市场现象与情绪 - 社交媒体出现“大妈卖嫁妆买黄金”的段子，金价冲破每克1585元的历史性关口，显示有色矿业正从专业领域走向民间资本的共识性选择[1] - 今日早盘，亚市现货黄金突破5540美元/盎司，创历史新高[1] - A股贵金属、有色金属行情持续爆发，湖南黄金4连板，西部黄金涨近8%，白银有色、湖南白银等纷纷冲高[1] 有色矿业ETF表现 - 有色矿业ETF招商（159690）早盘一度冲高大涨近4%[1] - 资金借道ETF积极涌入，该ETF盘中净申购高达3100万份，且近5日均获资金净流入[1] - 该ETF通过一篮子配置黄金、白银、铜、铝、锂等核心资源品龙头企业，为投资者提供便捷、低成本的工具以分享整个资源板块的成长红利[5] 行业核心驱动逻辑 - 全球流动性转向的确定性：美联储降息周期方向明确，在利率下行、货币宽松环境中，黄金等贵金属率先反应，随后工业金属在经济增长与通胀预期推动下接棒表现[4] - 供需结构根本性重塑：铜的全球库存处于历史低位，新能源与电网升级需求增长遭遇矿产投资长期不足的供给约束；铝在轻量化与能源转型中需求刚性凸显；白银在光伏与AI硬件需求爆发下，迎来工业属性与金融属性的双击[4] - 资产配置的时代性迁移：传统地产配置通道收窄，银行存款利率走低，民间财富寻找能抵御通胀、分享经济增长的新方向，有色资源因其与实体经济紧密挂钩、具备抗通胀与成长双重属性，成为重要配置选项[4] 现象解读与趋势判断 - “大妈买金”现象是资源价值正从专业投资圈层“出圈”，进入更广泛公众视野的标志性时刻[7] - 民间情绪升温反映全球信用体系重塑与避险需求激增，金价强势仅是资源板块价值的“冰山一角”[3] - 当民间智慧与产业逻辑形成共振，往往意味着趋势行情的广度与持续性可能超出预期[7]

核心观点 - 2026年应把握全球流动性转向与中国资产重估的双重机遇，构建“避险+成长”并重的韧性组合，核心建议是看好中国权益资产与贵金属表现 [1] - 该观点基于对宏观趋势的洞察，其2025年“超配中国权益资产与黄金”的策略与万得全A指数全年27.65%的涨幅高度契合 [1] 超配中国权益资产：价值重估与盈利支撑双轮驱动 - 2025年中国GDP达140.19万亿元，首次突破140万亿大关，同比增长5.0%，为资本市场构筑坚实基本面 [2] - 2026年A股将由2025年的估值修复转向由企业盈利改善支撑的扎实上涨，为“慢牛”格局筑牢根基 [2] - 中国权益资产正从“边缘配置”走向“核心标配”，因其“稳”的特性成为全球资金再平衡首选，并被赋予“国际新兴安全资产”的新定位 [2] - 国内财富结构经历深层变革，居民储蓄向权益类资产系统性迁移的趋势已然成型，A股增量资金源于长期财富配置转型 [2] - 港股作为连接全球资本与中国资产的桥梁，在美元降息周期中天然受益，恒生科技、创新药等板块估值处历史低位，叠加内地经济企稳，有望迎来价值重估的“戴维斯双击” [3] - 相较之下，美股整体估值已处历史高位，盈利增长高度集中于少数科技巨头，“K型分化”愈演愈烈，报告建议对美股采取“标配” [3] 超配贵金属（黄金）：四大趋势铸就穿越周期的硬通货 - 自2022年至2025年，黄金累计涨幅近150% [4] - 去美元化加速推进，全球央行持续购金，2025年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，创历史新高，95%的受访央行计划未来12个月继续增持 [4] - 地缘政治风险常态化，黄金作为终极避险资产的“压舱石”作用愈发凸显 [4] - 美联储正式进入降息周期，实际利率见顶回落，抬升黄金持有吸引力，截至2026年1月21日，现货黄金报4835.07美元/盎司，年内累计上涨超10%（约500美元），历史性突破4800美元关口 [5] - 2025年，金价53次刷新历史高点，推动全球投资者涌入实物黄金ETF，全年全球黄金ETF流入达890亿美元，资产管理总规模（AUM）攀升至5590亿美元，总持仓达4025吨，双双创下历史峰值 [5] 科学配置+专业护航：在不确定中锚定确定 - 通过多资产配置、风险评估、马科维茨均值-方差优化模型等工具，将投资从情绪驱动拉回理性轨道，构建最优风险收益比 [6] - 在全球流动性转向与中国转型深化的历史交汇点上，应以长期主义与专业方法捕获穿越周期的系统性回报 [6] - 2026年是决定未来五年财富格局的关键之年，全球资产定价逻辑重构，中国资产的价值重估才刚刚开始 [6]

全球货币政策环境 - 全球货币政策迎来转折，美联储进入降息周期 [1] - 本轮美联储宽松发生在企业利润上升和全球经济稳定增长的背景下，形成独特的“良性宽松”环境 [1] 资金流向与市场表现 - 2024年9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创近一年新高 [1] - 资金流向与全球流动性预期改善密切相关 [1] - 在利率下行环境中，港股科技股因高成长性和估值弹性，对全球资本的吸引力显著提升 [1] 机构观点 - 富达国际、施罗德基金等机构维持对中国科技股的积极看法 [1] - 中国体系内充裕的流动性预计将推动资金进一步向科技成长板块配置 [1] - 在全球资本寻求多元化投资的趋势下，港股科技股有望持续获得增量资金支持 [1] 相关投资工具 - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2] - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2]