指数基金首次纳入个人养老基金名录并设立Y份额，距今已有一年多的时间。Wind数据显示，2025年，指数基金（包括被动指数型基金、指数增强型基 金）Y份额总规模由3.16亿元迅速扩张至42.43亿元。 申庆告诉中国证券报记者，美国市场的养老基金投资非常成熟，指数产品就是401K计划的主要投资对象。而且，海外公募淡化主动权益投资称谓，而更 加强调"九宫格"，即按照大盘、中盘、小盘以及价值、成长、平衡分别组合，本质上就是宽基指数与风格指数的排列组合。 "指数投资的好处在于能够便捷地分享长期以来的经济增长与科技进步的成果，长期收益率不会落后于经济发展和社会进步的平均水平。而且中国又是经 济长期向上的经济体，投资A股的宽基指数，长期来看收益十分可观。再加上指数产品的费率本身非常低，更低的成本给投资者提供了灵活便捷的投资选 择。尤其对于长期投资而言，如果投资业绩不是很突出，偏高的费率往往会给投资者造成负面的体验感，追求长期稳健投资的持有人更应该重视费率的问 题。"申庆提示。 管理下方波动幅度至关重要 申庆的投资视角始终以长周期维度为核心。在他看来，管理指数增强产品要想提供长期稳健的收益，不仅收益增强要稳定，下方波动更要控 ...

申庆告诉中国证券报记者，美国市场的养老基金投资非常成熟，指数产品就是401K计划的主要投资对 象。而且，海外公募淡化主动权益投资称谓，而更加强调"九宫格"，即按照大盘、中盘、小盘以及价 值、成长、平衡分别组合，本质上就是宽基指数与风格指数的排列组合。 □本报记者 王鹤静 指数基金首次纳入个人养老基金名录并设立Y份额，距今已有一年多的时间。数据显示，2025年，指数 基金（包括被动指数型基金、指数增强型基金）Y份额总规模由3.16亿元迅速扩张至42.43亿元。 作为首批"指增Y"的管理人，兴全沪深300指数增强Y、兴全中证800六个月持有指数增强Y基金经理申 庆在接受中国证券报记者专访时表示，A股指数产品不仅能够分享长期中国经济增长的成果，而且费用 非常低廉，能够给投资者提供更加灵活便捷的投资选择，未来指数产品将是国内养老投资的重要载体之 一。 指数基金契合养老投资需求 谈及2024年指数基金被创新性纳入个人养老基金名录，申庆现在回想起来，依然记得当时意料之外的惊 喜："说实话，这是比较超预期的，但也在情理之中。参考国际惯例来看，未来指数产品会是国内养老 投资的重要载体之一。" 在申庆看来，收益的稳定性不仅体现 ...

指数基金Y份额规模与养老投资定位 - 指数基金Y份额总规模从2025年的3.16亿元迅速扩张至42.43亿元 [1] - 指数产品被创新性纳入个人养老基金名录 未来将是国内养老投资的重要载体之一 [1] - 参考美国市场 指数产品是401K计划的主要投资对象 海外公募更强调基于宽基与风格指数的“九宫格”投资方式 [1] 指数基金的投资优势 - 指数投资能便捷分享长期经济增长与科技进步成果 长期收益率不低于经济发展平均水平 [2] - A股宽基指数长期收益可观 且指数产品费率非常低 为投资者提供灵活便捷的投资选择 [2] - 对于长期投资而言 偏高的费率会给投资者带来负面体验 追求长期稳健的持有人更应重视费率问题 [2] 指数增强产品的管理哲学 - 管理指数增强产品需提供长期稳健收益 不仅收益增强要稳定 控制下方波动更为关键 [2] - 收益的稳定性体现在市场好时能跟上 更要能防范和回避未来可能的大幅回撤 [2] - 过度追求短期显著超额收益 可能在市场回调时付出更大的回撤代价 [3] - 基金净值波动偏大会导致投资者提高交易频度追求择时 而错误择时会降低投资体验 [3] - 指增产品管理下方的波动幅度至关重要 且筹划工作需要走在市场前面 [3] 投资原则与策略 - 坚持行业均衡与价值选股原则 相信长期稳定价格终将向DCF贴现值收敛 [3] - 尽量不主动人为提高交易的摩擦成本 这可能错失一些机会但同时也规避了一些风险 [3] - 目前很多质地足够好的价值品种已经足够便宜 具备低波动特质 在市场预期下调时抗风险能力强 [4] - 价值低波动的特征是越跌越有价值 跌幅远小于高波动股票 [4] 投资工具的丰富与市场观察 - 观察到A股正在发生“强者恒强”的趋势性变化 公募基金重仓股可能持续强势表现 [4] - 通过量化方式构建并跟踪基金重仓股组合 为投资提供额外的参考视角 [5]

个人养老金基金整体表现与规模 - 个人养老金制度全国推广一周年，试点已满三周年，基金类产品在结构性行情下表现亮眼 [2] - 截至2025年9月末，个人养老金基金总规模达151.1亿元，较年初增长65.3% [2] - 截至12月10日，个人养老金基金数量达307只，超97%的产品年内取得正收益 [2] 个人养老金指数基金表现 - 首批85只指数基金纳入名录将满一周年，目前总数达95只，包括68只被动指数基金和27只指数增强基金 [3] - 截至2025年三季度末，个人养老金指数基金规模合计22.94亿元，较年初增长6.3倍 [3] - 截至12月10日，首批85只个人养老金指数基金自成立以来全部实现正收益，平均收益约24.2%，平均最大回撤约12.4% [3] - 跟踪中证科创创业50指数的4只基金收益超58%，其中易方达中证科创创业50ETF联接Y收益最高达60.59%，但最大回撤均超20% [4] - 跟踪红利指数系列的基金收益相对靠后，嘉实沪深300红利低波动ETF联接Y自成立以来收益为0.07%，但跑赢业绩基准3.77个百分点 [4] - 首批85只指数基金中，有83只产品自成立以来创造出超额收益 [4] 个人养老金FOF产品表现与规模 - FOF产品是最先推出的类型，目前共有212只，包括84只养老目标日期基金和128只养老目标风险基金 [6] - 截至2025年三季度末，FOF产品合计规模达128.17亿元，较年初增加45.3% [6] - 截至12月10日，约99%的个人养老金FOF产品年内取得正收益，平均收益为13.2% [6] - 易方达基金、国泰基金、工银瑞信基金旗下6只FOF产品年内收益超33%，易方达基金独揽其中4只 [6] 长期业绩与分化情况 - 拉长至三年维度看，个人养老金基金业绩分化剧烈 [2] - 截至12月10日，已有128只FOF产品成立满3年，超96%的产品自成立以来取得正收益，最高收益达33.54% [2] - 成立满3年的128只FOF产品中，仅41只跑赢同期业绩基准，占比约32% [2] - 有16只产品自成立以来跑输业绩基准超10个百分点，华夏基金旗下部分产品跑输基准超20个百分点且收益为负 [2] - 成立满3年的128只FOF产品自成立以来平均收益为11.03%，平均最大回撤为-13.3%，仅5只产品收益为负 [7] - 国泰民安养老2040三年Y自成立以来收益最高为33.54%，另有4只产品收益超20% [7] - 华夏养老2045三年Y、华夏福源养老目标日期2045三年持有Y跑输基准超20个百分点，且收益依旧为负 [8]