减少糖供应 [2] - 印度食品部允许糖厂在2025/26年度出口150万吨糖，低于此前200万吨的预估 [3] 供应过剩压力 - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖供应过剩162.5万吨，而2024/25年度为短缺291.6万吨，该组织8月曾预测2025/26年度短缺23.1万吨 [4] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨 [4] - 糖贸易商Czarnikow将其对2025/26年度全球糖供应过剩预估从9月的750万吨上调至870万吨 [5] - 巴西作物预报机构Conab将巴西2025/26年度糖产量预估从4450万吨上调至4500万吨 [6] - 巴西中南部地区10月下半月糖产量同比增长16.4%，达到20.68万吨，用于制糖的甘蔗压榨比例从去年同期的45.91%增至46.02% [6] - 截至10月，2025/26年度巴西中南部累计糖产量同比增长1.6%，达到3808.5万吨 [6]

糖价当日表现及驱动因素 - 3月纽约11号糖期货价格上涨0.12点，涨幅0.85%，12月伦敦5号白糖期货价格上涨1.50点，涨幅0.36% [1] - 糖价从早盘下跌中反弹走高，主要因巴西雷亚尔走强引发空头回补，雷亚尔兑美元汇率攀升至4周高点，抑制了巴西生产商的出口销售 [1] 糖价近期疲软及全球供应前景 - 近期长达一个月的抛售使纽约糖价跌至5年低点，伦敦糖价在上周四跌至4.75年低点 [2] - 价格疲软主要由于巴西食糖产量增加以及全球食糖供应过剩的预期，Datagro预计巴西中南部2026/27年度糖产量将同比增长3.9%至创纪录的4400万吨 [2] - 多家机构预测全球食糖将出现过剩，BMI Group预测2025/26年度全球糖过剩1050万吨，Covrig Analytics预测过剩410万吨 [2] 巴西食糖供应增加 - 巴西作物预报机构Conab将巴西2025/26年度糖产量预估从4450万吨上调至4500万吨 [3] - 巴西中南部地区10月上半月糖产量同比增长1.3%至248.4万吨，用于产糖的甘蔗比例从去年同期的47.33%增至48.24% [3] - 截至10月中旬，2025-26年度巴西中南部累计糖产量同比增长0.9%至3601.6万吨 [3] 印度食糖供应及出口前景 - 印度糖厂协会将印度2025/26年度糖产量预估从3000万吨上调至3100万吨，同比增长18.8% [4] - 印度用于乙醇生产的糖预估从7月的500万吨下调至340万吨，此举可能为印度增加食糖出口创造条件 [4] - 充沛的季风降雨可能带来丰收，截至9月30日累计降雨量937.2毫米，高于正常水平8%，为五年来最强季风 [5] - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26年度糖产量将同比增长19%至3490万吨，而2024/25年度产量同比下降17.5%至五年低点2610万吨 [5]

近期糖价表现 - 3月纽约11号糖期货价格下跌0.19点，跌幅1.20%，12月伦敦5号白糖期货价格下跌10.70点，跌幅2.37% [1] - 糖价虽收低但仍高于前一交易日的低点，其中纽约糖价曾跌至3周低点，伦敦糖价曾跌至4.25年来的最近期货合约低点 [2] 全球糖供应基本面 - 机构预测全球糖市场将出现供应过剩，BMI Group预计2025/26年度全球糖供应过剩1050万吨，Covrig Analytics预计2025/25年度过剩410万吨 [2] - 巴西中南部地区糖产量增加，9月上半月糖产量同比上升15.7%至362.2万吨，8月下半月用于制糖的甘蔗比例从去年同期的47.74%提升至53.49% [3] - 巴西中南部地区2025-26年度累计糖产量截至9月中旬同比微降0.1%至3038.8万吨 [3] 印度糖生产与出口前景 - 印度2025/26年度糖产量预计将同比大幅增长19%至3490万吨，主要因甘蔗种植面积扩大 [4] - 作为对比，印度2024/25年度糖产量同比下降17.5%至2620万吨，为5年低点 [4] - 充沛的季风降雨是利好因素，截至9月30日的累计降雨量达937.2毫米，较正常水平高出8%，为5年来最强季风 [4] - 交易商Sucden指出，印度可能在2025/26年度将400万吨糖转用于生产乙醇，但这不足以缓解国内糖过剩，糖厂出口量可能高达400万吨，高于此前预期的200万吨 [5] - 印度为全球第二大糖生产国，其潜在的更高出口量对糖价构成利空 [5]

近期糖价表现 - 纽约世界糖11号期货（SBH26）下跌0.45点，跌幅2.80%，伦敦ICE白砂糖5号期货（SWZ25）下跌3.60点，跌幅0.80% [1] - 糖价延续长达一周的跌势，纽约糖价触及3周低点，伦敦糖价跌至4.25年最近期货合约低点 [2] - 过去七个月糖价持续承压，纽约糖最近期货合约（SBV25）上月因巴西增产迹象而触及4.5年低点 [2] 巴西供应情况 - 巴西中南部地区9月上半月糖产量同比增长15.7%，达到362.2万公吨 [2] - 巴西糖厂在8月下半月用于制糖的甘蔗比例为53.49%，高于去年同期的47.74% [2] - 截至9月中旬，2025-26年度巴西中南部累计糖产量同比小幅下降0.1%，至3038.8万公吨 [2] 全球供需展望 - BMI集团预测2025/26年度全球糖供应过剩1050万公吨，Covrig Analytics预测过剩410万公吨 [3] - 印度2025/26年度糖产量预计同比增长19%，达到3490万公吨，主要因甘蔗种植面积扩大 [4] - 印度2024/25年度糖产量同比下降17.5%，至2620万公吨，为5年低点 [4] 印度市场动态 - 印度累计季风降雨量达937.2毫米，较正常水平高出8%，为5年来最强季风，可能带来甘蔗丰收 [4] - 交易商Sucden认为，印度2025/26年度可能将400万公吨糖用于生产乙醇，但这不足以缓解国内过剩，糖厂出口量可能达400万公吨，高于此前预期的200万公吨 [5] - 印度为全球第二大糖生产国 [5] 泰国生产前景 - 泰国糖业公司预计2025/26年度泰国糖产量将同比增长5%，达到1050万公吨 [6] - 泰国2024/25年度糖产量同比增长14%，达到1000万公吨 [6] - 泰国为全球第三大糖生产国和第二大糖出口国 [6]

糖价走势 - 3月纽约11号糖期货周二收盘下跌0.18点，跌幅1.07%，12月伦敦ICE白糖期货收盘下跌6.40点，跌幅1.38% [1] - 糖价周二回吐早盘涨幅转跌，纽约糖从1.75个月近期期货高点回落 [1] - 上月纽约糖跌至4.25年近期期货低点，伦敦糖跌至4年低点，延续了7个月的下跌趋势 [3] 价格驱动因素 - Covrig Analytics预测2025/26年度全球糖供应将出现410万吨盈余，导致糖价回落 [1] - 巴西中南部9月上半月糖产量同比增加15.7%至362.2万吨，对价格构成压力 [4] - 巴西糖厂在8月下半月用于制糖的甘蔗比例升至53.49%，高于去年同期的47.74% [4] 巴西供需情况 - 巴西中南部9月上半月压榨甘蔗的糖分降至每吨154.58公斤，低于去年同期的160.07公斤/吨 [2] - 截至9月中旬，2025-26年度巴西中南部累计糖产量为3038.8万吨，同比微降0.1% [4] 印度供需前景 - 印度充沛的季风降雨可能带来糖作物丰收，其较高的食糖出口前景对价格构成压力 [5] - 截至9月30日，印度累计季风降雨量为937.2毫米，高于正常水平8%，为5年来最强 [5] - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26年度糖产量将同比增加19%至3490万吨 [6] - 印度糖厂协会数据显示，2024/25年度糖产量同比下降17.5%至2620万吨，为5年低点 [6]

近期价格表现 - 10月纽约11号糖期货价格周五收盘上涨0.11点，涨幅0.70%，达到一个半周高点 [1][2] - 12月伦敦5号白糖期货价格周五收盘下跌1.90点，跌幅0.41% [1] - 纽约糖价在周二曾触及4.25年来的最近月合约低点，伦敦糖价触及4年低点，延续了长达7个月的下行趋势 [3] 影响价格的短期因素 - 原油价格上涨是周五糖价走强的主要推动力，WTI原油期货周五飙升至1.75个月高点 [2] - 原油价格走强提振乙醇价格，可能促使全球糖厂将更多甘蔗压榨转向乙醇生产而非制糖，从而抑制糖供应 [2] 全球供需基本面 - 分析机构StoneX预测，即将到来的2025/26年度全球糖供应将出现280万吨盈余，而2024/25年度为470万吨短缺 [3] - 国际糖业组织（ISO）在8月29日预测2025/26年度全球糖供应缺口为23.1万吨，较2024/25年度的488万吨缺口显著改善，这将是连续第六年出现供应缺口 [6] - ISO预计2025/26年度全球糖产量将同比增长3.3%至1.806亿吨，全球糖消费量将同比增长0.3%至1.808亿吨 [6] 主要生产国动态 - 巴西中南部地区8月下半月糖产量同比增长18%至387.2万吨 [4] - 巴西糖厂在8月下半月用于制糖的甘蔗压榨比例从去年同期的48.78%提高至54.20% [4] - 然而，截至8月的2025-26年度累计糖产量同比下降1.9%至2675.8万吨 [4] - 糖贸易商Sucden认为，印度在2025/26年度可能将400万吨糖用于生产乙醇，但这不足以缓解该国糖过剩，可能导致印度糖厂出口高达400万吨糖，高于此前200万吨的预期 [5]

糖价当日表现 - 纽约11号糖期货价格上涨0.29点，涨幅达1.84% [1] - 伦敦5号白糖期货价格上涨8.10点，涨幅达1.67%，价格均创下1.5周新高 [1] 糖价上涨驱动因素 - 巴西雷亚尔兑美元汇率升至15个月高点，强势雷亚尔抑制巴西糖生产商的出口销售意愿，从而提振糖价 [1] - 基金在纽约糖期货市场的净空头头寸增至182,608份，为近6年来最高，过度的空头头寸可能引发空头回补行情并推动价格上涨 [2] 糖价下行压力因素 - 巴西中南部地区8月上半月糖产量同比增长16%至361.5万公吨，用于产糖的甘蔗比例从去年同期的49.15%提高至55.00% [3] - 巴西糖厂优先生产糖而非乙醇，此趋势预计在收割高峰期因干燥甘蔗促使糖厂生产更多糖而持续 [4] - 印度糖厂协会已申请在10月开始的新年度出口200万公吨糖，印度为全球第二大糖生产国 [5] 全球糖供需基本面 - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖供应缺口为23.1万公吨，较2024/25年度的488万公吨缺口显著改善，为连续第六年出现供应缺口 [6] - 2025/26年度全球糖产量预计同比增长3.3%至1.806亿公吨，全球糖消费量预计同比增长0.3%至1.808亿公吨 [6] - 尽管近期产量增加，但截至8月中旬的2025-26年度巴西中南部累计糖产量同比下降4.7%至2,288.6万公吨 [3]