债市整体表现 - 债市呈现震荡走势，纯债基金收益率欠佳，中长期纯债基金平均净值增长率为0.07%，短债基金为0.05% [2] - 银行间国债收益率多数微幅下行，1年期品种下跌2.12bp，10年期品种下跌0.01bp，收于1.665% [2] - 股债跷跷板效应明显，股市强势上涨时债券市场承压 [2] 资金与杠杆情况 - 央行公开市场净投放12011亿元，投放17268亿元，回笼5257亿元 [2] - 银行间债市杠杆率普遍下行，反映市场谨慎情绪升温 [1][3] - 隔夜资金利率运行于6月以来相对高位 [2] 机构策略与久期变化 - 纯债基金久期中枢整体上移，中长期利率型纯债基金久期中位数达3.93年，处于近三年高位 [3] - 短期利率型基金久期中位数达1.32年，接近历史极值，显示市场对短端资产配置偏好提升 [3] - 利率债换手率上升，信用债换手率下降，资金向利率品种集中 [3] 债基规模与业绩 - 二季度多只公募债基规模大增，南方润元纯债债券部分份额类别增长率超192%，汇添富纯债（LOF）A类份额增长超10亿份，利润大增近8000万元 [4] - 二级债基规模增加明显，"固收+"策略需求上升，2015年、2021年固收增强类产品跑赢股债两市表现 [4] - 部分债基业绩突出，如华泰紫金智和利率债单周业绩为1.9%，华宝增强收益A周收益率达2.74% [2][9] 未来展望 - 下半年降准降息仍有空间，债市或存在配置机会 [5] - 短债下行确定性较高，长债或受股市扰动但调整将提供交易机会 [3][5] - 建议采用杠杆策略，以短端品种为底仓，灵活调整中长端利率债仓位 [5]

债券市场表现 - 降息降准后中短债利率明显下行，长端呈现"买入预期、卖出现实"的博弈现象 [1] - 1年期国债利率降至1.40%，利率曲线小幅走陡 [2] - 中短端利率下行主要由农商行、外资、货基和基金推动，农商行周度净买入1年期以下国债超100亿元 [2][3] - 基金对其他类型债券买入量逼近500亿元，加码1-3年期中票和二永债配置 [2] 机构行为分析 - 农商行采取哑铃型配置，同时增配30年期国债 [2] - 货基是政金债主要增配力量，保险机构继续增配地方债 [2] - 非银机构在存单市场活跃，12类机构中8类净买入 [2] - 基金杠杆率回升至1.99万亿元，银行系资金融出边际回升 [3] 基金产品表现 - 中长期纯债基金平均收益率0.13%，短债基金0.10%，差距不大 [4] - 鹏扬淳利定期开放A以0.299%收益率领跑中长期纯债基金 [6] - 中银季季享90天滚动中短债A以0.253%收益率居短债基金榜首 [6] - 二级债中华商丰利增强定开A收益率达2.07%，显著高于其他类型 [6][7] 市场趋势展望 - 中短端博弈已较充分，后续关注大行买入力度与资金融出量 [3] - 债券市场处于胜率高但赔率小的震荡区间，短期难现明显利空 [4] - 利率下行方向未变，需等待资金面进一步趋松和基本面边际放缓 [5] - 信用债表现优于利率债，信用利差收窄 [4]