An executive at crypto exchange MEXC has apologised for a spat with a trader who said the company had improperly frozen $3 million in crypto. The pseudonymous trader, who goes by White Whale on social media, confirmed on Friday they had received the $3 million and committed to distributing that among supporters and nonprofit organisations. The executive, meanwhile, was in damage control on Friday, responding to a flood of user inquiries about frozen crypto assets. “We fucked up,” MEXC Chief Strategy Off ...

本报记者 袁传玺 成立五年之际，香港首家数字银行众安银行（ZA Bank）交出了一份令人瞩目的成绩单。众安银行近期公布的2025年上半 年业绩报告显示，公司实现历史突破扭亏为盈，净利润为0.49亿港元。与此同时，零售用户规模突破100万，成为全港首个达成 这一里程碑的数字银行。 "作为香港首家数字银行，众安银行希望向市场传递的，不仅是业绩上的增长，更是一种以科技推动金融革新的理念。"众 安银行行政总裁吴忠豪在接受《证券日报》记者采访时表示，我们希望以科技为驱动力，重塑银行服务的每一个细节，让数字 银行不止于线上，而是成为用户日常生活中真正可信赖的金融伙伴。 核心业务稳步扩展 营运效率持续提升 众安银行于2019年成为香港首批获批数字银行牌照的银行，并于2020年3月份正式开业。 2025年上半年，众安银行实现了自成立以来的首次半年盈利，净利润达0.49亿港元。同时，报告期内各项关键指标向好。 其中，净收入约4.57亿港元，同比增长82.1%；净利息收入为2.97亿港元，同比增长42.8%。 在吴忠豪看来，众安银行五年来首次录得半年盈利，背后反映的是公司核心业务稳步扩展、营运效率持续提升的成果。净 收入同比大幅 ...

在香港金融市场的演进历程中，众安在线（06060.HK）作为国内首家互联网保险公司，自2013年起便 以科技重塑保险业务的模式引发关注。其科技驱动金融的核心理念与业务布局，为后续数字金融生态的 拓展奠定了基础。 作为同一生态体系的重要组成，众安银行（ZA Bank）的崛起延续了这一基因，将创新从保险领域延伸 至更广阔的银行业务，成为观察香港数字金融发展的关键样本。 01 数字银行的六年答卷 时间回到2019年3月27日，当香港金管局向三家机构发放了首批虚拟银行牌照时，市场对这批"搅局 者"充满好奇与怀疑。 6年多后的今天，众安银行则以一份半年度净利润达4900万港元、用户破百万、存款总额高达211亿港元 的成绩，成为香港八家数字银行中的领跑者。这份成绩单不仅证明了数字银行的生存能力，更折射出香 港金融消费习惯的深层变迁。 众安银行的崛起，源于其对"效率"与"包容"的重新定义。传统银行依赖实体网点与繁复流程建立的信用 体系，在数字时代逐渐显露出笨重感。众安通过全线上流程，将传统银行需数日的开户环节压缩至分钟 级，并借助远程身份验证技术，实现包括访港旅客在内的更广泛用户覆盖。这种低门槛服务模式，反映 了数字技术对 ...

法国正加紧对加密货币交易所展开反洗钱合规审查，以确定在法国注册为提供加密服务的逾百家实体 中，哪些将在未来几个月内获得欧盟全域许可。据知情人士透露，法国审慎监管和处置机构(ACPR)自 2024年末起已对数十家交易所实施管控，因涉及保密流程，相关人士要求匿名。 此次审查对象包括币安、Coinhouse等获法国PSAN(数字资产服务提供商)资质的企业，其中全球最大加 密货币平台币安在2024年审查中曾被要求强化风险控制。币安回应称"定期现场检查属监管标准程序"， 而ACPR与Coinhouse均未置评。 该审查正值欧盟内部就如何协调加密执法紧张关系加剧之际，距离欧盟加密法规全面生效已近十个月。 法、奥、意三国上月发现各国监管实施存在差异后，已敦促欧盟最高市场监管机构直接监管大型加密企 业并收紧规则。 ACPR收集的审查信息将与法国金融市场管理局共享，若企业未按要求整改或面临制裁，可能影响其获 取法国MiCA协议资质——该协议允许企业在欧盟全域提供服务，而法国企业需在2026年6月底前完成 申请。 目前AMF仅向少数企业授予MiCA资质，包括金融科技公司Deblock、加密货币企业GOin、比特币储蓄 应用Bit ...

直接上市案例 - 台湾商业科技公司OBOOK Holdings和太阳能电动汽车开发商Aptera Motors于10月16日通过直接上市方式登陆纳斯达克 [1] 直接上市定义与核心特点 - 直接上市是一种不通过承销商发行新股的上市方式，允许现有股东直接在公开市场出售股份，公司无需进行路演、定价或分配新股 [3] - 直接上市的核心是存量股交易，公司不发行新股，因此无需支付占IPO募资额3%-7%的承销费用，例如Spotify在2018年节省了约7000万美元承销成本 [3] - 股票价格通过交易所公开竞价机制确定，没有传统IPO的锁定期限制，但可能导致首日股价波动较大，例如Spotify上市首日交易量超1.5亿股，市值近300亿美元 [3] 直接上市监管要求 - 直接上市需向美国证监会提交注册声明（如Form F-1），披露财务状况和业务模式等信息，并满足纳斯达克上市标准 [4] - 例如，纽交所要求直接上市公司的公众持股市值不低于1亿美元，若通过增发融资则需达到2.5亿美元 [4] 上市后融资渠道 - 公司在直接上市后可通过定向增发、可转债、优先股或PIPE等方式进行融资，上市后6个月即可启动，定向增发流程周期为3-6个月 [5] - 定向增发根据美国证券法Reg D规则，可向净资产超100万美元的合格投资者非公开发行股票，无需SEC注册，仅需提交Form D备案 [5] - 发行价格通常参考近30日成交价协商确定，非关联方投资者锁定期为6个月，关联方锁定期为12个月，例如安高盟在2021年以6.90美元/股完成2000万美元定向增发 [5] - 纳斯达克实行注册制，公司上市后仅需满足信息披露要求即可启动二次融资，无需监管审核，例如理想汽车上市后3年内完成4次增发，累计融资超30亿美元 [5] 纳斯达克直接上市具体要求 - 纳斯达克资本市场上市需满足至少一项标准：过去2个财年累计净利润≥100万美元且每年为正；或上市时市值≥5000万美元且最近1个财年营收≥500万美元；或上市时市值≥5000万美元且股东权益≥500万美元 [6] - 公众持股核心要求包括：公众持股数量至少125万股；公众持股市值最低1亿美元（全球精选/全球市场）或5000万美元（资本市场） [6] - 股东分布要求至少300名持股≥100股的非关联积极投资者，且需满足分散持有，即50%的公众股由至少2000名持股≥100股的股东持有，或平均每日交易量需经交易所评估以支撑流动性 [6] 直接上市典型案例 - Spotify于2018年通过直接上市实现现有股东套现，上市首日市值达295亿美元，上市后通过公开市场增发和可转债融资支持内容版权扩张 [7] - Coinbase于2021年以直接上市方式登陆纳斯达克，上市首日市值超800亿美元，此后通过定向增发引入机构投资者以加速全球合规布局 [7] - 安高盟案例显示纳斯达克市场对上市后融资的包容性，该公司在2018年通过传统IPO上市后，于2021年完成定向增发 [7]

投资事件概述 - Coinbase对印度加密货币交易所CoinDCX进行了投资 此次投资是CoinDCX上一轮融资的延续 [1] - 投资完成后 CoinDCX的投后估值达到24.5亿美元 相较于2022年4月融资时的21.5亿美元估值有所提升 [1] - 投资规模未被披露 但此次投资是基于Coinbase Ventures之前对CoinDCX的投资 [1] 公司财务与运营状况 - CoinDCX是印度最大的数字资产交易平台之一 其集团年化收入达118亿卢比（约合1.41亿美元） [2] - 截至2025年7月 CoinDCX的用户数量已超过2000万 [2] 行业竞争格局 - 全球加密货币参与者 包括币安和Bybit 正试图在印度市场扩张 [1] - 尽管印度实施了惩罚性税收制度并导致交易量缩减 但全球参与者仍在积极布局 [1] - Coinbase已于3月在印度金融情报局注册 为其在印度提供服务铺平了道路 [1]

公司概况 - 公司是一家技术驱动的金融服务公司，致力于构建全球数字投资平台，于2025年4月通过与SPAC合并成功在纳斯达克上市，股票代码"BULL"，估值约为73亿美元 [1] - 公司业务已覆盖全球14个主要市场，在北美、亚太、欧洲和拉丁美洲拥有广泛足迹，并持有多个主要金融中心的牌照和注册 [1] 商业模式与收入构成 - 商业模式核心在于股票和期权订单流回扣以及利息相关收入，主要变现途径包括订单流支付、客户闲置现金利息、融资利息和证券出借费用 [2] - 公司近期推出"Webull Premium"订阅服务，标志着其向经常性收入模式的战略探索 [2] - 在截至2025年6月30日的六个月中，总收入达到2.489亿美元，其中"股票和期权订单流返利"贡献1.328亿美元，占比53.4%，"与利息相关的收入"贡献6740万美元，占比27.1%，两者合计占比80.5% [3][4] - 季度与半年度总收入同比分别增长46.3%和39.2%，显示出强劲的整体增长态势 [4] 财务表现与运营效率 - 公司2025年第二季度总收入达到1.31亿美元，同比增长46.3%；上半年总收入为2.49亿美元，同比增长39.2% [13] - 按美国通用会计准则公司录得净亏损，但按非公认会计准则公司已实现盈利，2025年第二季度和上半年的调整后净收益分别为1541万美元和3667万美元 [13][14] - GAAP净亏损与non-GAAP盈利的差异主要源于非现金或非经常性费用调整，如基于股份的薪酬在2025年第二季度高达2697万美元 [14] - 公司在营收增长46%的同时，营业费用仅增长37%，且市场营销费用实际下降290万美元，显示出卓越的运营效率和成本控制 [16] 市场与行业前景 - 2024年全球电子经纪市场规模价值141亿美元，预计将以6.4%至10.5%的复合年增长率扩张，到本十年末市场规模有望达到262亿至383亿美元 [7] - 公司主要业务收入超90%来源于美国市场，且季度收入增速超49% [5] - 公司在新兴市场拓展取得突破性进展，加拿大市场表现出超过1200%的季度爆发式增长，"其他"地区业务也实现超过200%的同比增长 [5] 竞争格局与估值分析 - 公司活跃账户达473万个，超过富途和老虎证券，但活跃账户平均资产为3360美元，远低于罗宾汉的10510美元及富途和老虎证券的约43500美元 [9][11] - 公司市值为56亿美元，2026年前瞻市盈率为67.06倍，与罗宾汉相近，但2026年PEG为1.083，在可比公司中最低，显示其估值与增长预期相匹配 [9][10] - 公司市值/客户总资产为0.35，市值/入金账户为1.18美元，在四家可比公司中垫底，反映了其用户平均资产较低的特点 [9][11] 加密数字业务 - 公司于2025年8月重新为美国用户开放加密货币交易功能，并在美国和巴西提供该服务，未来计划进一步拓展市场 [18] - 对标Robinhood，保守估计公司2025年加密货币交易收入将超过8亿美元 [22] - 基于Robinhood数据模型预测，公司2026年加密货币收入中性预期为4560万美元，保守和激进预期分别为3420万美元和1.43亿美元 [23] - 在当前约12倍市销率估值下，2026年加密货币业务预期收入对应市值贡献为4.1亿至17.16亿美元，对应股价涨幅为7%至30.4% [24] 国际化战略与股东阵容 - 公司国际化战略核心在于积极获取全球主要金融市场的监管牌照，已系统性地在亚洲、欧洲、拉美等地获得运营资质 [25][26] - 公司股东阵容豪华，获得了小米科技、顺为资本、高瓴等多家知名投资机构的投资，创始人王安全持有17.6%的B类股 [28] - 截至2025年10月10日，公司股价为11.4美元，总市值为56.37亿美元，较上市时估值溢价约10% [29]

据知情人士透露，香港最大的持牌加密货币交易所运营商HashKey集团已在香港秘密提交了首次公开募 股申请。知情人士表示，HashKey最早可能瞄准在今年内上市，此次上市可能募集高达5亿美元的资 金。知情人士称，相关审议仍在进行中，包括估值和时间安排等细节可能会有所变动。HashKey的一位 代表表示，公司目前没有可披露的上市相关信息。香港于去年推出了虚拟资产监管框架，旨在巩固其作 为数字资产中心的地位。HashKey的上市将考验亚洲市场对加密货币相关资产的兴趣程度。在美国，稳 定币发行商Circle在6月份的增发中募集了近11亿美元，其股价此后已上涨385%。 ...

分析师评级与目标价调整 - Redburn将Coinbase评级从中性上调至买入，目标价从325美元上调至417美元 [2][3] - 高盛维持中性评级，但将目标价从351美元上调至363美元，暗示较当前股价有约3%的下行潜力 [4] - Key Bank看好Coinbase，认为其在加密相关股票中因稳定币采用增长而处于最佳定位，当前分析师目标价区间为310美元至510美元 [5] Coinbase股价与业务表现 - 公司股价本周表现强劲，自周一起上涨近20%，较4月低点上涨160% [1] - 分析师指出公司零售交易量增长有望缓解其收费率长期面临的压缩压力 [3] - 公司机构交易呈现强劲增长，反映加密资产机构采用度提升以及其在衍生品能力投资后的强势定位 [3] 加密货币市场动态 - 比特币价格本周上涨近10%，较历史高点仅低3%，当前交易价格超过120,000美元 [1][7] - 加密货币价格在上周大幅抛售后于本周上涨，带动Coinbase等关联公司股价同步走高 [6][7] - 历史数据显示第四季度通常是加密市场的强劲季度，当前势头有望在今年再次显现 [9] 市场交易策略与宏观环境 - 有交易策略建议通过购买期限14天的看涨价差策略参与Coinbase短期上涨行情，以限定风险并捕捉上行空间 [10][11] - 标普500指数创下开盘新高，市场动能持续，部分得益于对政府关门问题将得到解决的预期 [12][13] - 市场涨势正在拓宽，多数板块上涨，包括一些防御性股票，这被视为市场向前发展的强劲指标 [13][14]

公司定位与目标 - SoFi Technologies是一家快速成长的新兴银行，已成为中等规模银行，其股票在过去三年上涨超过450% [1] - 公司目标是成为美国前十的金融机构，并可能在十年内实现该目标 [1] - 公司目前拥有360亿美元资产，规模约为当前美国第十大银行（纽约梅隆银行，资产3980亿美元）的十分之一 [2][6] 增长策略与竞争优势 - 第二季度新增会员数量创纪录，达到85万名，同比增长34% [3] - 公司提供全在线平台，专注于吸引学生和年轻专业人士等寻求数字化优先、易用服务的客户群体 [3] - 平台作为数字金融服务的一站式商店，通过更多方式吸引会员并伴随其成长，从而推动长期增长 [4] - 公司持续推出新服务，如加密货币交易和其他基于区块链的服务，以吸引目标客户 [4] 财务表现与增长动力 - 第二季度营收增长加速，同比增长44% [5] - 随着获得新客户和推出新功能，公司正享受强大的网络效应 [5] - SoFi Money存款中90%通过直接存款设置，随着客户职业发展，存款预计将增加，客户更可能使用公司的投资工具等 [7] - 公司以极快速度增长，已超越多家银行达到当前排名，若保持此增速，将有望进入前十 [10]