报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周盘面震荡下跌，主要因油价下跌及PG自身基差偏弱，内盘基差仍然较弱，3 - 4月差估值中性，后续需关注仓单情况；外盘短期仍然偏紧，运费高企，地缘和寒潮是关键因素需持续关注 [1] - 临近春节假期，市场运力逐步下降，炼厂积极出货，预计短线华东市场或以稳为主，局部或存弱；春节临近下游补库尾声，预计下周运力下滑，工厂积极排库为主 [1] - 因丙民价差较大，节前排库下民用可能下跌空间不大 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年2月6 - 12日，华南液化气从4835元/吨降至4750元/吨，华东液化气从4475元/吨降至4467元/吨，山东液化气从4440元/吨涨至4440元/吨，丙烷CFR华南维持635美元/吨，丙烷CIF日本从569美元/吨涨至571美元/吨，CP预测合同价从532美元/吨涨至534美元/吨，山东醚后碳四从4240元/吨涨至4460元/吨，山东烷基化油从7230元/吨涨至7280元/吨，纸面进口利润从 - 213元/吨降至 - 274元/吨，主力基差从317降至296 [1] - 日度变化方面，华南液化气无变化，华东液化气 - 8元/吨，山东液化气 + 10元/吨，丙烷CFR华南无变化，丙烷CIF日本 - 10美元/吨，CP预测合同价 - 4美元/吨，山东醚后碳四 + 10元/吨，山东烷基化油 + 30元/吨，纸面进口利润 + 8元/吨，主力基差 - 17 [1] 日度观点 - 3 - 4月差 - 206（+52），4 - 5月差88（+6），仓单无变化；华东市场大面走稳局部成交重心下移，主流成交4150 - 4800元/吨 [1] 周度观点 - 本周盘面震荡下跌，基差走强163至 - 71（用上海民用气计算），3 - 4月差 - 303（ - 9），仓单6902手（+1035），物产中大 + 1000，当前最便宜交割品是上海民用气4150（+30） [1] - 外盘纸货月差抬升，油气比价震荡运行，内外走弱，PG - FEI c1至75.26（ - 9.6），FEI - MB至185.6（+16.6），FEI - CP至10（+13），运费上涨，贴水因换月变动较大，实际到岸成本震荡偏弱运行，FEI - MOPJ价差扩大，最新 - 44.75（ - 15.75） [1] - PDH利润走低，港口库容 - 1.67pct，到船 - 5.22%，主要以华东到船为主，炼厂库容 - 0.39pct，外放 + 0.94% [1] - 化工需求增加，PDH开工62.66%（+1.94 pct），东华张家港、宁波台塑提负，下周烟台万华二期预计恢复 [1] - 本周温度略有回暖但仍然较低，燃烧端刚需尚可 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前LPG价格走势受成本端原油震荡、外盘丙烷偏震荡、内盘基本面持稳等因素影响，基本面延续偏弱走势，但盘面受美伊局势影响波动大，短期美伊局势仍存在反复，需关注上方风险；远端供应有韧性，需求增速放缓；行情定位为震荡，给出了相应交易和产业客户操作策略 [1][2][14][19] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 成本端原油市场震荡反复，中长期受供应过剩和地缘影响，短期地缘主导，本周美伊局势变动使原油价格震荡，后续仍将谈判 [1] - 外盘丙烷本周偏震荡，中东发运量中性、到岸贴水高，美国受寒潮影响供应下滑、库存去库加快，截至周五FEI升贴水53.5，CP升贴水 -15 [1] - 内盘基本面较上周持稳，供应端延续偏低，到港量不高，港口库存小幅累库，炼厂商品量低位回升；需求端在PDH装置检修下延续偏弱 [2] 近端交易逻辑 - 基本面相对持稳，盘面受美伊局势影响宽幅波动，美伊局势为短期扰动项 [5] - 国内液化气外卖量54.88万吨（+0.51），到港量50.8万吨（+1.3），厂内库容率24.21%（-0.39%），港口库存201.8万吨（+14.2） [5] - FEI现货价格收至597美元/吨，升贴水53.5美元/吨，国内最便宜交割品价格4390元/吨，基差132元/吨 [6] 远端交易预期 - 供应端：明年整体供应有韧性，中东有气田项目投入运营，LPG供应有增长趋势；美国产量增速放缓，但出口终端扩张驱动出口量增长 [14] - 需求端：中印需求增速放缓，中国化工行业利润低迷抑制需求，印度民用普及率接近饱和、化工需求增长慢且港口基础设施有限，韩国裂解产能整合退出情况需关注 [14] 交易型策略建议 - 行情定位：震荡，价格区间PG03 3800 - 4500 [19] - 基差策略：观望，盘面受地缘影响波动大，目前美伊谈判有变数 [19] - 月差策略：逢高反套，03合约强制注销月，但短期仓单量不大 [20] - 对冲套利策略：关注内外价差机会 [20] 近期策略回顾 - 逢高反套3 - 4反套（持有），部分止盈 [22] - 买PP空PG头寸观望，PG端受海外市场影响大、变动大 [22] 产业客户操作建议 - 价格区间预测：LPG月度价格区间3800 - 4500，当前波动率25.84%，历史百分比53.65% [21] - 库存管理：库存过高时，可根据库存情况做空PG期货锁定利润，卖出PG2603，套保比例25%，入场区间4400 - 4500；也可卖出看涨期权PG2603C4500收取权利金降低成本，套保比例25%，入场区间140 - 160 [21][23] - 采购管理：采购常备库存低时，可在盘面低价时买入PG期货锁定采购成本，买入PG2603，套保比例25%，入场区间3800 - 3900；也可卖出看跌期权PG2603P3800收取权利金降低采购成本，套保比例25%，入场区间20 - 40 [23] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利空信息：PDH本周维持检修状态，开工率在62%左右，金能90wt、巨正源60万吨、中景100万吨等均在检修 [23] 下周重要事件关注 - 2.10，美国1月纽约联储1年通胀预期 [29] - 2.11，中国CPI/PPI；美国1月失业率等 [29] - 2.13，美国1月季调CPI [29] 盘面解读 价量及资金解读 - **内盘**：PG03合约本周偏震荡，主要盈利席位净持仓增加，龙虎榜多5空5无明显变化，得力席位净空头小幅减仓，外资净多头小幅增仓、散户净多头小幅减仓；技术分析建议逢低多配 [25] - **外盘**：FEI M1收于545.5美元/吨（-27.68），升贴水53.5美元/吨；CP M1收于535美元/吨（-10），CP升贴水 -15美元/吨，MB M1收于339美元/吨（+7.59），本周外盘丙烷回吐部分风险溢价 [33] 基差月差结构 - 内盘：本周LPG月间呈BACK结构，3 - 4月差收于 -303元/吨 [31] - 外盘：本周FEI M1 - M2收于28.02美元/吨，CP M1 - M2收于13.5美元/吨，MB M1 - M2收于2.6美元/吨，CP及MB月差波动大，CP近月回吐地缘溢价、月差走弱 [42] 区域价差跟踪 - 本周FEI - MB价差回落，FEI回吐部分风险溢价；随着MOPJ走强，FEI - MOPJ价差走弱 [44] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 上游利润：本周主营炼厂毛利771元/吨（+111），山东地炼毛利143元/吨（-23），地炼利润继续走缩 [48] - 下游利润：以FEI为成本的PDH利润 -443元/吨，以CP为成本的PDH利润 -192元/吨，维持亏损；MTBE气分利润 -19.75元/吨，异构利润175元/吨，mtbe小幅涨价、成本下跌使利润走强；烷基化油利润 -99.4元/吨，利润同样走强 [50] 进出口利润跟踪 - 本周进口利润偏震荡，主要因外盘价格波动大 [53] 供需及库存 海外供需 - **美国供需**：EIA周度数据显示，产量受天气影响下滑，需求变动不大，出口微增，库存去库加速但整体库存水平偏高；2025年出口LPG68283kt，同比增长2.52%，发往中国10187KT，同比减少43%；26年1月出口LPG6158KT，同比 +5.24%，本周发运受寒潮影响不大 [60][65] - **中东供应**：2025年出口LPG48463KT，同比增长2.43%，发往印度21171KT，同比减少1.29%，发往中国17905KT，同比增长25.21%；26年1月出口LPG4043KT，同比 -0.41%，近几周发运偏低 [69] - **印度供需**：1 - 12月需求共计331774KT，同比增长6.67%；2025年进口23229KT，同比增长8.12%；26年1月进口LPG2204KT，同比 +23.68% [72] - **韩国供需**：需求季节性不明显，主要用于化工；2025年进口LPG8434KT，同比 -2.56%；26年1月进口LPG762KT，同比 +13.32%；四季度以来LPG相对石脑油的裂解经济性不好 [80] - **日本供需**：对进口LPG高度依赖，需求及进口季节性明显；26年1月进口LPG1004KT，同比 -4.78%，库存同比新低 [83] 国内供需 - **国内供需平衡**：供应方面，炼厂利润高时LPG国内产量预期维持高位，但整体外放量和进口量不高；需求方面，化工需求因利润和季节性减少，燃烧需求增加，一季度PDH检修使化工需求边际走弱；库存方面，整体去库，主要在港口端 [86] - **国内供应**：主营炼厂开工率81.81%（+1.79%），独立炼厂开工率51.68%（-1.92%），不含大炼化利用率为47.28%（-2.14%），国内液化气外卖量54.88万吨（+0.51），到港量50.8万吨（+1.3），厂内库容率24.21%（-0.39%），港口库存201.8万吨（+14.2） [89] - **国内需求** - **PDH需求**：金能90wt、中景100万吨、巨正源60万吨等装置维持检修 [100] - **MTBE需求**：本周无装置变动，内外价差偏震荡 [104] - **烷基化油需求**：本周荆门渝楚检修到1月底，新增濮阳中炜检修 [112] - **燃烧需求**：未提及具体内容，但给出了华南、华东、山东等地液化气产销率季节性数据 [115]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周LPG盘面因地缘与宏观情绪扰动，跟随原油震荡上涨，当前最便宜交割品为华东民用气，2月CP官价符合预期，内外明显走弱，运费明显上涨，中国PDH制丙烯利润明显走强但开工率下降，基本面来看地缘风险未出尽，外盘价格上涨支撑国内LPG期货情绪，但国内下游利润差且节前有降库行为，现货价格支撑不强，内盘基差较弱，月差估值中性，内外估值中性偏高，短期外盘可能偏紧，需关注仓单、外盘、美国2月寒潮与伊朗局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2月5日LPG夜盘市场跟随油价下跌，03 - 04月差 - 295，03基差 - 91（用上海民用4100计算），外盘FEI环比上涨4.75美金至537.75，CP下跌0.25美金至532.75，仓单数量 + 35（上海煜驰 + 35） [1] 周度数据 - 本周03基差64（ - 32），03 - 04月差 - 294（ - 16）， - 203（ - 8），当前最便宜交割品为华东民用气4418（ + 46），仓单5867手（ - 31），海裕石化 - 31，2月CP官价丙丁烷545/540（ + 20/+20），FEI月差震荡，CP和MB月差下跌，油气比下降，北美天然气 - LPG比价上行，内外明显走弱，PG - FEI至37.5（ - 17.8），PG - CP至59（ - 8），运费因北美寒潮和伊朗局势上涨，华东丙烷到岸贴水91（ + 6），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水19.25（ - 16.75）、 - 15（ - 35）、46.89（ - 15.6），FEI - MOPJ价差 - 29（ - 11），中国PDH制丙烯利润明显走强，最新 - 237（环比 + 200），PDH开工60.72%（ - 1.53pct） [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周盘面因地缘与宏观情绪扰动跟随原油震荡上涨，外盘价格上涨支撑下国内LPG期货情绪较好，但国内下游利润差且节前有降库行为，现货价格支撑度不强，当前内盘基差较弱、月差估值中性，内外估值中性偏高，短期外盘可能偏紧，需关注仓单、外盘、美国2月寒潮与伊朗局势进展[1] 各相关数据总结 日度数据变化 - 2026年2月3日较上一日，华南液化气价格降10元/吨，华东和山东液化气价格不变，丙烷CFR华南降3美元/吨，丙烷CIF日本降8美元/吨，CP预测合同价涨2美元/吨，山东醚后碳四降10元/吨，山东烷基化油降20元/吨，纸面进口利润涨18元/吨，主力基差降39元/吨[1] 日度市场表现 - 周一盘面震荡上行，最便宜现货上海高桥4120元/吨，基差 - 89；03 - 04月差 - 260（较上一日 + 24），03 - 05月差 - 176（较上一日 + 14），04 - 05月差84（较上一日 - 10）；物产中大化工仓单 + 1000张[1] 周度市场表现 - 03基差64（较上周 - 32），03 - 04月差 - 294（较上周 - 16），03 - 05月差 - 203（较上周 - 8）；当前最便宜交割品为华东民用气4418元/吨（较上周 + 46）；仓单5867手（较上周 - 31），海裕石化 - 31[1] 价格与价差变化 - 2月CP官价丙丁烷545/540美元/吨（较上月 + 20/+20）；FEI月差震荡，CP和MB月差下跌；油气比下降，北美天然气 - LPG比价上行；内外明显走弱，PG - FEI至37.5（较上周 - 17.8），PG - CP至59（较上周 - 8）[1] 贴水与价差情况 - 运费因北美寒潮和伊朗局势紧张上涨；华东丙烷到岸贴水91（较上周 + 6）；AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水19.25（较上周 - 16.75）、 - 15（较上周 - 35）、46.89（较上周 - 15.6）；FEI - MOPJ价差 - 29（较上周 - 11）[1] 利润与开工率 - 中国PDH制丙烯利润明显走强，最新 - 237元/吨（环比 + 200）；PDH开工60.72%（较上周 - 1.53pct）[1]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一盘面大幅下跌跟随油价和外盘，本周盘面因地缘与宏观情绪扰动跟随原油震荡上涨 [1] - 地缘风险仍未出尽，外盘价格上涨支撑国内LPG期货情绪较好，但国内下游利润差且节前有降库行为，现货价格支撑度不强 [1] - 当前内盘基差较弱，月差估值中性，后续需关注仓单和外盘情况，内外估值中性偏高，短期外盘可能偏紧，需关注美国2月寒潮与伊朗局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年2月2日，华南液化气、华东液化气、山东液化气价格分别为4870、4428、4480元，较前一日变化30、10、10元；丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、CP预测合同价分别为616、540、526美元，较前一日变化 - 13、 - 56、 - 9美元；山东醚后碳四、山东烷基化油价格分别为4250、7150元，较前一日变化 - 220、 - 100元；纸面进口利润 - 40元，较前一日变化137元；主力基差373元，较前一日变化145元 [1] - 周一03 - 04月差 - 284（ - 2），03 - 05月差 - 190（ - 12），04 - 05月差94（ - 13），截至周一晚10点30，FEI和CP分别为523.25、525.75美元 [1] 周度数据 - 本周03基差64（ - 32），03 - 04月差 - 294（ - 16），03 - 05月差 - 203（ - 8），当前最便宜交割品为华东民用气4418（ + 46），仓单5867手（ - 31），海裕石化 - 31 [1] - 2月CP官价丙丁烷545/540（ + 20/+20），FEI月差震荡，CP和MB月差下跌，油气比下降，北美天然气 - LPG比价上行 [1] - 内外明显走弱，PG - FEI至37.5（ - 17.8），PG - CP至59（ - 8），运费明显上涨，华东丙烷到岸贴水91（ + 6），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水19.25（ - 16.75）、 - 15（ - 35）、46.89（ - 15.6），FEI - MOPJ价差 - 29（ - 11） [1] - 中国PDH制丙烯利润明显走强，最新 - 237（环比 + 200），PDH开工60.72%（ - 1.53pct） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG价格多数时间跟随外盘丙烷及原油走势波动，本周PG市场受地缘影响跟随原油波动，整体价格偏强运行，周五风险溢价回吐 [2] - 近端基本面上相对持稳，需求端走弱，短期盘面重心在地缘问题；远端供应有韧性，需求增速预期放缓 [7][11] - 行情定位震荡，给出基差、月差及对冲套利策略建议，为产业客户提供套保策略 [15][18] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 成本端原油市场震荡反复，受供应过剩基本面压力和地缘政治风险事件扰动 [1] - 外盘丙烷偏震荡，中东发运量低位，美国出口回升但库存绝对值高、需求同比偏弱 [1] - 内盘基本面持稳，供应端到港量和炼厂商品量低，港口库存去化；化工需求端PDH检修增加、开工下行 [1] 交易型策略建议 - 行情定位震荡，PG03价格区间3800 - 4400 [15] - 基差策略震荡走缩，月差策略震荡、逢高反套，对冲套利策略内外价差做缩、逢低做扩PP/PG比价 [15][16] - 近期策略回顾：逢高反套3 - 4反套（持有）、部分止盈；买PP空PG头寸观望 [17] 产业客户操作建议 - LPG价格区间预测3800 - 4400，当前波动率16.27%，历史百分比12.77% [18] - 库存管理：库存过高担心价格下跌，可做空PG2603期货锁定利润，卖出PG2603C4400看涨期权降低成本 [18] - 采购管理：采购常备库存偏低，可在盘面低价时买入PG2603、PG2603P3800期货锁定采购成本，卖出看跌期权降低成本 [18] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：中东发运偏低、内盘港库去库 [23] - 利空信息：PDH本周检修增加，美国暂停对伊朗军事行动 [19] 下周关注事件 - 1.19中国四季度GDP、1.20中国LPR、1.22美国PCE指数 [24] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘PG03合约震荡上涨，日线在4000 - 4300震荡区间，小时线关注4100支撑；多空持仓有小幅变化 [21] - 外盘FEI及CP上涨，MB下跌；FEI M1收于526美元/吨（+11），CP M1收于530美元/吨（+6），MB M1收于321美元/吨（-11） [28] 基差月差结构 - 本周LPG月间呈BACK结构，3 - 4月差收于 - 242元/吨 [26] - FEI M1 - M2收于23美元/吨，CP M1 - M2收于17.5美元/吨，MB M1 - M2收于1.3美元/吨 [37] 区域价差跟踪 - 美国基本面偏弱使FEI与MB价差走扩，中东伊朗局势暂缓使CP跟FEI价差回落 [39] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 上游主营炼厂毛利762元/吨（+85），山东地炼毛利280元/吨（-89），地炼利润走缩 [43] - 下游以FEI为成本的PDH利润 + 88元/吨，以CP为成本的PDH利润 - 218元/吨，MTBE气分利润 - 69元/吨等，利润小幅波动 [45] 进出口利润跟踪 - 本周进口利润偏震荡 [49] 供需及库存 海外供需 - 美国：本周产量持稳，需求偏多，出口恢复，库存去库但整体水平偏高；2025年出口LPG68283kt，同比增长2.52%，发往中国10187KT，同比减少43% [56][61] - 中东：2025年出口LPG48463KT，同比增长2.43%，发往印度21171KT，同比减少1.29%，发往中国17905KT，同比增长25.21%；近几周发运偏低但有小幅改善 [65] - 印度：2025年LPG需求331774KT，同比增长6.67%，进口23229KT，同比增长8.12%，26年预期有增量但增幅有限 [70] - 韩国：2025年进口LPG8434KT，同比 - 2.56%，近期LPG相对石脑油裂解经济性不好 [81] - 日本：2025年进口LPG10105KT，同比减少2.58%，需求及进口季节性明显，预期天气转凉进口量抬升 [84] 国内供需 - 国内供需平衡：供应方面，炼厂利润高时LPG国内产量预期高位但外放量不高，进口量低；需求方面，化工需求减少、燃烧需求增加，四季度化工需求好于预期；库存整体去库，主要在港口端 [89][90] - 国内供应：主营炼厂开工率77.24%（+0.26%），独立炼厂开工率53.91%（-0.66%），国内液化气外卖量51.87万吨（+0.06），到港量53.9万吨（+1.1），厂内库容率23.15%（-0.66%），港口库存202.78万吨（-10.42） [93] - 国内需求：PDH需求方面，金能、万华等装置计划检修；MTBE需求方面，山东部分装置检修、复产，内外价差走扩；烷基化油需求本周无装置变动；燃烧需求相关产销率有季节性表现 [104][107][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 委内瑞拉事件或影响原油进而扰动LPG价格，海外LPG市场近端有支撑 [1] - 内盘估值方面内外偏高但基差偏低，现货较强但PDH利润差的反馈可能出现，后续驱动或利空 [1] - 后续需关注油价以及PDH装置情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年1月8日较前一日，华南液化气价格降10元至4855元，华东液化气涨10元至4467元，山东液化气降20元至4400元，丙烷CFR华南降17美元至575美元，丙烷CIF日本降7美元至530美元，CP预测合同价降6美元至517美元，山东醚后碳四价格不变为4380元，山东烷基化油降20元至7080元，纸面进口利润增126元至234元，主力基差增36至368 [1] - 周四盘面震荡为主，02 - 03月差103（+18），03 - 04月差 - 170（ - 11），截至晚8点，FEI和CP纸货价格分别为505.24、518.24美金，较前一交易日降8、6美金 [1] 周度数据 - 本周内盘震荡，周三因CP高开冲高后回落，02基差118（ - 92），02 - 03月差119（+7），03 - 04月差 - 184（+14），仓单6398手（+30） [1] - 国内民用气分化，最便宜交割品山东民用气4250（ - 20），华东4376（ - 8），华南4590（+80） [1] - 外盘上涨，1月CP官价超预期高开，丙丁烷分别为520/525（+35/+30） [1] - 内外走强，PG - FEI至85（+25），华东丙烷到岸贴水66（ - 18），AFEI、中东、美国丙烷1月FOB贴水分别8.25（ - 10.5）、50（+0）、37.8（ - 5.21） [1] - 运费下跌，FEI - MOPJ价差 - 15（环比 - 5.5） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一盘面偏强运行，因地缘使能化品种整体情绪好、外盘价格上涨且LPG自身现货偏强运行 [1] - 本周内盘震荡，周三因CP高开冲高后回落，内外盘均走强，委内瑞拉事件或影响原油扰动LPG价格，海外LPG市场近端有支撑 [1] - 内盘估值方面，内外偏高但基差偏低，现货强但PDH利润差的反馈可能出现，后续驱动或利空，需关注油价及PDH装置情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年1月6日较前一日，华南液化气、华东液化气、山东液化气、丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、CP预测合同价、山东醚后碳四、纸面进口利润、主力基差日度变化分别为5、44、20、15、17、11、 -40、 -108、 -52 [1] - 截至晚8点，FEI和CP纸货价格较前一交易日上涨4.25、8.25美金，02 - 03月差94（ -10），03 - 04月差 -185（ -25） [1] 周度数据 - 本周02基差118（ -92），02 - 03月差119（ +7），03 - 04月差 -184（ +14），仓单6398手（ +30） [1] - 国内民用气分化，山东民用气4250（ -20），华东4376（ -8），华南4590（ +80） [1] - 1月CP官价超预期高开，丙丁烷分别为520/525（ +35/+30），PG - FEI至85（ +25） [1] - 华东丙烷到岸贴水66（ -18），AFEI、中东、美国丙烷1月FOB贴水分别8.25（ -10.5）、50（ +0）、37.8（ -5.21） [1] - 运费下跌，FEI - MOPJ价差 -15（环比 -5.5） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周内盘震荡，周三因CP高开而冲高后回落，内外盘均走强，委内瑞拉事件或影响原油进而扰动LPG价格，海外LPG市场近端仍有支撑；内盘估值内外偏高但基差偏低，PDH利润差的反馈可能出现，贴水已下跌，驱动利空；后续关注油价以及PDH装置情况[1] 根据相关目录分别进行总结 日度观点 周一，民用气方面华东4413（+37）、山东4400（+150）、华南4860（+270），醚后碳四4470（+30），最低交割地为山东；基差216（-49），02 - 03月差109（+2），03 - 04月差 - 180（+14）；截至下午20点，FEI和CP纸货价格分别512、517.5美金[1] 周度观点 - 本周内盘震荡，周三冲高后回落，02基差118（-92），02 - 03月差119（+7），03 - 04月差 - 184（+14），仓单6398手（+30）[1] - 国内民用气分化，最便宜交割品为山东民用气4250（-20），华东4376（-8），华南4590（+80）[1] - 外盘上涨，1月CP官价超预期高开，丙丁烷分别为520/525（+35/+30）[1] - 内外走强因周五外盘下跌、内盘休市，PG - FEI至85（+25）[1] - 华东丙烷到岸贴水66（-18），AFEI、中东、美国丙烷1月FOB贴水分别8.25（-10.5）、50（+0）、37.8（-5.21）[1] - 运费下跌，FEI - MOPJ价差 - 15（环比 - 5.5）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高，国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期，驱动短期仍存支撑，需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4415（-9），山东4400（+30），华南4420（-20）；醚后碳四4570（+0）；最低交割地为山东，基差292（+164），01 - 02月差68（-9），03 - 04月差-237（-31）；截至21:00，FEI为527（-4）、CP为521（-3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡，基差143（+232），01 - 02月差79（+3），03 - 04月差-211（-19）；仓单4611手（-200）；民用上涨，最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌，CP和MB上涨，油气比下行；内外走弱，PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7）；美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75），25（-13）、43美金（+4）；运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱，盘面利润下跌；烷基化装置好转；MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%），因到船明显下降（-18%），需求小增；炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct），烷基化开工37.93%（+1pct），MTBE开工71.58%（+0） [1]