博世2025财年核心业绩表现 - 集团总销售额达910亿欧元，较上一财年微增0.8%（经汇率调整后实际增长率为4.2%）[3] - 息税前利润（EBIT）从31亿欧元大幅缩水至17亿欧元，降幅达45%[3] - 息税前利润率降至约2%，远低于2024财年3.5%的水平，与公司设定的长期目标7%存在较大差距[3] - 核心汽车业务销售额为560亿欧元，较上一财年558亿欧元仅增长0.3%（汇率调整后+3.1%）[5] - 全球员工总数减少5,400人至41.24万人，其中德国减少6,500人，亚太地区增加5,200人[5] 利润下滑与转型阵痛的原因 - 当期计提了约27亿欧元的重组及裁员准备金，这笔巨额一次性支出直接抵消了大部分经营利润[5][8] - 为维持理想的利润率，公司核心的智能出行业务每年至少需要降低约25亿欧元的成本[8] - 计划在2025年-2030年间裁减约1.3万个工作岗位，并为此计提了高额补偿金[8] - 全球宏观经济环境不利，特别是欧元走强、美元疲软导致出口业务出现显著的汇兑损失[8] - 在营收停滞期维持了高强度的研发投入以支撑技术转型，挤压了当期盈利空间[8] 行业面临的集体性挑战 - 传统汽车零部件供应商巨头在2024-2025年普遍陷入利润下滑和裁员重组泥潭[11] - 采埃孚计划裁员逾万人，大陆集团进行了重大拆分，法雷奥和舍弗勒则纷纷收缩欧洲战线[11] - 在燃油车时代，传统零部件龙头企业的息税前利润率长期保持在6%-8%，而如今4%左右的水平已成近年常态[13] - 部分企业利润率同比回暖并非经营基本面实质性恢复，而是通过剥离低利润业务、关闭工厂及大规模裁员来优化报表[14] 来自新竞争者的冲击 - 电池系统占据电动车整车成本的30%-40%，切走了原本属于传统动力总成部门的营收大头[16] - 以宁德时代和LG新能源为代表的动力电池企业掌握了更大的产业链话语权，宁德时代在2024年全球汽车零部件供应商百强榜中排名第四[16] - 华为、高通等科技企业以轻资产模式切入，华为在2025年中国激光雷达市场以41.5%的份额居于榜首，在ADAS和APA领域也分别以5.4%和9.6%的份额进入前十[18][19] - 高通的智能座舱芯片、英伟达的智能驾驶芯片在各自领域确立了优势地位，成为汽车智能架构的定义者[23] 来自主机厂与本土供应商的挤压 - 整车厂对智能化配置的自主可控需求强烈，在自动泊车APA领域，比亚迪凭借垂直整合的自研优势以20.8%的市场份额超越博世夺得第一[24] - 零跑、小米、理想、小鹏、蔚来等多家整车厂占据了APA供应商装机量排行榜的半壁江山，选择绕过供应商直接自研[24] - 以均胜电子、德赛西威、中科创达为代表的中国本土供应商，凭借更快的响应速度和本土化研发优势，在智能座舱、智能驾驶等高增长领域展现极强竞争力[25] 博世的核心优势与护城河 - 在车辆机械特性掌控方面，其车辆运动管理系统能够跨域协同制动、转向和动力系统，多年的数据积累和调校能力构成竞争壁垒[10] - 在车规级大规模制造与集成方面，能将制动系统等安全件的失效率控制在PPB级别，拥有严苛的质量管理体系和全球供应链管控能力[10] - 2025财年在智能辅助驾驶解决方案、传感器技术及中央车辆计算平台方面斩获了价值100亿欧元的客户订单[9] - 根据2025年市场统计，博世在行车ADAS领域以14.5%的市场份额稳居第一，在前视摄像头领域以13.2%的份额位列榜首，在自动泊车APA领域以12.5%的份额排名第二[28] 中国市场作为转型关键支点 - 2025财年博世中国销售收入达1498亿元，同比增长4.9%，约占集团总收入的20%，自2020年起一直是集团最大的单一国家市场[6][26] - 中国区智能出行业务收入1020亿元，同比增长6.2%，高于全球水平[26] - 工业技术、能源与建筑技术及消费品业务收入分别为210亿元、180亿元及88亿元，其中能源与建筑技术业务依靠收购取得12%的增长[26] - 公司推行“在中国，为全球”战略，希望与中国产业链的效率和快速迭代能力深度协同，加速技术创新与商业模式变革[6] - 2025年，博世的辅助驾驶方案已在包括奇瑞在内的五家主机厂实现量产，首个中阶辅助驾驶海外项目将于2026年一季度量产[27] - 在高阶智驾领域，与文远知行联合开发的一段式端到端方案已于2025年11月推送给奇瑞星途星纪元ES的用户[27]

行业转型压力与“拆分自救”成为共同策略 - 2025年以来，全球汽车零部件行业在电动化高投入和传统业务萎缩的双重压力下深陷转型阵痛，欧美电动汽车市场增速放缓加剧了企业压力 [2] - 为缓解盈利压力并向智能电动业务转型，大陆、舍弗勒、采埃孚等头部企业纷纷效仿博世、安波福，启动以剥离非核心业务和重组架构为核心的“拆分自救”模式 [2] - 行业领军者博世预计，整个汽车零部件行业可能要到2027年才会出现实质性回暖 [2][12] 主要企业拆分路径与案例 - **博世**：遵循从“大而全”到“专而强”的思路，于2024年完成汽车业务重组，成立“博世智能出行集团”，进行跨域整合以构建全栈式解决方案能力 [3] - **安波福**：采取“从母体独立，聚焦新赛道”策略，2022年从德尔福科技拆分后专注于自动驾驶和车联网业务，并计划于2026年4月1日进一步拆分其电气分配系统业务独立上市 [3][4] - **大陆集团**：通过“汽车子集团欧摩威分拆上市+康迪泰克独立推进+研发岗位优化”三步走，彻底告别原有三大业务板块架构，计划在2026年重新成为一家专注于轮胎业务的制造商 [4][5] - **舍弗勒**：选择“舍油保电”，在2023年拆分电驱动与传统轴承业务后，于2025年出售了原纬湃科技旗下的涡轮增压器中国区业务，以收缩燃油车资产并集中资源投向电驱动桥、氢能燃料电池轴承等领域 [6] - **采埃孚**：为缓解104.62亿欧元的净债务压力，于2025年12月以15亿欧元的价格将高级驾驶辅助系统业务出售给三星电子旗下哈曼公司，同时叫停了电驱传动技术事业部的拆分，转为内部重组并计划在2030年前裁减该部门7600个岗位 [6] - **佛瑞亚**：为解决债务负担，于2025年年底启动全球市场前三但毛利率偏低的内饰业务部门出售流程，预计2026年二季度完成交易，所得资金将投向智能座舱系统和可持续材料开发 [7] 2025年财务表现与盈利压力 - **博世**：2025财年集团销售额微增至910亿欧元，调整汇率影响后实际增幅4.2%，但息税前利润率仅约2%，低于预期，利润下滑受经济疲软、销量下滑、关税成本上升及结构调整计提准备金等因素影响 [8] - **安波福**：2025年营收为204亿美元，同比增长2%，调整后净利润达17.26亿美元，除欧洲外其他区域市场实现微增 [9] - **大陆集团**：拆分欧摩威后，2025年集团全年销售额约为197亿欧元，调整后息税前利润率约为10.2%，其中轮胎部门调整后息税前利润率高达约13.6%，而康迪泰克事业部盈利未达预期 [9] - **行业普遍压力**：2025年前三季度，舍弗勒和安波福深陷亏损，采埃孚债台高筑，行业内外交困的形势未得到根本改变 [8] 成本优化与战略调整举措 - **博世成本缺口**：在移动出行领域，电动化转型叠加全球价格竞争，导致博世智能出行业务每年面临约25亿欧元的成本缺口 [10] - **大陆集团裁员**：在2025年裁减3000个传统业务研发人员的基础上，其分拆出的欧摩威于2026年1月再度宣布裁掉4000个研发岗位，以压缩燃油车相关技术投入 [5] - **采埃孚成本压缩**：计划在2027年前通过内部重组压缩人力成本5亿欧元 [6] - **博世投资方向**：计划截至2027年末在人工智能领域累计投资25亿欧元，并全面优化物料成本结构，深化AI应用以提升生产效率 [9][11] 中国市场成为关键增长与转型引擎 - **博世在华表现**：2025财年在中国实现销售额1498亿人民币，同比增长4.9%，并在智能辅助驾驶等领域获得了价值100亿欧元的客户订单，中国业务增长成为其“压舱石” [2][11] - **研发与生产投入**：博世通过将ADAS硬件开发权收回中国本地，提升了市场响应速度，并持续加大在华投入，如南昌、济南、无锡等地的生产基地和研发中心 [11] - **本土化响应价值**：拆分带来的决策链缩短和本土化响应强化，其价值已在市场端体现，例如苏州研发中心从数据采集到算法迭代的速度远超德国总部 [11] - **其他企业中国战略**：法雷奥计划未来3年重点关注中国市场，麦格纳通过与广汽集团、小鹏汽车的合作提振代工业务，帮助中国车企出海已成为重要的战略增长业务 [12] 行业挑战与未来展望 - **电动化市场降温**：由于多国政策转向、欧洲竞争加剧等因素，全球电动车市场经历明显降温，行业预测2026年北美、欧洲和亚太区主要市场的纯电动汽车购买意愿均有所下降 [12] - **欧洲市场担忧**：博世担忧德法等国民众对技术进步持怀疑态度，可能削弱商业繁荣 [12] - **拆分成功关键**：单纯剥离业务无法解决根本问题，拆分后能否实现资源聚焦、技术突破和本土化响应的协同，才是决定企业能否存活的关键 [12]

公司技术发展 - 控股子公司杭州凯维力传感科技有限公司近期获得1项国家知识产权局颁发的发明专利证书 [1] - 发明专利体现并延伸公司重要传感器技术 [1] - 专利获得有利于完善公司知识产权保护体系并发挥自主知识产权技术优势 [1] 公司竞争力影响 - 专利获得不会对公司近期经营产生重大影响 [1] - 技术创新促进有助于提升公司核心竞争力 [1]