WESCO International (WCC) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 10:00 AM ET Speaker0Hello, and welcome to WESCO's twenty twenty five Second Quarter Earnings Please note that this event is being recorded. I will now hand the call over to Scott Gaffner, SVP, Investor Relations to begin. Please go ahead.Speaker1Thank you, and good morning. Before we begin, I want to remind you that certain statements made on this call contain forward looking information. Forward looking statements are not guarantees of performan ...

业绩总结 - 第二季度净销售额为10.5亿美元，同比增长1.0%[9] - 调整后的营业收入为1.414亿美元，同比下降4.0%[23] - 公司在2025年第二季度的调整后净收益为97,198千美元，调整后每股收益为4.88美元[66] - 公司在2025年第二季度的GAAP净亏损为30,263千美元，调整后每股亏损为1.52美元[66] - 公司报告的调整后毛利润为322,761千美元，调整后毛利率为30.7%[64] - 公司报告的调整后营业收入为141,356千美元，调整后营业利润率为13.5%[64] 现金流与费用 - 第二季度运营现金流为1.676亿美元，同比增长28.1%[9] - 第二季度总调整后的SG&A费用为1.814亿美元，较上年增加840万美元[26] - 公司报告的调整后SG&A费用为181,405千美元，占净销售的17.3%[64] 未来展望 - 预计2025年调整后的稀释每股收益在17.50美元至19.50美元之间，较之前的17.20美元至18.80美元有所上调[41] - 2025年基础设施净销售额预计在30.2亿美元至31.6亿美元之间[41] - 公司预计2026年将实现2200万美元的年化节省[16] 投资与回购 - 公司在2025年计划投资1亿美元用于增长资本支出，以增加能力和产能[11] - 公司在第二季度回购了1亿美元的股票，平均回购价格为每股279.35美元[38] 负面信息与重组 - 第二季度的总非经常性影响为1.383亿美元，主要来自于太阳能和其他业务的重组[16] - 公司在2025年第二季度的非现金资产减值费用为91,337千美元[68] - 公司在2025年第二季度的重组费用为9,794千美元[68] 负债与杠杆 - 公司报告的利息-bearing债务为755,918千美元，减去超过50,000千美元的现金后，净负债为597,385千美元[71] - 公司在2025年第二季度的杠杆比率为0.95[71] - 公司在2025年第二季度的调整后EBITDA为627,353千美元[71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管2Q25 GDP表现强劲，但鉴于中国对外部需求的依赖增加，对近期增长势头保持谨慎 [6] - 零售、投资、通胀数据疲软以及房地产市场持续低迷，加大政策刺激的紧迫性提升，但7月底政治局会议不太可能释放更强政策宽松信号 [6] - 鉴于“反内卷运动”，光伏、水泥等产能过剩行业的投资短期内可能受到抑制 [6] 各部分内容总结 GDP数据 - 2Q25 GDP同比增长5.2%，略低于1Q25的5.4%，符合预期且高于市场共识的5.1%；环比增长1.1%，略低于1Q25的1.2%；1H25实际GDP增长5.3%，高于3月设定的“约5%”的年度政策目标 [1] - 分行业看，第一、二、三产业分别同比增长3.7%、5.3%和5.5% [1] 6月经济活动数据 - 6月经济活动数据好坏参半，固定资产投资和零售销售增长疲软，但工业生产增长强劲，通胀、贸易和信贷数据略好于预期 [2] - 工业生产（IP）超预期，6月同比增速从5月的5.8%升至6.8%，可能受出口活动支撑；41个行业中有36个行业的IP增长；产品方面，工业机器人和集成电路的增长加速 [3] - 零售销售6月同比增长4.8%，低于市场预期和5月的6.3%；“618”促销提前拉动需求和部分地区补贴暂停可能是原因；餐饮服务同比增速从5.9%大幅放缓至0.9%，可能与6月起国企和政府员工外出就餐限制收紧有关；饮料和烟草销售也可能受到影响；受补贴计划支持的行业增长强劲，如家电（32.4%）、家具（28.7%）和通讯设备（13.9%）；汽车销售同比增长4.6%，汽油消费同比收缩7.3% [4] - 固定资产投资（FAI）累计同比增速放缓至2.8%，单月同比仅增长0.5%；基础设施和制造业投资增速从之前的个位数高位放缓至5%左右；1H25，食品、纺织、通用机械、汽车、铁路及其他运输设备和公用事业投资保持韧性；房地产投资仍深度收缩，同比下降11.2% [5] 就业与收入 - 6月全国城镇调查失业率保持在5.0%不变，31个大城市失业率也为5.0%，比去年同期高0.1个百分点；非本地户籍工人失业率为4.8%；平均每周工作时长为48.5小时 [10] - 2Q人均可支配收入为9661元，同比增长5.1%；工资收入占比近60%，为5652元，同比增长5.4%；净转移收入为1863元，同比增长5.8%；人均总支出为6628元，同比增长5.2%；2Q储蓄率约为31%，与去年同期持平 [11] 服务业 - 6月服务业总产出指数同比增长6.0%，较5月的6.2%有所放缓；其中，信息技术（11.6%）、租赁和商务服务（8.4%）和金融服务（7.3%）增长显著 [12] 房地产市场 - 6月房地产市场持续面临下行压力，新房销售面积和销售额分别同比下降7.4%和12.6%；待售面积进一步降至4.082亿平方米 [13] - 新房价格连续25个月下跌，70个大中城市6月新房价格环比下降0.27%；住宅投资同比下降12.4%；新房开工面积同比下降13.1%，竣工面积同比下降4.4% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2季度实际GDP好于预期，名义GDP因通缩下降，下半年增长放缓且通缩持续，适度财政刺激难以解决问题 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 2季度GDP情况 - 实际GDP因生产发货前置和财政支持表现良好，2季度为5.2%（1季度5.4%） [2] - 名义GDP因通缩降至3.9%，较上季度下降0.7个百分点 [2][9] 下半年经济趋势 - 预计实际GDP同比降至4.5%以下，原因包括出口减弱、财政刺激效果消退和通缩循环 [3][9] - 6月经济活动显示转运减少、零售销售疲软和房地产拖累加深 [3][9] 通缩情况 - 通缩将持续，产能整合运动实施可能缓慢，因产能过剩问题更广泛且财政刺激空间有限 [4] 财政刺激 - 预计年内有0.5 - 1万亿元的财政刺激，时间可能在9月或10月 [4] 各行业数据表现 |指标|6月-25|5月-25|4月-25|2季度25|1季度25| |----|----|----|----|----|----| |工业生产（IP）|6.8|5.8|6.1|6.2|6.5| |采矿业|6.1|5.7|5.7|5.8|6.0| |制造业|7.4|6.2|6.6|6.7|7.2| |公用事业|1.8|2.2|2.1|2.0|1.9| |固定资产投资（FAI）同比%累计|2.8|3.7|4.0|2.8|4.2| |固定资产投资（FAI）同比%|0.5|2.9|3.6|2.1|4.2| |制造业投资|5.1|7.8|8.2|6.7|9.1| |基础设施投资|5.3|9.3|9.6|7.6|11.5| |房地产投资|-12.9|-12.0|-11.3|-12.1|-9.9| |零售销售名义值|4.8|6.4|5.1|5.4|4.6| |汽车|4.6|1.1|0.7|2.3|-0.8| |住房相关消费|26.5|39.1|30.4|31.5|15.3| |移动电话|13.9|33.0|19.9|21.5|27.0| |其他|2.0|2.3|2.4|2.2|3.3| |房地产销售|-7.2|-4.4|-2.4|-5.2|-2.0| |房地产新开工|-13.1|-18.3|-17.7|-16.1|-23.9| [6]

公司动态 - AES Corp股价今日飙升16%至12.84美元 因市场传闻公司正探索出售选项并收到收购意向 [1] - 股价创下自2009年5月8日以来最大单日涨幅 盘中触及今年3月以来最高水平 [2] - 当前股价面临三重技术阻力：年内盈亏平衡点 200日均线 以及12.60美元的关键价位（该价位曾在4月和5月阻挡股价上行） [2] 期权市场反应 - 看涨期权交易量激增至3.6万份 达到平日同期交易量的7倍 看跌期权仅2,616份 [3] - 最活跃合约为7月11日到期的11.50美元行权价看涨期权 其次是同系列11美元行权价看涨期权 [3] - 过去10周看涨期权持续受捧 三大交易所的50日看涨/看跌期权成交量比率达11.37 超过过去一年80%的观测值 [4] 行业背景 - 电力板块近期成为并购热点 主要受人工智能和加密货币挖矿需求推动 [1] 股价波动特性 - AES股价表现通常优于期权市场隐含波动率预期 其Schaeffer波动率评分高达96分（满分100） [4]

报告行业投资评级 - 对ADNOC Gas、Empower、ADNOC L&S评级为Buy [1][5][6] 报告的核心观点 - 海湾合作委员会（GCC）因能源成本和资本成本优势，有望成为全球人工智能中心，预计本十年市场份额达5% [1] - 数据中心建设将推动电力需求增长，低成本天然气和太阳能储能是主要能源支撑 [3] - 美国投资和开放的数据主权政策为地区人工智能发展带来地缘政治顺风 [4] - 推荐买入ADNOC Gas、Empower和ADNOC L&S，因其将受益于数据中心发展带来的需求增长 [5][6] 分组1：行业发展前景 - GCC数据中心容量到2030年有望增长10倍至6GW，占美国以外地区增长的20% [2] - 本十年电力需求预计提升0.5 - 2.0%，阿联酋处于较高水平 [3] - 中东地区当前市场份额仅1%，预计本十年增速是整体市场的四倍，达到5% [9] 分组2：行业竞争优势 - 具备廉价电力、低成本资本、有利监管和与美国领先人工智能企业的合作关系等优势 [2] - 中东地区电力成本处于全球成本曲线低端，GPU成本占资产生命周期成本的一半 [23] - 沙特政府支持的AI实体HUMAIN可获得低成本资本，且该地区土地成本较低 [24] 分组3：行业发展推动因素 - 美国主导的投资和芯片供应加速了地区人工智能发展，沙特的法律增加了离岸人工智能处理的吸引力 [4] - 数据中心建设需约1000亿美元投资于基础设施和GPU，电网资本也需增加 [10][11] - 沙特和阿联酋的天然气上游投资增加，太阳能储能项目也在推进，以满足电力需求 [27][29] 分组4：行业面临挑战及解决方案 - 数据中心冷却需求需优化，从空气冷却向液体冷却转变是趋势 [38] - 中东地区数据传输存在延迟问题，需增加海底电缆投资 [45] - 电池储能可优化日内发电，但仍需燃气电厂应对季节性需求变化 [34] 分组5：相关公司分析 - ADNOC Gas国内销售增长预期上调至5% CAGR，目标价升至4 AED [5][51] - Empower有望受益于冷却需求增长，基础情景下有1.5亿阿联酋迪拉姆的收入机会 [5] - ADNOC L&S虽与阿联酋天然气发电需求无直接关联，但上游投资增加将支持LNG出口和航运需求 [6]

加拿大公用事业公司研究 - 在分析加拿大自然资源公司(CNQ)时发现几家加拿大公用事业公司具有投资吸引力 [1] - 其中一家公司特别引人注目但未具体说明名称 [1] 投资者画像分析 - 典型投资者为X世代人群特征为高学历但资金有限的中年群体 [1] - 该投资者偏好保守的创收策略通常与更年长投资者的组合相关 [1] - 同时认可年轻成长型投资者的智慧 [1] （注：文档2和文档3内容均为披露声明与免责条款根据任务要求不予总结）