全氟磺酸质子膜

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氟化工行业:2025年5月月度观察:二季度空调排产同比增长,三代制冷剂价格持续上涨-20250530
国信证券· 2025-05-30 13:08
报告行业投资评级 - 优于大市 [1][7] 报告的核心观点 - 2025 年二代制冷剂履约加速削减,三代制冷剂配额制度延续,R22、R32 等品种行业集中度高;需求端受国补政策等因素影响,海内外空调生产、排产大幅提升 [10][102] - 二代制冷剂 R22 等品种预计 2025 年将出现供需缺口,三代制冷剂 R32 预计 2025 年将保持供需紧平衡 [10][102] - 制冷剂配额约束收紧为长期趋势,看好 R22、R32 等制冷剂景气度延续,价格长期有上行空间,对应配额龙头企业有望保持高盈利水平 [10][102] - 建议关注产业链完整等优势的氟化工龙头企业及上游资源龙头,相关标的有巨化股份、东岳集团、三美股份等 [10][105] 根据相关目录分别进行总结 5 月氟化工行业整体表现 - 截至 5 月 29 日,上证综指、沪深 300 指数、申万化工指数、氟化工指数较 4 月末分别上涨 2.57%、2.34%、3.35%、2.29%,氟化工行业指数跑输申万化工、沪深 300、上证综指 [1][18] - 截至 5 月 29 日,国信化工氟化工价格指数、制冷剂价格指数分别较 4 月底 -0.90%、+0.35% [1][19] 5 月制冷剂行情回顾 制冷剂价格与价差表现 - 2024 年制冷剂延续景气上行,不同时段部分品种价格上涨,2025 年主流制冷剂价格持续上涨,二季度消费旺季交易活跃,预计三季度价格呈月度阶梯式上涨 [24][25] - 内贸价格方面,本月 R22 维持 36000 元/吨,R134a 提至 47500 元/吨,R32 提至 49000 元/吨等 [2][26] 制冷剂出口数据跟踪 - 2025 年 1 - 4 月,R22 出口 1.30 万吨同比降 37.0%,R32 出口 1.39 万吨同比增 9.0%等,4 月出口量显著回温 [31] - 出口价格方面,2025 年 4 月 R22、R32、R134a 等外贸价格与内贸倒挂但价差快速收敛 [3][32] 中国履行《蒙特利尔议定书》国家方案(2025 - 2030 年)发布,行业景气度延续 生态环境部发布中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案(2025 - 2030 年) - 2025 年 4 月 23 日发布方案,HCFCs 受控用途生产量和使用量 2025 年分别削减基线值的 67.5%和 73.2%,2030 年均削减 97.5%;HFCs 受控用途生产量和使用量 2029 年均削减基线值的 10% [4][57] HCFCs:生产总量/使用总量分别削减基线值的 67.5%/73.2%,R22 内用生产配额同比削减 28% - 2025 年我国 HCFCs 生产配额总量 16.36 万吨,内用生产配额总量与使用配额总量 8.60 万吨,R22 生产配额/内用生产配额相比 2024 年分别削减 18%/28%等 [59] HFCs:R32 较 2024 年初增加 4.08 万吨,R134a 配额减少,年内两次配额调整给予配额灵活性 - 三代制冷剂中 R32 生产配额 28.03 万吨增加 4.08 万吨,内用配额 18.45 万吨增加 4.25 万吨;R125 生产、内用配额增加,R134a 生产、内用配额减少,R143a 生产、内用配额增加 [60] 空调/汽车/冰箱排产数据及出口数据跟踪 空调:2025 年二季度整体排产同比持续增长 - 2025 年上半年空调内销排产持续上涨,1 - 2 月让步出口减量,3 月起量,5 月强势增长;1 - 4 月我国空调累计出口 2973 万台同比 +17.4%,6 - 8 月排产同比下滑 [5][72] - 6 月排产 1366 万台同比 +29.3%,7 月 1137 万台同比 +22.8%,8 月 694 万台同比 -9.2%;6 月出口排产 684 万台同比 -18.3%,7 月 576 万台同比 -16.9%,8 月 515 万台同比 -6.6%;6 月整体排产 2050 万台同比 +11.5% [5] 汽车:我国汽车出口增长的势头仍在延续 - 2025 年 1 - 4 月,汽车产销量分别为 1017.5 万辆和 1006 万辆,分别同比增长 11.1%和 10.8%;2025 年 1 - 4 月,汽车整体出口为 193.48 万辆,同比增长 6.0% [76] - 各地推出汽车以旧换新补贴方案,新能源车对车辆热管理要求提高,全球汽车空调制冷剂向第四代过渡 [80][82] 冰箱/冷柜/热泵:二季度冰箱内销排产逐步走出调整期,冷链/热泵健康发展 - 冰箱方面,2025 年一季度排产延续增长,3 月内销排产高位增幅有限,5 - 6 月终端销售改善;2025 年 1 - 4 月累计出口 2681 万台同比 +7.6%,预计 6 月内销排产 334 万台较去年实绩增长 4.3%,出口排产 456 万台较去年实绩下降 6.6% [83][84] - 冷柜方面,2024 年相关数据有增长,2025 年 4 月全国冷柜产量 204.3 万台同比减少 15.2% [89][90] - 空气源热泵方面,全球热泵安装量有望增长,中国有政策支持,2024 年行业发展受考验,预计 2029 年全球市场将达 657.29 亿美元 [91][92] 含氟聚合物 - 含氟聚合物近期价格成本端支撑有限,PTFE 供过于求,PVDF 供过于求现状未变,FEP 市场价格维稳但成本支撑弱、供应压力大 [94][95] 5 月氟化工相关要闻 - 华谊集团拟 40.91 亿元收购三爱富 60%股权,拓展业务完善布局 [100] - 全氟磺酸质子膜供应商科润新材启动科创板 IPO 辅导,有全产业链布局和技术优势 [101] 国信化工观点及盈利预测 - 看好 R22、R32 等制冷剂景气度延续,价格有上行空间,对应配额龙头企业有望高盈利,建议关注氟化工龙头企业 [10][102] - 给出巨化股份、东岳集团、三美股份的投资评级、收盘价、总市值、EPS、PE 等盈利预测及估值 [11][106]
科润新材启动上市辅导 专注“液流储能+氢能”核心膜材料产业化
证券时报网· 2025-05-23 22:07
发展至今,科润新材建立了原料选型与评测、膜料液制备、膜制备、膜性能检测、膜应用测试五大实验 室,长期以来与中国科学院、厦门大学、北京化工大学等高校开展技术合作,设立全球化信息部门以持 续保持行业技术竞争力。 据了解,科润新材成立以来已获得国家高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业、中国潜在独角兽 企业、江苏省科学技术奖、国家重点新产品、国际发明专利展金奖、国家能源领域重大首台套装备等一 系列的荣誉;承担了国家科技企业创新基金、国家重点研发计划、江苏省重大科技成果转化、江苏省科 技支撑计划、江苏省重点研发计划等多项省级以上重大科研课题。 企查查显示,科润新材已完成多轮融资,投资人包括中国石化资本、联泓、红杉、中国通用、宇通、北 汽、长城资本等诸多知名风险及产业投资人。 公开资料显示,2024年8月科润新材完成C+轮第二批融资的交割工作,融资金额超4亿元,本轮融资由 中国石化资本战略领投,峰和资本、架桥资本、建信北京投资等优秀投资机构共同参与完成。 5月23日,苏州科润新材料股份有限公司(简称"科润新材")向江苏证监局提交了上市辅导备案报告,辅 导机构为民生证券,公司拟在科创板上市。 官网显示,科润新材拥有1 ...