1H25 业绩符合市场预期 公司1H25 实现收入83.47 亿元、同增15.4%，归母净利润9.64 亿元、同增14.2%，扣非净利润9.27 亿 元、同增17.9%；其中2Q25 收入43.6 亿元，同增15.5%、环增9.6%，归母净利润5.53 亿元，同增 13.2%、环增34.5%，扣非净利润5.46 亿元，同增20.7%、环增43.5%。公司1H25 业绩符合市场预期。 发展趋势 2Q25 毛利率环比改善，期间费用率有所下降。公司2Q25 毛利率34.7%，同比提升0.03ppt、环比提升 0.9ppt，2Q 主材铜、银价格仍处高位震荡，但受益于产品结构优化、收入规模增长以及公司持续技改带 来人效提升，公司毛利率环比改善较明显。公司2Q25 期间费用率15.3%，同比/环比分别变 化-1.3ppt/-2.5ppt，分项看，主要贡献来自财务费用率汇兑正收益(人民币兑欧元贬值)，公司2Q 财务费 用同/环比分别变化-1ppt/-0.4ppt。 盈利预测与估值 我们维持公司2025/2026 年19.26/22.48 亿元盈利预测不变，维持除权后目标价30.0 元不变，当前股价对 应2025/2026 ...