但斌及东方港湾2025年末持仓结构 - 根据公募基金2025年年报披露，但斌掌舵的东方港湾旗下4只产品现身ETF基金前10大持有人名单，持仓标的为纳斯达克相关ETF，持仓总市值超1.55亿元[2] - 具体持仓的ETF为景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII)与华安纳斯达克100ETF(QDII)，其中“华润信托·东方港湾远见”持有景顺长城纳斯达克科技ETF市值4665万元，“中融·东方港湾10号”等三只产品合计持有华安纳斯达克100ETF市值约1.09亿元[3] - 由东方港湾担任投资顾问的资管产品“银河东方港湾2号”2025年末共持仓7只标的，包括2只ETF、2只港股、3只A股，除ETF外均为中国AI核心资产[3] - “银河东方港湾2号”前三大持仓为：景顺长城纳斯达克科技ETF（持股市值423.65万元，占净值比21.60%）、腾讯控股（持股市值297.57万元，占净值比15.17%）、阿里巴巴-W（持股市值250.22万元，占净值比12.76%）[4] - 该产品同时重仓A股AI算力产业链龙头公司，包括中际旭创（持股市值158.60万元）、胜宏科技（持股市值123.66万元）、新易盛（持股市值103.41万元）[4] 但斌对港股及AI产业的观点 - 但斌于3月24日在社交媒体发文表示，大概率港股的两家互联网巨头（腾讯、阿里巴巴）见底或接近阶段性底部，并称将全力以赴做人工智能，希望转型成功[4] - 但斌认为光模块“双雄”中际旭创与新易盛在4月10日大涨并再创历史新高[5] - 但斌指出，回望数十年市场历程，短期的恐慌性暴跌最终都被时间消化，只要优质科技企业的成长动力未减，市场终将回归价值本身[8] - 但斌强调，当前纳指虽历经调整，但AI革命、科技创新的长期浪潮从未停歇，最艰难的时刻往往就是最好的投资机遇[8] - 但斌在4月8日中东停火谈判后发文感慨，资本市场永远在交易预期，真正的长期主义是在恐慌中保持理性，在狂热中坚守纪律[9] 东方港湾海外基金持仓情况 - 根据美国证交会数据，2025年末东方港湾海外基金共持有10只美股标的，持股市值合计13.16亿美元[5] - 前两大重仓股为谷歌-C和英伟达，合计占投资组合比重超过50%[5] - 具体持仓为：谷歌-C（持股市值40589万美元，占组合比重31.00%）、英伟达（持股市值23714万美元，占组合比重18.00%）、TQQQ（持股市值12661万美元，占组合比重9.60%）、FNGU（持股市值10592万美元，占组合比重8.10%）、微软（持股市值9359万美元，占组合比重7.10%）[6] - 持仓还包括苹果（持股市值9285万美元，占组合比重7.10%）、Meta（持股市值9038万美元，占组合比重6.90%）、特斯拉（持股市值8902万美元，占组合比重6.80%）、亚马逊（持股市值4240万美元，占组合比重3.20%）以及二倍做多谷歌ETF（持股市值3183万美元，占组合比重2.40%）[6] 东方港湾产品业绩表现 - 由于从2022年起重点布局以英伟达为代表的美股AI巨头，东方港湾产品近3年业绩表现较好，近期的表现仅是短期回撤[6] - 私募排排网数据显示，截至2026年3月底，东方港湾共有79只产品在私募排排网有业绩展示，其中76只由但斌管理，成立满3年的产品有73只[6] - 公司旗下“东方港湾进化远见、东方港湾华星一号、东方港湾马拉松全球、东方港湾永真”等产品成立以来的年化收益均超过一定水平（具体数据因合规要求未披露）[6]

但斌产品业绩表现 - 截至2025年9月19日，但斌管理的80只私募产品中有76只净值创历史新高，占比约95% [2] - 但斌旗下产品今年来收益均值接近***%，近半年收益均值约为***%，在百亿主观私募中排名第2 [2][5] - 东方港湾价值投资16号、马拉松二号、马拉松一号、创业成长4只基金成立满10年且年化收益超***%，属于"双十基金" [2] - 东方港湾在2023年、2024年连续两年夺得百亿私募冠军，2025年一季度因美股科技股大跌业绩折戟，4月份随美股反弹后业绩再创新高 [4] 美股持仓配置 - 2025年二季度末东方港湾持有13只美股标的，持股市值合计11.26亿美元，折合人民币超80亿元 [7] - 第一大重仓股英伟达7月以来涨幅接近13%，第二大重仓股谷歌7月以来涨幅超39% [7] - 持仓组合中多只股票7月以来表现强劲，包括涨幅22.13%的信息技术股、涨幅38.64%的非日常生活消费品股等 [8] - 除直接持股外，公司还重仓4只国内基金公司发行的ETF基金，持有总市值接近3.69亿元，其中大成纳斯达克100ETF等7月以来涨幅达6.58%-12.62% [8][9] A股调研关注 - 2025年7月以来东方港湾共调研8家A股科技类公司，多数公司股价表现亮眼 [9] - 调研标的包括鼎通科技（涨幅56.31%）、领益智造（涨幅71.25%）等，其中鼎通科技被调研2次 [10] - 所有被调研公司均属科技行业，部分公司7月以来涨幅超过100%，如某消费电子公司涨幅达163.20% [10] AI产业观点 - 但斌认为AI发展焦点正从基础大模型转向垂直应用领域，各垂直领域可能出现投资机会 [11] - AI算力需求持续繁荣，推理token消耗呈指数级膨胀，推动算力需求增长 [11] - 全球算力龙头预测AI算力收入空间将从2025年6000亿美元增长至2030年3万亿-4万亿美元，年复合增速达38%-46% [12] - 中国AI算力年需求达500亿美元，年增速50%，在芯片供应限制背景下本土芯片将获得更多落地机会 [12] 市场趋势判断 - 寒武纪股价超过贵州茅台被视为标志性事件，反映A股定价逻辑更深度绑定经济转型方向 [12][13] - 电子行业（含半导体）以11.54万亿元总市值首次超越银行业，成为A股第一大行业 [12] - 硬科技崛起可能成为推动市场结构升级的长期主线，与全球科技巨头引领市值变革趋势一致 [13]

私募配置ETF的总体情况 - 截至2025年9月3日，共有135家私募管理人旗下产品出现在153只年内上市ETF的前十名持有人名单中，合计持有份额达24.48亿份 [1][3] - 私募正越来越多地将ETF作为其投资组合的配置工具 [1] 知名私募的具体持仓动向 - 但斌执掌的东方港湾旗下产品出现在多只美股科技相关ETF的前十名持有人名单中，例如持有纳指科技ETF份额超过3615万份，纳斯达克100指数ETF份额超过6552万份 [1][10][11] - 高毅资产邓晓峰管理的多只产品持有博时中债0-3年国开行ETF，例如高毅晓峰1号睿远证券投资基金持有68.1万份 [1][13][14] - 林园投资旗下产品新进华夏MSCI中国A50互联互通ETF前十名持有人名单，持有938.5万份 [13][14] - 宁泉资产小幅增持招商财富宝ETF [1][13] 私募青睐的ETF主题分布 - 在私募持有的153只ETF中，名称带有“科创板”字眼的ETF高达43只，私募持有份额合计达7.87亿份 [4] - 私募持有份额不低于0.2亿份的ETF覆盖多个主题，包括科创板的华夏上证科创板综合ETF（0.57亿份）、人工智能的汇添富上证科创板人工智能ETF（0.54亿份）、自由现金流的大成中证全指自由现金流ETF（0.68亿份）以及港股通的广发恒生港股通科技主题ETF（0.2亿份） [5][6] 私募加大ETF配置的驱动因素 - ETF市场工具化、细分化趋势明显，产品多元化的配置价值凸显，有助于投研团队精简的私募适应市场风格切换和行业轮动 [16] - 私募配置公募ETF主要出于策略配置需求（如套利策略、流动性管理）和投资配置需求（通过细分行业ETF布局机会） [16] - 中国经济长期向好，诸多宽基指数具备较高配置价值，机构投资者可能持续借道ETF加码中国权益资产 [16]