报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气先涨后跌，PG盘面单边大幅走强，外盘价格持续走强，下游利润有不同变化，基本面到港延迟、化工需求小增，后续多家PDH工厂预计提负荷，供应增加预期下化工需求预期提升存一定支撑，山东或有所提振，华东华南更偏震荡，地缘升级预计对情绪面扰动较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月1 - 23日，华南液化气价格在4660 - 4695之间波动，山东液化气价格在4623 - 4677之间波动，山东醚后碳四价格在4550 - 4810之间波动等 [1] - 日度变化方面，如华南液化气价格变化35，山东醚后碳四价格变化180等 [1] 市场情况 - 最便宜交割品为华东民用气4623，PP价格上涨，PDH生产利润好转，FEI生产成本较CP更高，PG盘面下行，07 - 09月差 +2至99，美国至远东套利窗口关闭 [1] - PG盘面单边大幅走强受地缘冲击影响，07合约基差走弱，月差大幅走弱，外盘价格持续走强，油气比上行，区域价差有不同变化，美亚套利窗口关闭，运费小涨 [1] 下游利润 - PDH现货利润因拉丝价格上涨有所好转，FEI生产PP利润下降，CP生产利润上涨，烷基化和MTBE利润下降，FEI - MOPJ价差下移 [1] 基本面情况 - 到港延迟、化工需求小增，港口库存和库容比下降，厂库基本持平，外放基本持平，化工需求有支撑，PDH、MTBE开工提升，烷基化基本持平 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8358手（ - 647），主要原因是金能化学 - 270，上海煜驰 - 377 [1]

| LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/06/23 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 华东液化 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷 | CP预测合 | 纸面进口 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 山东烷基化油 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 现货 | 同价 | 利润 | 2025/06/1 | 4720 | 4616 | 4610 | 616 | 598 | 81 | 588 | 4980 | 7850 | -349 | 318 | | | 6 | 2025/06/1 | 4690 | 4677 | 4610 | 61 ...