高管变动 - 兴证全球基金于11月7日宣布核心高管变动，原总经理、财务负责人庄园芳升任公司董事长、法定代表人，原副总经理陈锦泉升任公司总经理、财务负责人 [1] - 庄园芳拥有逾33年从业经验，是公司老将，曾于2016年首次执掌公司，此次升任前代行董事长职权 [3][4] - 陈锦泉拥有超26年投研经验，自2010年加入公司，升任前担任副总经理、固定收益部总监等职，公司表示管理层平稳更迭有利于持续稳定发展 [5] 公司规模与业绩 - 公司管理规模达7419.92亿元，较2024年末增加447.3亿元，并于2025年6月末首次突破7000亿大关 [1][3] - 截至2025年6月30日，公司总资产为106.58亿元，净资产为78.63亿元 [6] - 公司旗下兴全全球视野股票基金近3个月涨幅为21.68%，近6个月涨幅为37.89% [2][7] 业务结构变化 - 公司权益基金规模显著缩水，截至2025年二季度末，混合型基金规模为1228.4亿元，较2021年巅峰的2354.69亿元缩水1126.29亿元，股票型基金规模为14.65亿元，较2021年巅峰的26.66亿元缩水12.01亿元 [7] - 货币基金规模猛增，截至2025年二季度末规模达4140.16亿元，较2020年三季度末的1869.23亿元大幅增长 [7] - 公司管理规模的增量主要由货币基金贡献，反映出在市场环境及业务重心偏移下，资金向低风险产品配置的趋势 [8] 财务表现与市场观点 - 公司盈利能力呈现下滑趋势，2025年上半年营业收入为17.85亿元，净利润为7.19亿元，较2021年同期的39.16亿元营业收入和13.76亿元净利润明显下降 [8] - 新任总经理陈锦泉表示，在低利率环境下，权益资产的持续吸引力已成为共识，聚焦具备核心竞争力的企业是获取超额回报的最优解 [8]

市场表现 - A股三大股指近期持续上涨，上证指数重回3600点，报收3608.85点，单日涨幅0.43% [2] - 深证成指和创业板指分别报收14897.19点和3226.11点，单日涨幅0.7%和0.92% [2] - 半导体、医疗和酿酒板块表现突出，贵州茅台、酒鬼酒、洋河股份涨幅分别为1.13%、1.27%、3.28% [2] 基金收益率 - 易方达蓝筹精选混合年内收益率达8.43%，景顺长城鼎益混合年内收益率达8.48% [2] - 中欧医疗健康混合A年内收益率高达16.68% [2] - 兴全趋势投资混合年内收益率自5月25日起转正，截至5月26日为0.98% [3] - 权益类基金亏损数量从1761只减少至1170只，占比从近三成降至不足两成 [3] 投资者情绪 - 部分投资者因重仓白酒、军工、半导体等板块基金实现"解套" [4] - 仍有投资者因高位买入基金处于亏损状态 [4] - 部分基民对基金重回热搜表现出恐慌情绪，担心市场回调 [4] 行业观点 - 招商基金认为流动性短期宽松和商品涨价压力缓解是市场回暖主因 [3] - 富达国际长期看好中国股市成长前景，认为当前调整健康 [5] - 杨德龙建议坚持长期主义，关注业绩优良的白马龙头股 [5] - 招商基金提示需关注国内信用扩张周期拐点和通胀压力 [5]

投资理念与方法论 - 信奉格雷厄姆"市场长期是称重机"理念，以自下而上选股为核心，注重公司基本面研究和成长收益获取[2][6] - 投资决策需平衡风险与收益率，强调买入价格对收益空间的压缩效应，避免高估值标的[3][8] - 采用多维度估值方法：早期创新企业看产品渗透率，成长期公司用PEG模型，周期行业采用PB估值捕捉底部反转[4] - 将股市运行分为三层结构：表层股价波动、中层市场预期、底层客观世界规律，强调对社会发展规律和产业演进的理解[5] 基金经理能力与业绩 - 能力圈覆盖医药、石化、半导体、军工、新能源等多领域，行业配置均衡[2][4] - 兴全多维价值混合A份额任职回报9.29%（2021/7/16-2025/06/30），同期基准-12.72%，展现震荡市回撤控制能力[2][5] - 曾与谢治宇共同管理兴全合宜混合基金，现任兴全趋势投资混合等产品基金经理[2][5] 选股框架与行业分析 - 选股标准：社会价值创造、成长空间（渗透率指标）、竞争壁垒（动态核心竞争力）[7] - 科技行业重点关注劳动生产率的提升，医药行业兼具成长性、周期性和科技属性[8][10] - 企业评估需综合长期成长空间、护城河、景气度及估值，区分"好公司"与"好投资标的"[7][9] 组合管理策略 - 通过均衡配置实现风险收益平衡，包括行业分散（科技+价值+周期）、风格差异化、避免单一赛道押注[11] - 组合防御性体现在：个股/行业分散、不同估值方法应用、警惕正反馈循环风险[11] - 偏好"适度均衡的成长风格"，以经济恢复和高质量发展为投资主线，下半年侧重科技成长[12] 职业背景与能力构建 - 北大医学部药学专业背景，曾从事生物医药专利审查，塑造信息处理与底层逻辑能力[4] - 2010年入行研究煤炭行业理解周期力量，2014年加入兴证全球后拓展半导体/军工/新能源能力圈[4] - 师从谢治宇学习操作艺术，如光伏泡沫期减仓、本地生活服务龙头暴跌时加仓等实战案例[4]