**杰瑞股份电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业涉及天然气开发、油气装备制造、EPC工程总包、燃气轮机及发电机组租赁[2][4][6] * 公司为杰瑞股份 业务覆盖全球主要油气产区 核心业务包括钻完井设备及配件、油气工程及油田技术服务[3] **核心业务表现与财务数据** * 2025年上半年天然气业务收入同比增长113% 新订单增长约45%[2][9] * 上半年新签含税订单约100亿元 同比增长近40% 预计全年订单超230亿元[5][12] * 预计2025年整体业绩31-32亿元 2026年38-40亿元[12] * EPC订单毛利率超30% 相比历史20%-26%水平显著提升[2][7] * 发电机组租赁业务毛利率高达50%-60%[5][11] **市场定位与全球布局** * 公司是全球压裂设备龙头 业务遍布中国、北美、中东和北非[3] * 采取"设备+工程+投资"模式深耕国际市场 中东地区贡献约60%在手EPC订单[2][8] * 在中东和北非拥有较强进入和主导权 在EPC承揽和核心设备方面表现出色[8] * 全球布局稀缺性提升 产能风险和需求风险敞口较小[16] **技术与产品突破** * 自主研发7000型电驱压力设备打破国际垄断 体积缩小且作业效率提升[10] * 形成全产业链技术覆盖 从天然气开发到储运及终端环节[7] * 压缩机组等产品全球市占率不断提升[2][7] * 在北美工厂实现本土化组装与备货 成本控制和交付周期优于竞争对手[10] **产能建设与战略实施** * 布局中东装备产业园并在烟台扩展产能以应对海外订单增长[2][9] * 2008年将产能建设至美国休斯顿 可能增加零部件当地制造能力[10] * 通过技术积累和产能分布实施工业设备出海战略[10] **新兴业务拓展** * 发电机组业务从售卖配套拓展至租赁模式 客户从油气行业扩展至市政、数据中心、挖矿等领域[5][11] * 拥有西门子和索拉燃气轮机合作订单 预计下半年出货10多台6兆瓦燃气轮机 部分供应北美数据中心客户[14] * 核心驱动力从油的资本开支转向气的资本开支为主导[13] **订单与项目里程碑** * 中标巴林国家石油公司22亿元左右的天然气增压站EPC项目 自主制造30台压缩机[7] * 参与伊拉克曼苏里亚气田项目并以EPC总包身份获取订单 实现利润分成和长期收益[6] * 在科威特、阿联酋等地斩获多个EPC订单[8] **市值与估值预期** * 当前市值约480亿元 明年估值水位有望达550亿及以上[15] * 2025年估值略超15倍 2026年估计11-12倍[15] * 随着订单持续超预期 目标市值可能超过700亿元[15]

今年以来，全球贸易环境不确定性加剧，但我国外贸依然保持向上向好势头。据海关统计，今年前8个 月，我国货物贸易进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。 记者在多地调研时发现，部分对美出口企业信心恢复，东盟、欧盟市场依旧保持稳定增长。海关数据显 示，前8个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为4.93万亿元，增长9.7%;欧盟为我国 第二大贸易伙伴，我国与欧盟贸易总值为3.88万亿元，增长4.3%。 我国进出口贸易前8个月为何能保持向上向好势头? 贸易伙伴日益多元化 在深圳，中美24%关税再次暂停90天消息落地后，一家主营对美市场的跨境电商物流企业，客户下单更 为积极了，开始规划长期出货。 企业信心的回暖，在港口也得到了印证。盐田港是全球最大单体集装箱码头之一，承担了全国超四分之 一的对美出口货量。港口实时地图上，20个深水泊位几乎全部满负荷运转，预计当天操作量接近6万个 标准箱。 不仅美国航线在扩容，欧洲和亚洲航线也在同步增加。一家企业负责人告诉记者，公司整体货量比去年 同期增长近九成，其中欧洲订单增长最快，东南亚和南美市场也保持两位数增幅。 位于深圳龙华区的一家跨境电商公司，今年则主动出击， ...

今年以来，全球贸易环境不确定性加剧，但我国外贸依然保持向上向好势头。据海关统计，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值29.57万亿元，同比增 长3.5%。 贸易伙伴日益多元化 在深圳，中美24%关税再次暂停90天消息落地后，一家主营对美市场的跨境电商物流企业，客户下单更为积极了，开始规划长期出货。 企业信心的回暖，在港口也得到了印证。盐田港是全球最大单体集装箱码头之一，承担了全国超四分之一的对美出口货量。港口实时地图上，20个深水泊 位几乎全部满负荷运转，预计当天操作量接近6万个标准箱。 不仅美国航线在扩容，欧洲和亚洲航线也在同步增加。一家企业负责人告诉记者，公司整体货量比去年同期增长近九成，其中欧洲订单增长最快，东南亚 和南美市场也保持两位数增幅。 位于深圳龙华区的一家跨境电商公司，今年则主动出击，对产品结构进行了调整，把产品从低附加值的3C配件转向储能和车载户外品类，同时还调整了 市场布局。多重调整让企业实现了快速增长。今年7月，公司业绩创下历史新高，单月销售额同比增长70%。 山东烟台一家石油天然气工程企业，为适应中亚地区风尘浓度较高的环境特点，通过科技创新优化产品适应性，稳住了中亚市场。企业今年已向中 ...