新合约上市背景与目的 - 大阪交易所推出以上海期货交易所天然橡胶期货为标的的现金结算型期货交易 旨在吸引对中国国内天然橡胶价格波动风险的对冲需求 [1][4] - 该合约不进行实物交割 最终以日元进行差价结算 合约月份为1月 5月和9月 与上海期货交易活跃月份一致 [4] - 新机制解决了境外投资者难以参与人民币计价上海期货的问题 使日本国内外需求方能够对冲在中国库存的价格风险 [4] 市场联动与套利机会 - 新产品与大阪现有天然橡胶期货之间可能产生套利交易 市场参与者可通过价差操作获取利润并带动交易量增长 [1][5] - 新加坡橡胶贸易公司R1 International表示全球贸易公司将因此获得更多套利交易机会 [5] - 大阪交易所社长希望不仅限于套利交易 还能结合日本制造业在中国市场的实际需求推动市场发展 [6] 全球橡胶期货市场格局 - 中国是全球最大天然橡胶进口国和消费国 上海期货合约是全球流动性最高的橡胶期货之一 [3] - 日本1952年最早推出天然橡胶期货 但大阪交易所交易量近年呈缩减趋势 国际价格指标地位下降 [5] - 除大阪和上海外 新加坡交易所等与东南亚产地接近的交易所存在感日益增强 全球交易环境正在变化 [5] 初期市场反应与挑战 - 5月26日新合约开盘价为每手1.4380万点 [3][4] - 目前日本国内实际需求方持观望态度 海外投资者关注度更高 [6] - 交易所需要通过交易量实绩展现成效 并加强信息发布和市场推广以吸引更多参与者 [6]

中日资本市场合作 - 大阪证券交易所挂牌上市"上海天然橡胶期货"合约，挂钩上期所天然橡胶期货价格，标志着上期所与大阪证券交易所签署的天然橡胶期货交割结算价授权协议落地 [1] - 该合作是中日两国资本市场深化合作、推动"中国价格"服务全球的重要里程碑 [1] - 合约设计以上期所天然橡胶期货交割结算价的人民币价格作为现金交割基准，乘以100日元结算，免去汇率换算和税率扣减 [1] 合约功能与意义 - 合约为全球产业链企业和投资者提供价格透明、交易便捷的风险管理工具，覆盖套期保值、跨市场套利、资产配置及投资交易等多重需求 [1] - 日本市场多样化对冲工具与中国市场稳健增长优势结合，为日本产业客户和全球投资者拓宽对冲渠道 [2] - 合作将为两国乃至全球橡胶产业注入新活力 [2] 期货市场开放与国际化 - 此次合作是中国期货市场高水平对外开放的务实举措，通过输出"上海胶"价格为全球橡胶产业链企业提供更丰富的风险管理选择 [1] - 上期所未来将继续深化跨境合作，推动期货市场服务实体经济能力再上新台阶 [1] - 这是中国期货标准"走出去"的再次突破，未来将继续加强与国际机构合作，拓展对外开放路径和模式 [2]

合约推出背景与目的 - 大阪交易所（OSE）将于2025年5月26日推出上海天然橡胶期货合约，以上期所天然橡胶期货价格为标的，采用日元计价、现金交割模式 [1] - 这是继2025年1月15日上期所将天然橡胶期货交割结算价授权OSE后，OSE首次公开合约规格 [1] - 推出该合约旨在为全球商业参与者提供有效的对冲工具，管理橡胶价格波动风险，特别是针对在中国持有橡胶库存或以人民币交易橡胶相关产品的参与者 [2] - 促进橡胶期货市场之间的交易协同 [2] 合约设计与交易机制 - 合约对标上期所天然橡胶期货交易最活跃的1月、5月、9月合约 [1] - 交易时间：日盘为东京时间9：00至15：45，夜盘为东京时间17：00至19：00 [1] - 日盘比上期所天然橡胶期货早1小时开市，夜盘比上期所天然橡胶期货早5小时开市 [1] - 合约单位以指数化点数计，最小波动价格为5点，合约价值为合约点数×100日元 [1] - 涨跌停板为±10%，高于上期所天然橡胶期货的±6% [1] - 最终结算价直接采用上期所天然橡胶期货合约的交割结算价，但每日结算价由其自身市场成交价决定 [1] - 实行交叉保证金制度，为套利者高效参与两地天然橡胶期货合约的价差交易提供便利 [1] 市场流动性保障措施 - 设置市场准入与流动性保障，已收到日本及海外众多市场参与者的积极参与意向 [2] - 接入OSE橡胶期货市场的主要经纪商已准备好提供上海天然橡胶期货的接入服务 [2] - 至少有7家做市商完成注册，承诺持续提供买卖报价以保障交易顺畅 [2] - 免收上海天然橡胶期货合约的交易及清算费用至2025年12月底 [2] 行业影响与展望 - 通过推出上海天然橡胶期货合约，为全球橡胶市场注入创新工具 [2] - 增强橡胶供应链韧性并推动行业繁荣发展 [2]