临近年末，银登中心的资产转让信息迎来密集更新，一场覆盖国有大行、股份制银行及地方中小银行的 零售类不良资产"出清潮"正全面上演，亿元级别资产包频频现身。这场集中的"甩包袱"行动，既是银行 优化年末财务报表、压降不良率、释放资本空间的选择，也是对过去数年零售业务高速扩张所积累风险 的一次系统性出清。 不过，零售类不良资产具有小额、分散、无抵押的天然属性，加之账龄普遍老化，对受让方而言，尽调 成本高、估值困难、回款不确定性大；对转让方银行来说，则面临定价难、买家少、合规流程复杂的多 重挑战。分析人士认为，此轮"出清潮"仍将持续，并加速向风控能力较弱的城商行、农商行下沉，随着 监管持续推动资产分类做实和风险暴露透明化，前期激进拓展零售信贷、依赖助贷模式的中小银行将面 临更大处置压力。 零售不良资产包批量上新 年末将至，银行零售不良资产处置节奏明显加快。据北京商报记者不完全统计，在银登中心，单日挂牌 转让的零售不良资产包超过双位数已成为常态，参与批量处置的银行阵营覆盖广泛，不仅有中国银行、 建设银行、邮储银行这类国有大行的分支机构，也包含平安银行、光大银行、中信银行等全国性股份制 银行，同时还有一些地方中小银行的身影 ...

商业银行不良贷款总体情况 - 商业银行不良贷款余额和不良贷款率环比小幅"双升" [1] - 2025年上半年不良贷款转让挂牌规模超1670亿元，较2024年同期增长一倍 [1] - 年内不良贷款资产支持证券（ABS）发行规模超678.57亿元，较去年同期增幅超80% [1] 不良贷款转让市场动态 - 11月以来银行业信贷资产登记流转中心公布68期个人不良贷款资产包转让信息，合计未偿本息达264亿元 [2] - 平安银行11月以来挂牌个贷不良项目达13个，合计未偿本息约15.47亿元 [2] - 建设银行和交通银行11月相关项目分别为10个和7个 [2] - 民生银行信用卡中心挂牌一笔未偿本息总额51.42亿元的资产包，对应约14.78万借款人 [2] - 浦发银行和交通银行挂出大额信用卡不良资产包，单个最大项目分别为34.61亿和17.9亿元，加权平均逾期天数均超4年 [2] 不良资产处置方式与折扣情况 - 转让方式作为不良资产处置手段具有优势：资产管理公司在协商还款和债务重组方面更有经验，有利于缓释金融风险，且对资产本身限制较少 [3] - 广发银行信用卡不良贷款原始金额约20.53亿元，最终以1.57亿元转让，回收率仅7.6% [4] - 平安银行信用卡不良贷款资产包原始金额10.33亿元，最终以0.93亿元转让 [4] - 杭银消费金融个人消费金融不良贷款资产包未偿本息19.74亿元，起拍价格仅7000万元，为总价的0.35折 [4] - 2024年资产管理公司不良资产包收购价格呈现稳中有降趋势，一级市场活跃度提升 [5] 零售贷款风险状况 - 交通银行个人贷款不良率由上年末1.08%上升至9月末1.42%，较6月末上升0.08个百分点 [6] - 招商银行零售贷款不良率由去年末0.98%上升至9月末1.05% [6] - 招商银行零售贷款（不含信用卡）不良生成额162.63亿元，同比增加55.52亿元；信用卡新生成不良贷款291.53亿元，同比减少5.92亿元 [6] - 零售业务不良分布特征：按揭贷款质量最优，消费贷款不良率上升幅度较大，信用卡贷款不良率持续上升，个人经营性贷款不良率处于较高水平 [6] - 零售贷款风险正在暴露且尚未见顶，个人住房贷款不良率自2021年以来受房地产行业影响上升，个人消费贷款不良率2024年以来小幅上升，信用卡贷款不良率上升趋势放缓 [7]

文章核心观点 - 商业银行不良贷款余额和不良贷款率环比小幅“双升”，零售贷款风险上升且尚未见顶，行业共识认为风险正在暴露中 [1] - 不良贷款转让市场规模“井喷”，银行通过加快个人不良贷款转让以提升资产质量稳定和扩大资本释放空间 [1] - 金融机构通过“打折促销”加快不良资产成交，折扣率受资产类型和逾期时间影响，部分资产包回收价格不足未偿本息总额的10% [4][5] 不良贷款转让市场概况 - 2025年上半年不良贷款转让挂牌规模超1670亿元，较2024年同期增长一倍 [1] - 年内不良贷款资产支持证券发行规模超678.57亿元，较去年同期增幅超80% [1] - 11月以来银行业信贷资产登记流转中心公布68期个人不良贷款资产包转让信息，合计未偿本息达264亿元 [2] 银行不良贷款转让动态 - 平安银行11月以来挂牌个贷不良项目达13个，合计未偿本息约15.47亿元 [2] - 建设银行和交通银行11月相关项目分别为10个和7个 [2] - 民生银行信用卡中心挂牌一笔未偿本息总额51.42亿元的资产包，对应约14.78万借款人 [2] - 浦发银行和交通银行挂出大额信用卡不良资产包，单个最大项目分别为34.61亿和17.9亿元，加权平均逾期天数均超4年 [2] 不良资产处置方式与折扣分析 - 转让方式作为不良资产处置手段具有优势，有利于帮助自然人化解债务、缓释金融风险和快速批量化解风险 [3] - 广发银行信用卡不良贷款原始金额约20.53亿元，最终以1.57亿元转让，回收率仅7.6% [4][5] - 平安银行信用卡不良贷款资产包原始金额10.33亿元，最终以0.93亿元成交 [5] - 杭银消费金融个人消费金融不良贷款资产包未偿本息19.74亿元，起拍价格仅7000万元，相当于总价的0.35折 [5] 零售贷款风险分析 - 交通银行个人贷款不良率由上年末1.08%上升至9月末1.42%，较6月末上升0.08个百分点 [6] - 招商银行零售贷款不良率由去年末0.98%上升至9月末1.05% [6] - 招商银行零售贷款（不含信用卡）不良生成额162.63亿元，同比增加55.52亿元；信用卡新生成不良贷款291.53亿元，同比减少5.92亿元 [6] - 零售业务不良分布四类特征：按揭贷款资产质量最优、消费贷款不良率上升幅度较大、信用卡贷款不良率持续上升、个人经营性贷款不良率处于较高水平 [6] - 个人住房贷款不良率自2021年以来受房地产行业风险影响上升且未见顶，个人消费贷款不良率2024年以来有小幅上升趋势 [7]

市场规则调整：信息披露由公开转向有限 - 银行业信贷资产登记流转中心于2025年10月下旬调整信息披露规则，个人不良贷款资产包的起拍价信息不再向公众公开，转为仅对已完成备案的业务参与方有限披露 [1] - 市场普遍认为调整是应对现实挑战的理性选择，公开起拍价是一把“双刃剑”，在保障透明度的同时，也可能被反催收组织利用来推算债务回收底线，制定逃废债策略 [3] - 调整披露规则主要出于规范市场秩序和引导价值发现的考虑，避免此前频繁出现的“0.17折”、“0.2折”等超低起始价引发市场对银行资产质量的过度担忧 [3] 市场交易趋势：规模激增与资产“短账龄化” - 市场规模迅速扩张，2025年一季度个人不良贷款批转成交370.4亿元，同比增长7.6倍 [1] - 2024年个人不良贷款批量转让成交额达1583.5亿元，同比增长64%，与2021年起步时相比，四年间成交规模和笔数分别增长32.3倍和11.7倍 [9][10] - 市场正呈现明显的“短账龄化”趋势，资产包加权平均逾期天数显著缩短，例如中银消费金融的资产包加权平均逾期天数仅93天，南银法巴消费金融为137天，建设银行河南省分行项目为133.22天 [5][7][8] - 业内预计2025年全年个人不良贷款批量转让成交规模将突破2000亿元 [10] 市场变革驱动力：效率、成本与专业化 - 银行加快不良资产处置的主要动力在于提升风险处置效率、节省催收成本及盘活信贷资源 [12] - 个人贷款具有笔数多、单笔金额小、借款人分散等特点，清收耗费人力财力，且随着催收合规要求趋严，处置难度增大 [12] - 截至2025年6月末，商业银行不良贷款余额为3.43万亿元，不良贷款率为1.49%，银行业不良贷款处理压力持续 [12] - 资产转让已成为零售不良资产处置的主要模式，市场调整正倒逼参与方提升专业能力，通过优化组包策略、强化数据积累和校准估值模型来形成更合理的价格发现机制 [13]

监管动态 - 中国支付清算协会倡议加强“免密支付”安全管理，要求杜绝默认开通行为、提供限额管理功能及显著位置的一键取消功能，同时倡议用户定期检查签约情况 [2] - 经监管窗口指导，持牌消费金融机构需从明年一季度开始将当季新发放贷款的平均综合融资成本压降至20%（含）以内，针对小贷行业利率上限的压降政策也在征求意见中 [2] - 相较于此前要求在12月中旬将单笔贷款加权平均利率压降至20%以内的指导，新要求给出缓冲期并放宽利率范围，但消金、助贷行业及中小银行仍面临压力，部分机构推迟融资计划、暂停新发贷款或开启人员优化 [2] 行业动态：信贷市场 - 珠海华润银行深圳地区经营贷利率下调至2.2%，反映银行在按揭贷款需求疲软下转向小微企业主客群，政策引导金融资源向实体经济倾斜也为经营贷扩张提供助力 [3] - 低利率经营贷易引发资金挪用、虚假经营等套利风险，银行需在普惠与风控之间取得平衡 [3] 行业动态：保险市场 - 2025年前三季度我国新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6%，首次破千亿 [4] - 上半年太保、平安等头部险企宣布新能源车险业务实现承保盈利，今年9月新能源汽车渗透率达58%，1-9月商业险投保率达91% [4] - 金融监管总局预计今年新能源车险保费将达2000亿元左右，增速超过30% [4] 企业动态：银行机构 - 兴业银行成立全资金融资产投资公司兴银金融资产投资有限公司，注册资本100亿元 [4] - 瑞丰银行、郑州银行等多家银行撤销监事会获监管核准，由董事会审计委员会行使原监事会职权 [4] - 常熟银行迎来新高管团队，新任行长陆鼎昌现年39岁，刷新上市银行最年轻行长纪录 [5] 企业动态：消费金融 - 马上消费金融计划转让两期共计18.12亿元个人不良贷款，加权平均逾期天数在1800天以上，其中借款本金6.94亿元，息费金额11.18亿元 [6] - 兴业消费金融放出6期个人不良贷款转让项目，未偿本息总额合计超过26亿元，加权平均逾期天数从963天到1507天不等 [6] - 兴业消费金融上半年转让规模48.62亿元位居行业第二，通过不良资产转让优化财务报表 [6] - 中银消费金融完成法定代表人、董事、监事及高级管理层人员变更，新增两位副总裁任职资格获核准 [6] 企业动态：金融科技公司 - 腾讯控股第三季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至582亿元，金融科技服务收入高个位数增长，商业支付金额增速较第二季提升 [7][8] - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务及AI相关服务需求上升，以及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长 [7][8] - 相亲平台“伊对”运营主体米连科技涉足助贷业务，出现在小米消费金融互联网贷款合作机构名单中，该公司2025年上半年营收19.17亿元，净利润2.62亿元 [8] - 连连数字首席执行官辛洁将于2026年3月因个人原因退任，拟由董事长兼执行董事章征宇接任首席执行官 [8] 市场表现：加密货币 - 比特币价格一度跌至93778.6美元，抹去年内30%涨幅，多只加密货币产品跟跌 [9] - 本轮跌势核心驱动因素为美国通胀数据高于预期导致市场对美联储12月降息信心下降，据CME工具显示12月降息25个基点概率降至44.4%，维持利率不变概率升至55.6% [9]

公司资产处置动态 - 兴业消费金融通过银登中心发布两期个人不良贷款转让公告 [1] - 两期转让的个人不良贷款未偿本息总额为9.01亿元，其中未偿本金4.28亿元，未偿利息4.73亿元 [1] - 此次转让涉及的不良贷款资产笔数共计7278笔 [1] 行业资产交易信息 - 银登中心网站作为信贷资产登记流转平台，披露了此次不良贷款转让信息 [1]

资产转让核心信息 - 大众汽车金融（中国）有限公司集中挂牌五期个人不良贷款转让项目，合计未偿本息总额近8.84亿元，起始总价约1926万元，整体折价率约为2.18% [1][2] - 其中第四期项目未偿本息总额1.74亿元，起拍价仅为181万元，折价率约1.04%，部分资产包转让起始价格低至0.1折 [1] - 五期项目合计涉及借款人超6800户，各期资产规模在1160笔至1909笔之间，加权平均逾期天数介于1500天至1750天，违约时间普遍超过四年 [2] 资产质量与状态 - 所有五期项目的五级分类均为“损失”类，且全部处于“已核算”状态 [2] - 尽管贷款合同包含机动车抵押条款，但因未办理抵押登记，出让方将在转让时放弃抵押权，受让方无法行使抵押权 [2] - 多数项目“终本执行”（终结本次执行程序）的笔数占比过半，表明债务人已无可供执行财产，清收难度极大 [2] 转让流程与市场趋势 - 项目采用线上多轮竞价方式，竞价日集中在10月下旬，意向受让方需缴纳30万元保证金，并在成功后5个工作日内签约 [2] - 此次为重新挂牌，反映出公司加速出清存量风险的决心，此趋势在汽车金融行业具有普遍性 [3] - 梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司同样活跃于该市场，计划转让对公不良贷款，债权总额不超过4000万元，表明主要汽车金融公司已将公开市场转让作为重要处置渠道 [3] 行业背景与监管驱动 - 监管层推动金融机构市场化化解风险，2022年末将信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司等纳入不良贷款转让试点机构范围 [4] - 汽车金融公司大规模、低折价转让不良贷款，与过去几年业务快速扩张后风险暴露有关，通过市场化方式剥离坏账有助于机构轻装上阵 [4] - 转让公告要求受让方承诺接受标的物现状及所有瑕疵和风险，并严禁暴力催收 [4]

行业趋势：不良贷款转让期限显著缩短 - 不良贷款加权平均逾期天数呈现短期化趋势 广州农商行转让项目逾期天数仅为211.63天 远低于行业常见的超1000天水平 [1] - 2024年8月以来银登中心挂网的个贷不良转让项目中 7笔项目逾期天数在300天以内 建设银行河南省分行项目逾期133.22天 中国银行辽宁省分行项目逾期186天 [1] - 消费金融公司同步缩短处置周期 南银法巴消金5月转让项目逾期142天 中银消金6月部分项目逾期仅93天 低于商业银行金融资产风险分类办法规定的90天不良标准 [2] 资产特征：转让资产结构发生明显变化 - 2024年批量个人业务向短账龄项目倾斜 个人消费类不良贷款占比持续增长 转让资产多为已核销资产 [2] - 未诉讼资产数量持续上升 蚂蚁消金2025年第4期项目未诉讼比例达100% 共计161,023笔 [2] - 逾期账龄与资产折扣率直接关联 2025年一季度1年以下账龄资产平均折扣率12.6% 5年以上账龄仅1.8% [4] 驱动因素：多重动力推动处置加速 - 机构通过加快不良资产出表快速降低不良贷款率 缓解内部指标压力 同时短账龄资产估值更高促进资金加速回流 [4] - 个人贷款笔数多、单笔金额小、借款人分散的特点导致清收环节耗费人力财力 运营成本、财务成本、时间成本巨大 [4] - 催收合规要求趋严导致催收难度增大 外包团队人员素质参差不齐引发客户投诉问题 [5] - "反催收"黑灰产业通过伪造证据、恶意投诉等手段逼迫银行减免逾期利息 [5] - 加速处置可加快盘活资产 释放信贷资源给优质客户 [6] 模式转型：专业化分工成为主流 - 不良资产转让促进风险处置行业分工专业化、合理化 专业AMC处置方式更多元灵活 可减免本金让借款人以较低费用摆脱债务 [7] - 地方AMC成为受让批量个人业务的主力军 资产转让已成为个贷不良资产处置主要模式 [8] - 批量转让业务目前集中于信用类资产 抵押类资产处置仍面临较多限制 专家建议扩大试点范围解决按揭类贷款处置难题 [8] 市场展望：业务持续向纵深发展 - 不良资产转让业务有望持续纵深发展 预计更多市场参与者加入 [9] - 行业参与度提升将在征信报送、档案移交、消保投诉处理等领域积累更丰富经验 [9] - 银登中心将推进市场建设 上线不良资产转让移动应用程序 提升资产盘活效率 [9]

不良资产转让短期化趋势 - 不良贷款加权平均逾期天数显著缩短至211.63天 远低于行业常见的1000天以上逾期周期 [1] - 多家机构出现超短期逾期转让案例 建设银行河南省分行项目逾期133.22天 中国银行辽宁省分行项目逾期186天 [1] - 消费金融公司同步缩短处置周期 南银法巴消金项目逾期142天 中银消金部分项目逾期仅93天 [2] 资产转让结构变化 - 批量个人业务向短账龄项目倾斜 个人消费类不良贷款占比持续增长 [2] - 未诉讼资产数量显著上升 蚂蚁消金最新项目未诉讼比例达100% 涉及161,023笔贷款 [2] - 2025年一季度逾期1年以下资产平均折扣率12.6% 显著高于5年以上账龄资产的1.8%折扣率 [3] 机构处置动机分析 - 通过快速出表降低不良贷款率 缓解内部指标压力并加速资金回流 [3] - 规避冗长诉讼流程 实现坏账即时变现与使用效率最大化 [3][6] - 节省催收环节的人力与时间成本 个人贷款具有笔数多/单笔金额小/借款人分散等特点 [4] 行业生态演变 - 地方AMC成为受让批量个人业务主力军 提供多元化处置方式包括本金减免等灵活方案 [5][6] - 资产转让成为零售不良处置主要模式 解决自然人债务金额小/分散度高导致的传统催收效率低下问题 [6] - 业务试点范围有望扩大 抵押类资产可能纳入批量转让范畴 为按揭贷款处置提供新渠道 [7] 市场基础设施发展 - 银登中心将推进移动应用程序开发 提升资产盘活效率并增进跨行业交流 [7] - 市场参与度提升推动征信报送/档案移交/消保投诉处理等领域经验积累 [7]

个人不良贷款转让规模增长 - 2024年全国银行业通过银登中心累计处置不良资产3.8万亿元 其中个人不良贷款同比增长64% 占比近七成 [1][2] - 2024年个人不良贷款批量转让成交额达1583.5亿元 占全年不良资产成交总额近七成 规模约为单户对公与批量对公业务总和的两倍 [2] - 2025年一季度不良贷款转让业务挂牌量达742.7亿元 同比增长190.5% 其中个人不良贷款转让成交额同比增长761% [2] 个人消费类不良贷款结构变化 - 个人消费类不良贷款占比持续抬升 2024年呈现三大新特征：账龄缩短项目比重增加 已核销贷款为主 未进入诉讼程序资产数量攀升 [2][3] - 个贷不良借款人授信额度集中在30万元以内 年龄集中在40至45岁 地域以华东和华南地区占比最高 [3] - 银行采用"核销即售"模式直接转让未诉个贷资产 实现快速出表并释放信贷资源 [1][3] 资产包定价与投资者偏好 - 整体折扣率略有抬升但价格与逾期时间呈反向关系 2025年一季度逾期不足一年资产折扣率约12.6% 逾期两到三年折扣率低至4% [4] - 投资者偏好借款人年龄在30至50岁的资产包 因该群体收入稳定且还款意愿强 回收预期更高 [5] - 定价主要依据贷款基本属性 逾期越久或单笔金额越高则折扣越多 但2024年投资者对逾期时间偏好差异较小 更注重综合因素考量 [4][5] 市场参与主体与交易机制 - 截至2024年末337家机构在银登中心开设1004个业务账户 涵盖国有大行、股份行、消金公司及地方AMC [2] - 2024年批量个人业务多采用多轮竞价方式 平均每笔交易吸引近5家合格意向受让方 市场集中度明显下降 [5] - 2025年预计更多市场参与者进入个贷不良资产转让领域 行业有望实现突破 [6]