宏观经济与政策 - 美联储主席遴选进入最后阶段，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为领跑者，美国10年期国债收益率自10月下旬以来首次跌破4%，交易员提高对未来一年降息的押注 [1] - 美国9月核心PPI同比增长2.6%，预期增长2.7%，9月PPI同比增长2.7%，符合预估 [1] - 央行开展1万亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期，鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模达1000亿元，为连续第九个月加量续作 [7] - 2025年1-10月，中国全行业对外直接投资10332.3亿元人民币，同比增长7% [9] 人工智能与半导体 - 谷歌正利用AI模型最新突破挑战英伟达，Meta与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元AI芯片TPU进行谈判，英伟达盘中一度跌近7%，谷歌一度大涨超3% [1] - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构 [2] - 受AI大模型应用爆发带动，全球投资者重拾对AI信心，存储芯片再度受到青睐，业内普遍认为其涨价空间很大且至少持续至明年年中 [4][5] - DIGITIMES报告指出，受AI需求强劲驱动，2025年全球晶圆代工营收预计达1994亿美元，同比增长超25%，2026年市场规模将再增长17%突破2300亿美元 [6] - 威刚董事表示AI需求涌入导致内存缺货进入20年来最严重局面，客户实际拿货量仅为下单量三成，预期DRAM与闪存2026上半年仍将全面缺货 [12] - 软件公司赛富时CEO将弃用OpenAI的ChatGPT，转而使用谷歌Gemini 3模型 [12] 金融市场与资金流向 - 11月25日，在岸人民币兑美元上涨0.25%报7.0866，离岸人民币兑美元上涨0.3%报7.0852，双双触及逾一年盘中新高 [2] - 11月25日，南向资金净买入约111.66亿港元，阿里巴巴-W、快手-W分别获净买入约56.16亿港元、5.71亿港元 [3] - 港交所披露，摩根大通在小鹏汽车-W H股持股比例从4.85%升至5.16%，在阿里巴巴-W H股持股比例从7.30%升至7.42% [3] 科技公司与产品动态 - 阿里巴巴2026财年第二季度云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [4] - 阿里巴巴过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元，不排除在已承诺的三年3800亿元投资外进行额外投资 [4][5] - 华为发布WATCH ULTIMATE DESIGN紫金款，售价24999元，Mate80系列起售价4699元 [4] - 蔚来2025年三季度交付87,071台同比增长40.8%，营收217.9亿元同比增长16.7%，综合毛利率13.9%创近三年新高 [14] - 小马智行第三季度营收2540万美元同比增长72%，将推出第四代自动驾驶卡车并计划于2026年开始首批次运营 [14] 行业趋势与数据 - 2025年10月，中国国内游戏市场收入为313.59亿元，环比增长5.66%，同比增长7.83%，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为17.99亿美元，环比增长10.96% [6] - 美团买药数据显示，11月以来甲乙流特效药订单量增长超1倍，玛巴洛沙韦片较上月增长超110%，磷酸奥司他韦颗粒增长超85%，检测试剂销量月环比增长超9倍 [3] - 第三季度全球数据中心GPU出货规模环比增幅达145%，PC GPU出货环比增长2.5%、同比增长4% [13] 企业合作与战略 - 卡尔动力发布无人货运全系列解决方案，其全球首款"运输机器人"计划2026年上半年开启示范运营，未来十年实现100万台上路运营 [5] - 华友钴业与亿纬锂能签订超高镍三元正极材料供应协议 [16] - 德明利拟募资不超32亿元用于固态硬盘、内存产品扩产项目 [17]

行业市场结构性分化 - 瑞士手表市场近5年来首次出现萎缩，2024年整体出口总额下降2.8% [1] - 大中华区作为瑞士腕表增长领头羊，出口额持续下降23% [1] - 二手市场劳力士腕表交易价格指数从2022年3月高点30199美元跌至2024年12月20853美元，跌幅超30% [1] - 中国智能手表市场快速增长，2025年第二季度增速达31%，领跑全球腕戴设备市场 [4] - 华为智能手表在中国腕戴设备市场出货量连续五年稳居第一 [4] 消费者需求与价值锚点变化 - 传统高端腕表核心价值依赖机械工艺传承、历史血统与身份象征 [8] - 数字化时代高端消费者被科技时尚之美和全面专业的运动健康管理需求吸引 [8] - 新贵人群和年轻高净值人群更倾向于追求科技时尚之美和推崇运动健康生活方式 [8] - 传统腕表功能提升有限，难以满足当代高净值人群对健康管理、全场景互联等新需求 [8] 华为高端智能手表产品策略 - 华为WATCH ULTIMATE DESIGN非凡大师系列切入2万元以上传统瑞士腕表核心价位带 [9] - 华为推出6000元左右档位的WATCH Ultimate非凡探索系列，主打高端运动人群 [9] - 公司构建“非凡大师+非凡探索”双旗舰矩阵，全方位覆盖不同高端人群 [20] - 非凡大师系列面向商业大佬群体，主打至尊感；非凡探索系列对标苹果Ultra，聚焦专业运动人群 [20] 华为高端智能手表核心价值锚点 - 科技创新层面集成eSIM独立通信、北斗卫星消息、星闪™智慧控车及150米专业潜水能力 [15] - 健康管理依托TruSeen™5.0+心率技术，30秒完成血管弹性评估，并与华西医院等合作推出冠心病风险评估（准确率85%以上） [15] - 生态掌控力方面搭载鸿蒙6.0系统，是业界首款支持腕上智能体的手表，并与华为手机、汽车等设备无缝联动形成高端生态闭环 [16] - 工艺材质采用复合稀土紫色陶瓷表圈、手工镶嵌18K黄金、蓝宝石玻璃表镜等，平衡美学与实用价值 [16] 高端腕表价值体系重构 - 华为通过“科技创新+生态掌控力+健康刚需”三大支柱打破传统高端腕表价值体系 [18] - 传统高端腕表的“高端”是静态的、历史的，而华为的“高端”是动态的、未来的 [18] - 华为WATCH ULTIMATE DESIGN非凡大师系列自2023年发布以来已拥有一批稳定的高净值用户群体 [18] - 华为崛起标志着高端腕表进入科技主导新时代，推动高端腕表价值体系重构 [20][21]

公司产品发布与定价 - 华为正式推出全新Mate 80及Mate 80 Pro系列机型，Mate 80起售价4699元，Mate 80 Pro起售价5999元，首发搭载HarmonyOS 6操作系统，将于11月28日正式开售 [1] - 华为发布新款折叠屏手机Mate X7，首次商用A2A智能体协作技术 [1] - 华为发布WATCH ULTIMATE DESIGN 非凡大师紫金款智能手表，搭载HarmonyOS 6系统，支持多项高端功能，售价24999元 [1] 公司市场表现与财务数据 - 2025年第二季度，华为以1250万台的出货量时隔多年重返中国智能手机市场榜首，市场份额达18.1% [2] - 2025年上半年，华为实现营业收入4270.39亿元，同比增长3.94% [2] - 2025年上半年，华为净利润为371.95亿元，同比下降32% [2] - 2025年上半年，华为研发投入为969.50亿元，同比增长9.04%，占营收比重达22.7% [2] 行业市场状况 - 2025年第二季度，中国智能手机市场出货量为6886万台，同比下降4.1% [2] - 同期，vivo出货1190万台，市场份额17.3%，OPPO出货1070万台，市场份额15.5%，小米出货1040万台，市场份额15.2%，苹果出货960万台，市场份额13.9% [2]

新产品发布 - 华为正式推出Mate 80及Mate 80 Pro系列机型，起售价分别为4699元和5999元，首发搭载HarmonyOS 6操作系统 [1] - 华为新款折叠屏手机Mate X7首次商用A2A智能体协作技术，可实现从值机到理财等多种指令操作 [1] - 华为发布WATCH ULTIMATE DESIGN 非凡大师紫金款，搭载HarmonyOS 6系统，支持北斗卫星消息及150米潜水等功能，售价24999元 [1] 市场表现与竞争格局 - 2025年第二季度中国智能手机市场出货量为6886万台，同比下降4.1% [2] - 华为以1250万台出货量重返中国市场榜首，市场份额达18.1% [2] - vivo、OPPO、小米、苹果分列第二至第五位，市场份额分别为17.3%、15.5%、15.2%和13.9% [2] - 凭借Pura系列、Mate系列及折叠屏产品优势，华为手机市场份额快速回升 [1] 公司财务状况 - 华为2025年上半年营业收入为4270.39亿元，同比增长3.94% [2] - 公司同期净利润为371.95亿元，同比下降32% [2] - 研发投入达969.50亿元，同比增长9.04%，占营收比重为22.7% [2]

产品发布与规格 - 公司将于11月15日10:08开启全新华为WATCH ULTIMATE DESIGN非凡大师紫金款的预售 [1] - 新款智能金表采用紫金配色，延续超高端产品设计风格 [1] - 产品设计采用贵金属材质与精密工艺，如表圈镶金、陶瓷材质及可伸缩表扣结构 [1] - 产品支持双向北斗卫星消息、eSIM独立通信、高级别防水及智能车控等功能 [1] - 据媒体报道，新品可能在健康监测指标与智慧交互方面有所升级，具体参数待发布后确认 [1] 产品系列与定价 - 该系列产品自2023年首次推出黄金智能腕表以来，已陆续发布黑金、蓝金及蓝宝石黄金款等版本 [1] - 作为参考，去年11月推出的华为WATCH ULTIMATE DESIGN非凡大师系列定价为23999元人民币 [1] - 去年推出的版本手表镶嵌有六段18K金条，拥有24K纯金字符，配备黄金旋转表冠，钛合金表带和伸缩蝴蝶扣（支持12级灵活调节） [1]