公司股价表现 - 1月26日午后，万孚生物股价出现异动拉升，一度上涨超过18% [1] - 截至当日13时48分，股价上涨16.01%，报收25.51元/股 [1][4] AI医疗业务布局 - 公司自2018年开始布局AI医疗领域 [1][4] - 已构建“并购+院端+C端”并举的AI医疗生态体系 [1][4] 医院端业务进展 - 公司在医院端创新打造了智能检验AI平台“万孚智检” [4] - 该平台搭载了多款检测场景AI应用 [4] - 应用已在出凝血疾病、肿瘤、妇幼疾病、急危重症等多个医疗场景实现落地 [4] 未来发展战略 - 未来公司将通过并购和内生增长相结合的方式加大AI投入 [4] - 采取to B与to C相结合的策略 [4] - 目标是协同发展AI生态圈，为市场提供更有价值的医疗工具和产品 [4]

公司战略与AI医疗布局 - 公司自2015年上市后以创新为业务发展原动力 关注AI对医疗的变革影响 结合自身在实验室诊断领域的优势布局AI医疗 [2] - 2018年起公司切入数字化病理领域 并通过参与基金投资弥补影像领域布局短板 目前医准智能在放射、超声领域（尤其超声）已形成领导地位 [2] - 公司已搭建起影像、病理、实验室的多模态诊断架构 [2] - 在院外业务方面 公司持续通过AI应用提升品牌影响力、业务效率及创新能力 [2] - 未来公司将通过并购和内生、to B与to C结合的方式加码AI投入 协同AI生态圈发展 为市场提供更有价值的医疗工具和产品 [2] - 2018年以来公司开始布局AI医疗 形成“并购+院端+C端”并举的AI医疗生态 目标是取得更多注册证获批及商业模式突破 中长期成为国内AI医疗领域领先企业 [3] 业务发展与具体应用 - 在医院端公司创新性打造智能检验AI平台“万孚智检” 搭载多款检测场景AI应用 已在出凝血疾病、肿瘤、妇幼疾病、急危重症等多个场景落地 [3] - 在C端/消费端的万孚健康小程序已上线 可以AI自动识别呼吸道、消化道、血液传染病检测结果 并支持形成个人健康档案 助力推动消费端业务增长 [3] - 医改政策对to C业务无影响 [2] 财务表现与未来展望 - 2025年公司为适应行业变化调整经营策略 包括剥离风险资产、提高经营质量等 利润表明显下滑 但对应的提升经营质量的举措取得实质性成果 [3] - 展望2026年 国内业务在2025年低基数基础上预计会有较好恢复 海外业务增长预期良好 公司对2026年业绩发展充满信心 [3] 行业机会与公司定位 - 未来AI在诊断方面有巨大的发展空间 公司会持续提升自身实力 抓住AI应用推动诊疗能力升级的机会 [3]

公司AI医疗生态布局 - 公司自2018年开始布局AI医疗，形成“并购+院端+C端”并举的AI医疗生态，目标是取得更多注册证及商业模式突破，中长期成为国内AI医疗领域领先企业 [2] - 通过投资与自身业务，搭建起影像、病理、实验室的多模态诊断架构，未来将通过并购和内生、to B与to C结合的方式加码AI投入 [10] 投资公司核心成果与资质 - **赛维森科技**：于2025年2月拿到国内首张宫颈癌细胞数字病理图片辅助诊断软件三类医疗器械注册证，是国内首家拿证公司 [2]。其产品为国内第一张宫颈细胞学AI辅助诊断三类证，耗时两年多获批 [11]。产品已落地海内外一百多家医疗机构 [6]。持有国内首张宫颈癌细胞数字病理图片辅助诊断三类证 [7] - **生强科技**：覆盖国内约两千家医院、12个海外地区，拥有100多项软件著作权、近200项专利，2025年获国家进步广东省科技进步一等奖及小巨人称号 [8]。发布了国内第一个病理大模型“病理协奏曲”，用30万数据做近百种下游任务 [12] - **医准智能**：是医疗影像AI辅助诊断领域第一家国家级专精特新小巨人企业 [9]。持有15张二类证、6张三类证（包括全球首张乳腺超声三类证及第二张甲状腺超声三类证） [9]。其“乳腺X射线图像辅助检测软件”、“甲状腺结节超声影像辅助检测的软件”分别获取业内首张及第二张动态实时超声AI三类证 [3] 产品商业化与市场空间 - **赛维森收费模式**：国内多采用传统软件销售模式，按部署规模收费；海外多采用订阅服务（年费制或按例收费） [11]。产品适配沉降式制片方法（国内市场占比较高），膜式制片方法也已验证，2026年内将发起膜式制片方法三类证的补充申报 [12] - **生强科技市场**：国家《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》发布，为AI病理商业化提供政策支持，预计新政后国内切片数量将大幅增长，数字化切片市场容量巨大 [8]。预期收入将受新政策、商业模式变化及海外收入激增影响而快速增长 [12] - **医准智能商业模式与市场**：商业模式包括自营团队销售、产业智能化（授权给设备厂商）和场景智能化（覆盖三甲及基层医院） [10]。超声AI以超声台数为单位计算市场规模，增速和潜力大于以医院数为单位的放射AI，未来新增超声设备出厂或将自带AI功能 [10][13]。基层医院是未来更大市场空间所在 [14] 业务协同与竞争优势 - **内部协同**：公司自身“万孚智检”AI平台已在出凝血疾病、肿瘤、妇幼疾病、急危重症等多个场景落地；C端万孚健康小程序可AI自动识别检测结果 [3] - **外部投资协同**：生强、赛维森、医准智能三家公司在影像、病理方面各有优势，万孚在实验室检测方面沉淀多年，各方在软件赋能、软硬件结合、基层检验能力升级及提升院端竞争力上合作，实现共赢 [4]。生强与赛维森形成数字化+智能化分析系统，服务近100家医院；与万孚结合可形成单个病种整体解决方案 [8][12] - **技术护城河**：由数据、算法、临床验证三重壁垒构成。数据需合法合规（如与三甲医院签科研合同），算法需专注研发，临床验证需医生合作改进。先发者具有全链条优势 [14] - **医准智能优势**：作为第三方AI技术提供商，拥有与多设备联合的技术优势和多场景数据；专注AI研发的基因优势，可与设备厂商优势互补 [13] 2026年业绩展望 - 2025年公司为提升经营质量调整策略导致利润表下滑，但举措取得实质性成果 [14] - 展望2026年，国内业务在2025年低基数上预计较好恢复；海外业务增长预期良好 [14] - **海外业务三大平台亮点**： - 发光平台：短期在发展中国家导入更多仪器，未来五年将成为国际部第三增长曲线 [14] - 荧光平台：在发达国家及部分发展中国家大医院急诊场景实现突破（如香港医院），急诊场景将为2026年提供明显增量 [14] - 胶体金业务：2026年主要机会来自美国子公司，呼吸道三联检大额订单落地及线下药房产品铺开将带来明显增量 [14] - 公司对2026年业绩发展充满信心 [14]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.46亿元 归母净利润1.89亿元[1] - 毒检领域收入1.45亿元 同比增长4.26%[1] 业务板块进展 - 传染病检测领域强化流感产品覆盖率 推动呼吸道新品入院 呼吸道三联检产品预计2025年下半年获证[1] - 慢病管理领域巩固院内市场 化学发光业务通过特色项目突破进院 带动心标/炎症项目上量[1] - 电化学平台全自动血气生化分析仪Ucare-6000国内上市 为等级医院ICU/呼吸科提供国产解决方案[1] - 海外市场免疫荧光稳中有升 化学发光/血气品类突破 收入稳定增长[1] - 毒检领域深化北美市场研产销一体化布局 产品在亚马逊平台销售排名第一[1] 产品与技术创新 - 化学发光平台推出LA-6000实验室智能化流水线 单人份产品线获全球医疗器械注册证150余项[2] - 智能检验AI平台"万孚智检"在出凝血疾病/肿瘤/妇幼疾病/急危重症等多场景落地应用[2] - 与腾讯健康战略合作 围绕"AI+检验"/"AI+营销"/"AI+健康管理"打造智能诊断体系[2] 全球化战略 - 建立覆盖150余个国家地区的全球服务网络 在多个国家布局本地化生产基地[2] - 深化全球战略布局 强化重点国家本地化运营能力[2] - 以免疫/分子/电化学三大技术平台为引擎 聚焦七大病种 推进组合化/国际化/数智化战略[2]