文章核心观点 - 保险资管产品在2025年前两个月业绩表现极为突出，大量股票型产品折算年化收益率超过100%，成为市场焦点 [2][4] - 业绩爆发源于准确押注资源、AI等热门赛道，以及行业投研与考核机制的深刻调整 [4][7][9] - 亮眼业绩成为保险资管机构发力第三方资产管理业务、实现市场化突围的重要契机，行业正进入发展深水区 [5][15][18][20] 保险资管产品业绩表现 - 截至2025年2月底，逾千只保险资管产品中，超过50只产品以前两个月业绩折算的年化收益率突破100% [2] - 股票型保险资管产品前两个月折算的年化平均收益率为26.6%，较去年同期的8.4%大幅提升，业绩前十产品的年化平均收益率超过173%，较去年同期高出逾80个百分点 [2] - 具体来看，中信保诚资管、中再资产、平安资管旗下产品位列前三，年化收益率分别达499.67%、195.47%和186.27%，前十名产品年化收益率均超过150% [3] - 业绩爆发的产品均为股票型产品，主要受益于有色金属、煤炭、石油石化等资源板块以及人工智能、先进制造等高科技板块的强劲表现 [4] 业绩归因：投资策略与机制调整 - 部分产品规模较小（如8亿或10亿元以下），调仓灵活，成功从银行红利股转向资源与AI板块 [7][11] - 投资经理预判大宗商品将进入上涨周期，自2024年下半年起即将超过60%的资金集中配置于资源板块龙头股 [7][10] - 行业投研体系发生重要转变：保险资金投资收益考核周期从1年拉长至3年，促使投资经理更侧重中观视角，基于国家战略、产业政策及行业景气度进行配置，而非依赖短期的战术资产配置择时交易 [9][10] - 对市场风格轮动的洞察：2020年以来A股不同投资风格的年均收益差距达45%，选对行业赛道是获取超额回报的关键 [11] 行业动向：发力第三方资产管理业务 - 第三方业务指受托管理母公司以外的资金，是保险资管机构做大做强、寻求市场化突围的新增长曲线 [15][18] - 截至2024年底，保险资管机构管理的第三方资金规模庞大，包括保险机构资金1.98万亿元、银行资金3.96万亿元、养老金2.93万亿元及其他资金9326亿元 [16] - 多家头部机构强调发展第三方业务：国寿资产2025年合并管理第三方业务规模超9500亿元（总规模6.93万亿元）；人保资产、光大永明资产均将其作为发展重点 [17] - 市场利率下行促使银行、企业财务公司、FOF等机构降低对纯固收产品的配置意愿，转而寻求业绩出色的偏股混合型产品，为保险资管带来机遇 [18] - 为扩大第三方业务，有公司设定年内第三方业务资产管理规模同比增长30%的目标，需新增约300亿元资金 [18] 业务发展的挑战与思考 - 投资经理对短期超高年化收益率（如超过100%）的可持续性表示担忧，并反对销售端以此作为营销卖点，以免产生误导 [12][13][18] - 为持续吸引第三方资金，行业考虑加强多元化产品供给，例如逆势增长的股权投资计划：2024年登记22只，规模335.32亿元，同比分别增长83.33%和12.52%，而债权投资计划、资产支持计划等产品规模同比收缩 [19] - 有观点建议改革考核机制，从侧重业绩相对排名转向聚焦创造能满足不同客户需求的绝对收益，从而允许更定制化、更低风险的投资策略，提升投资胜率 [20] - 行业专家指出，保险资管发力第三方业务反映了在低利率和资管竞争下的生存焦虑与市场化决心，未来需从规模扩张转向高质量发展，实现资金来源聚焦、产品服务定制化以及投研能力市场化 [20]

2026年1月保险资管权益产品业绩概览 - 2026年1月，在290多款保险资管权益类产品中，超九成产品实现正收益，其中有27款产品收益率超过10% [1] - 中信保诚资管诚益资源产品以约24.71%的收益率位居榜首 [1] - 在收益率排名前20的产品中，科技成长类产品占比较多，例如阳光资产-创新成长、国寿资产-先进制造精选1号等 [1] 领先产品及管理机构表现 - 在收益TOP20榜单中，国寿资产、平安资管、百年保险资管、建信保险资管、招商信诺资管均有2只以上产品上榜，其中国寿资产有4只产品上榜 [1] - 具体产品表现包括：工银安盛周期成长1号收益率16.54%，百年资管祥泰3号收益率15.18%，泰康资产-周期精选收益率15.13% [2] - 其他表现突出的产品包括建信保险资管安享量化多因子(13.80%)、阳光资产-创新成长(12.99%)、国寿资产-先进制造精选1号(11.99%)等 [2] 市场驱动因素与长期业绩 - 1月份保险资管权益类产品表现较好，主要受市场行情带动，尤其是科技板块有商业航天、脑机接口等多个热点主题轮动 [3] - 同期主要指数表现强劲，1月创业板指上涨4.47%，科创50指数上涨12.29% [3] - 从长期业绩看，在成立满三年及以上的约170多只产品中，成立以来年化回报率为正的产品近150只，占比超八成 [3] - 其中，年化回报率超10%的产品有46只，占比约27%，年化回报率超5%的产品有111只，占比约66% [3] - 部分机构管理的产品长期投资表现不佳，在年化回报率为负的约20只产品中，涉及人保资产、泰康资产、长江养老、建信保险资管、中信保诚资管、华安资产、中意资产等公司 [3] 2026年险资权益投资展望与方向 - 展望2026年，在市场利率下行和合意资产难寻的背景下，增加权益资产配置仍将是险资机构的重要投资方向 [4] - 科技成长主题逐渐受到险资机构重点关注 [4] - 华泰资产资深副总经理表示，科技和先进制造是2026年市场投资主线之一，公司将布局AI、半导体自主可控、机器人、新能源等新质成长板块，同时择机配置金融、周期和消费等板块 [4] - 上海一家大型险资机构权益投资相关负责人认为，先进制造和TMT策略依旧可以超额配置，尤其是电力设备、能源金属、通信设备、消费电子、基础化工等板块值得关注 [5]