上周（9.8~9.12）黄金市场受到美国就业市场持续弱化和通胀平稳的影响，伴随即将开启的降息周 期，黄金仍受到市场普遍关注。 本报告版权归博时基金管理有限公司所有。 市场观点方面，过往一周黄金资产继续延续相对强势，伦敦现货黄金跃上3600美元关口，受到非农数 据下调和通胀数据平稳所提振的降息预期的推动。 本周9月美联储议息会议召开，首次降息即将落地，2Y美债已经定价了年内降息3次的预期，重点关注 季度末议息会议对后续路径的指引。降息周期伊始，虽然短期降息节奏会影响黄金的波动路径，但我 们对后续整体降息空间较为乐观，2026年美联储票委中，总统导向席位或占到绝对多数，美联储独立 性风险不仅影响远期利率路径，也对美元信用收缩的叙事形成支撑。与此对比的是，欧洲央行连续两 次会议维持利率不变，认为当前通胀压力已得到有效控制，此消彼长之下，美元汇率弱势将大概率维 持。 上周国际地缘冲突再度抬头，以色列对包括卡塔尔在内的多个国家和地区发起袭击，波兰正式签署协 议允许北约在其境内部署军队，不能排除后续地缘波动会引发连锁反应，波动上升的环境利好黄金资 产配置。 上周市场动态方面，美国8月通胀数据表现平稳。美国劳工统计局周四公 ...

黄金市场表现 - 上周国际黄金市场冲高回落 美元指数创一个月来最大单周跌幅 现货黄金一度大涨但随后大幅下挫 [1] - 美日贸易协议落地降低避险情绪 美国对日本进口商品加征15%关税（低于此前威胁的25%） 欧盟输美商品同样适用15%基准关税 [1][2] - 国内投资者因权益市场走强出现黄金配置流出 [1] 美联储政策动态 - 特朗普访问美联储总部施压降息 并与鲍威尔就总部翻新项目成本发生争执 [2][3] - 特朗普盟友向司法部提交动议指控鲍威尔犯"伪证罪" 美联储主席换任风波持续发酵 [2] - 市场预期美联储9月实施年内首次降息 8月下旬全球央行年会表态可能放大市场波动 [1] 美国经济数据 - 美国6月耐用品订单初值环比下降9.3% 创2020年4月以来最大降幅 核心耐用品订单环比意外下降0.7%（市场预期增长0.1%） [2] - 美国6月二手房成交量下降2.7% 折合年率393万套 创九个月低点 [2] 黄金投资工具 - 博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资上海黄金交易所现货合约跟踪人民币黄金价格 [3] - 投资者可通过官方渠道以最低1元起购买 该产品丰富了黄金投资方式 [3]