以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 免责声明: | | | | | | | LPG早报 | | | | 研究中心能化团队 2025/09/16 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | | | | | | | | | ...

免责声明: | LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/09/15 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | 华东液化 | 山东烷基 | 纸面进口利 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 货 | 同价 | 化油 | 润 | 2025/09/0 | 4600 | 4502 | 4560 | 587 | 548 | 70 | 544 | 4820 | 7720 | -207 | 160 | | 8 | 2025/09/0 | 4600 | 4506 | 45 ...

旺季备货已至，LPG相对走强 LPG周报 2025年9月14日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001 联系电话： 0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询： PART 01 LPG行情回顾 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点 行情回顾 国内液化气市场趋势震荡。民用气市场，国产气供应水平提升，不过幅度有限对市场利空影响并不明 显，山东区域受进口气集中到港影响 价格走跌；燃烧需求依旧表现一般，下游消化库存对高价观望，华中地区 部分企业出货不佳价格走跌；其他区域供需面表现良好，价格小 幅走高。烯烃碳四市场，虽然国际原油价格上 涨，但终端油品需求不佳导致组分原料价格下跌，下游装置利润持续亏损，且化工需求下降 而供应增加，供需 面放宽打压市场走势。丙烷CP预期均价为545美元/吨，较上期涨14美元/吨，环比上涨2.64%；丁烷CP预期均价为525 美 元/吨，较上期涨14美元/吨，环比上涨2.74%； 逻辑与观点 LPG近期走势较强，国际 ...

| LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/09/12 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 华东液化 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | 山东烷基 | 纸面进口利 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 货 | 同价 | 化油 | 润 | 2025/09/0 | 4570 | 4501 | 4570 | 588 | 546 | 70 | 545 | 4810 | 7770 | -247 | 194 | | 5 | 2025/09/0 | 4600 | 4502 | 4560 | 5 ...

免责声明: | LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/09/11 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | 华东液化 | 山东烷基 | 纸面进口利 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 货 | 同价 | 化油 | 润 | 2025/09/0 | 4540 | 4490 | 4580 | 585 | 548 | 71 | 542 | 4880 | 7790 | -259 | 172 | | 4 | 2025/09/0 | 4570 | 4501 | 45 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡走弱，9月CP官价持稳，基本面港口库存去化，炼厂商品量增加，厂库增加但可控，PDH开工率下降，下周部分装置有提负和停工计划，整体稳中上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月29日至9月4日，华南液化气价格从4620变为4540，华东液化气从4481变为4490，山东液化气从4540变为4580，丙烷CFR华南从580变为585，丙烷CIF日本从541变为550，MB丙烷现货从69变为71，CP预测合同价维持542，山东醚后碳四从4990变为4880，山东烷基化油从7820变为7790，纸面进口利润从 -133变为 -259，主力基差从170变为172 [1] - 日度变化方面，华南液化气涨20，华东液化气涨4，山东液化气持平，丙烷CFR华南降7，丙烷CIF日本降7，MB丙烷现货降1，CP预测合同价持平，山东醚后碳四降10，山东烷基化油降20，纸面进口利润涨76，主力基差涨68 [1] 市场情况 - 周四最便宜交割品为华东民用气4490，FEI和CP走弱，PP走弱，FEI、CP制PP纸货利润小幅走强，CP生产成本较FEI略低，10 - 11月差71（+1），美国至远东套利窗口开启 [1] 周度观点 - PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9 - 10月差 -721（-212），10 - 11月差87（+7），仓单注册量13207手（+320），部分企业仓单有变动 [1] - 9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小，内外价差震荡，美亚套利窗口震荡且关闭，AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8），运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，FEI - MOPJ扩大至 -56（-10），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移 [1] - 基本面港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工 [1]

股权变更 - 万华化学（烟台）石化有限公司新增科威特石化工业公司（PIC）为股东，注册资本从29.79亿元人民币增至39.72亿元人民币，增幅33.3% [1][2] - 科威特石化工业公司（PIC）投资6.38亿美元获得万华化学（烟台）石化有限公司25%股权，相关资金已汇入山东省产权交易中心账户 [3][4] - 股权结构调整后，万华化学集团股份有限公司持股比例降至75%，科威特石化工业公司（PIC）持股25% [4] 公司背景 - 万华化学（烟台）石化有限公司成立于2015年，是万华化学集团股份有限公司全资子公司，属于石化板块，经营范围包括危险化学品生产及化工产品生产 [2] - 科威特石化工业公司（PIC）是科威特石油公司（KPC）全资子公司，KPC为全球主要石油能源集团，年LPG出口量约450万吨，石脑油产量约1000万吨 [3] 交易执行 - 工商变更登记已于2025年9月2日完成，多位高管同步发生变更 [1][2] - 科威特石化工业公司（PIC）认缴出资额9.93亿元人民币，出资方式为外汇资金，认缴日期为2025年9月30日 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月CP官价持稳，丙烷和丁烷分别为520和490 ，燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨 [1] 相关目录总结 价格数据 - 2025年9月3日，华南液化气4520、华东液化气4486、山东液化气4580、丙烷CFR华南592、丙烷CIF日本557、MB丙烷现货72、CP预测合同价542、山东醚后碳四4890、山东烷基化油7810、纸面进口利润 -335、主力基差104 ，日度变化分别为 -20、0、20、2、7、0、2、0、20、 -38、 -15 [1] 市场情况 - 周三，最便宜交割品为华东民用气4486 ，FEI和CP走强，PP震荡，FEI、CP制PP纸货利润大幅走弱，CP生产成本较FEI更低 ，PG盘面震荡，10 - 11月差70（ -9），美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度情况 - 仓单注册量13207手（ +320），青岛运达 -55，物产中大 -65，东华 +440 ，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小 ，内外价差震荡，PG - CP至106，PG - FEI至85 ，FEI - CP至21.5（ +4.5），美亚套利窗口震荡且关闭 ，AFEI离岸贴水5.5（ -0.5），CP华南到岸贴水65（ +8） ，运费走平，巴拿马运河等待时间回落，但拍卖费仍高位 ，FEI - MOPJ扩大至 -56（ -10），石脑油裂差小幅走强 [1] 开工率情况 - PDH开工率73.02%（ -2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启 ，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工 ，烷基化开工48.42%（ +0.74），MTBE开工率63.54%（ +0） [1] 基本面情况 - 港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控 [1]

交易概述 - 科威特石化工业公司(PIC)向万华化学子公司万华化学(烟台)石化有限公司增资6.38亿美元并获得25%股权 [2] - 交易目的包括提升石化原料供应安全性、分散运营风险、加快国际化步伐及支持科威特石油公司"油转化"战略 [2] - 交易已完成资金交割及工商变更登记，6.38亿美元于2025年8月28日汇入山东省产权交易中心账户，工商变更于2025年9月3日完成 [3] 战略投资者背景 - 科威特石化工业公司(PIC)母公司为科威特石油公司(KPC)，系1980年成立的全球主要石油能源集团，负责科威特境内碳氢化合物资源勘探、生产及销售 [2] - KPC当前液化石油气(LPG)年出口量约450万吨，石脑油年产量约1000万吨，业务覆盖全球六大洲 [2] - PIC作为KPC全资子公司，专门负责KPC石化业务的经营与拓展 [2] 股权结构变动 - 交易后万华化学(烟台)石化有限公司股权结构发生变更，PIC持有25%股权 [2][3] - 相关营业执照及工商登记文件作为备查资料 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月29日国内液化气市场价格上涨，期货盘面主力合约收盘价也上涨，国际原油价格上涨带动LPG美金盘买兴提升，不同地区市场表现有差异，整体市场震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 国内液化气市场平均价格为4499元/吨，较上一工作日涨2元/吨，涨幅0.04% [3] - 期货盘面主力合约收盘价4421元/吨，较上一工作日涨29元/吨，涨幅0.66% [3] - 持仓量152019，较上一工作日减少1084，降幅0.71% [3] 国际方面 - 前一工作日CP折合人民币丙烷3696.628元/吨左右，丁烷3483.361元/吨左右 [3] - 9月1日国际原油价格上涨，带动LPG美金盘买兴提升，纸货价格成交活跃、价格走高，现货端市场供应充足但有存涨心态，价格小涨 [3] 华东地区 - 前一工作日民用气市场均价涨5元/吨至4620元/吨，涨幅0.11%，民用市场大面走稳，下游采购维持刚需，炼厂调价意愿有限 [3] - 进口气方面，山东丙烷走势偏强带动苏北上涨，但苏北码头资源有限，其他码头出货尚可，价格波动有限 [3] 华南地区 - 前一工作日民用气市场均价持稳为4620元/吨，主营炼厂补跌，码头除潮汕地区外价格下滑，下游询货意愿提升，继续深跌意愿不强 [3] - 工业气持稳出货，产销基本平衡 [3] 山东地区 - 前一工作日民用气市场均价持稳为4540元/吨，醚后碳四市场均价涨10元/吨至4662元/吨，涨幅0.21% [3] - 市场在丙烷大涨带动下，民用气打破9日稳定局面上涨，下游买涨入市积极，整体交投氛围良好 [3] 其他数据 - 给出了多种期货价差、现货价格、生产成本、生产毛利等数据及变化情况 [3] - 展示了LPG仓单数量季节性分析、期货主力合约走势图、民用液化气商品量季节性分析、PDH开工率季节性分析、LPG分地区平均基差走势、PG月间价差走势等图表 [3][4]