核心事件概述 - 美国加州公务员退休系统计划投票反对特斯拉公司为首席执行官埃隆·马斯克提出的价值1万亿美元的薪酬协议 [2] - 该薪酬协议是美国企业史上最丰厚的方案之一 为期10年 要求马斯克达到特定业绩目标方可获得全部奖励 若目标达成 其持股比例可能增至至少25% [4] 主要反对理由 - 加州公务员退休系统持有约500万股特斯拉股票 其全球股票投资总监认为该薪酬方案比同类公司首席执行官薪酬方案大了很多个数量级 [3] - 该养老金计划通常根据绩效和行业规范衡量拟议薪酬 并认为此项计划将进一步集中单一股东的权力 [3] 潜在市场影响 - 摩根士丹利分析报告指出 若薪酬方案在股东大会上被否决 特斯拉股价可能立即遭遇超过10%的抛售 [7][8] - 薪酬方案失败可能被市场解读为对马斯克领导力的不信任投票 并将给公司的战略未来蒙上阴影 [7][8] 公司治理与人才风险 - 特斯拉公司董事长警告 若薪酬方案被否决 首席执行官马斯克可能会选择离开公司 [9] - 摩根士丹利分析师认为 马斯克可能重申其要求获得25%话语权 否则对领导公司进入人工智能及机器人领域持保留意见 [11] - 公司吸引和留住顶尖人工智能、制造及工程人才的能力 在很大程度上取决于马斯克能否继续作为领导核心 薪酬方案失败可能动摇此基础并带来招聘挑战 [10][11]

摩根士丹利认为，如果马斯克的薪酬方案在股东大会上被否决，特斯拉股价可能立即遭遇超过10%的抛售，并给公司的战略未来蒙上阴影。 据追风交易台，在资深分析师Adam Jonas于2025年10月30日发布的这份报告中，摩根士丹利对即将到来的11月6日特斯拉股东大会进行了风险预 警。尽管市场普遍预期马斯克的巨额薪酬方案将获通过，但该报告为投资者揭示了"万一失败"的严重后果，堪称对一项重大尾部风险的量化分 析。 截至发稿，特斯拉股价为444.71美元，今年涨幅逾15%。 "投资者应预见到，马斯克先生将重申其对于在没有获得 blocking minority（即25%）话语权的情况下，继续领导特斯拉进入军民两用 机器人和通用人工智能（AGI）领域的保留意见……（方案被否）可能给公司带来严重的招聘'挑战'。" 不信任投票与股价暴跌 报告的核心论点是，薪酬方案的失败将被市场解读为对马斯克领导力的"不信任投票"，并可能立即引发资本市场的剧烈反应。摩根士丹利明确警 告，这场看似简单的投票，实则是一场关乎公司未来的豪赌。 "薪酬方案的失败可能被视为对埃隆·马斯克领导特斯拉的'不信任投票'……股价可能立即出现抛售（可能超过10%） ...

美股"七巨头"2025年表现 - 宏观经济不确定性、经济衰退担忧及关税顾虑引发市场抛售 导致主要股指全面下跌 [2] - 特斯拉成为标普500指数表现最差成分股 年内累计暴跌41% 市值较2024年高点蒸发超8000亿美元 [3][9] - 股价从2024年12月488 54美元峰值腰斩至236 26美元 创2018年以来最大年度跌幅 [10] 特斯拉Optimus量产与技术突破 - 人形机器人Optimus进入试生产阶段 2025年生产目标5000台 零部件储备可支持10000-12000台产能 [6] - 技术突破包括22个自由度机械手臂和类人脑决策系统 利用超1亿辆汽车采集的500亿英里路况数据训练通用AI模型 [7] - 量产消息刺激股价单日大涨5 27% 市值单日激增400亿美元（约2903亿元人民币） [4][5] 特斯拉市场策略与销售表现 - 中国批发销量2025年2月同比减少49% 计划推出3万美元（约21 8万元）平价车型"E41" 目标制造成本降低20% [7] - 欧洲销量断崖式下滑 2025年1月同比下滑45% 其中法国暴跌63% 德国前两月交付量同比减少70 6% [7] 多空力量博弈 - 对冲基金过去三个月通过做空特斯拉豪赚162亿美元 创美股标的最高纪录 [11] - 散户连续13天净买入特斯拉股票 累计投入80亿美元 83%散户预期复制2023年反弹行情 [11] 马斯克政治风波影响 - 马斯克在特朗普政府任职引发公众不满 特斯拉美国好感度跌至-12 7分 自由派群体评分低至-34 9分 [13] - 多地发生针对特斯拉设施的纵火袭击 特朗普政府将此类行为定性为"国内恐怖主义" [13] - 美国商务部长公开呼吁购买特斯拉股票 称"价格只会上涨" [14] 华尔街机构观点分歧 - 富国银行和摩根大通分别将目标价下调至130美元和120美元 瑞银从259美元下调至225美元并维持"卖出"评级 [16] - Wedbush维持550美元目标价和"跑赢大盘"评级 建议马斯克平衡政府工作与公司管理 并明确低价车型与FSD落地时间表 [16]