核心财务表现 - 2025年上半年营业收入107.74亿元，同比下降1.51% [1][3] - 归母净利润3.98亿元，同比下降20.86% [1][3] - 扣非净利润3.81亿元，同比下降20.89% [3] - 综合毛利率33.08%，同比下降1.24个百分点 [1][5] - 经营现金流净额1.63亿元，同比增长165.92% [5] 季度业绩分析 - 第二季度营业收入53.39亿元，同比下降1.14% [3] - 第二季度归母净利润1.47亿元，同比下降18.86% [3] - 第二季度扣非净利润1.38亿元，同比下降19.63% [3] - 净利润降幅较第一季度有所收窄 [3] 费用结构变化 - 研发费用3689.49万元，较去年同期41.99万元增长8686.48% [5] - 研发投入6124.95万元，较去年同期6902.22万元有所减少 [5] - 销售费用23.57亿元，同比下降1.19% [5] - 管理费用4.97亿元，同比下降7.26% [5] 门店网络扩张 - 净增加门店108家，期末总数达15385家 [2][6] - 加盟门店净增305家，直营门店净减少197家 [6] - 覆盖全国18个省、150余个地级市 [2][6] 控股股东减持 - 控股股东老百姓集团2025年减持2.38%股份，套现3.41亿元 [2][7] - 历史累计减持套现总额达14.32亿元 [2][11] - 目前控股股东及一致行动人合计持股25.53% [9] 行业背景 - 国家政策推动行业集中度和连锁率提升 [6] - 头部连锁企业市占率增长呈现强者恒强态势 [6]

大股东减持与质押操作 - 控股股东医药集团在2025年5月6日宣布减持计划，计划减持不超过2280.29万股，占总股本3%，按当时股价测算套现约4.51亿元，宣称目的是降低股票质押率 [1][4] - 但随后医药集团在6月27日进行"解押再质押"操作，先解除5111万股旧质押，再新质押3211万股给建设银行湘江支行，期限三年 [2] - 截至6月30日，医药集团累计质押股份1.19亿股，占其持股比例62.04%，占公司总股本15.65% [3] 公司财务状况 - 2024年公司营业收入223.58亿元，同比下降0.36%，归母净利润5.19亿元，同比暴跌44.13%，创上市以来最差业绩 [1][6] - 2024年经营性现金流净额20.26亿元，同比下降25.77%，一年内到期非流动负债12.04亿元，长期借款13.97亿元，利息费用1.78亿元占净利润34% [7] - 2025年一季度营业收入54.35亿元，同比下降1.88%，归母净利润2.51亿元，同比下降21.98% [7] 门店扩张与转型 - 截至2024年底公司拥有门店15277家，行业第二，但2025年一季度减少25家至15252家 [8] - 2025年计划开店1000家，主要以老店转加盟为主，少量填空式开店和资产性收购 [9] - 积极布局DTP药房，截至2025年一季度拥有176家，覆盖14省55城，2024年DTP药品销售收入16.61亿元，同比增长8% [9] 行业环境 - 2024年全国关闭零售药店约3.9万家，闭店率5.7%，第四季度关店1.4万家，行业出清加速 [8] - 医保个账减少、统筹医保落地滞后、医保强监管等因素导致行业营收增长停滞、利润下滑 [7] - 行业从快速扩张转向规范化发展，为大型连锁企业提供市场集中度提升机会 [8]