石药集团 (01093) 公司研究 - 2025年前三季度营收198.9亿元人民币，同比下降12.3%，调整后归母净利润下降15.2%[6] - 成药板块收入154.5亿元人民币，同比下降17.2%，其中神经系统收入56.7亿元（占比40.8%），肿瘤板块受集采影响收入下降56.8%至16.5亿元[6][7] - 公司承诺下半年派息不低于上半年（14港仙），并加大研发，研发费用占成药收入比同比上升6.3个百分点至27.1%[6] - 通过DCF估值（WACC 10%，永续增长3%）得出目标市值1165亿港元，目标价10.03港元，对应2025年市盈率25.2倍[9] 科技行业周报 - AI算力需求从训练侧转向推理应用驱动，谷歌预计未来4-5年算力需实现1000倍增长，2026年算力将非常紧张[12][13] - 光模块需求旺盛，预计2026年1.6T光模块出货量乐观情况下超过2500万只，800G光模块出货超过5500万只[14] - 国产算力关注度提升，摩尔线程上市首日市值达2822.5亿元人民币，沐曦股份拟募资39亿元人民币[16] - 建议关注国产算力芯片供应商（如寒武纪）及上游晶圆代工厂（如中芯国际、华虹半导体）[17]

股价表现 - 截至5月29日收盘，石药集团（01093 HK）报7 620港元，较上个交易日上涨11 73% [1] - 当日盘中最高价触及7 800港元，创近一年新高 [1] - 当日主力流入167151 474万港元，流出126727 872万港元，净流入40423 60万港元 [1] 公司概况 - 石药集团是香港知名医药上市企业之一，1994年在香港联合交易所主板上市 [1] - 2018年成为恒生指数成份股，是恒生指数编制以来的第一支医药股 [1] - 同时为恒生综合指数、恒生医疗保健指数、恒生中国内地医疗保健指数、恒生港股通指数、恒生中国(香港上市)100指数及恒生中国企业指数成份股之一 [1] 业务板块 - 主要拥有成药及原料药两个业务板块，以创新药为核心发展战略 [1] - 在神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染及心血管疾病等治疗领域有强大产品组合 [1] - 核心创新产品包括'恩必普'、'多美素'、'津优力'、'克艾力'、'玄宁'等 [1] - 原料药产品主要包括维生素C、抗生素及咖啡因系列 [1] - 主要生产基地位于中国河北省石家庄市 [1] 研发能力 - 拥有国际化研发团队，研发基地分布于石家庄、上海、北京以及美国 [2] - 专注于小分子靶向药物、纳米药物、单抗药物、双抗药物、抗体偶联药物以及免疫领域生物药物的研发 [2] 品牌与社会责任 - "石药"品牌自2004年以来连续超过十年入选"中国500最具价值品牌" [2] - 积极参与社会公益事业，在非典、印尼海啸、汶川地震、玉树地震等事件中提供支持 [2]