市场交易与融资融券情况 - 11月21日，公司股价下跌4.54%，成交额为2.57亿元 [1] - 当日融资买入2131.78万元，融资偿还3910.50万元，融资净卖出1778.72万元 [1] - 截至11月21日，融资融券余额合计4.56亿元，其中融资余额4.56亿元，占流通市值的3.39%，融资余额水平超过近一年70%分位，处于较高位 [1] - 当日融券交易量为零，融券余额为0.00元，但融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为广东申菱环境系统股份有限公司，位于广东省佛山市，成立于2000年7月3日，于2021年7月7日上市 [2] - 主营业务是围绕专用性空调等空气环境调节设备，提供研发、生产、服务、安装、维护一体化解决方案，主要应用于数据服务、工业工艺、特种应用及公共建筑等环境 [2] - 主营业务收入构成为：设备收入占比82.94%，解决方案及服务收入占比16.68%，其他收入占比0.38% [2] 财务与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.08亿元，同比增长26.84%；实现归母净利润1.50亿元，同比增长5.05% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.78万户，较上期增加25.41%；人均流通股为7107股，较上期减少20.76% [2] - 自A股上市后，公司累计现金分红2.17亿元；近三年累计现金分红1.38亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司前十大流通股东中出现多位新进机构：中航机遇领航混合发起A持股663.52万股，为第七大股东；永赢数字经济智选混合发起A持股333.43万股，为第八大股东；兴全趋势投资混合(LOF)持股237.97万股，为第九大股东 [3] - 易方达供给改革混合持股195.62万股，为第十大股东，但相比上期减持64.46万股 [3] - 香港中央结算有限公司和宝盈策略增长混合已退出前十大流通股东行列 [3]

公司股价表现 - 11月13日股价上涨5.02%，报收54.38元/股 [1] - 当日成交额2.39亿元，换手率2.27% [1] - 公司总市值144.68亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为广东申菱环境系统股份有限公司，位于广东省佛山市顺德区 [1] - 公司成立于2000年7月3日，于2021年7月7日上市 [1] - 主营业务围绕专用性空调为代表的空气环境调节设备，提供研发设计、生产制造、营销服务、工程安装、运营维护一体化服务 [1] - 主营业务收入构成为：设备82.94%，解决方案及服务16.68%，其他(补充)0.38% [1] 基金持仓情况 - 银河收益混合基金（151002）三季度持有申菱环境2万股，占基金净值比例0.81%，为其第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2003年8月4日，最新规模1.75亿元 [2] - 该基金今年以来收益8.33%，近一年收益8.58%，成立以来收益595.86% [2] - 根据测算，该基金因申菱环境股价上涨当日浮盈约5.2万元 [2] 基金经理信息 - 银河收益混合基金（151002）由郑可成和魏璇共同管理 [3] - 郑可成累计任职时间17年225天，现任基金资产总规模7.14亿元 [3] - 魏璇累计任职时间3年270天，现任基金资产总规模17.91亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价上涨2.04%至53.93元/股，成交金额2.80亿元，换手率2.69%，总市值达143.48亿元 [1] - 当日主力资金净流出2334.40万元，特大单与大单买卖占比分别为买入5.32%、卖出8.51%和买入11.92%、卖出17.08% [1] - 公司今年以来股价上涨40.52%，但近期表现分化，近5日下跌17.79%，近20日下跌24.37%，近60日上涨16.56% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省佛山市顺德区，成立于2000年7月3日，于2021年7月7日上市 [1] - 主营业务围绕专用性空调等空气环境调节设备，为数据服务、工业工艺、特种应用等场景提供环境调控解决方案 [1] - 主营业务收入构成中，设备销售占比82.94%，解决方案及服务占比16.68% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [2] - 涉及的概念板块包括高铁、DeepSeek、腾讯概念、液冷概念、华为概念等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为2.78万户，较上期增加25.41%，人均流通股7107股，较上期减少20.76% [2] - 十大流通股东出现变动，中航机遇领航混合发起A、永赢数字经济智选混合发起A、兴全趋势投资混合(LOF)为新进股东 [3] - 易方达供给改革混合持股减少64.46万股，香港中央结算有限公司和宝盈策略增长混合退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入25.08亿元，同比增长26.84% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1.50亿元，同比增长5.05% [2] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利2.17亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利1.38亿元 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2000年7月3日，于2021年7月7日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址位于广东省佛山市 [1] - 公司是国内领先的空气环境调节设备企业，业务围绕专用性空调展开，具备研发设计、生产制造等全产业链优势 [1] - 公司为多应用场景提供人工环境调控整体解决方案，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 制冷空调设备 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达25.08亿元，在行业中排名第三（共17家公司），高于行业平均数16.25亿元和行业中位数12.37亿元 [2] - 主营业务构成中，设备销售收入13.95亿元，占比82.94%，解决方案及服务收入2.81亿元，占比16.68% [2] - 2025年三季度净利润为1.54亿元，行业排名第六，高于行业平均数1.44亿元和行业中位数9346.59万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为54.52%，高于去年同期的50.49%，且高于行业平均的36.25% [3] - 2025年三季度公司毛利率为23.16%，低于去年同期的26.37%，也低于行业平均的24.91% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为崔颖琦，实际控制人为崔梓华、崔颖琦 [4] - 董事长崔颖琦2024年薪酬为60.06万元，较2023年的47.56万元增加12.5万元 [4] - 总经理潘展华2024年薪酬为127.59万元，较2023年的66.6万元增加60.99万元，是公司核心技术人员并享受国务院特殊津贴 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.78万，较上期增加25.41%，户均持有流通A股数量为7107.42股，较上期减少20.76% [5] - 十大流通股东中，中航机遇领航混合发起A、永赢数字经济智选混合发起A、兴全趋势投资混合(LOF)为新进股东 [5] - 易方达供给改革混合持股195.62万股，相比上期减少64.46万股，香港中央结算有限公司、宝盈策略增长混合退出十大流通股东之列 [5] 券商观点与业务亮点（国金证券） - 预计2025-2027年公司数据服务板块收入分别实现27/46/64亿元，同比增长77%/67%/39% [6] - 全球数据中心投资高速增长，2025上半年公司海外数据服务业务新增订单2.5亿元 [6] - 数据中心冷却方案从风冷向液冷迭代，公司产品及解决方案覆盖国内数据中心风冷及液冷温控全环节 [6] - 预计2025-2027年公司将实现营业收入分别为43.9/63.8/83.4亿元，归母净利润分别为2.9/4.2/6.7亿元，给予2026年65X PE，目标价103.2元 [6] 券商观点与业务亮点（中银国际证券） - 预计2025-2027年实现营业收入40.42/50.04/58.08亿元，归母净利润2.62/3.53/4.25亿元 [7] - 2025年上半年数据服务板块营收同比增长43.77%，增长主要来自高能效创新产品 [7] - 工业板块营收同比增长99.15%，主要由于电力与能源业务同比增长219% [7] - 公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，在相关市场排名领先，2025年1-8月数据服务板块总体新增订单约为去年同期的2倍 [7]

股价与融资交易表现 - 10月9日公司股价下跌2.65%，成交额为10.65亿元 [1] - 当日融资买入1.65亿元，融资偿还1.12亿元，融资净买入5216.46万元 [1] - 融资融券余额合计6.58亿元，融资余额占流通市值的3.56%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 融券余量100股，融券余额6942元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况与财务业绩 - 公司成立于2000年7月3日，于2021年7月7日上市，主营业务为专用性空调等空气环境调节设备及整体解决方案 [2] - 主营业务收入构成：设备82.94%，解决方案及服务16.68%，其他0.38% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.22万，较上期减少1.82%，人均流通股8969股，较上期增加1.85% [2] - 2025年1-6月实现营业收入16.82亿元，同比增长28.95%，归母净利润1.50亿元，同比增长35.95% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2.17亿元，近三年累计派现1.38亿元 [3] - 截至2025年6月30日，易方达供给改革混合新进为第七大流通股东，持股260.08万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股181.20万股，较上期增加49.86万股 [3] - 宝盈策略增长混合新进为第十大流通股东，持股141.85万股，宝盈转型动力混合A退出十大流通股东之列 [3]

股价表现 - 9月29日股价上涨5.77%至74.46元/股 成交额4.89亿元 换手率3.42% 总市值198.10亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为空气环境调节设备 涵盖数据服务产业环境、工业工艺产研环境等应用场景 [1] - 收入构成：设备销售占比82.94% 解决方案及服务占比16.68% 其他业务占比0.38% [1] 机构持仓动态 - 易方达供给改革混合基金二季度新进十大流通股东 持有260.08万股 占流通股比例1.31% [2] - 该基金当日浮盈约1055.92万元 最新规模40.56亿元 [2] 基金业绩表现 - 易方达供给改革混合基金今年以来收益25.17% 近一年收益35.96% 成立以来累计收益211.64% [2] - 基金经理杨宗昌任职期间最佳基金回报242.42% 最差回报-17% 管理总规模40.97亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价71.05元/股 较前上涨2.22% 总市值189.03亿元 当日成交额1.62亿元 换手率1.17% [1] - 主力资金净流入847.57万元 其中特大单买入1679.87万元(占比10.37%) 卖出586.83万元(占比3.62%) 大单买入2816.85万元(占比17.39%) 卖出3062.32万元(占比18.90%) [1] - 年内股价累计上涨85.12% 近5日涨8.79% 近20日涨4.32% 近60日大幅上涨95.25% [1] 公司基本面概况 - 主营业务为专用性空调为代表的空气环境调节设备 涵盖研发设计、生产制造到运营维护全链条 服务于数据服务产业、工业工艺产研等四大应用场景 [1] - 收入构成中设备销售占比82.94% 解决方案及服务占比16.68% 其他补充业务占0.38% [1] - 2025年上半年营业收入16.82亿元 同比增长28.95% 归母净利润1.50亿元 同比增长35.95% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.22万户 较上期减少1.82% 人均流通股8969股 较上期增加1.85% [2] - 易方达供给改革混合新进成为第七大流通股东 持股260.08万股 宝盈策略增长混合新进第十大股东 持股141.85万股 [3] - 香港中央结算有限公司增持49.86万股至181.20万股 位列第九大股东 宝盈转型动力混合退出十大股东行列 [3] 行业属性与分红记录 - 隶属于机械设备-通用设备-制冷空调设备行业 概念板块涵盖IDC数据中心、液冷概念、阿里概念等 [2] - A股上市后累计派现2.17亿元 近三年累计分红达1.38亿元 [3]

股价表现 - 9月12日股价下跌5.27%至69.00元/股 成交额达12.83亿元 换手率9.00% 总市值183.58亿元 [1] 公司基本情况 - 主营业务围绕专用性空调为代表的空气环境调节设备 提供数据服务产业/工业工艺/特种应用/公共建筑等场景的环境调控解决方案 [1] - 收入构成：设备销售占比82.94% 解决方案及服务占比16.68% 其他业务占比0.38% [1] - 2000年7月成立 2021年7月上市 注册地位于广东省佛山市顺德区 [1] 机构持股情况 - 易方达供给改革混合基金（002910）二季度新进十大流通股东 持有260.08万股 占流通股比例1.31% [2] - 该基金当日浮亏约998.71万元 最新规模40.56亿元 [2] - 基金经理杨宗昌管理规模40.97亿元 任职期间最佳回报228.46% [3] 基金业绩表现 - 易方达供给改革混合基金今年以来收益20.06% 近一年收益37.81% 成立以来累计收益198.93% [2] - 同类排名：今年以来4175/8174 近一年4321/7981 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标股价对应2025-2027年PE分别为80.3倍、59.5倍和49.4倍 [4][6] 核心观点 - 公司作为国内优质专用性空调制造商 积极布局数据中心液冷散热技术 未来有望充分受益于数据中心算力提升带来的液冷散热需求释放 [4][6] - 2025年上半年业绩快速增长 实现营收16.82亿元（同比增长28.95%） 归母净利润1.50亿元（同比增长35.95%） [4][9] - 2025年二季度单季表现亮眼 实现营收10.54亿元（同比增长30.03%） 归母净利润0.96亿元（同比增长59.92%） [4][11] 财务表现 - 调整盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为40.42亿元、50.04亿元和58.08亿元 归母净利润分别为2.62亿元、3.53亿元和4.25亿元 [6][8] - 2025年上半年毛利率为24.41%（同比下降2.04个百分点） 净利率为9.11%（同比上升0.86个百分点） [9][10] - 期间费用率控制良好：2025年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.10%、5.34%、4.61%、0.60% 整体期间费用率15.65%（同比下降3.63个百分点） [9] 业务板块分析 - 数据服务板块营收同比增长43.77% 增长主要来自高能效创新产品包括蒸发冷却产品、相变冷却和液冷产品等 [9] - 工业板块营收同比增长99.15% 其中电力与能源业务同比增长219% 主要增长来自储能液冷温控、锂电池制造、特高压电网、抽水蓄能等 [9] - 特种板块营收同比下降19.60% 主要由于大项目收入结转时点原因 [9] 技术优势与市场地位 - 公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术 搭建了国内较早的商用液冷微模块数据中心 相关项目成果于2016年11月被工信部鉴定为"国际领先水平" [9] - 根据公司公告 在2024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一 在2024年中国智算行业液冷数据中心市场厂商排名第一 [9] - 2025年1-8月数据服务板块总体新增订单约为去年同期2倍 随着订单陆续交付落地 预期未来相关业务将实现可持续良性增长 [9] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为80.3倍、59.5倍和49.4倍 PB分别为7.8倍、7.2倍和6.6倍 [6][8][12] - 预计2025-2027年EPS分别为0.98元、1.33元和1.60元 [6][8] - 总市值209.995亿元 发行股数266.05百万股 流通股199.00百万股 [2]