行业投资评级 - 海外 TMT 行业评级为“买入”（维持）[5] 报告核心观点 - 康宁与英伟达合作，拟将光连接制造能力提升 **10倍**，并将光纤产能扩大 **50%以上**，以满足AI工厂建设需求[1] - 康宁已手握多个AI大额订单，前期已与多家超大型客户签订多年期长期价格协定，包括与Meta签署的最高 **60亿美元** 协议[2] - 光纤厂商正由传统通信材料商转变为AI数据中心核心供应商，行业估值与业绩有望迎来“双击”[4] - AI通胀带来的光纤新周期同样利好国内厂商，由于北美订单外溢、国内厂商拥有较高光棒产能壁垒及海外产能布局，国内厂商业绩持续改善[4] 事件与合作细节 - 康宁与英伟达建立长期合作伙伴关系，计划在美国新建三座先进制造工厂，创造 **3000多个** 新的高薪就业岗位[1] - 康宁向英伟达发行并出售总价达 **5亿美元** 的认股权证，包括可购买最多 **1500万股** 普通股的传统认股权证（行权价每股 **180.00美元**）和可购买最多 **300万股** 普通股的预融资认股权证（行权价每股 **0.0001美元**）[1] - 康宁与Meta签订的数据中心光纤电缆供应协议金额最高可达 **60亿美元**，Meta位于路易斯安那州的数据中心就需要 **800万英里** 的光纤[2] 行业趋势与驱动因素 - AI基础设施的瓶颈正由GPU转向HBM、先进封装和电/光连接，随着AI训练集群规模扩大，光连接从供应链配角转变为瓶颈环节[2] - Scale-up光互连需求是业绩增长核心驱动，新兴创新系统的采用速度是业绩增长核心驱动，而非裸纤涨价[3] - 康宁更新SpringBoard战略目标，预计到 **26/28/30年底** 将实现 **200亿/300亿/400亿美元** 年化销售额，并计划到 **2030年** 光连接新业务实现 **100亿美元** 营收[3] 投资建议与关注公司 - 报告建议关注康宁、长飞光纤光缆、亨通光电、中天科技、烽火通信等公司[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响表现不一 股指建议逢低做多 国债预计短期震荡偏强 贵金属建议短期观望 有色金属关注局势变化 黑色建材需求中性 能源化工灵活应对 农产品等待回调做多机会 [4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美伊接近停战 英伟达产能提升 SpaceX拟投入550亿美元生产2纳米芯片 Kimi将完成20亿美元融资 DeepSeek投后估值或达450亿美元 美国4月ADP就业人数增10.9万人 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊谈判前景不明 美国4月PMI回落 美联储立场中性 国内出口与生产拉动增长 5月资金面中性偏松 策略上逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三国债主力合约收跌 特朗普表示若伊朗同意条款军事行动将结束 2026年一季度房贷利率3.06% “五一”假期支付交易增长 央行单日净回笼2669亿元 [5] - 策略观点：一季度经济增长韧性强但信用增长偏弱 资金面宽松 预计行情短期震荡偏强 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银上涨 美国10年期国债收益率4.36% 美元指数98.01 4月ADP新增就业超预期 芝加哥联储主席有相关观点 美方对美伊协议乐观 [7] - 策略观点：黄金价格因地缘冲突缓和及美元走弱反弹 但降息预期回落 建议短期观望 关注中东局势及美联储政策 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊即将停战 伦铜、沪铜上涨 LME铜库存减少 国内电解铜社会库存增加 现货升水有变化 进口盈利 精废铜价差扩大 [10] - 策略观点：美伊谈判不确定性大但达成协议概率增加 铜原料供应紧张 价格支撑强 关注中东局势 若缓和铜价有望震荡上冲 [11] 铝 - 行情资讯：中国推动海峡开放 伦铝回落 沪铝收至24500元/吨 沪铝持仓和仓单增加 铝锭和铝棒库存增加 加工费下滑 华东现货升水扩大 LME铝锭库存减少 [12] - 策略观点：中东冲突影响供应 海外产量下降 国内地产政策宽松 下游开工偏稳 铝水比例预计提升 进口亏损利于出口 铝价有望企稳回升 [13] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收涨 伦锌上涨 有基差、库存等数据 4月30日全国锌锭社会库存减少 [14][15] - 策略观点：嘉能可冶炼厂爆炸 关注减产范围及修复周期 关注LME市场锌锭仓单状况 若库存去化或推升价格 [16] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收涨 伦铅下跌 有基差、库存等数据 4月30日全国铅锭社会库存增加 [17] - 策略观点：嘉能可冶炼厂爆炸 关注减产范围及修复周期 东南亚现货紧缺 进口利润收窄 下游蓄电池提价支撑铅价 [17] 镍 - 行情资讯：5月6日沪镍主力合约上涨 现货升贴水弱稳 成本端价格持平 镍铁价格上涨 [18] - 策略观点：中期镍元素供需改善 价格底部支撑强 印尼拟征税或提高成本 短期地缘扰动缓解 做多资金减仓 关注价格下行后的做多机会 [18] 锡 - 行情资讯：5月6日沪锡主力合约上涨 SHFE库存减少 LME库存增加 冶炼企业开工率回升但仍处低位 需求端偏弱 社会库存去化 [19] - 策略观点：锡价增仓上行因权益市场资金外溢 供需紧平衡 库存低 建议关注分歧后的做多机会 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨 合约收盘价上涨 贸易市场升贴水有数据 [21] - 策略观点：5 - 6月矿端偏紧 需求端新增产能投放 排产增长 价格预计上行 关注多空分歧后的做多机会 [22] 氧化铝 - 行情资讯：5月6日氧化铝指数上涨 单边持仓增加 山东现货贴水主力合约 [23] - 策略观点：几内亚政策预计削减出口量 抬高矿价 冶炼端短期检修增加 中长期过剩 注册仓单压制盘面 宜逢高沽空近月合约 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约上涨 现货价格上涨 原料价格有变化 期货库存增加 社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼供应端扰动 原料偏紧 推动价格上涨 现货交投活跃 300系去库 订单向好 多头趋势明显 建议回调轻仓买入 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回升 持仓增加 仓单增加 合约价差缩窄 国内库存增加 下游采购意愿一般 [28] - 策略观点：成本端支撑强 下游旺季需求有支撑 供应端有扰动 短期价格预计高位震荡 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨 注册仓单减少 持仓量增加 现货价格上涨 [31] - 策略观点：商品指数高位震荡 成材价格偏强 热卷供需持平 螺纹钢供需双降 库存去化顺畅 出口回升 需求预期改善 关注出口是否持续走强 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约上涨 持仓增加 现货青岛港PB粉有基差数据 [33] - 策略观点：海外矿石发运高位 近端到港量增加 铁水产量边际走弱 钢厂盈利率增加 预计价格高位震荡 关注铁水生产及地缘局势 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：5月6日焦煤、焦炭主力合约收涨 现货端有升贴水数据 [35] - 策略观点：钢材价格上涨带动原料价格上涨 焦煤受传闻和预期情绪影响走势偏强 焦炭走势偏强且焦企提涨 焦煤基本面宽松 需求不足 建议观望 中长期对焦煤价格乐观 [37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约收涨 华北大板和华中报价持平 库存减少 持仓有变化 [38] - 策略观点：受石油焦生产线改造预期影响价格反弹 贸易商出货加快 库存仍高 需求弱 预计价格震荡偏弱 [39][40] - 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约收涨 沙河重碱报价上涨 库存减少 持仓有变化 [41] - 策略观点：上周市场偏强震荡 供应开工率高 企业出货压力大 需求平淡 库存高位 预计后市震荡偏弱 警惕节前价格回落 [42] 锰硅硅铁 - 行情资讯：5月6日锰硅、硅铁主力合约收涨 现货端有升贴水数据 技术形态上锰硅和硅铁关注支撑位 [43] - 策略观点：锰硅供求格局不理想 近期减产有好转迹象 硅铁基本面无明显矛盾 成本和供给端因素是驱动行情关键 锰矿价格短期或制约锰硅价格 中长期以成本为支撑 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨 加权合约持仓增加 现货端有基差数据 [46] - 策略观点：工业硅延续强势 供应端开炉数增加 需求端偏弱 库存高位 预计价格震荡 注意情绪兑现风险 [47] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨 加权合约持仓增加 现货端有基差数据 [48] - 策略观点：现实端产业链未实质好转 硅料工厂库存下降 签单放缓 期货价格受预期消息扰动 预计盘面宽幅震荡 关注现货成交及政策 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：RU和NR偏强 BR因原油走弱 丁二烯橡胶供需偏弱 原料丁二烯跌幅大 市场变化快 轮胎厂开工率下行 库存有变化 现货价格有变动 [51][53][54] - 策略观点：市场波动大 建议灵活应对 短线交易 丁二烯橡胶看跌期权多头建仓 买NR主力空RU2609继续持仓 [55] 原油 - 行情资讯：五一假期外盘原油高位宽幅震荡 节后跟随外盘波动 美国库存数据偏强 出口升至历史高位 [56] - 策略观点：地缘是主导变量 霍尔木兹海峡问题发酵 市场定价风险转变 OPEC+增产效果有限 若谈判或通航有进展 地缘溢价可能回吐 否则油价有上冲风险 关注相关因素 [57] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动36元/吨 报3045元/吨 MTO利润变动45元 [58] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价 短期供需无大矛盾 建议逢高止盈 [59] 尿素 - 行情资讯：总体基差报 - 137元/吨 主力合约报1987元/吨 [60] - 策略观点：二季度开工高位预期强 国内供需双旺 矛盾不突出 配额性价比低 逢高空配 替代性估值极致时或有短期需求支撑 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端有相关数据变化 [62] - 策略观点：阿联酋退出OPEC+ 霍尔木兹海峡通航受限 苯乙烯非一体化利润中性偏高 成本端供应宽 供应端开工高位震荡 港口库存累库 需求端开工率下降 建议空仓观望 [63] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨 基差无变动 上游开工率上涨 库存去化 下游开工率下降 LL9 - 1价差扩大 [64] - 策略观点：阿联酋退出OPEC+ 原油高位震荡 聚乙烯现货上涨 估值有下降空间 仓单压制减轻 供应端支撑回归 需求淡季 建议逢高做缩LL9 - 1价差 [65] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨 基差走强 上游开工率下降 库存有变化 下游开工率下降 LL - PP价差缩小 PP9 - 1价差扩大 [66] - 策略观点：成本端二季度增产 供应过剩缓解 供应端无产能投放 需求端开工率季节性反弹 短期地缘主导 长期矛盾转移 [67] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌 局部持稳 养殖端稳价观望 个别区域或降价 [69] - 策略观点：屠宰端缩量 市场体现供应减量支撑 短期易涨难跌 二育有推高动力 盘面近端偏强 回落买入 远端维持偏强 [70] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主 个别涨跌 供应稳定 走货尚可 预计短期稳定居多 少数地区或小幅走高 [71] - 策略观点：五一前后现货强于预期 小码蛋偏紧 中短期供应下修 盘面近月波动有限 旺季合约估值上修 远端承压 盘面估值合理 单边波动有限 价差正套为主 [72] 豆菜粕 - 行情资讯：美国大豆播种进度、巴西大豆收割率和产量预估、美国大豆出口数据 [73] - 策略观点：干旱影响美国小麦生长和美伊事件升温推动美豆价格上涨 但国内大豆库存高 短线观望 [74] 油脂 - 行情资讯：马来西亚实施生物柴油混掺政策 印尼出口、进口和产量相关情况 [75] - 策略观点：美伊事件未结束 原油高位 印尼有收紧棕榈油出口预期 油脂价格或上涨 等待回调做多 [76] 白糖 - 行情资讯：印度糖产量、ICE原糖期货交割量、全球糖市场缺口、巴西甘蔗制糖比例及乙醇掺混比例相关情况 [77] - 策略观点：市场关注巴西产量 能源价格高企巴西或减产 节后郑糖价格偏强 逢低买入 [78] 棉花 - 行情资讯：美国棉花产区干旱、出口销售、种植率及全球棉花产量预估数据 [79][80] - 策略观点：美棉产区干旱 关注USDA月度供需报告 国内中下游开机率略增 美棉价格上涨 郑棉短期偏强 等待回调买入 [81]