报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：中间品MHP供需偏紧，新能源需求偏强，支撑镍价；现货交投尚可，金川镍升水扩大，市场接货情绪稳定 [3] - 利空因素：不锈钢需求淡季，镍铁价格持续下滑，终端采购谨慎；国内社会库存周环比大幅增加，供应压力显著 [3] - 交易咨询观点：短期基本面利空驱动有限，价格下行空间受成本支撑，建议谨慎观望 [3] 各目录总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值115380元/吨，周跌1370元，周环比-1.17%；沪镍连一最新值115380元/吨，周跌1700元，周环比-1.45%；沪镍连二最新值115580元/吨，周跌1700元，周环比-1.45%；沪镍连三最新值115940元/吨，周跌1570元，周环比-1.45%；LME镍3M最新值14455美元/吨，周跌425美元，周环比-1.34% [4] - 沪镍持仓量152848手，周增45507手，周环比42.4%；成交量124692手，周增21777手，周环比21.16%；仓单数34079吨，周减948吨，周环比-2.71%；主力合约基差660元/吨，周增270元，周环比69.23% [4] - 不锈钢主连最新值12285元/吨，周跌130元，周环比-1%；不锈钢连一最新值12285元/吨，周持平；不锈钢连二最新值12350元/吨，周跌30元，周环比-0.24%；不锈钢连三最新值12415元/吨，周跌60元，周环比-0.48% [5] - 不锈钢成交量119724手，周减17389手，周环比-12.68%；持仓量192398手，周增19670手，周环比11.39%；仓单数65340吨，周减5025吨，周环比-7.14%；主力合约基差685元/吨，周减5元，周环比-0.72% [5] - 金川镍最新值120200元/吨，日涨600元，涨0.50%；进口镍最新值116600元/吨，日涨600元，涨0.52%；1电解镍最新值118200元/吨，日涨600元，涨0.51%；镍豆最新值118550元/吨，日涨600元，涨0.51%；电积镍最新值116350元/吨，日涨650元，涨0.56% [5] - 国内社会库存53114吨，周增3981吨；LME镍库存254172吨，周减1674吨；不锈钢社会库存940吨，周减12.2吨；镍生铁库存30225吨，周增661吨 [7] 一级镍供给和库存 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性相关数据 [14][15] 上游镍矿 - 展示菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性相关数据 [17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关数据 [21][22][25][26] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关数据 [28][30][31]