中信建投指出，半导体制造方面，中芯国际对8英寸BCD工艺平台提价10%，该技术因集成优势在AI服 务器电源芯片等领域需求旺盛。此外，智能手表市场预计2025年出货量增长7%，受AI集成、5G支持及 健康功能升级推动。汽车电子领域，ADAS和自动驾驶传感器市场到2035年将达610亿美元，中国在传 感器应用量上领先，激光雷达和成像雷达成为增长最快细分市场。 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅限制达20%，该指数从科 创板市场中选取涉及芯片设计、制造、封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本，聚焦半 导体材料、设备及设计等核心技术领域，反映科创板芯片相关上市公司证券的整体表现。 （文章来源：每日经济新闻） ...

存储行业动态 - 存储行业迎来涨价潮 三星电子和SK海力士已上调明年HBM3E价格近20% [1] - 价格异常涨幅主要受英伟达、谷歌、亚马逊等AI加速器企业订单量增加驱动 [1] - 尽管明年HBM4市场兴起后价格可能回落 但全球科技企业对HBM3E的需求持续增长 供应紧张导致价格溢价 [1] 半导体制造与工艺 - 中芯国际对8英寸BCD工艺平台提价10% [1] - 该技术因集成优势在AI服务器电源芯片等领域需求旺盛 [1] 智能穿戴设备市场 - 智能手表市场预计2025年出货量增长7% [1] - 增长受AI集成、5G支持及健康功能升级推动 [1] 汽车电子与传感器市场 - 汽车电子领域 ADAS和自动驾驶传感器市场到2035年将达610亿美元 [1] - 中国在传感器应用量上领先 [1] - 激光雷达和成像雷达成为增长最快细分市场 [1] 相关金融产品 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685） 单日涨跌幅达20% [1] - 该指数从科创板市场中选取涉及芯片设计、制造、封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数聚焦半导体材料、设备及设计等核心技术领域 反映科创板芯片相关上市公司证券的整体表现 [1]

核心观点 - 公司发布正面盈利预告，预计2025年全年净利润将显著高于2024年约人民币4900万元的水平，基于截至2025年11月30日止十一个月的未经审核管理账目，集团录得净利润超过人民币9000万元，增长近乎翻倍 [1] - 业绩增长标志着公司长期坚持的“双轮驱动”业务模式与“品牌化+智能化”战略升级进入收获期，财务基本盘发生质变，增长更具韧性和可持续性 [1] 盈利增长驱动因素 - **饰品销售收入增加**：饰品业务线战略布局成功，产品设计迭代快、消费场景多元、受众广，与手表业务协同互补，有效平滑了贵金属价格波动或手表消费周期带来的业绩波动，使收入基础更加稳固和多元化 [2] - **销售手表毛利率提升**：反映了产品附加值、品牌溢价及成本控制能力的全面提升，主要得益于产品结构高端化（如故宫文创联名系列、高端智能金表）、“金工智造”赋能成本优化以及规模效应与渠道议价能力显现 [2][3] 业务模式分析 (“OBM+ODM”双轨模式) - **自有品牌(OBM)业务**：以“西普尼(HIPINE)”为核心的自主品牌是公司的品牌高地和利润核心，通过品牌建设、渠道深耕（覆盖全国超3000个零售点）及与华为等科技巨头的合作，持续提升品牌溢价能力，支撑了手表毛利率的显著改善 [4] - **设计代工(ODM)业务**：为周大生、老凤祥等头部珠宝品牌提供设计与制造服务，其快速增长验证了公司作为“高端贵金属精密制造解决方案平台”的行业领先地位，贡献了可观的营收和现金流，并反哺自有品牌对市场趋势的洞察 [5] - **协同效应**：双轨模式产生了超越简单相加的协同效应，ODM业务保证了生产规模，形成原材料采购、核心工艺研发的规模优势并降低自有品牌边际成本，同时ODM业务作为市场“信息天线”，为自有品牌产品创新提供情报 [6] 未来增长布局 - **智能化转型**：公司与华为深度合作，在全球率先推出搭载智能机芯的足金手表，开辟“智能金表”新品类，该业务在2024年收入增长超过80倍，验证了爆款潜力并有助于打破行业天花板 [7] - **国际化拓展**：公司已成功将产品引入马来西亚市场并获得积极反响，正积极布局“一带一路”沿线及东南亚、中东市场，其融合黄金、智能与东方美学的产品具备成为文化输出与消费升级代表作的潜力 [7] - **科技属性背书**：公司在2025年11月获得国家级“专精特新小巨人”认证，这为其科技属性提供了权威背书，肯定了公司在足金贵金属精密加工与手表制造细分领域的深耕及独有的足金硬化技术所构建的技术护城河 [7][8] 上市带来的赋能 - **品牌跃升**：公司于2025年9月成功登陆港交所，首日股价大涨258.11%，极大地提升了品牌在公众与合作伙伴中的知名度与信誉度，实现了从“行业知名”到“公众认知”的品牌跃迁 [9] - **资金与渠道优化**：上市募集资金中约33.24%计划用于扩大及优化销售网络、加强品牌建设，这为公司系统性塑造品牌形象提供了资源，品牌势能的提升在线上电商业务板块得到立竿见影的反馈，有望使其成长为增长新引擎 [9][10] 宏观环境与战略应对 - **黄金牛市背景**：2025年国际黄金市场经历超级牛市，伦敦金价年涨幅超70%，一度突破每盎司4400美元，这极大地强化了消费者对黄金作为“硬通货”和财富储存手段的认知 [11] - **公司战略窗口**：公司抓住了黄金牛市的机会窗口，将产品从“装饰性珠宝”向“具备保值功能的精密科技消费品”升级，通过足金硬化技术及智能金表讲述“科技赋能黄金价值”的差异化故事，吸引新一代消费者 [11] - **财务影响**：净利润的大幅增长将显著增厚公司净资产，优化各项财务比率，为后续的研发投入、市场扩张和产能升级提供更充足的内生资金支持，形成更良性的发展循环 [12]

全球智能手表市场增长预测 - 全球智能手表出货量预计在2025年年底同比增长7% 在2024年首次下滑后重回增长轨道 [1] - 市场复苏由华为领衔 并得到苹果新品阵容的有力支撑 [1] 市场格局与驱动因素 - 市场格局出现显著变化 主要体现在新一代硬件与软件功能的推出、消费者对中高端智能手表偏好提升 以及行业对健康相关功能的日益关注 [1] - 功能驱动型创新浪潮从根本上提升了设备性能 AI集成、5G支持、卫星通信以及MicroLED显示技术成为最具代表性的升级亮点 [4] - 价格较低的型号也开始提供AI驱动的使用体验和升级版健康传感器 以重新吸引此前流失的基础款智能手表用户 [4] 区域市场表现：中国 - 中国已成为全球智能手表市场最关键的增长引擎 全球前五大品牌中有三家来自中国 [1] - 政府补贴政策推动了设备升级 华为、小米和小天才通过各自差异化的产品布局与生态策略持续提升用户黏性 [1] - 在居民收入增长和本土品牌广泛普及的共同作用下 中国市场份额预计将从2024年的25%提升至2025年的约31% [1] 主要公司表现：苹果 - 苹果最新一代智能手表产品在上市季度实现了同比12%的出货量增长 预计其2025年全年出货量也将同比增长12% [4] - 反弹主要得益于备受期待的高性价比Watch SE 3以及超高端Watch Ultra 3的推出 这两款产品显著拓宽了苹果在不同价格区间的覆盖范围 [4] - 5G支持、卫星通信 以及高血压提醒等全新健康功能的加入 帮助苹果在连续七个季度同比下滑后明显回暖 [4]

全球智能手表市场增长预测 - 全球智能手表出货量预计在2025年年底同比增长7% [1] - 全球市场在2024年首次出现下滑后，将于2025年重回增长轨道 [1] 中国智能手表市场规模与增长 - 中国智能手表市场规模从2017年的136.05亿元增长至2022年的659.5亿元 [1] - 预计到2027年，中国智能手表市场规模将达到2754.52亿元 [1] - 行业增长主要依赖于出货量和平均价格的双重驱动 [1] 行业增长驱动力与未来趋势 - AI、物联网等技术融合加深将拓展智能手表在医疗、运动、支付等场景的应用，推动行业持续扩容 [1] - AI应用及运动场景等需求是行业打开成长空间的主要驱动力 [1] - AI手表和运动手表的出货量及渗透率不断提升，有望成为行业未来成长的重要驱动因素 [1] 市场观点与展望 - 部分投资者认为受行业创新节奏放缓影响，智能手表未来成长空间有限 [1] - 随着市场整体复苏和智能化程度的提升，智能手表市场有望保持成长态势 [1]

公司动态：海澜之家跨界推出智能手表 - 海澜之家作为传统服装品牌，近期出人意料地跨界进入科技数码赛道，推出了首款智能手表HLA WATCH FORCE Pro [1][4] - 该产品采用1.85英寸方形大屏，峰值亮度达1000尼特，支持60Hz刷新率，并配备康宁大猩猩防护玻璃 [6] - 产品具备全面的运动健康监测功能，包括24小时监测、睡眠监测、HRV压力监测、全天血氧与心率监测，并内置GPS用于记录跑步轨迹 [6] - 公司为手表开发了专用的“HLA运动健康”App，支持安卓与iOS双平台，提供了完整的生态配套服务 [8] - 产品定价为日常价599元，首发价499元，但对比同价位竞品在续航和显示亮度上不占优势 [9] - 公司此举并非玩票，而是对市场的认真试水，旨在测试市场对一个服装品牌做智能手表的接受度 [5][9] - 公司近期还注册了“海澜之水”商标，可能尝试进入饮用水市场，表明其跨界测试品牌影响力边界的意图 [17] 行业趋势：服饰品牌跨界智能手表现象 - 服装品牌跨界智能手表已成为一种潮流，主要分为与科技公司合作跨界和独立跨界两种模式 [10] - 合作跨界的成功案例如爱马仕，其于2015年与苹果合作推出Apple Watch爱马仕限定版，定价1249美元（约一万多人民币），借助合作提升品牌辨识度并触达更广泛消费阶层 [10][12] - 独立跨界的代表如路易威登，其于2017年推出首款智能手表Tambour Horizon，并迭代至Tambour Horizon Light Up系列，专注于品牌符号和设计美学，而非产品性能 [12][14] - 服饰品牌跨界智能手表的本质目的通常不是与科技公司竞争，而是借助该品类扩展品牌影响力，聚焦于材质、设计、美学和品牌语境 [14] - 然而，海澜之家作为非奢侈品牌，其受众可能不关注产品美学设计，且其产品未大量增加品牌标识，因此难以直接套用奢侈品牌的跨界逻辑来提升品牌影响力 [14] 市场格局：智能手表行业竞争现状 - 全球智能手表出货量常年维持在约1.2亿台的规模 [15] - 市场集中度高，头部品牌统治力稳固，以2024年为例，苹果长期占据全球出货量和营收首位，华为、小米、三星等厂商紧随其后 [15] - 前五名品牌合计占据了超过70%的市场份额，留给其他玩家的市场空间十分有限 [15] - 智能手表供应链成熟、方案标准化，使得新品牌进入门槛较低，但长期深耕并取得成功的仍主要是头部品牌 [15] - 对于海澜之家等“科技圈外玩家”而言，进入智能手表赛道更像是一场围绕品牌价值与消费者意愿的集体试水，而非正面竞争，产品本身是否被市场接受已非首要目标 [17]

行业格局与生态壁垒的松动 - 科技行业历史上，iOS与Android操作系统之间因“围墙花园”策略而存在泾渭分明的生态壁垒，这曾是苹果公司构建其核心竞争力的关键[1] - 2025年末，该生态壁垒出现巨大裂缝，Google Pixel 10系列率先宣布打通与Apple设备的AirDrop协议，紧接着苹果在iOS 26.3开发者预览版中以前所未有的姿态向Android开放[3] 苹果iOS 26.3的核心开放功能 - 系统底层新增“传输至安卓”功能，位于“设置-通用-传输或还原iPhone”页面，旨在实现从iPhone到Android手机的系统级数据迁移[6] - 该功能完成度极高，能迁移照片、视频、通讯录，并能打破应用程序和私有格式壁垒，例如将iOS备忘录转换为Android可读的RTF格式，将iMessage富媒体消息通过标准化协议导出[8] - 功能可识别用户已安装的iOS应用，并在传输过程中生成Android版本的匹配列表，在目标手机上自动引导下载[8] - 配合Google Pixel 10的互联协议，传输体验接近AirDrop，无需数据线或复杂配对，大幅降低了用户跨平台切换的“痛苦指数”[8] - 引入“通知转发”功能，允许将iPhone的系统级通知流通过标准蓝牙协议转发给非Apple Watch设备，这意味着用户未来可以在安卓手表上直接回复iPhone的微信等通知[10][12] - 此功能击碎了Apple Watch依赖独占API接口构建的护城河，为iPhone用户连接其他品牌智能手表（如佳明）提供了完整功能，解决了以往消息只能看不能回、连接不稳定的问题[9][12] 政策监管是主要推动力 - 苹果的开放并非自愿，主要推手是欧盟委员会及其《数字市场法案》（DMA）[13] - DMA的核心精神在于“数据属于用户，而非平台”，要求平台提供数据可移植性和互操作性[14] - iOS 26.3的“传输至安卓”功能是对DMA法规的直接响应，Google Pixel 10打通AirDrop协议也是基于同样的法规逻辑，要求标准化近场通信协议对竞争对手开放[15] - 此举类似于此前欧盟施压促使苹果放弃Lightning接口，转向USB-C，但本次涉及苹果的核心资产——用户数据和生态粘性[15] 对产业链竞争者的影响 - 对于vivo、OPPO、小米等国产安卓手机厂商，iOS的主动开放是天降甘霖，消除了冲击高端市场的最后一道生态壁垒顾虑[16][22] - 过去，这些厂商通过“互传联盟”、“跨屏协作”等方案，以安装第三方App或利用系统漏洞的方式实现与iPhone互通，但存在连接不稳定、后台易被杀、传输速度受限等体验硬伤[16][22] - iOS主动开放后，国产手机厂商将从类似“黑客”的进攻姿态转变为“正规军”[16][22] 对苹果公司的潜在影响分析 - 短期可能面临用户流失风险：当离开iPhone变得容易，那些对信号、充电速度、AI功能不满的用户可能会尝试安卓旗舰[23][24] - 长期可能倒逼硬件创新：当生态捆绑不再是决定性因素，竞争将回归产品本质，这可能迫使苹果在折叠屏、散热、信号以及Siri的AI化上投入更多精力[24] - 有利于服务业务扩张：苹果的服务（如Apple Music、Apple TV+、iCloud、Apple One）是跨平台的，iOS更加开放有助于这些服务更容易地渗透到Android设备中，从而可能抵消部分硬件利润损失[24] - 有助于释放反垄断压力：主动（或半被动）拆除生态围墙，能让苹果在面对全球监管机构时拥有更多谈判筹码，避免面临像Google那样可能被分拆的风险[24] 消费者与行业趋势 - 对于消费者而言，设备之间的物理隔阂正在消融，无论手持iPhone还是Android，都将第一次拥有真正的选择自由，这符合万物互联的原本愿景[25] - 行业竞争焦点可能从封闭生态锁死用户，转向通过真正的产品力与服务体验决胜负[8][24]

中国智能手表行业进口市场表现 - 2025年10月中国电动手表进口数量为68万只，同比增长58.6% [1] - 2025年10月中国电动手表进口金额为0.52亿美元，同比增长45.9% [1] 行业研究机构背景 - 相关行业分析报告由智研咨询发布，该机构专注于产业研究领域 [1] - 智研咨询提供深度产业研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务 [1]

行业市场结构性分化 - 瑞士手表市场近5年来首次出现萎缩，2024年整体出口总额下降2.8% [1] - 大中华区作为瑞士腕表增长领头羊，出口额持续下降23% [1] - 二手市场劳力士腕表交易价格指数从2022年3月高点30199美元跌至2024年12月20853美元，跌幅超30% [1] - 中国智能手表市场快速增长，2025年第二季度增速达31%，领跑全球腕戴设备市场 [4] - 华为智能手表在中国腕戴设备市场出货量连续五年稳居第一 [4] 消费者需求与价值锚点变化 - 传统高端腕表核心价值依赖机械工艺传承、历史血统与身份象征 [8] - 数字化时代高端消费者被科技时尚之美和全面专业的运动健康管理需求吸引 [8] - 新贵人群和年轻高净值人群更倾向于追求科技时尚之美和推崇运动健康生活方式 [8] - 传统腕表功能提升有限，难以满足当代高净值人群对健康管理、全场景互联等新需求 [8] 华为高端智能手表产品策略 - 华为WATCH ULTIMATE DESIGN非凡大师系列切入2万元以上传统瑞士腕表核心价位带 [9] - 华为推出6000元左右档位的WATCH Ultimate非凡探索系列，主打高端运动人群 [9] - 公司构建“非凡大师+非凡探索”双旗舰矩阵，全方位覆盖不同高端人群 [20] - 非凡大师系列面向商业大佬群体，主打至尊感；非凡探索系列对标苹果Ultra，聚焦专业运动人群 [20] 华为高端智能手表核心价值锚点 - 科技创新层面集成eSIM独立通信、北斗卫星消息、星闪™智慧控车及150米专业潜水能力 [15] - 健康管理依托TruSeen™5.0+心率技术，30秒完成血管弹性评估，并与华西医院等合作推出冠心病风险评估（准确率85%以上） [15] - 生态掌控力方面搭载鸿蒙6.0系统，是业界首款支持腕上智能体的手表，并与华为手机、汽车等设备无缝联动形成高端生态闭环 [16] - 工艺材质采用复合稀土紫色陶瓷表圈、手工镶嵌18K黄金、蓝宝石玻璃表镜等，平衡美学与实用价值 [16] 高端腕表价值体系重构 - 华为通过“科技创新+生态掌控力+健康刚需”三大支柱打破传统高端腕表价值体系 [18] - 传统高端腕表的“高端”是静态的、历史的，而华为的“高端”是动态的、未来的 [18] - 华为WATCH ULTIMATE DESIGN非凡大师系列自2023年发布以来已拥有一批稳定的高净值用户群体 [18] - 华为崛起标志着高端腕表进入科技主导新时代，推动高端腕表价值体系重构 [20][21]

ETF资金流向 - 全市场股票型ETF近一周获得超700亿元资金净流入 [1] - 南方中证500ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、华夏恒生科技ETF等多只宽基ETF均获得单周超30亿元净流入 [1] - 市场观点认为美联储降息预期下降及AI泡沫担忧是近期市场回调主因 但国内科技产业和“反内卷”政策支持下中国资产“慢牛”可期 [1] AI应用市场 - 通用AI助手灵光上线6天总下载量突破200万 首次破百万用时4天 再次破百万用时压缩至2天 [2] - 灵光在App Store中国区免费应用榜单中维持第六位 免费工具榜维持第一位 [2] 低空经济与航空业 - 交通运输部审议《正常类旋翼航空器适航规定》等法规 强调加快推进低空经济安全有序发展 [3] - 会议指出要着力提升民用航空安全保障水平 大力促进民用航空事业健康发展 [3] 新能源汽车产业 - 中国牵头制定的联合国全球技术法规《电动重型车辆车载电池耐久性》获表决通过 [4] - 工业和信息化部将继续组织参与新能源汽车 智能网联汽车等领域国际技术法规制定协调工作 [4] 集成电路投资 - 上海集成电路产业投资基金二期注册资本由约145.3亿元增至约240.6亿元 增幅约66% [5] - 该基金股东包括上海科技创业投资（集团）有限公司 上海国盛（集团）有限公司等多家机构 [5] 清洁能源技术 - 中国科学院燃烧等离子体国际科学计划在合肥启动 紧凑型聚变能实验装置BEST研究计划面向全球发布 [6] - 来自法国 英国 德国等10多个国家科学家签署《合肥聚变宣言》鼓励国际聚变实验合作 [6] 智能穿戴设备 - 北京市计量检测科学研究院成功研制智能手表血氧 心率生理参数计量校准装置 [7][8] - 新规范首次区分运动与静止监测状态 统一规范计步 计时 血氧和心率等参数评估方法 [8] 新兴产业政策 - 工业和信息化部计划到2035年创建1000个左右企业类国家新兴产业发展示范基地 [9] - 示范基地包括园区和企业两类 目标形成引领新兴产业发展的骨干力量 [9] 人形机器人产业 - 人形机器人标准化技术委员会65人委员名单公示 包括优必选 奇瑞汽车 中兴通讯等上市公司人士 [10] - 湖北省人形机器人产业投资基金出资额由50亿元增至52.5亿元 新增黄石市产业发展基金为合伙人 [11]