财务表现 - 公司1H25实现收入83.47亿元，同比增长15.4%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.2%，扣非净利润9.27亿元，同比增长17.9% [1] - 2Q25收入43.6亿元，同比增长15.5%，环比增长9.6%，归母净利润5.53亿元，同比增长13.2%，环比增长34.5%，扣非净利润5.46亿元，同比增长20.7%，环比增长43.5% [1] - 2Q25毛利率34.7%，同比提升0.03个百分点，环比提升0.9个百分点，受益于产品结构优化和收入规模增长 [3] 业务发展 - 2Q25整体发货额同比增长20%+，新能源板块是核心驱动，新能源车高压直流和新能源逆变器业务发货均同比增长50%+ [2] - 工控、信号继电器持续回暖，2Q发货均同比增长30%+，汽车弱电发货同比增长16-17% [2] - 家电、电表、低压电气2Q同比增速走弱，但预计2H25有望边际改善 [2] 模块化业务与新产品 - 1H25模块化业务增长强劲，汽车类模块中高压配电盒业务发货同比增长近200%，汽车模块发货同增近50% [3] - 薄膜电容、连接器、熔断器、电流传感器等新产品处于新客户拓展阶段 [3] 费用与成本 - 2Q25期间费用率15.3%，同比/环比分别下降1.3/2.5个百分点，主要受益于财务费用率汇兑正收益 [3] - 2Q财务费用同比/环比分别下降1/0.4个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测19.26/22.48亿元不变，目标价30.0元对应2025/2026年22.7x/19.5x P/E [4] - 当前股价对应2025/2026年17.9x/15.3x P/E，目标价有27.1%上行空间 [4]

县域电影票房概况 - 2025年上半年全国电影总票房达292.31亿元，观影人次6.41亿，同比分别增长22.91%和16.89%，国产影片票房占比91.2% [2] - 有18个县域上半年电影票房超过3000万元，其中昆山、义乌、江阴位居票房前三位 [1][2] - 票房超过4000万元的县域有8个，包括昆山、义乌、晋江、慈溪、江阴、张家港、常熟和乐清，其中4个位于江苏，3个位于浙江，1个位于福建 [3] 头部县域票房表现 - 昆山电影票房达8809.66万元位居第一，其中《哪吒2》票房为4531.67万元，占比51.4% [5] - 义乌电影票房达6969.36万元位居第二 [6] - 晋江电影票房达4949.63万元位居第三，其中《哪吒2》占比高达56.2% [6] - 在《哪吒2》带动下，18个票房超3000万元县域中有8个县域的上半年票房占去年全年票房比例超过70% [6] 县域经济与消费能力 - 昆山2024年地区生产总值5380.17亿元，增长6.1%，形成7000亿元级电子信息和3000亿元级装备制造产业集群，常住人口215.92万人 [5] - 义乌2024年电子商务交易额4923.52亿元，增长11.3%，城镇居民人均可支配收入97170元 [6] - 晋江连续31年领跑福建县域经济，涌现安踏、361°、特步等运动品牌 [6] - 2024年全国县域生活服务消费订单量同比增长42.1%，线上活跃商户数量同比增长48.9% [7] 县域消费支出水平 - 2024年至少有17个县域城镇居民人均消费支出超过5万元 [7] - 乐清、玉环、义乌和温岭城镇居民人均消费支出超过5.5万元，超过四大一线城市 [7] - 乐清城镇居民人均消费支出61143元位居第一，玉环59175元位居第二，义乌58839元，温岭55260元 [8] - 海盐、慈溪、德清等13个县域去年城镇居民人均消费支出也超过5万元 [8] 县域消费市场升级 - 县域市场提质升级，1-5月县乡消费品零售额同比增长5.4%，增速比城区高0.6个百分点 [7] - 县乡消费市场规模占社会消费品零售总额比重为38.9%，比上年同期提高0.1个百分点 [7] - 星巴克、瑞幸等品牌咖啡店以及电影院线、酒店等纷纷布局县城市场，县域消费潜能不断释放 [9]