市场生态与投资者结构 - 北交所合格投资者开户数约为950万户 [1][4] - 公募基金持仓规模稳步增长，社保基金、保险资金等中长期资金开始积极布局 [1][4] - 公募基金对北交所的整体配置比例约占其股票总市值的千分之四左右，相较于上市公司数量和市值占比仍有较大提升空间 [5] 上市公司质量与集群效应 - 北交所上市公司数量达281家，其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超半数，战略性新兴产业和先进制造业公司占比达八成左右 [2] - 在审企业质量持续提升，净利润中位数达7000多万元，平均数超过9000万元，显著高于部分已上市公司上市前业绩水平 [3] - 民营企业占比超九成，形成优质创新型中小企业的集聚高地 [2] 投资机会与主线 - 北证专精特新指数估值仍具备优势，且其中公司处于行业阶段更早期，具备较大成长空间 [2] - 具身智能和自动驾驶产业链成为北交所投资的一个特色产业，相关产业链的专精特新企业开始聚集 [2] - 机构投资主线包括：顺应科技浪潮的产业链优质企业、为龙头企业提供配套的供应链公司、拥有核心技术具备第二增长曲线的创新企业 [4] 市场发展与产品创新 - 北证50指数产品总规模已超120亿元，未来推出ETF等更多元化工具将有效提升市场流动性 [5] - 多家机构正在积极筹备北证专精特新指数产品，首批产品预计可达10只左右，北证50 ETF也有望推出 [5] - 市场基础制度将持续完善，产品创新将为市场注入新活力，实现从“价值发现”到“价值创造”的跨越 [1][5]

报告核心观点 - 2025年公募二季报显示，北交所公募配置系数创新高，主被动资金关注度提升，增量资金入市可期，主动权益公募持股特征、个股增减持和行业配置出现变化 [2] 北交所公募基金整体情况 - 截至2025Q2，公募重仓北交所市值达98.92亿元，环比增长56.0%；占全A比重达0.38%，环比+0.14pct [2] - 2025Q2主动权益公募对北交所配置系数创新高达0.66、环比+0.23，除主题产品有77只主动权益公募重仓北交所、环比Q1+39只；多样化指数产品重仓北交所，25Q2有3只中小盘指数增强产品和1只红利指数产品重仓 [2] 聚焦北证公募产品 - 北证50指数基金净申购，截至25Q2规模达111.62亿元、环比+19.05亿元，源于净申购、净值增长和3只新产品成立；后续有2只北证50指数产品待成立，北证专精特新指数产品预计8月申报、首批成立8 - 10只、贡献约50亿元增量资金 [2] - 北交所主题产品超额收益增厚，2025Q2至今平均净值增长率20.0%，高于北证50涨幅14.3%；“泰康北交所精选两年定开”打开申赎后份额增长+155%至7164万份，2021年11月23日首批成立的8只主题产品将于2025年11月23日二次打开申赎 [2] 聚焦主动权益公募持股特征 - 配置集中度进一步提升，截至25Q2，公募重仓市值CR5个股占比高达60.8%、环比+10.3pct，锦波生物占比35.1%、环比+6.6%，同力股份等配置比例环比提升 [2] - 重仓股估值中枢环比提升，但幅度不及北交所整体，截至25Q2，配置比例CR10个股PEttm中枢33X、环比Q1+23%，北证整体估值中枢达54X、环比Q1+35% [2] - 主动权益公募持股占流通股比例CR10个股新增同力股份、海能技术和万通液压，康农种业等维持前十大 [2] 个股增减持层面 - 25Q2主动公募增持逻辑以景气投资为主，增持锦波生物、康农种业等个股 [2] - 减持路斯股份、五新隧装等个股，减持逻辑包括境外业务风险等 [2] 行业配置层面 - 主动权益公募重仓股增配美容护理、电力设备、机械设备等，汽车、电子等重仓比例下降 [2] - 增配逻辑是顶层政策加码下，中游制造等资本开支收缩方向盈利弹性有望显现；AI和人形机器人相关投资方向关注度下降 [2]