文章核心观点 美的集团2025年一季度业绩表现出色，营收和净利润大幅增长，各业务板块发展良好，海外市场拓展提速，“飞轮”已转动有望走上更高台阶 [1][4][11] 宏观经济背景 - 中国2025年一季度GDP增速为5.4%，广东省一季度GDP增速为4.1% [1] 公司整体业绩 - 2025年前三个月，公司实现营业收入1284亿元，同比增长20.6%；净利润127.5亿元，同比增长41.1% [1] - 一季度经营活动产生的现金流量净额为143.2亿元，同比增长2.81% [4] - 归母净利润124亿元，同比增长38%，净利率9.9%，同比提升1.4个百分点 [4] - 基本每股收益为1.64元/股，同比大幅增长25.19% [4] 股东回报 - 3月底宣布拟以50 - 100亿元实施股份回购，4月宣布“追加”15 - 30亿元股份回购方案 [5] - 2024年度每10股派现35元，累计派现267亿元 [5] 业务板块表现 智能家居业务 - 一季度同比增长17.4%，COLMO、TOSHIBA双高端品牌整体零售额同比增长超55% [5] ToB业务 - 一季度新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化分别实现收入111亿元、99亿元、73亿元，同比增速分别达45%、20%、9%，ToB板块合并营收增幅高达25% [5] - 去年ToB业务收入破千亿元，今年一季度开启“加速跑”模式 [8] - 库卡中国机器人一季度接单超万台，同比增长超35%，库卡系统集成赢得欧洲项目订单金额超5000万欧元 [8] - 3月美的人形机器人“样机”曝光，5月将进入荆州洗衣机工厂 [8] 资本运作 - 专注智慧物流的安得智联计划今年分拆至香港联交所主板上市 [8] 海外市场表现 - 2025年1 - 3月海外电商销售收入同比大幅增长超50% [8] - 一季度海外市场布局脚步提速，以“科技领先”“全球突破”应对环境改变 [9] - 智慧家居业务板块新成立沙特分公司、泰国亚太新总部，深化AIGC应用，用户端服务响应速度同比提升15% [9] - ToB板块威灵汽车部件启动墨西哥基地建设 [9] - 在终端销售上，日本东芝XFS系列冰箱、越南东芝冰饮机OriginPure、越南东芝鲜米饭煲在当地市场有出色表现 [11]

美的集团一季度业绩表现 - 一季度实现收入1284亿元，同比增长21%，归母净利润124亿元，同比增长38%，扣非归母净利润127亿元，同比增长38% [1] - 净利率达9.9%，同比提升1.4个百分点，主业盈利能力显著提升 [1] - 实施高分红与回购策略，3月公告50-100亿回购方案和267亿元现金分红，4月追加15-30亿回购方案 [1] 家电行业现状 - 行业进入增量和存量并重阶段，主要品类家电保有量超30亿台，百户居民拥有彩电、空调、冰箱均超百台 [4] - 2025年一季度家电市场(不含3C)零售规模1798亿元，同比仅增长2.1% [4] - 市场动能从新增需求转向换新升级，智能家电、高端化等细分市场表现抢眼 [4][7] 技术创新战略 - 构建"专利壁垒+场景创新+智造赋能"技术三角，研发投入持续增加 [9] - 新能源及工业技术领域取得突破，国内首个压缩机国际ISO标准验证实验室落地 [10] - 智能建筑科技领域发布超高温单机双级变频离心工业热泵等创新产品 [10] - 智能家电推出DeepSeek满血版空调等多款创新产品 [10] - 全球专利申请量超15万件，授权维持量超9万件 [11] 全球化布局 - 海外OBM业务收入占智能家居业务海外收入的43% [14] - 拥有44个主要生产基地(23个海外)，海外销售额占总销售额40%以上 [14] - 海外电商销售同比增长超50%，服务响应速度提升15% [14] - 在11国设立22个海外研发中心，形成全球化技术研发能力 [11] 业务生态重构 - ToB业务收入占比从2020年18.5%提升至2024年25.5%，首次超千亿元 [17] - 一季度新能源及工业技术收入111亿元(同比+45%)，智能建筑科技收入99亿元(同比+20%) [18] - 成立医疗事业部，整合多项医疗资源，布局医疗+AI领域 [19] - 安得智联计划分拆至香港联交所主板上市 [19] 行业发展趋势 - 全球家电产业正经历第三次价值迁移，中国企业主导智能化、场景化创新 [12] - 制造业向"硬件价值衰减、服务生态增值"范式转变 [15] - AI与绿色革命叠加推动产业新变局，中国智造优势凸显 [20]