报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 原油运价大幅回落，远洋航线运价上涨 [2][3] - 峰飞航空完成吨级eVTOL首次跨海峡飞行，中国国航拟采购60架空客A320NEO系列飞机 [2][3] - 京东全国首个校园“智狼”前置仓投入运营，前11个月全国社会物流总额同比增长5.0% [2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - **原油运价大幅回落，远洋航线运价上涨**：12月25日，中国进口原油综合指数（CTFI）报1354.35点，较12月18日下跌40.6% [3][13]。中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS68.38，较12月18日下跌44.6% [13]。远洋航线运价上涨，12月26日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1690美元/TEU，较上期上涨10.2%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为2188美元/FEU和3033美元/FEU，分别较上期上涨9.8%、6.6% [3][13] - **低空经济与航空采购**：2025年12月31日，峰飞航空凯瑞鸥eVTOL完成全国首例吨级无人驾驶跨琼州海峡飞行，9分钟内横跨23公里 [3][14][15]。该机型最大起飞重量2吨、最大商载400公斤、适用航程200公里，为全球首个吨级以上获民航局“三证齐全”的eVTOL机型 [15]。中国国航拟向空客购买60架A320NEO系列飞机，目录价合计约95.3亿美元，计划2028-2032年分批交付，预计将使公司运力增长约6.5% [3][14][16] - **物流新业态与行业数据**：京东全国首个校园“智狼”前置仓在广东工商职业技术大学投入运营，校内订单最快10分钟送达，覆盖周边5公里社区实现30分钟送达 [3][22]。2025年前11个月全国社会物流总额331.2万亿元，可比价同比增长5.0% [3][23]。其中，工业品物流总额同比增长5.2%，单位与居民物品物流总额同比增长5.8%，进口货物物流总额同比下降0.2% [23] 行业高频动态数据跟踪 - **航空物流**：截至2025年12月23日，波罗的海空运价格指数报2495.00点，同比-0.6%，环比-3.3%；上海出境空运价格指数报5821.00点，同比+9.3%，环比-8.6% [25]。2025年12月，国内执飞货运航班7905架次，同比-3.24%；国际/港澳台地区执飞货运航班15168架次，同比+15.99% [26] - **航运港口**：2025年12月26日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1656.32点，周环比+6.66%，同比-32.68%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1146.67点，周环比+1.95%，同比-24.32% [35]。2025年1月2日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1882点，周环比-9.13%，同比+82.90% [39]。2025年1-11月，全国港口完成货物吞吐量167.49亿吨，同比增长4.4%；完成集装箱吞吐量32473万标箱，同比增长6.6% [40] - **快递物流**：2025年11月，快递业务量180.60亿件，同比+5.00%；快递业务收入1376.50亿元，同比-3.70% [45]。主要公司业务量：顺丰控股15.34亿票（同比+20.13%）、韵达股份22.75亿票（同比-1.90%）、申通快递25.02亿票（同比+14.67%）、圆通速递28.86亿票（同比+13.58%） [50]。2025年11月快递业品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00% [72] - **航空出行**：2025年12月第四周，国际日均执飞航班1822.86次，环比+0.21%，同比+2.56% [77]。2025年11月，主要航司可用座公里（ASK）已超2019年同期水平，其中国航恢复至377.98%，南航恢复至254.02%，东航恢复至244.92% [89] - **公路铁路**：2025年12月22日—12月28日，全国高速公路货车通行5516.4万辆，环比下降0.5% [95]。2025年11月，中国公路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46% [96]。12月22日-12月28日，国家铁路运输货物7356.1万吨，环比下降6.13% [101] - **交通新业态**：2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额为25.5%，环比上升0.4个百分点 [4][110]。2025年11月，理想汽车交付新车约33181辆，同比下降31.92% [110] 交通运输行业上市公司表现情况 - **市场概况**：截至2026年1月2日，A股交运上市公司共127家，行业总市值33920.87亿元，占总市值比例2.82% [115]。市值排名前三为京沪高铁（2519.67亿元）、中远海控（2271.84亿元）、顺丰控股（1914.32亿元） [115] - **市场表现**：本周（2025年12月29日-31日），交通运输行业指数下跌0.70%，子板块中航空机场上涨3.66%，航运港口下跌2.44% [116]。年初至今，交通运输指数累计上涨1.13%，子板块中航空机场上涨11.73%，铁路公路下跌13.83% [116] - **估值水平**：截至2025年12月31日，交通运输行业市盈率（TTM）为15.11倍，上证A股为14.36倍 [120]。在28个一级行业中，交通运输行业估值处于偏下水平 [123] 投资建议 - 建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 [4][127] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [4][127] - 建议关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [4][127] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 [4][127] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5][127] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 [5][127] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股 [5][127]

全球首次海上石油平台物资运输飞行 - 峰飞航空两吨级eVTOL"凯瑞鸥"完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 载货包括新鲜水果和紧急药品 飞行距离150公里 耗时58分钟 [1] 深圳低空经济千亿蓝图 - 深圳市发改委发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026年）》 目标2026年产业规模突破1300亿元 建成1200个以上低空起降点 开通1000条商业航线 打造全球首个低空智能融合系统（SILAS） [3] 四大核心功能中心 - **全球总部研发中心**：2026年底前建成"1+5+4"科研基础设施网络 包括1个大科学装置、5个试验区和4个测试场 聚焦无人机系统、整机制造等环节 培育头部企业和专精特新"小巨人" [5] - **低空高端智造中心**：规划10个产业园区和2个特色园区 攻关飞控算法、高能量密度电池、低功耗芯片等核心技术 实现全产业链自主可控 [5][6] - **全场景示范验证中心**：2026年实现直升机/eVTOL 1公里半径覆盖50%建成区 空中物流网络覆盖70%人口 医疗物资配送覆盖50%三甲医院 无人机巡检覆盖全市公园河道 [6] - **一站式解决方案供给中心**：2026年建成低空智能融合系统（SILAS） 支持超万架飞行器同时运行 年管理300万架次无人机货运 输出"深圳标准" [6] 低空基础设施网络 - 建设两座通用机场 改造既有起降点并新建174个 总量达283个 支撑载人飞行、医疗急救等场景 龙华樟坑径直升机场2026年投用 深汕通用机场同步推进 [8] - 新建159个物流专用起降点 总量205个 融入"7+30+N"物流枢纽体系 社区配送新增339个起降点 覆盖医院、商圈等 配置340个城市治理无人机起降点 [9] - 技术底座包括2026年建成的SILAS系统 5G/5G-A通感一体网络 百米级气象监测 2025年底投用三维风洞设施支撑eVTOL适航认证 [9] 发展挑战与突破路径 - 空域资源改革：2026年无人机适飞空域占比超75% 建立低空空域管理协同机制 [11] - 资金渠道：政府引导基础设施投资 探索专项债、REITs、产业基金等工具 [11][12] - 法规标准：研究制定无人机起降设施管理办法 设立检验检测机构 推动地方标准升级为国家标准 [12]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 峰飞货运版eVTOL凯瑞鸥三证齐全并首架交付，“先载货，后载人”，物流或成低空经济率先规模落地场景 [4][5] - 低空经济博览会期间多公司签重要合作订单，彰显国内代表性企业产品在全球市场的竞争力 [4][16] - 2025年或进入低空经济加速落地年，预计开启第三阶段行情，核心驱动是订单放量 [30] - 看好2025 - 2027低空经济三大应用场景及低空新基建领域投资 [30][31] 报告各部分要点总结 峰飞货运版eVTOL凯瑞鸥三证齐全交付 - 2025年7月21日凯瑞鸥获AC单机适航证，全获“三证”，具备合法飞行和运营资格 [5] - 7月22日向合利创兴智能交付全球首架，应用于“低空+物流”和“低空+应急”场景 [5][6] - 峰飞航空订单超400架，中信金租有100架大型eVTOL航空器意向采购订单 [7][9] - 建议关注支线大型无人机市场、制造端产业链及运营服务市场投资机会 [11] 低空经济博览会合作订单情况 - 沃兰特获泰国Pan Pacific 500架eVTOL采购订单，金额17.5亿美金 [16] - 沃飞长空与祥源通航围绕eVTOL在低空文旅领域合作 [18] - 时的科技签10亿美元海外意向大单 [19] 华创交运|低空60指数表现 - 7月25日指数为140.35点，周涨1.2%，全年涨12.1% [21][22] - 本周涨幅前五为山河智能等，跌幅前五为广联航空等 [24] - 全年涨幅前五为西锐等，跌幅前五为深城交等 [25] 投资建议 - 看好2025 - 2027低空经济三大应用场景及低空新基建投资 [30][31] - 产业链关注主机厂、供应链、低空新基建、运营等环节相关公司 [31] - 核心标的包括万丰奥威等12家公司 [32]