总量研究 - 本周国内权益市场延续涨势，创业板指上涨8.58%，偏股混合型基金领涨 [1] - 主动权益基金中TMT主题基金表现显著领先，消费主题相对较弱 [1] - 被动指数基金中金融、AI主题产品净值表现占优 [1] - 国内股票型ETF资金净流出，主要减仓方向为双创板块、TMT主题，中小盘、大盘宽基资金流入明显 [1] 房地产行业 - 20城新房累计成交49.1万套，同比下降5.5%，其中北京下降13%、上海下降1%、深圳下降3% [2] - 10城二手房累计成交49.0万套，同比上升10.7%，其中北京上升11%、上海上升18%、深圳上升28% [2] 金属行业 - 7月M1和M2增速差收窄至-3.2个百分点，创近49个月新高 [3] - 工信部出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》，推动落后产能有序退出，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平 [3] 化工行业 - 海外特气产能发生不可抗力，国产厂商份额有望提升 [4] - 建议关注布局三氟化氮等电子特气产品的企业，包括中船特气、南大光电、华特气体等 [4] - 半导体材料生产企业如彤程新材、晶瑞电材等也值得关注 [4] 公司研究 中石化炼化工程（2386.HK） - 2025H1营业收入316亿元，同比增长10.1%，归母净利润13.84亿元，同比增长4.8% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.95、27.60、29.02亿元 [7] 蓝晓科技（300487.SZ） - 吸附材料多板块营收高速增长，中标盐湖提锂新项目 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.55、12.53、14.95亿元 [8] 长青股份（002391.SZ） - 农药行业市场需求回暖，但价格仍低迷 [9] - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计归母净利润分别为0.74、1.28、1.81亿元 [9] 华友钴业（603799.SH） - 2025H1归母净利润27.1亿元，同比增长62.3% [10] - 刚果（金）钴出口禁令延长至2025年9月22日，钴价中枢有望上升 [10] - 预计2025-2027年归母净利润为59、71、86亿元 [10] 科达利（002850.SZ） - 锂电结构件主业增长稳健，人形机器人子公司科盟聚焦减速器、关节模组 [11] - 预计2025-2027年归母净利润为18.02、21.78、24.99亿元 [11] 东方电缆（603606.SH） - 2025H1营收44.32亿元，同比增长8.95%，归母净利润4.73亿元，同比下降26.57% [12] - 预计2025-2027年归母净利润为16.68、21.78、26.55亿元 [12] 锦浪科技（300763.SZ） - 2025H1营收37.94亿元，同比增长13.09%，归母净利润6.02亿元，同比增长70.96% [12] - 预计2025-2027年归母净利润为11.69、13.99、16.57亿元 [12] 立昂微（605358.SH） - 外延片业务景气度持续回升，VCSEL芯片有望成为未来业绩重要拉动力 [13] - 下调2025-2026年归母净利润预测至0.69、1.65亿元，新增2027年预测为2.42亿元 [13] 天士力（600535.SH） - 2025H1营收42.88亿元，同比下降1.91%，归母净利润7.75亿元，同比增长16.97% [14] - 预计2025-2027年归母净利润为11.50、12.45、13.99亿元 [14] 科沃斯（603486.SH） - 经营改善持续兑现，内外销保持高增 [15] - 上调2025-2027年归母净利润预测至16、19、23亿元 [15] 石头科技（688169.SH） - 内外销维持高增，净利率环比提升 [16] - 下调2025-2027年归母净利润预测至17、21、25亿元 [16] 市场数据 - A股市场：上证综指上涨0.85%，创业板指上涨2.84% [5] - 商品市场：SHFE黄金上涨0.24%，SHFE铜下跌0.14% [5] - 海外市场：恒生指数下跌0.37%，纳斯达克上涨0.03% [5] - 外汇市场：美元兑人民币中间价下跌0.07% [5] - 利率市场：DR001加权平均利率上升4.7BP至1.4489% [5]

公募基金分红总体情况 - 2025年以来公募基金合计分红4120次，分红金额达1442.50亿元，同比增幅39.23% [1] - 权益类基金（股票型+偏股混合型）分红580次，金额319.22亿元，占总额22.13%，同比增幅325.17% [1] 按基金类型分类统计 债券型基金 - 债券型基金分红3230次，金额1034.99亿元，占总额71.75%，同比增幅15.69% [2] - 中长期纯债型基金分红1995次，金额771.65亿元，占债券型基金分红总额74.56% [4] - 混合债券型二级基金分红153次，金额49.98亿元，同比增幅51.92% [2] - 短期纯债型基金分红289次，金额38.14亿元，同比减少38.03% [2] 股票型基金 - 股票型基金分红491次，金额296.60亿元，占总额20.56%，同比增幅319.45% [3] - 被动指数型基金分红428次，金额285.68亿元，占股票型基金分红总额96.32%，同比增幅351.08% [4] - 增强指数型基金分红20次，金额9.23亿元，同比增幅86.23% [2] REITs与混合型基金 - REITs分红80次，金额52.65亿元，占总额3.65%，同比增幅26.13% [3] - 混合型基金分红259次，金额49.75亿元，占总额3.45%，同比增幅78.42% [3] - 偏股混合型基金分红89次，金额22.62亿元，同比增幅417.82% [4] - 灵活配置型基金分红79次，金额21.77亿元，同比增幅3.17% [4] QDII基金 - QDII基金分红41次，金额8.31亿元，占总额0.58%，同比增幅1104.56% [3] - 国际(QDII)股票型基金分红21次，金额8.15亿元，同比增幅1988.41% [2] 分红增长驱动因素 - A股市场持续回暖提升权益类基金净值，积累可分配利润 [4] - "新国九条"政策引导高股息分红，推动资管行业向投资者回报导向转型 [4] - 指数基金（特别是ETF）规模扩张增强盈利能力，提供分红持续动力 [5] - 投资者偏好转向收益确定性，基金公司通过分红满足"落袋为安"需求 [5]

市场表现 - A股三大股指近期持续上涨，上证指数重回3600点，报收3608.85点，单日涨幅0.43% [2] - 深证成指和创业板指分别报收14897.19点和3226.11点，单日涨幅0.7%和0.92% [2] - 半导体、医疗和酿酒板块表现突出，贵州茅台、酒鬼酒、洋河股份涨幅分别为1.13%、1.27%、3.28% [2] 基金收益率 - 易方达蓝筹精选混合年内收益率达8.43%，景顺长城鼎益混合年内收益率达8.48% [2] - 中欧医疗健康混合A年内收益率高达16.68% [2] - 兴全趋势投资混合年内收益率自5月25日起转正，截至5月26日为0.98% [3] - 权益类基金亏损数量从1761只减少至1170只，占比从近三成降至不足两成 [3] 投资者情绪 - 部分投资者因重仓白酒、军工、半导体等板块基金实现"解套" [4] - 仍有投资者因高位买入基金处于亏损状态 [4] - 部分基民对基金重回热搜表现出恐慌情绪，担心市场回调 [4] 行业观点 - 招商基金认为流动性短期宽松和商品涨价压力缓解是市场回暖主因 [3] - 富达国际长期看好中国股市成长前景，认为当前调整健康 [5] - 杨德龙建议坚持长期主义，关注业绩优良的白马龙头股 [5] - 招商基金提示需关注国内信用扩张周期拐点和通胀压力 [5]

公募基金发行回暖 - 上半年新成立基金672只，募集总规模超5400亿元，设立数量同比增长7.69%，募集规模同比下降20.34% [1][2] - 权益类基金成为布局重点，创新型产品如浮动管理费率基金、自由现金流ETF等成为重要增量 [1][4] 基金类型分布 - 股票型基金发行数量最多，新成立387只，募集规模1881亿元，设立只数占比57.59%，规模占比34.77% [2] - 债券型基金募集规模最大，设立117只，募集规模2271.08亿元，规模占比41.99% [2] - 混合型基金设立120只，募集规模730.96亿元，设立数量和规模占比分别为17.86%和13.52% [2] 其他基金类型表现 - FOF基金新设立30只，同比增长近八成，募集规模327.52亿元，占比6.06% [3] - REITs产品新设立10只，募集规模153.01亿元，占比2.83% [3] - QDII新设产品8只，募集规模45.32亿元，占比0.84% [3] 创新型基金发展 - 上半年50多只创新产品发行，合计募资超700亿元，包括浮动管理费率基金、基准做市信用债ETF、科创综指ETF等 [4] - 首批8只基准做市信用债ETF募集217.10亿元，首批12只科创综指ETF募集191.57亿元，首批12只自由现金流ETF募集79.43亿元 [4] - 被动股票基金发行数量明显增长，反映市场对低成本、透明化投资工具的需求 [4] 政策与市场展望 - 证监会推动浮动管理费率基金发展，首批26只获批，已成立24只，募集226.82亿元 [5] - 权益基金仍是下半年布局重点，指数产品及指数增强产品为主，"固收+"产品也受关注 [5] - 科技主题基金、消费复苏和创新药行业可能成为投资热点 [5]

政策核心内容 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确6方面25项政策举措，包括优化运营模式、完善考核制度、提升权益投资规模、建设一流机构等[1][2] - 政策导向强调"以投资者为本"，强化利益绑定机制、长周期考核、服务能力提升及权益基金发展[2] - 改革重点包括强化投资者利益绑定、增强投资稳定性、提升服务能力及壮大权益类基金[2] 权益投资发展 - 提升权益投资规模及稳定性是核心方向，需服务国家战略、资本市场稳定及投资者红利分享[3] - 沪深300滚动市盈率12.3倍，显著低于标普500等市场，A股估值处于历史低位[5] - 鼓励浮动费率产品和指数类产品创新，强化利益绑定与低成本配置工具供给[6] 投研能力建设 - 构建"平台式、一体化、多策略"投研体系，强化科技赋能与人才梯队培养[4] - 大模型等技术提升非结构化信息解读、财务预警及量化策略生成效率[4] - 推行产品跟投与三年以上业绩挂钩的薪酬安排，降低核心人员流失风险[4] 投资行为优化 - 要求坚持长期投资、价值投资，严禁风格漂移，降低换手率[5] - 将投资者盈亏、业绩比较基准纳入考核体系，解决"重规模轻回报"痛点[5] - 通过衍生品投资等策略增强业绩稳定性，创造更稳健回报[6] 投资者服务转型 - 推动从"重规模"转向"重回报"，建立销售机构分类评价机制，纳入权益保有规模、投资者盈亏等指标[7] - 提升中长期资金服务能力，发展个人养老金产品及基金投顾业务[7] - 加强逆周期营销，引导投资者理性长期持有[7] 机构建设要求 - 加快建设一流投资机构，需完善公司治理、合规风控及中国特色金融文化[9] - 银行系基金公司需强化政治站位，践行投资者利益核心理念[9]