核心观点 - 中国银行发布《个人金融全球资产配置白皮书》，提出2026年应把握全球流动性转向与中国资产重估的双重机遇，构建“避险+成长”并重的韧性组合，核心建议是看好中国权益资产与贵金属表现 [1] 超配中国权益资产：价值重估与盈利支撑双轮驱动 - 2025年中国GDP达140.19万亿元，首次突破140万亿大关，同比增长5.0%，为资本市场构筑坚实基本面 [2] - 2026年A股将由2025年的估值修复转向由企业盈利改善支撑的扎实上涨，为“慢牛”格局筑牢根基 [2] - 中国权益资产正从“边缘配置”走向“核心标配”，因其“稳”的特性成为全球资金再平衡首选，并被赋予“国际新兴安全资产”的新定位 [2] - 国内财富结构经历深层变革，“房住不炒”、银行理财收益率滑入“2时代”，而A股股息率提升、ETF普及，推动居民储蓄系统性转向权益类资产 [2] - 港股作为连接全球资本与中国资产的桥梁，在美元降息周期中受益，恒生科技、创新药等板块估值处历史低位，叠加内地经济企稳，有望迎来价值重估的“戴维斯双击” [3] - 相较之下，美股整体估值已处历史高位，盈利增长高度集中于少数科技巨头，“K型分化”愈演愈烈，报告建议“标配”美股 [3] 超配贵金属（黄金）：四大趋势铸就穿越周期的硬通货 - 自2022年至2025年，黄金累计涨幅近150% [4] - 去美元化加速推进，2025年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，创历史新高，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金 [5] - 地缘政治风险常态化，黄金作为终极避险资产的“压舱石”作用愈发凸显 [5] - 美联储正式进入降息周期，实际利率见顶回落，抬升黄金持有吸引力，截至2026年1月21日，现货黄金报4835.07美元/盎司，单日涨幅1.51%，年内累计上涨超10%（约500美元），并历史性突破4800美元整数关口 [5] - 2025年，金价53次刷新历史高点，推动全球黄金ETF流入达890亿美元，资产管理总规模（AUM）攀升至5590亿美元，总持仓达4025吨，双双创下历史峰值 [5] 科学配置与专业护航 - 报告通过多资产配置、风险评估、马科维茨均值-方差优化模型等科学方法论，旨在构建最优风险收益比，将投资拉回理性轨道 [7] - 报告强调在全球流动性转向与中国转型深化的历史交汇点上，应以长期主义与专业方法捕获系统性回报 [7]

核心观点 - 2026年应把握全球流动性转向与中国资产重估的双重机遇，构建“避险+成长”并重的韧性组合，核心建议是看好中国权益资产与贵金属表现 [1] - 该观点基于对宏观趋势的洞察，其2025年“超配中国权益资产与黄金”的策略与万得全A指数全年27.65%的涨幅高度契合 [1] 超配中国权益资产：价值重估与盈利支撑双轮驱动 - 2025年中国GDP达140.19万亿元，首次突破140万亿大关，同比增长5.0%，为资本市场构筑坚实基本面 [2] - 2026年A股将由2025年的估值修复转向由企业盈利改善支撑的扎实上涨，为“慢牛”格局筑牢根基 [2] - 中国权益资产正从“边缘配置”走向“核心标配”，因其“稳”的特性成为全球资金再平衡首选，并被赋予“国际新兴安全资产”的新定位 [2] - 国内财富结构经历深层变革，居民储蓄向权益类资产系统性迁移的趋势已然成型，A股增量资金源于长期财富配置转型 [2] - 港股作为连接全球资本与中国资产的桥梁，在美元降息周期中天然受益，恒生科技、创新药等板块估值处历史低位，叠加内地经济企稳，有望迎来价值重估的“戴维斯双击” [3] - 相较之下，美股整体估值已处历史高位，盈利增长高度集中于少数科技巨头，“K型分化”愈演愈烈，报告建议对美股采取“标配” [3] 超配贵金属（黄金）：四大趋势铸就穿越周期的硬通货 - 自2022年至2025年，黄金累计涨幅近150% [4] - 去美元化加速推进，全球央行持续购金，2025年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，创历史新高，95%的受访央行计划未来12个月继续增持 [4] - 地缘政治风险常态化，黄金作为终极避险资产的“压舱石”作用愈发凸显 [4] - 美联储正式进入降息周期，实际利率见顶回落，抬升黄金持有吸引力，截至2026年1月21日，现货黄金报4835.07美元/盎司，年内累计上涨超10%（约500美元），历史性突破4800美元关口 [5] - 2025年，金价53次刷新历史高点，推动全球投资者涌入实物黄金ETF，全年全球黄金ETF流入达890亿美元，资产管理总规模（AUM）攀升至5590亿美元，总持仓达4025吨，双双创下历史峰值 [5] 科学配置+专业护航：在不确定中锚定确定 - 通过多资产配置、风险评估、马科维茨均值-方差优化模型等工具，将投资从情绪驱动拉回理性轨道，构建最优风险收益比 [6] - 在全球流动性转向与中国转型深化的历史交汇点上，应以长期主义与专业方法捕获穿越周期的系统性回报 [6] - 2026年是决定未来五年财富格局的关键之年，全球资产定价逻辑重构，中国资产的价值重估才刚刚开始 [6]

文章核心观点 - 2025年黄金是全球金融市场最受关注的资产之一，其价格大幅上涨并确立了核心战略资产地位，这背后是全球经济与货币秩序深层变革的结果 [1][5] - 中国银行发布的系列《个人金融全球资产配置白皮书》对黄金等大类资产的趋势研判展现出卓越的前瞻性和精准性，其投资建议为投资者带来了丰厚回报 [6][7][9] - 基于对周期的深刻理解，中国银行发布的《2026个人金融全球资产配置白皮书》为新年投资提供了清晰的资产配置优先级和具体展望，并强调长期主义和科学配置的重要性 [10][11][13][14] 2025年黄金市场表现与驱动因素 - 2025年国际金价五十多次刷新历史新高，伦敦金全年涨幅高达64.56%，表现远超此前两年 [1] - 黄金的强势崛起根植于全球经济与货币秩序深层变革，包括美国政府债务高企、主权信用承压，以及美元在全球外汇储备中的份额降至近三十年低位 [5] - 全球“去美元化”浪潮加速，2025年前三季度全球央行净购金量达633.6吨，95%的央行计划未来一年继续增持，黄金的货币属性、避险功能与金融价值得到三重支撑 [5] 中国银行白皮书的历史研判与验证 - 自2023年起，中国银行《个人金融全球资产配置白皮书》便紧扣“美元信用衰减”核心逻辑，连续三年坚定看好黄金 [6][7] - 2023年报告提出“跟着央行买黄金”，将黄金提升至战略资产层级；2024年明确“黄金进入主升浪”；2025年初再次强调“黄金仍在主升浪” [7] - 从首次建议至2025年末，遵循该建议的投资者累计收益接近150%，年化回报超31% [7] - 2025年初白皮书对A股、人民币汇率及债券市场的预判均被全年行情印证：A股成交额突破420万亿元，两融余额升至2.5万亿元；人民币兑美元稳中有升，年末守稳7关口；中国10年期国债收益率稳定于1.85%附近 [9] 2026年大类资产配置展望 - 中国银行《2026个人金融全球资产配置白皮书》明确2026年全球大类资产配置优先级为：贵金属、有色金属、权益、债券 [10][11] - 黄金中长期逻辑坚实，仍有创新高潜力，但需理性应对短期高位波动 [11] - A股处于“牛市中继”，将受益于全球宽松与国内资金入市双重红利，新质生产力与困境反转领域值得关注 [11] - 人民币汇率预计延续双向波动、稳中有升 [11] - 中债保持稳健，10年期国债收益率有望在1.6%至1.9%区间震荡 [12] 长期投资理念与方法 - 中国银行始终秉持长期主义理念，以专业研究和科学方法为客户构建穿越周期的资产组合 [13][14] - 2026年，中行将继续依托白皮书这一思想灯塔，陪伴投资者通过系统性、纪律性的科学配置，实现财富的稳健增长与长期价值 [14]