行业成本与普及趋势 - 量产推动机器人成本显著下降 使中小企业及家庭更易接触 [1] - 加速进化中型人形机器人T1售价19.9万元 小型人形机器人K1售价8.8万元 [6] - 越疆科技工业级人形机器人价格压至19.9万元起 较行业主流30-50万元区间大幅下探 [6] - 优必选科研教育人形机器人售价29.9万元起 较2022年同类型产品598.8万元降幅超95% [6] - 国产供应链成熟推动零部件工艺和质量提升 上市公司入局替代小厂定制 [6] 技术能力演进 - 机器人从单点炫技转向稳定可靠的问题解决能力闭环 [2] - 足球机器人实现全自主决策 体现群体协作全链路能力 [2] - 动态任务难度指数级上升 需毫秒级力反馈感知与预判 [2] - 优必选机器人通过增加腰部自由度和算法优化 实现蹲地搬运和软物料抓握 [2] - 技术突破核心是从"做得到"到"做得好" 在真实场景稳定复现 [2] 商业化场景落地 - 标准化场景（如工厂流水线）需求清晰 未来2-3年有望大规模应用 [3] - 教育、文旅等环境稳定场景技术落地阻碍少 价值体现快 [3] - 人形机器人率先落地低速、高频、刚需场景（药房搬运、零售导引、园区巡检） [3] - 复杂环境（家庭服务、户外作业）存在力反馈、动态调整和环境适配挑战 [4] - 工厂开放测试环境加速数据闭环 推动机器人从实验室走向实际应用 [5] 商业模式创新 - 行业从技术导向转向用户需求和商业逻辑结合 [1] - 通用模型底座降低场景切入成本 行业适配提升效率 [7] - 企业采取差异化路径：优必选深耕工业后拓展家庭 加速进化打造开发者平台 傲鲨智能从工业延伸消费运动 橡鹿科技布局连锁餐饮 [7] - 人形机器人生态可能重演智能手机路径 由硬件带动热度后由"大脑"和"应用"主导分层 [7] - 软硬一体与通用架构推动"人形机器人+行业"生态构建 [7] 细分领域突破案例 - 橡鹿科技炒菜机器人聚焦商用场景 复购率超80% 新客户仅占销量三成 [10] - 炒菜机器人通过"123公式"实现一名厨工操作两台机器达到三名大厨效率 [10] - 灵心巧手推出工业、通用、迷你灵巧手全矩阵 新品集成6主动自由度和10被动自由度 [11] - 灵巧手成为机器人标配 决定灵巧操作上限 能力优于夹爪方案 [11] - 机器人形态多元化发展 轮式驱动在特定场景优于双足形态 [11]

文章核心观点 3月24日港股市场北水成交净买入25.32亿港元 内资加仓美团 - W等股 抛售中国移动等股 多只股票有相关业绩情况及研报分析[1] 北水成交情况 - 3月24日北水成交净买入25.32亿港元 其中港股通(沪)成交净买入21.88亿港元 港股通(深)成交净买入3.44亿港元[1] - 北水净买入最多的个股是美团 - W、比亚迪股份、快手 - W 净卖出最多的个股是比亚迪电子、中国移动、中芯国际[1] 部分股票资金流向及相关消息 净买入股票 - 美团 - W获净买入8.02亿港元 港股通(深)活跃成交股中获净买入8.05亿港元 招银国际称美团4Q24营收885亿元人民币 同比增长20% 较预期高1% 调整后净利润98亿元人民币与预期基本一致 预计加大国际扩张投资 推动业务提高运营效率 中信证券指出美团在新技术方向展开探索与落地尝试 有望优化效率与体验、夯实竞争实力[2][4] - 比亚迪股份获净买入4.27亿港元 比亚迪即将盘后公布业绩 市场预计2024年营收突破1000亿美元 大和研报称欧洲每年新车需求量达1400万辆 比亚迪有潜力在欧洲每年销售100万辆NEV 且有决心进入欧盟市场[5] - 快手 - W获净买入2.55亿港元 快手将于25日公布年度业绩 高盛预测去年第四季销售按年升9% 受惠广告及毛交易总额按年升15%及14% 非公认会计准则净利润率料为13.1% 按季升0.4个百分点 non - GAAP净利润料47亿元 市场讨论转向潜在受惠AI[5] 净卖出股票 - 越疆遭净卖出2954万港元 盘后发布业绩 全年收入3.74亿元人民币 同比增加30.3% 净亏损9540万元 同比减少7.6% 经调整后净亏损3650万元 同比减少55.4% 近日公布全球首款“灵巧操作 + 直膝行走”全尺寸人形机器人Dobot Atom 可能加速行业从研发向量产转型[6] - 中芯国际遭净卖出3.3亿港元 高盛看好其长期增长 源于本土无晶圆厂客户不断增长的需求 短期内预计利润率将逐步回升[6] - 中国移动遭净卖出3.51亿港元 瑞银调低其2025 - 2027年资本支出6 - 8% 上调2025 - 2027年净利润1 - 4% 因人工智能基础设施等新业务领域投资使营运支出增加部分抵消影响 预测2026年派息比率将达76%[6][7] - 比亚迪电子、阿里巴巴 - W、腾讯分别遭净卖出3.96亿、1.82亿、4042万港元[7] 其他股票资金流向 - 小米集团 - W净流入 - 10.01亿港元 买入额22.48亿港元 卖出额32.49亿港元[2] - 腾讯控股净流入 + 4.63亿港元 买入额16.67亿港元 卖出额12.04亿港元[2] - 阿里巴巴 - W净流入 + 6250.64万港元 买入额14.66亿港元 卖出额14.03亿港元[2] - 小鹏汽车 - W净流入 - 4386.18万港元 买入额3.25亿港元 卖出额3.68亿港元[4]