报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美国ETF和普通公募基金市场，涵盖创新产品、资金流向和表现等方面。上周美国新发22只产品，含标普500相关策略产品；股债ETF境内外同步流入，境外股票流入超境内，比特币产品大幅流入；跨境股票产品表现优，涨幅超20%，标普500涨幅不到7%；5月非货币公募基金总量上升，6月25日 - 7月2日国内股票基金流出扩大，债券产品维持流入 [2] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：贝莱德发行标普500相关策略产品 - 上周美国新发22只产品，含2只标普500差异化策略产品，先锋、Kurv、Allspring、Calamos等也有新产品发行 [7] - 贝莱德被动产品投资标普500除标普100外成分股，规避市场集中度风险；Roundhill产品复制标普500全收益且避分红 [11] - Horizon发行挂钩纳指主动期权策略和前沿科技主题ETF，Tradr发行5只个股2倍杠杆产品 [11] 美国ETF动态 美国ETF资金：跨境股票产品持续流入 - 上周美国股债ETF境内外同步流入，境外股票流入超境内，比特币产品大幅流入 [2] - 流出靠前产品有行业、风格产品，宽基以流入为主，贝莱德比特币、以太坊ETF流入前十 [2] - 近2周重点关注的ETF产品资金流向显示，纳斯达克100 ETF上周流出明显，罗素2000、新兴市场产品流入 [17][19] 美国ETF表现：国际股票产品表现出色 - 今年美国跨境股票产品持续流入，表现优于美国股票，多只境外股票产品涨幅超20%，标普500涨幅不到7% [21] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年5月美国非货币公募基金总量21.91万亿美元，较4月上升0.85万亿，5月标普500涨6.15%，国内股票型产品规模升5.49% [24] - 6月25日 - 7月2日单周，美国国内股票基金流出约232亿美元，流出扩大，债券产品维持流入 [24]

比特币现货ETF市场表现 - 比特币现货ETF资产管理规模达1150亿美元，持有比特币流通供应量的5.7%，但仅占全球ETF总规模的1%，显示巨大增长潜力 [3][10] - 2024年净流入资金约320亿美元，持有超110万枚比特币，形成稳定需求来源并显著影响价格波动 [10][12] - 三大主要投资者群体为个人投资者、财富顾问和机构投资者，包括对冲基金和高盛等金融机构 [10] 发行机构竞争格局 - 贝莱德旗下IBIT占据主导地位，持有54万枚比特币（占ETF总量50%），资产管理规模近600亿美元，超越其黄金ETF IAU [11] - 灰度GBTC因1.5%高费率流失市场份额，比特币持有量从60万枚锐减至20万枚，后推出低费率替代品BTC [11] - 富达等传统资管巨头与Bitwise等加密原生机构共同竞争，费率普遍低至0.2%甚至0 [8][11] 市场结构影响 - ETF资金流入与比特币价格波动高度相关，形成"需求增加→价格上涨→吸引力上升→更多流入"的正反馈循环 [12][14] - 比特币现货ETF推动机构采用，将其从小众资产提升至主流地位，巩固"数字黄金"属性 [3][11] - IBIT仅用227天突破500亿美元规模，打破iShares新兴市场ETF创下的1323天记录 [11] 政策环境变化 - 特朗普政府计划解雇SEC主席Gensler、建立比特币战略储备、任命加密沙皇萨克斯，推动监管转向友好 [15][16] - FIT 21法案推进数字资产监管框架，加密行业通过超级PAC Fairshake筹集2亿美元影响选举 [16] - 怀俄明州参议员提出《比特币法案》，建议美国制定结构化比特币购买计划 [16] 行业前景展望 - 2025年预计养老基金等更多机构入场，比特币ETF规模可能翻倍 [10] - 以太坊ETF需求增长，监管透明度提升或推动IPO和并购活动增加 [16][17] - 特朗普政策组合（监管松绑+战略储备）与机构采用形成双重驱动 [15][16]